【债券日报】转债市场日度跟踪

债券研究 证券研究报告 债券日报2023年06月16日 【债券日报】 转债市场日度跟踪20230616 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 相关研究报告 《【华创固收】复苏“波折期”，寻找政策着力点 ——5月经济数据解读》 2023-06-15 《【华创固收】转债市场日度跟踪20230615》 2023-06-15 《【华创固收】6月加息暂停，但预计并未结束— —美联储6月议息会议点评》 2023-06-15 《【华创固收】转债市场日度跟踪20230614》 2023-06-14 《【华创固收】融资如期走弱，关注政策脉冲— —5月金融数据解读》 2023-06-13 市场概况：北向资金流入超百亿，转债估值小幅提升 指数表现：中证转债指数环比上涨0.18%、上证综指指数环比上涨0.63%、深证成指指数环比上涨1.11%、创业板指指数环比上涨1.44%、上证50指数环比上涨0.94%、中证1000指数环比上涨0.83%。 市场风格：中盘成长相对占优。大盘成长环比上涨0.93%、大盘价值环比上涨0.37%、中盘成长环比上涨1.14%、中盘价值环比上涨0.26%、小盘成长环比上涨0.79%、小盘价值环比上涨0.14%。 资金表现：转债市场成交情绪升温。可转债市场成交额为836.63亿元，环比增长9.16%；万得全A总成交额为10688.37亿元，环比减少0.45%；沪深两市主力净流入50.23亿元，北向资金净流入105.46亿元；十年国债收益率环比上升1.44bp至2.66%。 转债价格：转债中枢提升,高价券占比下降。转债整体收盘价加权平均值为 118.95元，环比昨日上升0.23%。其中偏股型转债的收盘价为157.54元，环比 上升0.71%；偏债型转债的收盘价为108.19元，环比上升0.13%；平衡型转债的收盘价为120.99元，环比下降0.06%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比27.05%，较昨日环比下降0.2pct；占比变化最大的区间为110-120（包含120），占比29.86%，较昨日下降0.6pct；收盘价在100元以下的个券有14只。价格中位数为122.25元，环比昨日上升0.19%。 转债估值：估值抬升。百元平价区间转股溢价率为26.39%，环比昨日上升0.31pct；整体加权平价为86.42元，环比昨日上升0.31%。偏股型转债溢价率为14.69%，环比上升0.35pct；偏债型转债溢价率为75.61%，环比上升0.71pct；平衡型转债溢价率为27.31%，环比下降0.10pct。 行业表现：今日正股行业指数上涨占比过半，共计23个行业上涨。A股市场中，涨幅前三位行业为通信（+3.23%）、计算机（+3.04%）、建筑装饰（+2.32%）；跌幅前三位行业为公用事业（-0.43%）、银行（-0.28%）、商贸零售（-0.28%）。 转债市场共计20个行业上涨，涨幅前三位行业为通信（+3.85%）、计算机 （+2.36%）、机械设备（+1.68%）；跌幅前三位行业为汽车（-0.61%）、家用电器（-0.57%）、轻工制造（-0.29%）。 (1)收盘价：大周期环比+0.27%、制造环比+0.29%、科技环比+1.62%、大消费环比+0.14%、大金融环比+0.02%。 (2)转股溢价率：大周期环比-0.024pct、制造环比-0.36pct、科技环比-0.64pct、大消费环比-0.064pct、大金融环比+0.028pct。 (3)转换价值：大周期环比+0.27%、制造环比+0.63%、科技环比+1.97%、大消费环比+0.07%、大金融环比+0.03%。 (4)纯债溢价率：大周期环比+0.3pct、制造环比+0.76pct、科技环比+2.7pct、大消费环比+0.11pct、大金融环比-0.0072pct。 风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等。 一、市场主要指数表现 图表1主要指数表现图表2风格指数表现 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 二、市场资金表现 图表3成交额：转债836.63亿，A股10688.37亿图表410Y国债收益率：+1.44BP 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2023-012023-022023-032023-042023-052023-06 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 3.0 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 中证转债成交额（亿元）沪深成交额（亿元）右 中债国债到期收益率:10年 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表5主力净流入：50.23亿元图表6北向资金：+105.46亿元 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 -800 沪深两市主力净流入额(亿元) 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 2023-012023-022023-032023-042023-052023-06 北向资金：净流入（当日） 北向资金：累计净流入（年初至今）右 1,800 1,500 1,200 900 600 300 0 -300 -600 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 三、转债估值 数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除，数据采用剔除后的值。