东兴晨报

2023年6月13日星期二 【东兴非银行金融】证券行业：基金投顾业务转常规，券商财富管理再下一城——证监会就《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》公开征求意见点评（20230613） 事件：为健全资本市场财富管理功能，培育市场买方中介队伍，证监会起草 《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定(征求意见稿)》（以下简称 《规定》），向社会公开征求意见。 基金投顾业务即将全面落地，健康有序发展望成为常态。证监会于2019年 10月发布《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，开启了证券公司公募基金投资顾问业务试点工作。经过近三年的业务试点，基金投顾业务运行平稳，为证券公司推进财富管理转型开拓了新渠道。本次基金投顾业务转常规，《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》同步发布，旨在总结试点时期的业务开展情况，进一步完善证券基金投资咨询业务法规体系，明确基金投资顾问业务具体规范和监管细则，提升监管的针对性和有效性，为此项业务长期、规范、健康发展提供有力法治保障。 重点规范“投、顾”两端行为，提升投顾能力，吸引投资者参与。新《规定》主要包含三部分内容：一是沿用试点期间对“投资”活动的规范原则，加强对投资环节的监管；二是强化对“顾问”服务的监管，督促引导行业坚守“顾问”服务本源；三是针对新问题、新情况补齐监管短板，促进业务合规有序开展。“投资端”要求加强对投资环节的集中统一管理、强化对管理型业务的管控、优化对投资分散度的限制要求，明确投资顾问机构应以基金组合策略形式向投资者提供基金投资建议、重申投资环节重大事项的决策和授权程序、强调对投资分散度的要求，有助于发挥投顾机构的群策能力，规范决策流程，发挥基金研究能力，提升投资者从而提升投资者对投顾机构的专业认可度；“顾问端”要求引导挖掘“顾问”服务的深度内涵、契合投资顾问“服务”本质、督促宣传推介以反映服务质量为导向、进一步强化践行信义义务和防范利益冲突，重点强调明确投顾机构的权力责任边界、规范服务原则、提升服务质量、加强行为引导，从而提升投资体验、保障投资者权益、提高机构的服务质量和客户满意度。 规范指引打造专业买方中介力量，券商财富管理再下一城。在利率下行、“房住不炒”等因素的影响下，更多居民财富在寻找新的投资渠道，同时我国的权益市场高波动性、基金产品的丰富性均抬高了个人投资者的投资门槛，专业化的财富管理服务市场空间巨大。基金投顾模式是券商财富管理转型的重要一环，《新规》对“投、顾”两端进行规范和指引，将有效规范其展业行为，促进投顾服务更多的从“买方”视角出发，保障投资者权益、引导投资者行为、提升投资体验、提升参与热情，助力券商财富管理转型更加深化。 投资建议：当前证券行业核心关注点仍在财富管理主线和投资类业务在权益 东兴晨报P1 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,233.67 0.15 深证成指 10,955.96 0.76 创业板 2,166.96 0.68 中小板 7,223.07 1.21 沪深300 3,864.91 0.53 香港恒生 19,521.42 0.60 国企指数 6,618.29 0.50 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 致欧科技 24.66 轻工制造 20230612 国科军工 43.67 国防军工 20230612 广康生化 42.45 基础化工 20230613 溯联股份 53.27 汽车 20230613 安凯微 10.68 电子 20230613 锡南科技 34.00 汽车 20230614 华丰科技 9.26 电子 20230614 美硕科技 - 有色金属 20230615 莱斯信息 - 通信 20230615 东方碳素 12.60 基础化工 20230615 时创能源 - 电力设备 20230616 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称价格行业上市日 康力源40.11机械设备20230614 *价格单位为元/股 数据来源：恒生聚源、同花顺、东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司 东兴晨报 市场复苏中的业绩弹性，但考虑到市场近年的高波动性和较为有限的风险对冲方式，财富管理&资产管理业务在提升券商估值下限的同时平抑估值波动的作用将不断提升此类业务在券商业务格局中的重要性。基金投顾模式是券商财富管理转型的重要一环，《新规》发布将有效规范投顾机构展业行为，保障投资者权益、提升参与热情，推动业务良性发展。同时，我们认为《新规》发布的政策信号意义明显，投顾新规对个人和机构投资者最广泛参与的二级市场投资模式进行监管规范，或意味着政策推动的广度扩大、力度加强，未来一段时期支持资本市场良性发展的政策有望持续推出。预计随着监管规范对行业发展的引导作用逐步显现，行业生态有望进一步优化和改善，将吸引机构和居民等各类主体中长期价值投资资金进场，在改善流动性的同时实现市场蛋糕做大和投资回报提升的正向循环，进而提升行业的业绩和估值预期。 风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。 (分析师：刘嘉玮执业编码：S1480519050001电话：010-66554043分析师：高鑫执业编码：S1480521070005电话：010-66554130) 【东兴策略】加仓银行板块——北向资金行为跟踪系列五十九（20230613）本周要点：上周五个交易日北向资金小幅净流出。行业来看，资金主要流出电新，流入银行、非银。金融板块流入主要受益于6家大型商业银行下调人 民币存款挂牌利率，银行净息差压力明显缓解，其中配置盘流入9.85亿，交 易盘流入36.17亿元。宁德时代负面消息冲击下，交易盘大幅流出电新 （-23.97亿元），但配置盘仍保持净流入（+3.45亿元）。 上周北向资金整体净流出。