“共振﹒转折”产品系列之A股周策略：弱市反弹，且行且珍惜

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页 共 14 页 证券研究报告 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 弱市反弹，且行且珍惜2016.02.22 苏培海（分析师） 张文轩（研究助理） 电话： 020-88836117 020-88836101 执业号： A1310515120001 本周看点： 1.趋势研判 节后外围缓和，国内政策刺激接连出台，但由于节前释放过多流动性，加之信贷总量超预期，货币政策再宽松难度大，预计下周资金面不会过于宽裕。而上周量能放大有限，板块轮动较快，显露出投资者的观望情绪。而1月份国内经济数据亦好坏参半，基本面好转尚早。下周或将更多是存量资金的博弈。两会前市场或相对稳定，出现弱势反弹格局，但后期探底风险仍存，中长期布局可再等待。预计下周市场大概率震荡调整为主。操作上，建议控制仓位，时间点上可关注25日央行对准备金率的动态调整和26日G20峰会召开，适当把握中小盘题材股机会，高抛低吸。 2.行业配置与资金流分析 1）资金流分析：5日方面资金流入靠前的板块：非银金融及农林牧渔；流入靠后的板块：休闲服务及食品饮料。20日方面资金流入靠前的板块：家用电器及国防军工；流入靠后的板块：食品饮料及公用事业。 2）本周行业配置：综合考虑基本面、估值面和情绪面三个因素，本周建议配置银行、非银金融。 总第183期 （2016. 02.15—2016.02.19） 特色研究 指示信号 五项法测市 (准确率84%) 2月上证综指中枢上行0.15% “共振.转折” 预警体系 风险警示 拐点未现 行业配置 532防御 策略产品： 1、周策略、月策略、年策略 2、国企改革热点时时通系列 3、海外投影系列 相关报告 《结构变局》---2014年度策略 -2013年12月2日 《以定力穿越隧道》---2014年中期策略 -2014年6月15日 《12月五项法预判上证综指上行0.38%》---月度量化报告 -2014年12月1日 喜欢就请扫一扫： 根据金融界网站统计，广证恒生在“2014每周策略多空榜”中预判准确率名列前茅。 第 2页 共 14 页 目录 一、趋势研判 ................................................................ 4 1. 短期刺激支撑弱势反弹，货币再宽松难度大 ................................ 4 2. 策略：深蹲期，静待布局反弹良机 ....................................... 5 二、资金中长期趋势：流出交通运输等板块 ....................................... 5 1. 一周大盘资金流向：资金净流出56 亿元 .................................. 5 2.板块资金流向：短期流出休闲服务，中长期流出交通运输 ..................... 6 3. 上周十大个股资金流向 ................................................. 7 4. 本周行业配置建议 ..................................................... 8 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 3 页 共 14 页 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 目录 图表1 近20日大盘净流入金额（亿元） .....................................................................错误！未定义书签。图表2 行业板块资金流向（前5名及后5名） ............................................................错误！未定义书签。图表3 各行业板块60日资金流向表 .............................................................................错误！未定义书签。图表4 上周资金流入TOP10 ...........................................................................................错误！未定义书签。图表5 上周资金流出TOP10 ...........................................................................................错误！未定义书签。图表6 一周资金流推荐板块追踪 ..................................................................................错误！未定义书签。图表 7 2016 年限售股解禁市值统计图 .........................................................................................................9图表8 2016年2月限售股解禁公司明细表 ..................................................................................................9 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 4 页 共 14 页 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 一、趋势研判 上周A股前四交易日成交量同步放大，周五窄幅震荡，交投萎缩。