东吴电新电动车6月月报国内本土电动车销量亮眼产业链89月排产向上可期

#5月国内销量好于预期、欧洲如期较弱、美国增速略有恢复。 国内5月电动车销95.5万辆，同环比+33%/+12%，渗透率40%，新势力受益于新车交付 ，整体略好于市场预期，7月起欧盟、巴西将增加关税，全年出口增速下修至20%，全年预计维持25%增长至1180万辆。 欧洲主流9国5月销16.9万辆，同环比-12%【东吴电新】电动车6月月报：国内本土电动车销量亮眼，产业链8-9月排产向上可期#5月国内销量好于预期、欧洲如期较弱、美国增速略有恢复。 国内5月电动车销95.5万辆，同环比+33%/+12%，渗透率40%，新势力受益于新车交付 ，整体略好于市场预期，7月起欧盟、巴西将增加关税，全年出口增速下修至20%，全年预计维持25%增长至1180万辆。 欧洲主流9国5月销16.9万辆，同环比-12%/+3%，渗透率19.6%，全年预计增长5%至300万辆。 美国5月销14万辆，同环比+14%/+11%，渗透率9.7%，全年预计同增16%至170万 辆；欧美短期销量增速放缓，但电动化大趋势不变，欧洲碳排考核趋严，车企新平台25年H2开始推出，预计26年销量将明显向上。 #Q2排产相对3月平稳、看好8-9月排产向上、Q2低价订单有所恢复、25年价格确定性反转。3月行业排产超预期，4-5月走平，6月储能去库+碳酸锂叠加，排产环比略有下滑，但龙头产能利用率基本达到80%，其中裕能、尚太、贝特瑞、中科等基本满产，二三线产能利用率恢复至60-70%。 盈利角度看，Q1绝大部分材料环节盈利触底，Q2价格稳定且部分低价单价格有所恢复，但由于行业仍处于出清过程，价格依然处于底部。 考虑行业融资受限及盈利底部，行业实际扩产低于预期，25年行业有效产能预计增长10%+，而动储需求增速预期仍有20%，预计25H2价格有望确定性反转。 投资建议：Q2排产相对3月平稳，市场已充分预期，看好8-9月排产再上台阶，预计行业8-9月将为Q4旺季备货。 盈利端，Q1触底，Q2价格稳定且部分低价单价格有所恢复，叠加产能利用率提升，预计Q2盈利可维持稳定，且供给侧改革、扩产放缓，25年确定性反转，首推宁德、比亚迪、亿纬、科达利、裕能、 尚太，同时推荐中伟、天赐、天奈、璞泰来、威迈斯、华友、容百、永兴、中矿、天齐、赣锋、恩捷、星源等。 风险提示：下游需求不及预期。