油脂油料周报：美豆种植面积低于预期，油脂继续上涨概率大

美豆种植面积低于预期，油脂继续上涨概率大—油脂油料周报20230702投资咨询业务资格：证监会【2012】669号商业资料，请勿外传重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。研究员：李兴彪从业资格号：F3048193投资咨询号：Z0015543李青从业资格号：F3056728投资咨询号：Z0014122刘高超从业资格号：F3011329投资咨询号：Z0012689王聪颖从业资格号：F0254714投资咨询号：Z0002180吴静雯从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0016293 1一、周度观点农产品策略周报二、行业分析 2数据来源：Wind USDA MPOB 布交所中国粮油商务网 中信期货研究所品种周观点中线展望油脂主要逻辑：1、供给：USDA6月30日种植面积报告显示，2023年美豆种植面积为8350.5万英亩，同比减少4.51%，低于市场预期的8767.3万英亩；SPPOMA数据显示6月1-25日马棕产量环比增长0.2%。2、需求：ITS和AmSpec数据显示6月1-25日马棕出口分别环比-8.7%、-4.5%和环比持平。3、库存：截至6月29日，港口大豆库存为689.23万吨，较年初低点增加近15%；港口豆油库存为74.35万吨，较年内低点增加近61%；棕油库存为49.9万吨，较年初高点减少51.32%。4、总结：在汇率贬值、油粕比效应、生柴需求增加等因素驱动下，上周油脂震荡偏强运行，其中棕油和菜油相对偏强。宏观方面，海外主要央行继续加息概率较大，海外经济衰退压力不减，人民币贬值或将告一段落，后期仍需关注宏观金融环境给油脂带来的下行压力。产业方面，美豆种植面积大幅低于预期，且当前美豆优良率处于同期最低水平，后期美豆单产下调概率较大，美豆及美豆油供需平衡表趋紧概率较大；马棕6月产量增幅或有限，但出口预期也较悲观，马棕6月继续累库概率较大；国内7月棕油进口量预期增加，大豆到港量依然较大，国内豆油预期继续累库，棕油库存拐点或将显现，菜油库存或将见高点，国内三大油脂库存继续增加概率较大。综上分析，在美豆种植面积低于预期，美豆、美豆油大幅上涨的驱动下，近日油脂继续上涨概率较大。操作建议：豆油、棕油、菜油偏多操作。风险因素：天气条件不理想、原油价格持续上涨利多油脂市场。豆油、棕油、菜油偏强运行油脂：美豆种植面积低于预期，油脂继续上涨概率大 3资料来源：Wind 涌益咨询卓创资讯中信期货研究所豆一：美豆大涨，豆一料偏强运行品种周观点中线展望豆一主要逻辑：1、供给：2023年06月30日国产大豆（三等）产销区价差：大连-北安0.00，周环比0.00；山东-北安-254.21，周环比0.00；天津-北安750.00，周环比0.00。2、需求：2023年06月30日销区报价：山东5750.00,周环比0.00；天津5600.00，周环比0.00。3、库存：截至2023年06月30日豆一注册仓单12956手，周环比513张。4、基差：2023年06月30日黄大豆基差（1月）131元/吨(-10),黄大豆基差（5月）178元/吨(-10),黄大豆基差（9月）-118元/吨(-6)。5、利润：2023年06月30日豆一-豆二(1月)814元/吨(-2),豆一-豆二(5月)814元/吨(-24),豆一-豆二(9月)857元/吨(-39)。6、总结：上周末USDA公布两个报告均低于市场预期，美豆大涨，料豆一受提振，价格偏强运行。短期，考虑基层大豆剩余库存不多，以普通货源为主，豆源流通较慢，优质优价，盘面或强于现货。中期，美豆天气炒作仍需关注，不排除价格会有反复。国内新豆上市仍需时日，市场需求清淡，但有效供给更弱，季度末优质豆定价盘面跌幅料有限。长期，视美豆产区天气影响而定，天气正常则下行周期延续，天气异常，则下行周期中继反弹。操作建议：期货：暂时观望风险因素：国内天气异常导致大豆减产；大豆需求高于预期偏强 4数据来源：Wind USDA MPOB 布交所中国粮油商务网 中信期货研究所品种周观点中线展望花生1、供应方面：中国海关公布的数据显示，2023年5月花生进口总量为98730.11吨，较上年同期125458.89吨减少26728.78吨，同比减少21.30%，较上月同期113945.77吨环比减少15215.66吨。2023年5月花生油进口总量为22103.86吨，较上年同期10512.31吨增加11591.55吨，同比增加110.27%，较上月同期21984.12吨环比增加119.74吨。2、需求方面：根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，本周第26周（6月22日至6月129日）国内花生油样本企业花生压榨量为3700吨，开机率为2.7%，较第25周减少3.3%。3、库存方面：截止到6月30日国内花生油样本企业厂家花生库存统计53376吨，与上周相比减少1000吨。截止到6月30日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计34500吨，环比上周减少300吨。4、基差方面：6月30日，河南地区主力合约基差-600，上周同期-430，环比变化-170。5、花生观点：上周花生油料米现货价格趋稳，通货米小幅上涨，花生盘面窄幅震荡。从供应端来看，2023年新季花生播种技术，以河南为代表的主产区夏花生种植面积同比预增，供应量较上一年度略有宽松。旧料米方面，基层原料收购基本结束，多数货源已转入冷库，贸易商挺价观望，市场内贸交易量偏低。从需求端来看，端午节消费有所转弱，散油榨利长期亏损油料花生需求低迷，现货成本居高不下抑制交易量，花生市场整体需求并未有明显改善。但从库存水平来看，陈花生供应偏紧，持货商挺价惜售情绪较强，对现货市场仍有一定支撑。