生猪周报：仔猪普降预期下调 情绪支撑期现震荡

仔猪普降预期下调情绪支撑期现震荡 美尔雅期货生猪周报2023-06-19 美尔雅期货研究院-农产品研究小组 内容要点 基本面：农业部公布5月能繁母猪降至4258万头，虽然环比已连续5个月出现下降，但同比仍有1.6%增长，考虑到生产效率的恢复，后续供给增量较需求恢复仍显充裕。 现货：节庆预期和情绪配合拉动现货小幅上涨，但下游相应有限涨势难以维持。端午节后需求回落现货价格可能面临再一轮下跌后跟随季节性恢复上行。 策略：现货难以持续上行驱动，盘面不建议做多；情绪支撑强烈产业连续亏损下半年价格难以大幅下跌，趋势上仍以区间震荡为主。后续可考虑等待过热预期后高位进场。 C 目录 ONTENTS 1 生猪基本面分析 2 投资策略分述 生猪基本面分析 1.1生猪现货价格变化 30000 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 节庆预期和情绪配合拉动现货小幅上涨，但下游相应有限涨势难以维持。产能基础相对充裕，农业部公布5月能繁母猪降至4258万头，虽然环比已连续5个月出现下降，但同比仍有1.6%增长，考虑到生产效率的恢复，后续供给增量较需求恢复仍显充裕。短期内情虽然情绪有所支撑，但下游正向反馈不足。 出场价:生猪(外三元):辽宁出场价:生猪(外三元):河南出场价:生猪(外三元):四川出场价:生猪(外三元):湖南出场价:生猪(外三元):广东出场价:生猪(外三元):河北出场价:生猪(外三元):山东出场价:生猪(外三元):江苏 数据来源：国家粮食信息中心 生猪基本面分析 2500 5000 4500 2000 4000 1500 3500 3000 1000 2500 2000 500 1500 0 1000 左：全国15kg仔猪均价（元/头） 右：全国50kg母猪均价（元/头） 1.2母猪和仔猪价格 现货持续较差，仔猪价格快读下跌 202101 202104 202107 202110 202113 202116 202119 202122 202125 202128 202131 202134 202137 202140 202143 202146 202149 202201 202204 202207 202210 202213 202216 202219 202222 202225 202228 202231 202234 202237 202240 202243 202246 202249 202302 202307 202310 202313 202316 202319 202322 。15kg仔猪全国均价500元/头，且跌势并无减弱；50kg二元母猪价格1600元/头，继续维持稳定。二元母猪价格较为稳定，养殖盈利不佳补栏较为谨慎，盈利预期调降仔猪价格仍有下跌空间。 数据来源：涌益咨询 生猪基本面分析 单位：头日 1.3屠宰开工状况 样本内企业日屠宰量 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020 2021 2022 2023 / 猪价持续磨底，屠宰量维持稳定，库存逐步积累且价格并无起色。供给充裕导致猪价肉价持续低迷，虽然走货量增加明显，但行业盈利状况并无有效改善。 数据来源：涌益咨询 生猪基本面分析 140 135 130 125 120 115 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 110 105 100 1.4出栏体重 1月2日 1月10日 1月20日 1月31日 2月10日 2月20日 2月28日 3月9日 3月17日 3月25日 4月2日 4月11日 4月20日 4月29日 5月7日 5月16日 5月25日 6月2日 6月10日 6月18日 6月30日 7月9日 7月21日 7月29日 8月6日 8月15日 8月23日 9月1日 9月9日 9月17日 9月26日 10月8日 10月17日 10月25日 11月3日 11月11日 11月19日 11月28日 12月6日 12月15日 12月23日 12月31日 近期生猪出栏均重稳中缓降，前期压力逐步出清。后续出栏体重下行空间有限，目前已经小幅低于去年同期，今年市场预期持续较低，前序二育压栏动作较少。对后期涨价强预期弱现实，均重在现货出现涨势前将维持目前水平。 数据来源：涌益咨询 生猪基本面分析 1.5冷库库容率 50.00% 东北华北华东华中西南全国1-未计算华南数据华南华南 肋排鲜-冻2号肉鲜-冻 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 202101 202104 202107 202110 202113 202116 202119 202122 202125 202128 202131 202134 202137 202140 202143 202146 202149 202201 202204 202207 202210 202213 202216 202219 202222 202225 202228 202231 202234 202237 202240 202243 202246 202249 202301 202306 202309 202312 202315 202318 202321 202324 0.00% 20.00 单位：元千克 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 / 202101 202106 202111 202116 202121 202126 202131 202136 202141 202146 202151 202205 202210 202215 202220 202225 202230 202235 202240 202245 202250 202306 202311 202316 202321 数据来源：涌益咨询 节庆临近带动消费走强，鲜冻差逐步拉开。部分区域冻品出库调整，今年冻品虽然进口大减但国产补充较强。后续库存压制下，生猪价格大幅上周压力明显；后期高位库存下冻品价格可能对鲜品和活猪上限产生一定牵制，跟 随消费恢复牵制逐渐增强。 投资策略分述 31,000 29,000 27,000 25,000 23,000 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 右：生猪2307基差左：生猪2307左：出场价:生猪(外三元):河南 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 27,000 25,000 23,000 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 2022-11-10 2022-11-17 2022-11-24 2022-12-01 2022-12-08 2022-12-15 2022-12-22 2022-12-29 2023-01-06 2023-01-13 2023-01-20 2023-02-03 2023-02-10 2023-02-17 2023-02-24 2023-03-03 2023-03-10 2023-03-17 2023-03-24 2023-03-31 2023-04-10 2023-04-17 2023-04-24 2023-05-04 2023-05-11 2023-05-18 2023-05-25 2023-06-01 2023-06-08 2023-06-15 -6,000 2022-08-03 2022-08-12 2022-08-23 2022-09-01 2022-09-13 2022-09-22 2022-10-10 2022-10-19 2022-10-28 2022-11-08 2022-11-17 2022-11-28 2022-12-07 2022-12-16 2022-12-27 2023-01-06 2023-01-17 2023-02-02 2023-02-13 2023-02-22 2023-03-03 2023-03-14 2023-03-23 2023-04-03 2023-04-13 2023-04-24 2023-05-08 2023-05-17 2023-05-26 2023-06-06 2023-06-15 右：生猪2309基差左：生猪2309左：出场价:生猪(外三元):河南 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 数据来源：国家粮油信息中心、大连商品期货交易所 仔猪价格持续下行，养殖利润预期逐步调减。行业内盈利状况改善主要归因于饲料原料降低而非猪价上涨，实际生猪价格难以支持盈利产生。操作上盘面不建议做多，从产能基础和目前消费水平并不支持猪价出现有效的趋势性上涨，基于库存（活猪、冻肉等）考虑甚至有杀跌下行的可能，但发挥空间仍待判断。目前基本面强预期弱现实并未改变，可考虑等待过热预期后高位进场。 7-9价差7-11价差9-11价差 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为美尔雅期货投资咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号meyqhyjy