宏观经济研究：河北经济分析报告

河北省区位关键，坐拥雄安新区，肩负承接北京非首都功能的重任，面积涵盖整个京津冀城市群。又具有丰富的矿产资源，为第二产业拉动全省经济增长提供了充足保障。在环保压力较大、供给侧改革之下还能继续保持与全国同步增长的增速实属不易。作为传统的京畿福地，在京津冀协同发展、雄安新区规划建设带来的发展势能下，经济稳中向好的态势将进一步巩固。 同时我们也要看到，河北省人均GDP较低，财政实力较弱，卖地收入持续缩减，偿债压力加重。同时与其他省份一样存在着人口流失、老龄化严重和未富先老等常见问题。未来河北省应依托京津冀区域优势，抓住城市群人口众多机遇，加快产业升级步伐，建立独具特色的养老产业基地。同时推进以民营经济为主的市场化营商环境，在“小政府、大社会”上寻求突破，吸引民间资本，开放服务行业，实现全省高质量发展。 风险提示：国内宏观经济政策不及预期；统计数据与实际数据有偏差；数据提取不及时；国企改革不及预期；信用事件集中爆发。 1.经济增速与全国持平，重工业为传统优势 河北省东临渤海、内环京津，西为太行山地，北为燕山山地，坐拥雄安新区。其地理区位关键，同时也是华北地区重要的经济支柱。雄安新区建设火热，旨在承接北京非首都功能。河北省拥有丰富的煤炭、铁矿、钼矿等矿产资源，农业、重工业是河北省的传统优势产业。从经济总量上看，2022年河北地区生产总值4.24万亿元，比上年增长3.8%，排全国第十二位。从人均生产总值来看，2022年河北人均GDP为5.70万元，不及全国8.57万元人均GDP水平，在全国处于中下游水平。但河北省仍在华北地区起到经济支柱作用，除2018、2019年外，近十年河北省占华北地区GDP比均居于首位。 河北省的经济韧性较强。2013年中央经济工作会议上，习近平首次提出“新常态”，并关注产能过剩等风险点。河北作为钢铁生产大省，积极响应中央号召，大力推行环保节能政策，以供给侧结构性改革为主线，大力化解过量产能。此前河北GDP增速高于全国水平，为顺应改革，2014年一季度经济增速出现大幅下降，此后几年经济增速持续低于全国水平。在发展可再生能源及环保产业的大背景下，叠加2020年疫情之后全国需求收缩、预期转弱等因素，河北省发展面临诸多挑战。多重压力下，河北省2013-2022年平均经济增速为6.24%，与全国水平（6.24%）持平，体现了较强的抗压能力。 图表1：河北省GDP规模（亿元）和增速 图表2：河北省与全国GDP增速（%） 1.1生产端看，采矿业禀赋具有优势，三产占比仍需提高 河北省产业结构持续优化，三产占比仍需提高。从横向对比角度看，2022年河北省三次产业占比为10.4: 40.2: 49.4，以第二、三产业为主，与全国三次产业比重的7.3：39.9：52.8相比，河北省的第三产业占比明显低于全国；从纵向时间维度看，河北三次产业由2013年11.9:52.0:36.1逐渐调整为2022年10.4: 40.2: 49.4，实现了从“二三一”转变为“三二一”的产业格局。近十年第三产业占GDP比重总体上升，近两年占比有所下降。 图表3：近10年河北省GDP三次产业结构变化 河北省第一产业稳步发展，农业起“稳定器”作用。据《河北省2022年国民经济和社会发展统计公报》，2022年河北第一产业增加值为4410.3亿元，同比增长4.2%。河北省是中国唯一兼有高原、山地、丘陵、平原、湖泊和海滨的省份，地区跨度较大，四季分明，使得可种植农作物种类繁多，是中国重要粮棉产区。同时，河北省为十三个中国粮食主产区之一。具体来看，据国家统计局数据，2021年河北粮食（水稻、小麦、玉米等）总产量达3825.10万吨，2012-2021年平均粮食产出占全国5.5%，并有上升趋势，其中平均小麦产出占全国比例超10%，平均玉米产出占全国比例超7.2%。 河北省第二产业平稳发展，着力构建新型工业体系。2000年来河北工业增加值增速与全国相当，“十三五”改革期间增速略低于全国，近年有所回升。