每日晨讯

每日大市点评政策更新美联储维持利率不变，但预计会进一步加息市场监管总局印发《盲盒经营行为规范指引（试行）》上海：瞄准人工智能技术前沿，构建通用大模型行业动态【房地产】国家统计局：5月份新建商品住宅销售价格环比整体涨幅回落，二手住宅环比下降【TMT】Canalys：第一季度中国云服务支出增长6%【消费】国家统计局：5月份餐饮收入超4000亿元IPO日志珍酒李渡（6979HK）新股报告：（评分：64；评级：中性）卫龙美味（9985HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）近期研报分享行业动态-产教融合利好政策再出台，加大扶持力度2023-06-15IGG（799HK）更新报告：新游崭露头角（评级：增持；目标价：5.00港元）2023-06-12证券行业5月月报：板块低位震荡调整，估值吸引度上升2023-06-05策略研究：隧道尽头的曙光2023-06-05小米集团-W（1810HK）更新报告：降本增效已有成效，短期仍受宏观影响（评级：买入；目标价：14.40港元）2023-05-30银河娱乐集团有限公司(27HK)更新报告：中场与零售业务助力盈利快速恢复（评级：买入；目标价：66.20港元）2023-05-29永利澳门有限公司(1128HK)更新报告：高端零售带动业务增长（评级：买入；目标价：10.09港元）2023-05-29 每日大市点评 6月15日，港股迎来久违的价涨量升行情。恒生指数上升420点或2.2%，收报19,828点。恒生科指上升3.6%，收报 4,198点。大市成交金额增加至1,214多亿港元，升势获成交配合，显示买盘积极。尽管港股通录得72.65亿港元的净流出，但近期港股通以炒作指数ETF为主，单天总净流量的变化对后市缺乏启示。隔晚美联储如期暂缓加息，但向市场释放更高终端利率的信号。不过，本轮加息周期近尾声，10年期债息亦很难再突破前期高点，因此利率对估值的压抑会愈来愈少。中国5月的消费、投资及工业生产等宏观数据均差于市场预期，但在政策预期的支撑下，市场完全无视疲弱的经济数据。从央行下调逆回购利率，到昨日宣布下调MLF利率10个基点的举措，说明新一轮稳增长政策已展开序幕。商务部指出将推动出台支持恢复和扩大消费的一系列政策措施。政策预期决定了港股短期的方向，但港股的上行高度及其持续性则取决于政策的强度。美国国务卿布林肯即将访华，有助纾缓中美的紧张关系，利好外资持股占比较多的互联网及消费股的反弹。由于美股近期的风险溢价处于历史底部，而港股则受到政策面及低估值的双重利好，此消彼长下，港股可能会获海外资金重新关注。然而，我们仍强调港股的上行高度取决于政策的强度。 人民币已回到2022年10月的水平，说明已充分计价经济弱复苏的预期，进一步贬值的空间不大。央行仍可动用包括上调远期售汇业务外汇风险准备金率或降低外汇存款准备金率等政策工具应对。往前看，随着美联储即将结束加息周期，降低了人民币的外部影响。中国经济复苏动能放缓倒迫政策出台，改善市场情绪，将对人民币汇率带来支撑。港股人民币双柜台起航，势必增加离岸人民币的使用率及需求。长线而言，随着中国政策面持续发力，居民信心恢复，工业进入新一轮库存周期，预计人民币将逐步摆脱“七算”水平，港股有望持续吸引内地抄底。 6月14日FOMC如预期般暂缓加息，但会后声明仍然强调通胀很高，美联储称暂停加息让联储能评估未来信息及其影响，重申银行系统有韧性、信用环境收紧对通胀的影响不确定。6月的位图显示美联储有信心美国经济实现软着陆，三分之二联储官员预计今年利率高于5.5%，意味着至少两次加息25基点。联储官员将利率峰值的预期中位值提高50个基点至5.6%，将今年GDP增速预期上调一倍多至1%，下调今明后年失业率预期，上调今年核心PCE通胀预期。亚特兰大联储银行GDPNOW模型预测美国Q2GDP环比折年率在2.2%，在加息预期及美国基本面具韧性的支撑下，美元指数短期可能在102-105水平波动。 