金融期权日报：政策增量预期不强，股指反弹动能减弱

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年6月19日金融期权 政策增量预期不强，股指反弹动能减弱 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648 今日各股指走势分化，除中证1000小幅收涨外均震荡下跌，其中上证50跌幅居前。上周市场情绪触底回暖，市场开始交易对后市政策面的边际向好预期。不过稳增长政策预期接连落地，央行下调6月LPR利率的预期交易较为充分，国常会研究出台逆周期调节、扩大需求政策，利好兑现下后市政策增量预期有限，政策面的推升动能有限。另外，美国务卿访华，但是双方未达成实质性合作协议，预计大国博弈仍是有限股市的长期因素。总的来看，政策面托底效果突出但大规模刺激概率较低，预计短期内股指以低位震荡为主。 操作上，可以在股指向下遇阻时布局牛市价差或比例价差策略，在把握逢低做多思路的同时，也可以有效控制风险。 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/14请务必阅读文末免责条款 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权|日报 1新闻动态 6月16日召开国务院常务会议，会议围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。会议强调，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。 2期权指标 2023年06月19日,50ETF跌1.22%,收于2.593；300ETF(上交所)跌0.75%,收于 3.949；300ETF(深交所)跌0.81%,收于4.018；沪深300指数跌0.82%,收于3930.91；中证1000指数涨0.36%,收于6693.30；500ETF(上交所)跌0.13%,收于6.201；500ETF(深交所)跌0.17%,收于6.332；创业板ETF跌0.05%,收于2.207；深证100ETF 跌0.72%,收于2.902；上证50指数跌1.55%,收于2560.53。 上证50ETF期权成交量PCR为83.57,上一交易日成交量PCR为81.84；持仓量PCR为73.44,上一交易日持仓量PCR为83.40。上交所3000ETF期权成交量PCR为85.47,上一交易日成交量PCR为76.30；持仓量PCR为95.77,上一交易日持仓量PCR为103.23。深交所300ETF期权成交量PCR为68.96,上一交易日成交量PCR为79.76；持仓量PCR为108.77,上一交易日持仓量PCR为122.47。沪深300指数期权成交量PCR为71.81,上一交易日成交量PCR为67.18；持仓量PCR为87.93,上一交易日持仓量PCR为92.61。中证1000指数期权成交量PCR为95.27,上一交易日成交量PCR为81.21；持仓量PCR为103.96,上一交易日持仓量PCR为98.09。上交所中证500ETF期权成交量PCR为82.13,上一交易日成交量PCR为82.05；持仓量PCR为111.69,上一交易日持仓量PCR为114.30。深交所中证500ETF期权成交量PCR为112.70,上一交易日成交量PCR为96.98；持仓量PCR为111.01,上一交易日持仓量PCR为114.20。创业板ETF期权成交量PCR为84.35,上一交易日成交量PCR为75.23；持仓量PCR为84.47,上一交易日持仓量PCR为82.46。深证100ETF期权成交量PCR为80.04,上一交易日成交量PCR为56.43；持仓量PCR为92.64,上一交易日持仓量PCR为99.00。上证50股指期权成交量PCR为70.78,上一交易日成交量PCR为58.77；持仓量PCR为54.04,上一交易日持仓量PCR为57.27。 上证50ETF期权2023年06月平值期权隐含波动率为13.89%,标的30交易日历史波动率为14.88%。上交所300ETF期权2023年06月平值期权隐含波动率为13.29%,标的30交易日历史波动率为13.49%。深交所300ETF期权2023年06月平值期权隐含波动率为13.10%,标的30交易日历史波动率为13.54%。沪深300指数期权2023年07月平值期权隐含波动率为14.76%,标的30交易日历史波动率为13.21%。中证1000指数期权2023年07月平值期权隐含波动率为12.99%,标的30交易日历史波动率为11.85%。上交所中证500ETF期权2023年06月平值期权隐含波动率为11.26%,标的30交易日历史波动率为11.20%。深交所中证500ETF期权2023年06月平值期权隐含波动率为11.49%,标的30交易日历史波动率为11.22%。创业板ETF期权2023年06月平值期权隐含波动率为16.98%,标的30交易日历史波动率为18.11%。深证100ETF期权2023年 专业研究·创造价值2/14请务必阅读文末免责条款 金融期权|日报 06月平值期权隐含波动率为15.15%,标的30交易日历史波动率为15.53%。