综合来看，油脂行情回暖对花生盘面形成一定提振作用，贸易商惜售控制出货节奏，加之主流油厂仍处于开机率低位，市场购销两弱格局，短期或跟随油脂震荡偏强。关注夏花生生长关键期天气。操作建议：观望。风险因素：天气、花生需求大幅上行震荡花生：油脂板块回暖，花生偏强震荡 5一、周度观点农产品策略周报二、行业分析 6油脂：美豆种植面积低于预期，油脂继续上涨概率大 7数据来源：Wind USDA MPOB 布交所中国粮油商务网 中信期货研究所行情回顾：◼上周国内三大油脂在震荡走强，其中棕油和菜油表现较强。截止2023年6月30日当周，大连豆油主连合约收盘价7742元/吨(周涨1.47%),大连棕榈油主连合约收盘价7370元/吨(周涨4.75%),郑州菜籽油主连合约收盘价8768元/吨(周涨3.15%)。◼近期人民币贬值对油脂价格支撑明显。国内外油脂期价走势人民币汇率、美元与连豆油走势600065007000750080008500900095006.706.806.907.007.107.207.302023/02/172023/02/242023/03/032023/03/102023/03/172023/03/242023/03/312023/04/072023/04/142023/04/212023/04/282023/05/052023/05/122023/05/192023/05/262023/06/022023/06/092023/06/162023/06/232023/06/30中间价:美元兑人民币连豆油6000650070007500800085009000950098.0099.00100.00101.00102.00103.00104.00105.00106.00107.002023/02/012023/02/082023/02/152023/02/222023/03/012023/03/082023/03/152023/03/222023/03/292023/04/052023/04/122023/04/192023/04/262023/05/032023/05/102023/05/172023/05/242023/05/312023/06/072023/06/142023/06/212023/06/28美元指数连豆油70008000900010000110001200060006500700075008000850090009500100002022/11/182022/12/022022/12/162022/12/302023/01/132023/01/272023/02/102023/02/242023/03/102023/03/242023/04/072023/04/212023/05/052023/05/192023/06/022023/06/16豆油活跃收盘价（元/吨）棕油活跃合约收盘价（元/吨）菜油活跃合约收盘价（元/吨）1500200025003000350040004500253545556575852022/09/262022/10/102022/10/242022/11/072022/11/212022/12/052022/12/192023/01/022023/01/162023/01/302023/02/132023/02/272023/03/132023/03/272023/04/102023/04/242023/05/082023/05/222023/06/052023/06/19美豆油收盘价（美分/磅）马棕结算价（林吉特/吨） 81、进口南美豆升贴水上升，巴西大豆出口量处于同期高位进口大豆升贴水巴西大豆月度出口量美豆出口量➢6月下旬以来进口南美豆升贴水持续上升，截至6月29日为93美分/蒲，较月中低点上涨85美分/蒲。➢6月29日，Anec预计巴西6月大豆出口为1420万吨，低于前一周预估的1430万吨。➢截至6月22日，2022/23年度美豆累计出口4954万吨，同比减少5.16%；其中对累计出口3116万吨，同比增加8.88%。美豆对华出口量数据来源：Wind USDA MPOB BCR 布交所粮油商务网中信期货研究所-20002004006002020/03/182020/05/182020/07/182020/09/182020/11/182021/01/182021/03/182021/05/182021/07/182021/09/182021/11/182022/01/182022/03/182022/05/182022/07/182022/09/182022/11/182023/01/182023/03/182023/05/18进口大豆:墨西哥湾:升贴水进口大豆:美国西岸:升贴水进口大豆:南美港口:升贴水050001000015000200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2018年2019年020000004000000600000009/0210/0211/0212/0201/0202/0203/0204/0205/0206/0207/0208/022022/23年度2017/18年2018/19年度2019/20年度2020/21年度2021/22年度0500000100000015000002000000250000009/0510/0511/0512/0501/0502/0503/0504/0505/0506/0507/0508/052022/23年度2018/19年度2019/20年度2020/21年度 92、美豆：优良率已处同期最低水平，受干旱影响范围继续扩大➢美豆优良率已处同期最低水平。截至6月26日当周，美国大豆优良率为51%，前一周为54%，上年同期为63%。➢截至6月27日，美豆受干旱影响的范围为63%，前一周为57%，去年同期为15%。美豆优良率数据来源：Wind USDA MPOB BCR 布交所中信期货研究所4050607080第1周第2周第3周第4周第5周第6周第7周第8周第9周第10周第11周第12周