上周的五个交易日北向资金小幅净流出，一周累计流入-2.7亿元。截至2023/06/09，北向资金本月累计净流入29.48亿元。 北向整体：半数行业流入。上周有16个行业流入，14个行业流出。其中银行（32.38亿）、家电（17.3亿）、非银行金融（13.64亿）流入较多；医药（-24.29亿）、电子（-23.41亿）、基础化工（-20.58亿）流出较多。配置盘流入、交易盘流出。上周配置盘净流入、交易盘净流出，累计净流入分别为47.32亿元、-50.02亿元。分行业看，流入金融板块规模最大，累计净流入共计46.02亿，其中配置盘9.85亿，交易盘36.17亿元；流出科技板 块规模最大，累计净流入-43.92亿，配置盘流入13.42亿、交易盘流出57.34亿元。 行业流向：配置盘上周有17个行业流入，13个行业流出。其中家电（20.25亿）、银行（16.25亿）、电子（9.97亿）流入较多；医药（-10.52亿）、非银行金融（-6.4亿）、食品饮料（-4.45亿）流出较多。交易盘上周有16个行业流入，14个行业流出。其中非银行金融（20.04亿）、银行（16.13亿）、传媒（10.53亿）流入较多；电子（-33.38亿）、电力设备及新能源 （-23.97亿）、基础化工（-19.95亿）流出较多。上周北向整体有16个行 业流入，14个行业流出。银行流入最多。其中银行（32.38亿）、家电（17.3亿）、非银行金融（13.64亿）流入较多；医药（-24.29亿）、电子（-23.41亿）、基础化工（-20.58亿）流出较多。 个股流向：中国平安流入最多，益丰药房流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为中国平安（11.71亿）、药明康德（10.18亿）、中国太保（8.5亿）；上周北向资金流出排名前三的个股为益丰药房（-18.87亿）、京东方A（-9.74亿）、晶科能源（-6.65亿）。 累计统计：以月份为单位，上月累计17个行业资金流入，13个行业资金流出。其中，其中，电子(64.79亿）累计流入超过60亿，食品饮料（-112.82亿）、非银行金融（-84.27亿）累计流出超过50亿；以季度为单位，电新、电子两个行业流入超百亿；非银金融、家电、计算机等8个行业流出超25亿，均超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2023/06/09，北向行业的累计收益率为22.29%，累计超额收益率为30.83%，夏普比率为2.96，最大回撤为55.19%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值Top50行业跟踪策略。本周不进行调仓（历史的21次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 (分析师：林莎执业编码：S1480521050001电话：010-66554151分析师：孙涤执业编码：S1480523040001电话：010-66555181) 重要公司资讯 1.掌阅科技：旗下首款对话式AI应用“阅爱聊”开启封闭内测。“阅爱聊”是一款以生成式人工智能驱动的小说IP对话交互应用，依托AI大模型 赋能数字阅读场景，背靠掌阅海量数据内容优势，聚焦阅读过程中的“聊书”、“聊人”两个场景，为用户提供创新体验的阅读交互方式。（资料来源：掌阅科技官方公众号） 2.微导纳米：公告，公司近日与国康新能源签署了TOPCon电池设备销售合同，合同金额总计约为人民币4.41亿元。（资料来源：同花顺） 3.博俊科技：公告，拟在河北省三河市燕郊高新技术产业开发区建设汽车零部件和模具生产基地项目，项目总投资额拟为4亿元。拟设立全资子公司河北博俊科技有限公司实施该项目的投资、建设和运营。此外，拟通过全资子公司常州博俊投资建设汽车零部件生产基地扩产项目，项目总投资约10亿元。（资料来源：同花顺） 4.诺泰生物：公告，公司于近日收到国家药监局核准签发的注射用比伐芦定的《药品注册证书》。（资料来源：同花顺） 5.有方科技：公告，公司拟使用1亿元自有资金投资设立全资子公司有方 数据。本次对外投资事项符合国家的产业政策和行业发展趋势，能够满足公司政府客户和行业客户对物联网大数据的需求。（资料来源：同花顺） 经济要闻 1.央行：央行6月13日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.90%，此前为2.00%。因今日有20亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。（资料来源：中国人民银行官网） 2.央行：5月末社会融资规模存量为361.42万亿元，同比增长9.5%。5月新增社融1.56万亿元，同比少1.31万亿元。其中，人民币贷款增加1.22万亿元，同比少增6173亿元；政府债券净融资5571亿元，同比少5011亿元。5月人民币贷款增加1.36万亿元，同比少增5418亿元。分部门看，住户贷款增加3672亿元，其中，短期贷款增加1988亿元，中长期贷款增加1684亿元；企（事）业单位贷款增加8558亿元，其中，短期贷款增加350亿元，中长期贷款增加7698亿元，票据融资增加420亿元；非银行业金融机构贷款增加604亿元。5月末，M2同比增长11.6%，增速比上月末低0.8个百分点；M1同比增长4.7%，增速比上月末低0.6个百分点，M0同比增长9.6%。（资料来源：中国人民银行官网） 3.国家发改委、教育部等八部门：联合印发《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案(2023—2025年)》提出，国家发改委加大向金融机构推荐职业教育产教融合中长期贷款项目的力度。鼓励银行机构按照“风险可 控、商业可持续性”原则支持产教融合项目和产教融合型企业发展。引导保险机构开发产教融合相关保险产品。支持符合条件的产教融合型企业上市融资。（资料来源：国家发改委官网） 4.中国光伏行业协会：发布澄清公告称，关于网传中国光伏从业者在德被带走的消息多有不实。经了解，当事人只是协助调查，目前已回到酒店。这次协助调查的只有其一人，不涉及网传的多家中国光伏企业，也没有出现多名人员协助调查的情况。（资料来源：中国光伏