甲醇期货及期权周报：市场尚未累库 甲醇低位整理

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 市场尚未累库甲醇低位整理 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年4月14日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 甲醇期货先跌后涨，呈现低位震荡走势，重心弱势下探。期货止跌反弹，提振市场参与者信心，国内甲醇现货市场气氛有所回暖，价格稳中有升，低价货源有所减少。与期货相比，甲醇现货市场依旧维持升水状态，基差与前期相比已大幅收敛。沿海与内地市场价格均走高，持货商低价惜售情绪显现，部分报价相对坚挺。西北主产区企业报价多数整理运行，出货为主，整体签单顺利，内蒙古北线地区商谈参考2160-2190元/吨，南线地区商谈参考2205元/吨。上游煤炭市场价格承压，成本端弱势松动，甲醇企业生产利润窄幅修复。产地主流煤矿保持稳定生产，货源供应充裕，下游需求正值淡季难有改观，终端用户压价采购，拉运积极性不高。需求跟进不足，市场煤出货难度较大，库存压力增加，实际成交冷清，价格仍存在松动可能。随着装置检修增加，甲醇产量提升有限，货源供应压力不大，部分厂家库存水平不高，存在挺价意向。受到西北、华东以及华南地区装置运行负荷降低的影响，甲醇行业开工率回落至67.75%，较去年同期下跌4.77个百分点，西北地区开工负荷为76.36%。部分长期停车装置近期有重启计划，加之企业检修计划出现推迟现象，甲醇行业开工难以大幅回落，货源供应弱稳。市场买气有所提升，甲醇实际商谈价格走高，但下游市场对高价货源接受程度仍不高，刚需补货为主。下游市场需求未有起色，宁夏地区部分装置停车，导致煤制烯烃装置平均开工下降3.02个百分点，回落至74.55%。传统需求行业旺季不旺，维持低迷态势，甲醛、MTBE开工下滑，二甲醚和醋酸开工略有提升。传统需求行业缺乏亮点，对甲醇消耗呈现不温不火态势。进口船货抵港卸货速度滞缓，沿海地区库存不升反降，缩减至65.9万吨，环比下滑4.7万吨，大幅低于去年同期水平18.89%。国内供应恢复缓慢，下游需求弱稳，甲醇市场尚未累库，短期市场无明显利好刺激，期价低位整理运行，随着交割月临近，市场资金逐步向09合约移仓，重心站稳2400关口后运行区间或上行。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪2 四、装置运行负荷3 五、下游市场需求4 六、价差基差走势5 七、仓单信息6 八、行业相关股票7 九、后期走势预测8 十、甲醇期权市场8 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2020-02-14 2020-04-14 2020-06-14 2020-08-14 2020-10-14 2020-12-14 2021-02-14 2021-04-14 2021-06-14 2021-08-14 2021-10-14 2021-12-14 2022-02-14 2022-04-14 2022-06-14 2022-08-14 2022-10-14 2022-12-14 2023-02-14 2023-04-14 2020-02-14 2020-04-14 2020-06-14 2020-08-14 2020-10-14 2020-12-14 2021-02-14 2021-04-14 2021-06-14 2021-08-14 2021-10-14 2021-12-14 2022-02-14 2022-04-14 2022-06-14 2022-08-14 2022-10-14 2022-12-14 2023-02-14 2023-04-14 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2475 05合约2447 09合约2403 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 248224972444-0.2836770 2454246823661.374244116 240924242368-0.292357628 成交量变化持仓量持仓量变化 232113514714974 -565266424153-634574 8884451141672356444 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货先跌后涨，呈现低位震荡走势，重心弱势下探，最低触及2366，不断刷新年内低点，下方2350 一线附近存在支撑，盘面逐步止跌回升，收复至五日均线上方波动，并向上测试2460压力位，周度涨幅为1.37%，周K线阴阳交错。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 100 1000 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场动态 2020-02-13 2020-04-13 2020-06-13 2020-08-13 2020-10-13 2020-12-13 2021-02-13 2021-04-13 2021-06-13 2021-08-13 2021-10-13 2021-12-13 2022-02-13 2022-04-13 2022-06-13 2022-08-13 2022-10-13 2022-12-13 2023-02-13 2023-04-13 2019-04-14 2019-07-14 2019-10-14 2020-01-14 2020-04-14 2020-07-14 2020-10-14 2021-01-14 2021-04-14 2021-07-14 2021-10-14 2022-01-14 2022-04-14 2022-07-14 2022-10-14 2023-01-14 2023-04-14 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 期货上涨带动下，国内甲醇现货市场气氛有所回暖。