油脂油料周报：美豆产区干旱持续，油脂继续偏强运行概率大

投资咨询业务资格：证监会【2012】669美豆产区干旱持续，油脂继续偏强运行概率大—油脂油料周报20230618号商业资料，请勿外传重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。研究员：李兴彪从业资格号：F3048193投资咨询号：Z0015543李青从业资格号：F3056728投资咨询号：Z0014122刘高超从业资格号：F3011329投资咨询号：Z0012689王聪颖从业资格号：F0254714投资咨询号：Z0002180吴静雯从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0016293 1一、周度观点农产品策略周报二、行业分析 2数据来源：Wind USDA MPOB 布交所中国粮油商务网中信期货研究所品种周观点中线展望油脂主要逻辑：1、供给：截至6月12日当周，美豆种植率为96%，前一周为91%，去年同期为88%，五年均值为86%；美豆优良率为59%，去年同期为68%，五年均值为69%。2、需求：数据分别显示6月1-15日马棕出口环比减少16.64%和16.43%。3、库存：截至6月15日，港口大豆库存为687.28万吨，较年初低点增加114.53%；港口豆油库存为65.05万吨，较年内低点增加近50%；棕油库存为53.7万吨，较年初高点减少近48%。4、总结：上周国内油脂继续上涨，其中棕油涨幅最大，我们已在上周周报中提示“近日油脂或延续反弹”。从宏观环境看，美联储6月如期暂停加息，美元走弱，国内降息，市场对国内进一步出台经济刺激政策预期较强，近日市场风险偏好回升有利于油脂走强，但后期仍需关注海外经济衰退给油脂带来的下行风险。产业方面，尽管马棕5月大幅增产，但近日市场关注焦点在美豆产区的天气，而CPC季度干旱展望显示，至9月从爱荷华州和密苏里州东部到伊利诺伊州、印第安纳州和俄亥俄州大部分地区，干旱状况将持续。对美豆产区干旱的担忧成为近日油脂上涨的主要驱动力，而市场对马棕后期产量同比增幅亦相对谨慎，马棕6月出口下降的预期则被市场忽视，国内油脂油料供应增加的压力或将更多的体现在现货价格和基差上。因此，在美豆产区有效降水出现前，油脂继续偏强运行概率较大。操作建议：豆油、棕油、菜油区间操作。风险因素：天气条件不理想、原油价格持续上涨利多油脂市场。豆油、棕油、菜油区间运行油脂：美豆产区干旱持续，油脂继续偏强运行概率大 3资料来源：Wind 涌益咨询卓创资讯中信期货研究所豆一：优质豆短缺，盘面偏强运行品种周观点中线展望豆一主要逻辑：1、供给：2023年06月16日国产大豆（三等）产销区价差：大连-北安20.00，周环比0.00；山东-北安-225.79，周环比0.00；天津-北安750.00，周环比0.00。2、需求：2023年06月16日销区报价：山东5750.00,周环比0.00；天津5600.00，周环比0.00。3、库存：截至2023年06月16日豆一注册仓单12623手，周环比-219张。4、基差：2023年06月16日黄大豆基差（1月）243元/吨(-84),黄大豆基差（5月）256元/吨(-84),黄大豆基差（9月）99元/吨(-112)。5、利润：2023年06月16日豆一-豆二(1月)746元/吨(-11),豆一-豆二(5月)746元/吨(12),豆一-豆二(9月)755元/吨(-10)。6、总结：上周随着美加息暂停，叠加美豆产区天气炒作，美豆强势上涨，带动国内豆一偏强运行。短期，基层大豆剩余库存不多，以普通货源为主，豆源流通较慢，市场追逐优质豆源，大豆价格稳中偏强。中期，美豆天气炒作持续，中西部天气持续干燥的前景和美国月度大豆压榨数据的支持，美豆不断上涨。国内新豆上市仍需时日，市场需求清淡，但有效供给更弱，料豆一跟随外盘延续强势。长期，视美豆产区天气影响而定，天气正常则下行周期延续，天气异常，则下行周期中继反弹。操作建议：期货：暂时观望风险因素：国内天气异常导致大豆减产；大豆需求高于预期偏弱 4数据来源：Wind USDA MPOB 布交所中国粮油商务网中信期货研究所品种周观点中线展望花生1、供应方面：中国海关公布的数据显示，2023年4月花生进口总量为113945.77吨，同比增加28.74%，较上月环比减少79067.58吨。2023年4月花生油进口总量为21984.12吨，同比增加228.93%，较上月同期26742.80吨环比减少4758.68吨。2、需求方面：根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，本周第23周（6月12日至6月16日）国内花生油样本企业花生开机率为7.3%，较第23周上涨2%。3、库存方面：据Mysteel调研显示，截止到6月16日国内花生油样本企业厂家花生库存统计55701吨，与上周相比减少2200吨。国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计34800吨，环比上周减少200吨4、基差方面：6月16日，河南地区主力合约基差-590，上周同期-396，环比变化-194。5、花生观点：本周油脂板块上涨，提振花生盘面走强。从供应端来看，春花生种植面积同比下降，但占比更高的夏花生种植面积同比预增，2023年花生总种植面积预计同比增加。黄淮产区天气转好，土壤墒情有利于夏花生种植与出苗。但从需求端来看，由于散油榨利长期亏损油料花生需求低迷，现货成本居高不下抑制交易量，花生市场需求并未有明显改善。但从库存水平来看，陈花生供应偏紧，持货商挺价惜售情绪较强，对现货市场仍有一定支撑。综合来看，短期宏观以及油脂行情回暖对花生盘面形成一定提振作用，端午节临近短期或带来花生食品刚性需求增长，但仍不可忽视市场购销两弱格局，后市或以宽幅震荡为主。关注夏花生生长关键期天气、以及端午备货情况。操作建议：观望。