您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[华创证券]:【债券日报】转债市场日度跟踪 - 发现报告
当前位置:首页/宏观策略/报告详情/

【债券日报】转债市场日度跟踪

2023-06-05-华创证券足***
【债券日报】转债市场日度跟踪

债券研究 证券研究报告 债券日报2023年06月05日 【债券日报】 转债市场日度跟踪20230605 华创证券研究所 证券分析师:周冠南 电话:010-66500886 邮箱:zhouguannan@hcyjs.com执业编号:S0360517090002 相关研究报告 《【华创固收】转债市场日度跟踪20230602》 2023-06-02 《【华创固收】转债市场日度跟踪20230601》 2023-06-01 《【华创固收】转债市场日度跟踪20230531》 2023-05-31 《【华创固收】预期修复亟待政策提振——5月 PMI数据点评》 2023-05-31 《【华创固收】转债市场日度跟踪20230530》 2023-05-30 市场概况:今日转债估值小幅压缩,成交量减少 指数表现:中证转债指数环比下降0.13%、上证综指指数环比上涨0.07%、深证成指指数环比下降0.47%、创业板指指数环比下降1.39%、上证50指数环比下降0.60%、中证1000指数环比上涨0.10%。 市场风格:大盘价值相对占优。大盘成长环比下降1.38%、大盘价值环比上涨0.41%、中盘成长环比下降0.69%、中盘价值环比下降0.25%、小盘成长环比下降0.45%、小盘价值环比上涨0.29%。 资金表现:转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为525.65亿元,环比减少14.81%;万得全A总成交额为8749.35亿元,环比减少7.13%;沪深两市主力净流出210.17亿元,北向资金净流出12.15亿元;十年国债收益率环比降低0.25bp至2.69%。 转债价格:转债中枢下降,高价券占比下降。转债整体收盘价加权平均值为 118.10元,环比昨日下降0.17%。其中偏股型转债的收盘价为152.87元,环比 下降1.57%;偏债型转债的收盘价为107.76元,环比下降0.04%;平衡型转债的收盘价为120.40元,环比下降0.46%。从转债收盘价分布情况看,130元以上高价券个数占比26.00%,较昨日环比下降0.2pct;占比变化最大的区间为110-120(包含120),占比34.80%,较昨日上升1.0pct;收盘价在100元以下的个券有11只。价格中位数为120.22元,环比昨日下降0.23%。 转债估值:估值压缩。百元平价区间转股溢价率为28.41%,环比昨日下降0.45pct;整体加权平价为86.04元,环比昨日下降0.05%。偏股型转债溢价率为14.59%,环比下降0.27pct;偏债型转债溢价率为76.03%,环比上升0.19pct;平衡型转债溢价率为26.68%,环比上升0.01pct。 行业表现:今日正股行业指数下降占比过半,共计17个行业下跌。A股市场中,跌幅前三位行业为电力设备(-1.80%)、食品饮料(-1.37%)、有色金属 (-1.04%);涨幅前三位行业为传媒(+2.54%)、社会服务(+1.77%)、家用电器(+1.54%)。转债市场共计20个行业下跌,跌幅前三位行业为食品饮料 (-1.63%)、建筑装饰(-0.90%)、电力设备(-0.68%);涨幅前三位行业为通信(+1.46%)、计算机(+1.27%)、环保(+0.62%)。 (1)收盘价:大周期环比-0.20%、制造环比-0.35%、科技环比+0.39%、大消费环比-0.18%、大金融环比-0.07%。 (2)转股溢价率:大周期环比-0.22pct、制造环比+0.38pct、科技环比-0.98pct、大消费环比-1.3pct、大金融环比-0.07pct。 (3)转换价值:大周期环比-0.02%、制造环比-0.09%、科技环比+1.20%、大消费环比+0.28%、大金融环比-0.02%。 (4)纯债溢价率:大周期环比-0.31pct、制造环比-0.78pct、科技环比+0.59pct、大消费环比-0.21pct、大金融环比-0.11pct。 风险提示:正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等。 一、市场主要指数表现 图表1主要指数表现图表2风格指数表现 资料来源:Wind,华创证券资料来源:Wind,华创证券 二、市场资金表现 图表3成交额:转债525.65亿,A股8749.35亿图表410Y国债收益率:-0.25BP 800 700 600 500 400 300 200 100 0 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 3.0 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2023-012023-022023-032023-042023-052023-06 中证转债成交额(亿元)万得全A成交额(亿元)右 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 中债国债到期收益率:10年 资料来源:Wind,华创证券资料来源:Wind,华创证券 图表5主力净流入:-210.17亿元图表6北向资金:-12.15亿元 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 -800 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1,500 1,200 900 600 300 0 -300 -600 沪深两市主力净流入额(亿元) 2023-012023-022023-032023-042023-052023-06 北向资金:净流入(当日) 北向资金:累计净流入(年初至今)右 资料来源:Wind,华创证券资料来源:Wind,华创证券 三、转债估值 数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除,数据采用剔除后的值。