2022年第二产业增加值17050.1亿元，同比增长4.6%。规模以上工业增加值同比增长5.5%，高于全国（3.6%）的增速。拉动率前五的行业为黑色金属冶炼和压延加工业，黑色金属矿采选业，石油、煤炭及其他燃料加工业，煤矿开采和洗选业，电力、热力生产和供应业。但全省规模以上工业企业实现利润总额1261.2亿元，同比下降45.5%，降幅远高于全国-4.0%的同比增速，与工业增加值增长产生较大背离。河北八大主导产业中，生物医药健康行业增幅明显 ， 生物医药健康行业 、 新能源产业 、 信息智能产业 、 新材料产业增长11.8%/0.7%/6.0%/ 9.9%。 图表4：工业增加值同比河北与全国对比 图表5：河北粗钢产量与对比 钢铁产业为河北省支柱产业和传统优势企业，截至2021年，河北钢铁生产企业的粗钢、钢铁、生铁产量均居全国之首。钢材品种基本全覆盖，以河钢集团、首钢（河北部分）、德龙钢铁、敬业钢铁等为龙头企业，近10年来钢铁企业粗钢、生铁产量占全国比重均为20%以上。同时，据《河北日报》，企业产品在细分市场上优势突出，首钢迁钢生产的无取向硅钢产量全国第一；津西集团是全国钢铁行业标准制定者之一，电气化铁路接触网支柱用热轧H型钢、钢板桩国内市场占有率分别达90%、45%。 河北省积极推动工业绿色转型升级，促进各产业与数字经济融合发展。“十三五”期间，河北省推出“节能十三五”、“工业转型十三五”、“可再生能源十三五”、“煤炭工业十三五”等计划，旨在减少煤炭消耗，提升质量效益，优化产业结构。据河北省工信厅，“十四五”期间，全力打造“4+4+3+N”产业格局，做优做强钢铁、装备制造、石化和食品4大传统优势产业；培育新一代信息技术、生物医药、新能源和新材料4大战略性新兴产业。《河北省数字经济发展规划（2020-2025年）》、《加快建设数字河北行动方案（2023-2027年）》相继提出，致力完善数字基础设施建设，扩大信息智能产业，促进制造业、农业农村数字化转型。 图表6：采矿业增加值同比河北与全国对比 图表7：制造业增速河北与全国对比 河北高新技术产业发展迅猛，各地方新兴产业特色鲜明。近五年，河北高新技术产业增加值年均增长10%，2022年全省战略性新兴产业增加值增长8.5%，快于规模以上工业3.0个百分点，有力支撑了全省经济转型升级和平稳较快发展。生物医药健康行业连续三年产业增长超10%，代表龙头企业为以岭药业。地方来看，石家庄生物医药、光电与导航，唐山轨道交通装备等示范基地具有一定规模，集聚了石药、华药、中国电科产业基础研究院（13所）、中国电科网络通信研究院（54所）、中车唐山等产业上下游企业。 2023年4月，河北省政府出台《加快河北省战略性新兴产业融合集群发展行动方案（2023-2027年）》，重点发展新一代电子信息、生物医药、大数据、高端装备制造、新型功能材料等优势产业。 除了重点发展战略性新兴企业融合集群外，河北作为临港省份，着力打造港产城融合新格局。2023年4月，省发改委起草《河北省加快建设临港产业强省行动方案（2023—2027年）》，提到未来五年内河北将着力打造“两群、五地、一融合”的港产城融合发展新格局。到2027年，基本建成陆海联动、产城融合的临港产业强省。 图表8： 河北省第三产业中，批发零售业居首，交通通信占比高。河北省第三产业占GDP比重呈先升后降趋势，从2013年的36.14%上升到2020年的51.73%，然后2022年回落到49.51%，其中2018年第三产业占比首次超过第二产业。具体来看，批发和零售业，交通运输、仓储及邮电通信业，金融业分别占河北省第三产业产值前三位，2022年分别为16.40%/14.41%/14.02%。其中近十年交通运输、仓储及邮电通信业占GDP比重维持在7-9%的区间，高于全国占比3%以上。