风险因素：天气、花生需求大幅上行震荡花生：油脂板块回暖，花生盘面震荡走强 5一、周度观点农产品策略周报二、行业分析 6油脂：美豆产区干旱持续，油脂继续偏强运行概率大 7数据来源：Wind USDA MPOB 布交所中国粮油商务网中信期货研究所行情回顾：◼上周国内三大油脂震荡偏强运行，截止2023年6月16日当周，大连豆油主连合约收盘价7688元/吨(周涨6.69%),大连棕榈油主连合约收盘价7168元/吨(周涨7.92%),郑州菜籽油主连合约收盘价8473元/吨(周涨6.67%)。国内外油脂期价走势欧洲、马来、印尼油脂价格走势50010001500200025002020/01/022020/04/022020/07/022020/10/022021/01/022021/04/022021/07/022021/10/022022/01/022022/04/022022/07/022022/10/022023/01/022023/04/02欧洲菜油价格050100150200250300350400500700900110013001500170019002022/06/082022/07/082022/08/082022/09/082022/10/082022/11/082022/12/082023/01/082023/02/082023/03/082023/04/082023/05/082023/06/08印棕-马棕马棕FOB印尼棕油FOB700080009000100001100012000130006000700080009000100002022/11/072022/11/212022/12/052022/12/192023/01/022023/01/162023/01/302023/02/132023/02/272023/03/132023/03/272023/04/102023/04/242023/05/082023/05/222023/06/05豆油活跃收盘价（元/吨）棕油活跃合约收盘价（元/吨）菜油活跃合约收盘价（元/吨）1500200025003000350040004500253545556575852022/09/122022/09/262022/10/102022/10/242022/11/072022/11/212022/12/052022/12/192023/01/022023/01/162023/01/302023/02/132023/02/272023/03/132023/03/272023/04/102023/04/242023/05/082023/05/222023/06/05美豆油收盘价（美分/磅） 81、阿根廷大豆产量下调，巴西大豆出口预期维持高位➢罗萨里奥谷物交易所：下调阿根廷大豆产量100万吨至2050万吨。➢布交所：截止6月14日当周，阿根廷大豆收获98.1%，已收获产量2057万吨。➢Secex数据显示巴西5月大豆出口1560.78万吨，同比增加47%。1-5月巴西大豆出口累计将达4926万吨，同比增加14.5%，出口进度近53%。➢Anec称巴西6月大豆出口料为1476万吨，前一周预期为1311万吨。数据来源：Wind USDA MPOB BCR布交所中信期货研究所阿根廷大豆收获进度-布交所巴西大豆月度出口量0%20%40%60%80%100%120%第1周第2周第3周第4周第5周第6周第7周第8周第9周第10周第11周第12周第13周2023年2019年2020年050001000015000200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2018年2019年阿根廷大豆生产-罗萨里奥交易所地区种植面积（万公顷）收获面积单产（吨/公顷）产量（万吨）5月6月调整5月6月调整5月6月调整5月6月调整布宜诺斯艾利斯（Buenos Aires）49249201.70 1.70 0.00 6226220科尔多瓦(Córdoba)42142101.84 1.62 -0.22 639552-87圣菲（Santa Fe）28928901.42 1.32 -0.10 287266-21恩特雷里奥斯省(Entre Ríos)858501.10 0.67 -0.43 6444-20拉普拉塔(La Pampa)444401.56 1.56 0.00 52520其他26626602.17 2.27 0.10 49051222全国159715970123312323651.75 1.66 -0.09 21502050-100 92、美豆与美玉米优良率下调➢美玉米优良率持续下调：截至6月12日当周，美玉米优良率为61%，前一周为64%，上年同期为70%。➢美豆种植接近尾声，优良率下调：截至6月12日当周，美豆种植率为96%，前一周为91%，去年同期为88%，五年均值为86%；美豆优良率为59%，去年同期为68%，五年均值为69%。美玉米种植进度美豆种植进度数据来源：Wind USDA MPOB BCR布交所中信期货研究所050100150第1周第2周第3周第4周第5周第6周第7周第8周第9周2023年5年均值2022年2017年2018年2019年美玉米优良率美豆优良率4050607080第1周第2周第3周第4周第5周第6周第7周第8周第9周第10周第11周第12周第13周第14周第15周第16周第17周第18周第19周2023年2014年2015年2016年2017年2018年050100150第1周第2周第3周第4周第5周第6周第7周第8周第9周2023年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年406080100第1周第2周第3周第4周第5周第6周第7周第8周第9周第10周第11周第12周第13周第14周第15周第16周第17周第18周第19周第20周第21周第22周2023年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年 103、美豆：美豆产区受干旱影响范围扩大➢USDA报告显示：截至6月13日，约51%的大豆种植区域受