油脂重大行情点评：天气市及生柴利多预期 驱动大涨，且行且珍惜

重大行情/事件点评 天气市及生柴利多预期驱动大涨，且行且珍惜 •王真军 •wangzhenjun@cmschina.com.cn •联系电话：13924066125 •执业资格号：Z0010289 2023年06月16日 宏观概览 1行情变化：今日国内三大油脂集体大涨，跟随国际市场上涨，其中美豆油领涨。持仓量方面，三大油脂日增仓 约2.7万手。 2点评：市场在交易生柴利多预期及豆类天气市共振。其一，市场在等待6月21日的EPA生柴政策，市场预期利多；其二，短期美豆天气市加剧。截止到6月14日当周，美豆作物产区51%的作物正在经历干旱，高于上周的39%，市场继续增加天气风险升水。 3核心关注：EPA政策及美豆天气 重大行情/事件点评 目录 contents 01市场逻辑推演 02后市展望 01市场逻辑推演 逻辑推演：美豆优良率继续降低,因干旱区域增大 美国大豆优良率（%） 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 62 59 80 75 70 65 60 55 50 45 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周 数据来源：USDA,WORLDAGWEATHER，招商期货 逻辑推演：关注EPA政策 数据来源：EPA，OILWORLD,招商期货 02后市展望 后市展望：难言持续性，且行且珍惜 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 国际油脂（美元/吨） 葵油（阿根廷）豆油（阿根廷）菜油（荷兰）棕榈油RBDMal 毛棕印尼豆油（巴西）豆油（美国） 250 200 150 100 50 0 国际油脂价差（美元/吨） 豆棕菜棕葵棕菜豆 1,000 900 800 700 23-Feb2-Mar9-Mar16-Mar23-Mar30-Mar6-Apr13-Apr20-Apr27-Apr4-May11-May18-May25-May1-Jun8-Jun15-Jun 23-Feb9-Mar23-Mar6-Apr20-Apr4-May18-May1-Jun15-Jun(50) (100) (150) (200) 数据来源：OILWORLD,招商期货 研究员简介 王真军：招商期货农业首席，兼研究所所长助理，中南大学数理金融硕士，曾就职于国内某大型现货企业负责期货套期保值工作。在多年的研究和投资工作中，逐步形成了较系统的商品投研框架体系，并对商品的定价和投资策略有较深刻地认识。拥有期货从业人员资格（证书编号：F0282372）及投资咨询资格（证书编号：Z0010289） 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