内地甲醇市场止跌反弹，但价格运行区间仍有所下移。受到企业出货不佳的影响，内地甲醇市场延续跌势，为促进出货西北地区生产企业继续降价。国外 装置意外停车等因素带动下，期货盘面上涨，同时内地部分MTO装置因计划重启而陆续采购，多重利好消息提振持货商出货意愿降低，补空需求带动生产企业报价推涨，成交整体良好，内地甲醇市场价格全面上涨。沿海甲醇市场均价下跌，但市场心态略有恢复，持货商陆续低价惜售，部分业者存在挺价意向，需求端有所改善，采购气氛回升。个别下游逐步计划五一节前备货，随着市场到货增加，库存有所上涨，虽然商谈重心上移，但幅度相对有限。 内蒙古地区：价格整理运行，生产企业出货为主，下游按需采购，北线地区商谈参考2160-2190元/吨， 南线地区商谈参考2205元/吨。 陕西地区：报价持平，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，价格整理运行，关中地区报价2250-2300 元/吨，陕北地区报价2205-2220元/吨。 山西地区：报价上调15元/吨，新单商谈重心跟随上移，主流成交价格2190-2340元/吨。 鲁南地区：部分生产企业报价2500元/吨，价格顺势小涨，部分企业暂停报价，传统下游产品库存上 涨，原料涨价幅度跟进有限，当前生产企业因库存压力不大而让利空间有限，上下游博弈状态，商谈暂参考2480-2500元/吨。 河南地区：报价窄幅上调，当地主力下游采购，需求增加，工厂及贸易商继续挺价，下游高价接货心 态偏于谨慎，涨势放缓，主流现汇价格在2390-2405元/吨。 江苏地区：稳中整理，市场买气恢复，下游表示按需采买，主流商谈意向在2500-2530元/吨。 华南地区：稳中偏强，下游表示按需接货，主流商谈意向在2580-2590元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-04-13 252.48 297.50 299.00 352.50 2023-04-06 263.34 297.50 312.00 352.50 周度变化 -11 0 -13 0 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 资料来源：Wind，方正中期研究院 2017-12-13 2018-04-13 2018-08-13 2018-12-13 2019-04-13 2019-08-13 2019-12-13 2020-04-13 2020-08-13 2020-12-13 2021-04-13 2021-08-13 2021-12-13 2022-04-13 2022-08-13 2022-12-13 2023-04-13 2017-12-13 2018-04-13 2018-08-13 2018-12-13 2019-04-13 2019-08-13 2019-12-13 2020-04-13 2020-08-13 2020-12-13 2021-04-13 2021-08-13 2021-12-13 2022-04-13 2022-08-13 2022-12-13 2023-04-13 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2023-04-13 40.60 14.80 6.10 2.40 2.00 65.90 2023-04-06 46.20 14.70 6.35 1.65 1.70 70.60 周度变化 -5.60 0.10 -0.25 0.75 0.30 -4.70 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至4月13日，江苏甲醇库存为40.6万吨，环比下降5.6万吨，同比下跌11.64%，太仓部分船货卸 货时间延迟且公共仓储提货速度提升，江苏库存显著下降，可流通货源在13.2万吨附近。浙江甲醇库存为 14.8万吨，环比上涨0.1万吨，同比下降3.9%，可流通货源在0.6万吨附近，进口船货卸货依然缓慢。广东地区甲醇库存为6.1万吨，环比下降0.25万吨，较去年同期下降31.07%，可流通甲醇货源在3.8万吨附近。福建地区甲醇库存在2.4万吨附近，环比上涨0.75万吨，较去年同比下跌73.18%，可流通货源为1.5万吨。广西地区库存为2.00万吨，环比上涨0.30万吨，低于去年同期水平。 沿海地区甲醇库存出现回落，降至65.9万吨，环比缩减4.7万吨，大幅低于去年同期水平18.89%，整 体可流通货源预估20.1万吨附近。据不完全统计，预计4月中旬至月底进口船货到港量在46.64-47万吨， 预估内地仍有2-3万吨进口船货到港。下旬至月底华南到港船货增多，国内供应恢复缓慢，下游需求弱稳，甲醇市场尚未累库。 90 西北开工率 80 全国开工率 80 70 70 60 60 50 50 40 40 四、装置运行负荷 2019-01-13 2019-04-13 2019-07-13 2019-10-13 2020-01-13 2020-04-13 2020-07-13 2020-10-13 2021-01-13 2021-04-13 2021-07-13 2021-10-13 2022-01-13 2022-04-13 2022-07-13 2022-10-13 2023-01-13 2023-04-13 2019-01-1