河北省经济发展对房地产业的依赖程度不高，近十年绝大多数年份房地产业占第三产业比重低于全国水平，2018年之后受益于雄安新区的发展，比重明显提高，直到2020之后与全国平均水平保持一致。 未来河北将重点发展养老产业集群，致力发展高端服务业。河北省政府于2022年4月公布《河北省养老服务体系建设"十四五"规划》，其中提到要健全基本养老服务保障体系，优化普惠性养老服务供给体系以及打造多元化养老产业发展体系。2023年3月，河北省《印发加快建设京畿福地、老有颐养的乐享河北行动方案（2023-2027年）》，按照方案，河北以满足中高端养老服务需求为目标，坚持市场主导，强化京冀合作，构建“一区、一圈、三带”康养产业发展格局，打造京冀养老福地。 图表9：2022年各地区第三产业占GDP比重 图表10：2022年河北省第三产业GDP结构 图表11：河北房地产业占GDP比重与全国对比（现价口径） 河北民营经济活力强，地区龙头企业聚焦新兴产业。2022年河北民营经济增加值为2.67万亿元，同比增长3.6%，占全省GDP比重为63.5%，高于全国水平。2020-2022年民营经济平均占比63.27%，疫情下占比维持较高水平，但距离2019年（68.7%）仍有一定差距。长城汽车、晶澳科技、新奥股份、以岭药业等高市值制造业企业均为民营企业，广泛分布在汽车、机械、计算机、医药等行业。2022年河北省下半年出台《关于进一步巩固全省经济回升向好势头的十八条措施》，明确提出支持民营企业健康发展，鼓励设立中小微企业和个体工商户贷款风险补偿基金，并发挥河北省科技型中小企业贷款风险补偿资金作用。 图表12：2021年各省市民营经济增加值占GDP比重（山东、北京数据分别来源2020、2019） 图表13：近5年河北主要经济指标与全国对比 1.2需求端看，固定资产投资占比高，线上购物渐至佳境，产业优势赋能产品出口 从投资角度看，河北经济发展对固定资产投资依赖较大。固定资产投资完成额从2012年的1.91万亿元增长至2022年的4.26万亿元，年平均增速8.45%，与全国水平相近（8.48%)。2012年以来河北省固定资产投资占GDP比重逐渐上升，部分年份比重超过100%，高于全国水平且两者差距扩大，反映河北的经济增长较大程度依赖其固定资产投资的增长 。在固定资产投资 （ 不含农户 ） 中， 第一/二/三产业投资同比增长13.0%/13.0%/4.4%。2022年河北制造业投资、基础设施投资、房地产开发投资增速分别为13.4%，1.6%和-0.8%，同全国水平比较+4.3%/-10.3%/+9.2%。 图表14：河北省固定资产投资占GDP比重与全国对比 图表15：河北固定资产投资累计同比与全国对比（%） 图表16：河北省分项投资增速 房地产投资方面，河北房地产投资完成额增速整体呈现下降趋势，与全国整体趋势相似。 经过2017-2020年相对低速发展后，2021年有所回升。2021-2022年河北省房地产开发投资完成额平均增速为4.2%，高于全国水平（-2.8%）。近10年来，河北房地产投资额占全国比重在3.2%-4.6%区间波动，从2013年的4.01%下降至2022年的3.75%，体现房地产投资对河北经济贡献率较低。 图表17：河北省房地产开发投资增速与全国对比（%） 图表18：河北省房地产开发投资完成额占全国比重 近年来河北省消费市场有所回暖，线上消费渐至佳境。近十年来河北人均可支配收入持续低于全国水平，从2013年1.52万元增长至2022年3.09万元。社零2013-2022年平均增速为7.98%，低于全国水平0.2个百分点，内需仍有待提振。2022年河北消费市场有所回暖，社会消费品零售总额1.37万亿元，同比增长1.6%，高于全国增速1.8个百分点。线上消费方面，近三年河北线上消费占比与全国水平差距逐渐缩小，2022年河北线上消费占比28.4%，同比增长7.1个百分点，首次超过全国（27.2%）水平，体现出河北省电商发展蓬勃。 图表19：河北与全国人均可支配收入对比 图表20：河北