政策更新 美联储维持利率不变，但预计会进一步加息 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示：几乎所有与会者都认为，进一步加息是适宜的。对“暂停”的理解，不应当认为6月暂停加息是“跳过”。美联储内部的共识是，随着美联储接近利率目标，略微放慢紧缩节奏。他表示，美联储已经非常更加接近具有限制性的利率。未来，将继续在逐次会议作出决策，美联储还没有就7月份是否加息做出决定。美联储认为，通胀已有所缓和，但通胀上行风险依然存在。此外，他认为对降息是数年后才应该考虑的事情。 市场监管总局印发《盲盒经营行为规范指引（试行）》 市场监管总局印发《盲盒经营行为规范指引（试行）》：法律法规明确规定禁止销售、流通的商品或者禁止提供的服务，不得以盲盒形式进行销售或者提供。药品、医疗器械、有毒有害物品、易燃易爆物品、活体动物等在使用条件、存储运输、检验检疫等方面有严格要求的商品，不得以盲盒形式销售。食品、化妆品，不具备保障质量安全和消费者权益条件的，不应当以盲盒形式销售。无法投递又无法退回的快件，不得以盲盒形式销售。盲盒经营者不得向未满8周岁未成年人销售盲盒。向8周岁及 以上未成年人销售盲盒商品，应当依法确认已取得相关监护人的同意。盲盒经营者应当以显著方式提示8周岁及以上未成年人购买盲盒需取得相关监护人同意。 上海：瞄准人工智能技术前沿，构建通用大模型 上海发布《上海市推动制造业高质量发展三年行动计划（2023-2025年）》，文件指出，制订新一轮三大先导产业发展方案，打造世界级产业集群。加快集成电路关键环节研发攻关，推动下一代技术创新融合发展。布局生物医药基因和细胞治疗、合成生物学等前沿领域，建设医企协同研究创新平台、产医融合创新基地。瞄准人工智能技术前沿，构建通用大模型，面向垂直领域发展产业生态，建设国际算法创新基地，加快人形机器人创新发展。 行业动态 【房地产】国家统计局：5月份新建商品住宅销售价格环比整体涨幅回落，二手住宅环比下降 5月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.3个百分点，其中北京、上海和广州环比分别上涨 0.2%、0.3%和0.1%，深圳下降0.2%；二线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.2个百分点；三线城市新建商品住宅销售价格环比由上月上涨0.2%转为持平。从二手住宅看，5月份，一线城市二手住宅销售价格环比由上月上涨0.2%转为下降0.4%，其中，北京、上海、广州和深圳环比分别下降0.6%、0.8%、0.2%和0.1%；二、三线城市二手住宅销售价格环比由上月持平分别转为下降0.3%和0.2%。 【TMT】Canalys：第一季度中国云服务支出增长6% 分析机构Canalys报告显示，2023年第一季度，中国大陆的云基础设施服务支出同比增长6%，达到77亿美元，占全球整体云支出的12%。企业对于上云的需求仍然低迷，整体市场连续三个季度保持着个位数的增长。随着疫情限制的放宽，远程办公和在线会议的需求有所消退。企业对其IT预算仍持谨慎态度。存量市场的云计算消费放缓，增量市场的云计算投资有限，导致中国云计算市场的整体增速下降。随着ChatGPT引领AI浪潮，生成式AI和AI大模型备受追捧，预计将为云服务市场带来新的增长机遇。 【消费】国家统计局：5月份餐饮收入超4000亿元 国家统计局发布数据显示，5月份，社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%。按消费类型分，商品零售33733亿元，增长10.5%；餐饮收入4070亿元，增长35.1%。升级类商品销售增长较快，限额以上通讯器材类、金银珠宝类、体育娱乐用品类商品零售额分别增长27.4%、24.4%、14.3%。1-5月份，社会消费品零售总额187636亿元，同比增长9.3%，比1-4月份加快 0.8个百分点。全国网上零售额56906亿元，同比增长13.8%，比1-4月份加快1.5个百分点。 