生猪周报：仔猪价格下迫 期现震荡企稳

仔猪价格下迫期现震荡企稳 美尔雅期货生猪周报2023-06-12 美尔雅期货研究院-农产品研究小组 内容要点 基本面：产能基础来看后续出栏环比有调整但同比去年增量有限，冬季动物疫病影响目前看仅限部分地区，且由于前期体重持续偏大目前能造成影响有限。 现货：现货下行空间有限但上行缺乏持续驱动，近期情绪强但实际需求无法跟进。且考虑到库存较高需求不足的情况下可能出现短时杀跌风险。价格上行驱动不足，谨防集中出栏导致再度下行。 策略：现货难以持续上行驱动，盘面不建议做多；情绪支撑强烈产业连续亏损下半年价格难以大幅下跌，趋势上仍以区间震荡为主。后续可考虑等待过热预期后高位进场。 C 目录 ONTENTS 1 生猪基本面分析 2 投资策略分述 生猪基本面分析 1.1生猪现货价格变化 30000 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 近期现货持续震荡调整，周中虽有上行反复但整体维持偏弱运行。下游零售跟进状况有限，产能基础相对充裕，目前供给较需求水平看较为充裕。短期内情虽然情绪有所支撑，但下游上行驱动不足。现货价格预期继续磨底，且考虑到库存状况有杀跌风险。 出场价:生猪(外三元):辽宁出场价:生猪(外三元):河南出场价:生猪(外三元):四川出场价:生猪(外三元):湖南出场价:生猪(外三元):广东出场价:生猪(外三元):河北出场价:生猪(外三元):山东出场价:生猪(外三元):江苏 数据来源：国家粮食信息中心 生猪基本面分析 2500 5000 4500 2000 4000 1500 3500 3000 1000 2500 2000 500 1500 0 1000 左：全国15kg仔猪均价（元/头） 右：全国50kg母猪均价（元/头） 1.2母猪和仔猪价格 现货持续较差，仔猪价格快读下跌 202101 202104 202107 202110 202113 202116 202119 202122 202125 202128 202131 202134 202137 202140 202143 202146 202149 202201 202204 202207 202210 202213 202216 202219 202222 202225 202228 202231 202234 202237 202240 202243 202246 202249 202302 202307 202310 202313 202316 202319 202322 。15kg仔猪全国均价560元/头，且跌势预期仍将持续；50kg二元母猪价格1600元/头，整体维持稳定。母猪后续价格下行空间有限。盈利预期调降仔猪价格仍有下跌空间，母猪价格因补栏方式变化仍维持稳定。 数据来源：涌益咨询 生猪基本面分析 单位：头日 1.3屠宰开工状况 样本内企业日屠宰量 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020 2021 2022 2023 / 猪价持续磨底，屠宰量维持稳定，库存逐步积累且价格并无起色。供给充裕导致猪价肉价持续低迷，虽然走货量增加明显，但行业盈利状况并无有效改善。 数据来源：涌益咨询 生猪基本面分析 140 135 130 125 120 115 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 110 105 100 1.4出栏体重 近期生猪出栏均重稳中缓降，前期压力逐步出清。考虑到天气对生长速度影响目前水平大幅降低空间有限，目前以小幅低于去年同期水平 ，作证供给较去年更为充分状况。对后期涨价预期强但现货状况较差 1月2日 1月10日 1月20日 1月31日 2月10日 2月20日 2月28日 3月9日 3月17日 3月25日 4月2日 4月11日 4月20日 4月29日 5月7日 5月16日 5月25日 6月2日 6月10日 6月20日 7月1日 7月11日 7月22日 7月30日 8月8日 8月16日 8月25日 9月2日 9月10日 9月19日 9月27日 10月10日 10月18日 10月27日 11月4日 11月12日 11月21日 11月29日 12月8日 12月16日 12月24日 ，均重难以回到前期低位。 数据来源：涌益咨询 生猪基本面分析 1.5冷库库容率 50.00% 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 东北华北华东华中西南全国1-未计算华南数据华南华南 单位：元千克 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 肋排鲜-冻2号肉鲜-冻 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 202101 202104 202107 202110 202113 202116 202119 202122 202125 202128 202131 202134 202137 202140 202143 202146 202149 202201 202204 202207 202210 202213 202216 202219 202222 202225 202228 202231 202234 202237 202240 202243 202246 202249 202301 202306 202309 202312 202315 202318 202321 0.00% 6.00 4.00 2.00 0.00 / 202101 202106 202111 202116 202121 202126 202131 202136 202141 202146 202151 202205 202210 202215 202220 202225 202230 202235 202240 202245 202250 202306 202311 202316 202321 数据来源：涌益咨询 猪价持续低位，北方地区库存持续积累。近期压力释放中消费跟进有限，鲜冻差低且入库积极。冻品入库主要针对生猪价格起到保障作用；后期高位库存下冻品价格可能对鲜品和活猪上限产生一定牵制，跟随消费恢复牵制逐 渐增强。 投资策略分述 31,000 29,000 27,000 25,000 23,000 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 右：生猪2307基差左：生猪2307左：出场价:生猪(外三元):河南 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 27,000 25,000 23,000 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 2022-11-10 2022-11-16 2022-11-22 2022-11-28 2022-12-02 2022-12-08 2022-12-14 2022-12-20 2022-12-26 2022-12-30 2023-01-06 2023-01-12 2023-01-18 2023-01-31 2023-02-06 2023-02-10 2023-02-16 2023-02-22 2023-02-28 2023-03-06 2023-03-10 2023-03-16 2023-03-22 2023-03-28 2023-04-03 2023-04-10 2023-04-14 2023-04-20 2023-04-26 2023-05-05 2023-05-11 2023-05-17 2023-05-23 2023-05-29 -6,000 2022-08-03 2022-08-12 2022-08-23 2022-09-01 2022-09-13 2022-09-22 2022-10-10 2022-10-19 2022-10-28 2022-11-08 2022-11-17 2022-11-28 2022-12-07 2022-12-16 2022-12-27 2023-01-06 2023-01-17 2023-02-02 2023-02-13 2023-02-22 2023-03-03 2023-03-14 2023-03-23 2023-04-03 2023-04-13 2023-04-24 2023-05-08 2023-05-17 2023-05-26 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 7-9价差7-11价差9-11价差 右：生猪2309基差左：生猪2309左：出场价:生猪(外三元):河南 数据来源：国家粮油信息中心、大连商品期货交易所 行业内盈利状况有所改善，但主要归因于饲料原料降低带来的成本下降，实际生猪价格难以支持盈利产生。操作上盘面不建议做多，从产能基础和目前消费水平并不支持猪价出现有效的趋势性上涨，基于库存（活猪、冻肉等）考虑甚至有杀跌下行的可能，但发挥空间仍待判断。目前基本面指向偏弱企稳，盘面走势呈现类似状况，上下驱动持续性均难以体现，可考虑等待过热预期后高位进场。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为美尔雅期货投资咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号meyqhyjy