图表7百元转债溢价率：+0.31pct图表8整体加权平均平价：+0.31% 30 29 28 27 26 25 24 23 22 21 20 2023-012023-022023-032023-042023-052023-06 90-100（含100） 91 90 89 88 87 86 85 84 83 82 2023-012023-022023-032023-042023-052023-06 平价指数 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表9价格中位数：+0.18%图表10按照股债性划分转股溢价率 126 125 124 123 122 121 120 119 118 117 116 2023-012023-022023-032023-042023-052023-06 2978 2776 25 2374 2172 19 1770 15 1368 1166 9 764 2023-012023-022023-032023-042023-052023-06 50分位数 偏股型平衡型偏债型（右） 资料来源：Wind，华创证券 图表11收盘价分类平均溢价率：高价券估值抬升图表12收盘价区间占比：110元（含）以下占比12.83% 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2023/1/32023/2/32023/3/32023/4/32023/5/32023/6/3 90以下（含90） 90-100（含100） 100-110（含110） 110-120（含120） 120-130（含130）130-150（含150） 2023/012023/022023/032023/042023/052023/06 80以下（包含80）80-90（包含90） 90-100（包含100）100-110（包含110） 110-120（包含120）120-130（包含130） 100% 80% 60% 40% 20% 0% 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 四、行业表现 图表13转债市场收盘价图表14转债市场转股溢价率 145 140 135 130 125 120 115 110 大周期制造科技 价格走势 大消费大金融 大周期制造科技 转股溢价率 80大消费大金融 70 60 50 40 30 20 2023-012023-022023-032023-042023-052023-06 2023-012023-022023-032023-042023-052023-06 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 大周期 大消费 制造 大金融 科技 平价 大周期 大消费 制造 大金融 纯债溢价率 科技 图表15转债市场平价图表16转债市场纯债溢价率 11560 50 105 40 9530 20 85 10 75 2023-012023-022023-032023-042023-052023-06 0 2023-012023-022023-032023-042023-052023-06 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 �、行业轮动 图表17行业轮动情况：通信、计算机、建筑装饰领涨 资料来源：Wind，华创证券 固定收益组团队介绍 组长、首席分析师：周冠南 中央财经大学经济学硕士。曾任职于中信银行。2015年加入华创证券研究所。高级分析师：梁伟超 北京外国语大学经济学硕士。曾任职于中邮证券。2018年加入华创证券研究所。 高级分析师：张晶晶 对外经济贸易大学保险学硕士。曾任职于和君资本、联合信用评级有限公司。2020年加入华创证券研究所。分析师：靳晓航 中央财经大学会计硕士。2020年加入华创证券研究所。 分析师：许洪波 中央财经大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。研究员：葛莉江 上海财经大学数量经济学硕士。2021年加入华创证券研究所。 研究员：宋琦 中央财经大学国际商务硕士。2021年加入华创证券研究所。助理研究员：赵浩言 美国华盛顿大学经济学、心理学双学士。2020年加入华创证券研究所。 助理研究员：刘珈言 上海财经大学金融学硕士。2022年加入华创证券研究所助理研究员：董含星 中国地质大学应用经济学硕士。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：郝少桦 中央财经大学会计硕士，2022年加入华创证券研究所。研究员：�紫宇 中央财经大学金融硕士，曾任职于泰康资产，2023年加入华创研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 北京机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 刘懿 副总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 侯春钰 资深销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 蔡依林 高级销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 高级销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 高级销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 深圳机构销售部 张娟 副总经理、深圳机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 张嘉慧 高级销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutong@hcyjs.com 巢莫雯