上证50 股指期权2023年07月平值期权隐含波动率为15.71%,标的30交易日历史波动率为14.90%。 专业研究·创造价值3/14请务必阅读文末免责条款 2022-01-04 2022-01-25 2022-02-22 2022-03-15 2022-04-07 2022-04-28 2022-05-24 2022-06-15 2022-07-06 2022-07-27 2022-08-17 2022-09-07 2022-09-29 2022-10-27 2022-11-17 2022-12-08 2022-12-29 2023-01-20 2023-02-17 2023-03-10 2023-03-31 2023-04-24 2023-05-18 2023-06-08 2022-01-04 2022-01-25 2022-02-22 2022-03-15 2022-04-07 2022-04-28 2022-05-24 2022-06-15 2022-07-06 2022-07-27 2022-08-17 2022-09-07 2022-09-29 2022-10-27 2022-11-17 2022-12-08 2022-12-29 2023-01-20 2023-02-17 2023-03-10 2023-03-31 2023-04-24 2023-05-18 2023-06-08 2022-01-04 2022-01-27 2022-02-28 2022-03-23 2022-04-19 2022-05-17 2022-06-10 2022-07-05 2022-07-28 2022-08-22 2022-09-15 2022-10-17 2022-11-09 2022-12-02 2022-12-27 2023-01-20 2023-02-21 2023-03-16 2023-04-11 2023-05-09 2023-06-01 2022-01-04 2022-01-27 2022-02-28 2022-03-23 2022-04-19 2022-05-17 2022-06-10 2022-07-05 2022-07-28 2022-08-22 2022-09-15 2022-10-17 2022-11-09 2022-12-02 2022-12-27 2023-01-20 2023-02-21 2023-03-16 2023-04-11 2023-05-09 2023-06-01 金融期权|日报 3相关图表 上证50ETF期权 图1上证50ETF走势 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 50ETF期权 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 3.4 3.2 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3上证50ETF期权成交量PCR 图4上证50ETF持仓量PCR 50ETF期权 50ETF期权 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 专业研究·创造价值 4/14 请务必阅读文末免责条款 2022-01-04 2022-01-25 2022-02-22 2022-03-15 2022-04-07 2022-04-28 2022-05-24 2022-06-15 2022-07-06 2022-07-27 2022-08-17 2022-09-07 2022-09-29 2022-10-27 2022-11-17 2022-12-08 2022-12-29 2023-01-20 2023-02-17 2023-03-10 2023-03-31 2023-04-24 2023-05-18 2023-06-08 2022-01-04 2022-01-25 2022-02-22 2022-03-15 2022-04-07 2022-04-28 2022-05-24 2022-06-15 2022-07-06 2022-07-27 2022-08-17 2022-09-07 2022-09-29 2022-10-27 2022-11-17 2022-12-08 2022-12-29 2023-01-20 2023-02-17 2023-03-10 2023-03-31 2023-04-24 2023-05-18 2023-06-08 2022-01-04 2022-01-27 2022-02-28 2022-03-23 2022-04-19 2022-05-17 2022-06-10 2022-07-05 2022-07-28 2022-08-22 2022-09-15 2022-10-17 2022-11-09 2022-12-02 2022-12-27 2023-01-20 2023-02-21 2023-03-16 2023-04-11 2023-05-09 2023-06-01 2022-01-04 2022-01-27 2022-02-28 2022-03-23 2022-04-19 2022-05-17 2022-06-10 2022-07-05 2022-07-28 2022-08-22 2022-09-15 2022-1