近期研报摘要分享 【中泰国际】行业动态-产教融合利好政策再出台，加大扶持力度 政府再次出台产教融合鼓励政策 近日，国家发改委、人力资源社会保障部等8部门联合印发《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案（2023—2025年）》（方 案）。方案围绕“赋能”和“提升”，提出5方面19条政策措施。总体目标为到2025年，国家产教融合试点城市达到50个左右，试 点城市的突破和引领带动作用充分发挥，在全国建设培育1万家以上产教融合型企业，产教融合型企业制度和组合式激励政策体系健全完善，各类资金渠道对职业教育投入稳步提升，产业需求更好融入人才培养全过程，逐步形成教育和产业统筹融合、良性互动的发展格局。 推动形成产教融合头雁效应 方案提出启动遴选第二批30个左右国家产教融合试点城市。在新一代信息技术、集成电路、人工智能、工业互联网、储能、智能制造、生物医药、新材料等战略性新兴产业，以及养老、托育、家政等生活服务业等行业，培养技能技术人才。从央企、地方国企、实力突出的民企、国家制造业创新中心、制造业单项冠军企业、专精特新“小巨人”企业中，遴选打造相关行业领域产教融合改革的领军企业。2019年开始，发改委和有关部门将21个城市列为首批国际产教融合试点城市，将63家企业列为首批国家产教融合型企业。 目前已有26个省（区、市）评选了省级产教融合试点城市，第二批国际产教融合试点城市将优先从省级试点城市中产生。发改委正在会同有关方面，积极研究制定相关工作方案，进一步优化遴选办法，完善标准体系。 扩容产教融合基础 方案提出引导企业深度参与职业院校专业规划、教材开发、教学设计、课程设置、实习实训，实行校企联合招生、学徒制培养，促进企业需求融入人才培养各环节。方案再次重申支持和规范社会力量兴办职业教育，通过企业资本投入、社会资本投入等多种方式推进职业院校股份制。方案提出将新增200所左右高职院校和应用型本科院校，鼓励优先发展先进制造、新能源、新材料、生物技术、人工智能等符合市场需求的专业，形成紧密对接产业链、创新链的专业体系。 加大政策扶持力度 此次政策提出将针对产教融合研究创新激励扶持举措，进一步健全“金融+财政+土地+信用”组合式激励。支持符合条件的产教融合型企业上市融资，以及发行社会领域产业转项债券，重点用于实训基地建设。将安排每所高职院校和应用型本科院校不超过8,000万 元，每所中职院校不超过3,000万元的额度用以符合条件的产教融合实训基地建设。在上市融资、政府资金支持、产业扶持政策等方面给产教融合型企业以优先便利。 投资策略 我们认为此次方案是再次彰显了国家长期推动产教融合的决心。方案是为产教融合未来发展建立顶层框架，也再次说明职业教育是长期发展的趋势之一。建议重点关注职业教育板块以及已有产教融合项目储备和实践经营的教育企业：中教控股（839HK，买入，目标价9.20港元）、新高教（2001HK，买入，目标价3.90港元）、中汇集团（382HK，买入，目标价4.73港元）、建桥教育（1525 HK，买入，目标价5.94港元）、希望教育（1765HK，买入，目标价2.20港元）。 【中泰国际】IGG（799HK）更新报告：新游崭露头角（评级：增持；目标价：5.00港元） 核心游戏仍然稳健，老游戏步入稳定期 22年占总收入约八成的核心游戏《王国纪元》的MAU保持1,100万人，月均流水约3.3亿港元。预期受惠于公司买量策略及较强的长线运营能力，流水可维持稳定。 于20年5月上线的女性向换装游戏《时光公主》的MAU维持100万人，22年月均流水约1,800万港元。于21年9月正式上线的放置角色扮演类游戏《MythicalHeroes》在22年登陆日、韩市场后，受惠于本地化运营而备受欢迎，收入大幅提升，已于2H22超越《时光公主》成为公司第二大收入来源。上述两款游戏已陆续步入稳定期，加之公司推广重点为新游，预期流水将因产品周期而有自然下降。 新游戏崭露头角 生存题材塔防加策略玩法的《Doo