除军工板块受益于半岛问题激化保持强势外，其余板块轮动较快，热点持续性不强，市场整体量能放大有限。两融余额四连增，但增幅有限，场内更多仍是存量资金的博弈，且货币政策再宽松难度大，经历节前与节后的连续上涨，投资者亦显露出观望情绪。1月份国内经济数据亦好坏参半，进口跳水，工业用电跌幅扩大，基本面好转尚早。但周末证监会主席超预期提前换届，其对市场的谨慎态度对市场是一利好。监管层两会前维稳意图明显，市场或相对稳定，出现弱势反弹格局。资金情绪有所缓和，预计下周市场大概率震荡调整为主。操作上，建议控制仓位，时间点上可关注25日央行对准备金率的动态调整和26日G20峰会召开，适当把握中小盘题材股机会，高抛低吸。 两融余额四连升，市场风险偏好回升仍相对有限。两融市场整体规模从节前最后一个交易日的8717.45亿增至18日的8848.90亿，存量仅为2014年初水平，增加131.45亿，增量极其有限，且此期间内还伴随大盘的弱势反弹。而两融交易额占A股成交额的比例仅为8.73%，对市场影响亦有限，因此两融数据的暂时回暖不应被过度乐观解读。 货币短期刺激再现，但难具持续性，再宽松难度大。1月末M2同比增14%，社会融资总量3.42万亿，远超上月和去年同期的1.61万亿和1.37万亿，或与各银行年前大幅投放贷款有关。其中，直接融资高增，企业债与企业股票净融资大幅增长。此外，对实体经济发放的人民币贷款增加2.54万亿，同比增加1.07万亿，仅低于09年1月的1.62万亿。短期内信贷扩张的超预期将使央行更为谨慎。上周逆回购到期7150亿，央行净回笼5750亿，规模创三年新高。尽管央行询价下调MLF六个月与一年期利率，表明在构建利率走廊的同时推动市场利率化，引导利率下行趋势未变。但其保持MLF操作的连续性和投放量的高增长，意在弥补外汇占款持续下降造成的基础货币缺口，年后短期甚至较长期内降准的可能大大减低。央行宣布维持公开市场日操作，但由于下周近9000亿逆回购将到期，预计也将是净回笼为主，市场资金面不会过于宽裕。加之宣布将对部分银行调整准备金率，亦可见去杠杆、稳健仍是目前货币政策之基调。 1.短期刺激支撑弱势反弹，货币再宽松难度大 外围市场修复性反弹，多数抹去节前跌幅，人民币汇率暂稳。美元指数上周第一个交易日修复性反弹，收涨0.83%，随后交投震荡，周涨0.75%。NYMEX原油跳空高开低收，周涨8.56%。伦敦基本金多数上涨。韩国综合指数周涨4.41%。外围主要市场基本恢复至节前水平，但资金避险情绪尚未缓和。道琼斯工业指数周涨2.62%，后两交易日收跌。黄金首个交易日大幅回调2.31%，随后即反弹企稳，周跌0.91%。另一方面，人民币周涨0.75%,收于6.5201。离岸人民币周跌0.13%，收于6.5265，人民币汇率阶段性趋稳。随着市场对美元经济的悲观预期、目前国内政策面的不间断刺激，以及节后巨量贸易顺差开始结售汇，短期内人民币甚 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 5 页 共 14 页 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 至有望走强。但中长期由于国内基本面仍疲软，加之因货币超发的贬值风险积压，资金有外流压力，汇率或温和下跌。 节后外围缓和，楼市松绑、八部委金融支持工业等一系列国内政策刺激接连出台，但由于节前释放过多流动性，加之信贷总量超预期，预计下周资金面不会过于宽裕。社保百亿资金入市提振有限。而上周2850点位处技术压力仍大，量能放大有限，且最后交易日窄幅震荡，成交量明显萎缩，显露出投资者的观望情绪，下周或将更多是存量资金的博弈。后期探底风险仍存，中长期布局可再等待。预计下周市场大概率震荡调整为主。操作上，建议控制仓位，把握中小盘题材股短线交易机会，低吸高抛。 2. 策略：深蹲期，静待布局反弹良机 品种配置：关注银行、非银金融。二、资金中长期趋势：流出交通运输等板块 1） 科技部公布一批国家重点研发计划项目，包括高性能计算、重点基础材料技术提升与产业化、战略性先进电子材料、煤炭清洁高效利用和新型节能技术、材料基因工程关键技术与支撑平台、网络空间安全与智能电网技术等10个重点专项.相关题材存短期炒作机会，但板块轮动快速。2）两融余额小幅回升，但仍对券商业绩和走势影响明显，且券商前期跌幅较大，板块轮动中，或迎来补涨机会。 1. 一周大盘资金流向：资金净流出56 亿元 2016年02月15日—02月19日大盘累计净流出56 亿元，资金小幅流出，同期沪深300指数涨跌幅为2.96%。近10日累计资金净流出211 亿元，近20日累计净流出1375 亿元，短期资金流向较为波动。 节后第一周外围缓和，之前跳水的香港、日本股市在A股开市后短期内亦都有所企稳。1月份国内信贷放量，支撑节前红包及节后第一周市场弱势反弹，风险偏好有所回升，但仍难以形成足够强热点，市场整体的量能放大亦有限。预计市场下周大概率维持震荡盘整走势。操作上，建议控制仓位，把握短线交易机会，低吸高抛。 图表1近20日大盘净流入金额（亿元） 数据来源：wind，广证恒生 -600 -400 -200 0 200 400 02-1902-1802-1702-1602-1502-0502-0402-0302-0202-0101-2901-2801-2701-2601-2501-2201-2101-2001-1901-18 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 6 页 共 14 页 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 2.板块资金流向：短期流出休闲服务，中长期流出交通运输 总体来看，5日方面资金流入靠前的板块：非银金融及农林牧渔；流入靠后的板块：休闲服务及食品饮料。20日方面资金流入靠前的板块：家用电器及国防军工；流入靠后的板块：食品饮料及公用事业。60日方面资金流入靠前的板块：银行及钢铁；流入靠后的板块：交通运输及国防军工。 社保百亿资金入市对市场信心提振有限，半岛危机强力支持军工板块周涨7.07%。现货黄金微跌0.91%，国内黄金板块周涨5.20%，但资金绝对与绝对流出亦较大，下周面临较大调整压力。除此外，其余板块轮动快速，热点持续