图表7百元转债溢价率:-0.45pct图表8整体加权平均平价:-0.05% 30 29 28 27 26 25 24 23 22 21 20 2023-012023-022023-032023-042023-052023-06 90-100(含100) 91 90 89 88 87 86 85 84 83 82 2023-012023-022023-032023-042023-052023-06 平价指数 资料来源:Wind,华创证券资料来源:Wind,华创证券 图表9价格中位数:-0.23%图表10按照股债性划分转股溢价率 126 125 124 123 122 121 120 119 118 117 116 2975 2773 25 2371 21 1969 17 1567 13 1165 9 763 2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-012023-022023-032023-042023-052023-06 50分位数 偏股型平衡型偏债型(右) 资料来源:Wind,华创证券资料来源:Wind,华创证券 图表11收盘价分类平均溢价率:低价券估值抬升图表12收盘价区间占比:110元(含)以下占比12.60% 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2023/1/32023/2/32023/3/32023/4/32023/5/32023/6/3 90以下(含90)90-100(含100) 100-110(含110)110-120(含120) 120-130(含130)130-150(含150) 150及以上 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2023/012023/022023/032023/042023/052023/06 80以下(包含80)80-90(包含90) 90-100(包含100)100-110(包含110) 110-120(包含120)120-130(包含130) 资料来源:Wind,华创证券资料来源:Wind,华创证券 四、行业表现 图表13转债市场收盘价图表14转债市场转股溢价率 145 140 135 130 125 120 115 110 大周期制造科技 价格走势 大消费大金融 大周期制造科技 大消费大金融 80转股溢价率 60 40 20 2023-012023-022023-032023-042023-052023-06 2023-012023-022023-032023-042023-052023-06 资料来源:Wind,华创证券资料来源:Wind,华创证券 图表15转债市场平价图表16转债市场纯债溢价率 115 105 95 85 75 大周期制造科技 平价 大周期 大消费 制造 大金融 纯债溢价率 科技 大消费大金融60 50 40 30 20 10 0 2023-012023-022023-032023-042023-052023-06 2023-012023-022023-032023-042023-052023-06 资料来源:Wind,华创证券资料来源:Wind,华创证券 �、行业轮动 图表17行业轮动情况:传媒、社会服务、家用电器领涨 资料来源:Wind,华创证券 固定收益组团队介绍 组长、首席分析师:周冠南 中央财经大学经济学硕士。曾任职于中信银行。2015年加入华创证券研究所。高级分析师:梁伟超 北京外国语大学经济学硕士。曾任职于中邮证券。2018年加入华创证券研究所。 高级分析师:张晶晶 对外经济贸易大学保险学硕士。曾任职于和君资本、联合信用评级有限公司。2020年加入华创证券研究所。分析师:靳晓航 中央财经大学会计硕士。2020年加入华创证券研究所。 分析师:许洪波 中央财经大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。研究员:葛莉江 上海财经大学数量经济学硕士。2021年加入华创证券研究所。 研究员:宋琦 中央财经大学国际商务硕士。2021年加入华创证券研究所。助理研究员:赵浩言 美国华盛顿大学经济学、心理学双学士。2020年加入华创证券研究所。 助理研究员:刘珈言 上海财经大学金融学硕士。2022年加入华创证券研究所助理研究员:董含星 中国地质大学应用经济学硕士。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员:郝少桦 中央财经大学会计硕士,2022年加入华创证券研究所。研究员:�紫宇 中央财经大学金融硕士,曾任职于泰康资产,2023年加入华创研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 北京机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 刘懿 副总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 侯春钰 资深销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 侯斌 资深销售经理 010-63214682 houbin@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 蔡依林 高级销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 高级销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 高级销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 深圳机构销售部 张娟 副总经理、深圳机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 张嘉慧 高级销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutong@hc