农林牧渔行业周报第 23 期：生猪价格持续走弱，仔猪价格企稳

证券研究报告|行业研究周报 2023年06月18日 生猪价格持续走弱，仔猪价格企稳 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 14% 8%2% -4% -10%-16% 2022/62022/92022/122023/32023/6 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第23期 本周观点: 种植产业链：据农业农村部，近日，农业农村部在安徽省宿州市召开全国大豆玉米带状复合种植现场观摩交流会，观摩品种农机展示和夏播现场，开展关键技术培训，交流各地经验做法，部署夏播夏管重点工作，推动带状复合种植往深里走、往细里做。会议指出，推动带状复合种植示范推广是破解资源约束、促进大豆玉米相向发展协调发展、提升大豆产能的现实选择，各地务必提高认识，深刻理解示范推广大豆玉米带状复合种植的重要性，坚定信心，强化措施，千方百计落实夏播面积，全力以赴抓好夏季田管，确保取得实实在在成效。会议强调，各地要聚焦重点问题、紧抓关键环节，破解制约瓶颈，坚定“玉米基本不减产、增收一季豆”的目标不动摇，抓住播种保全苗这一关键环节，抓好封闭除草这一关键措施，打好全年丰产丰收基础。一是面积落实要到位。夏播带状复合种植面积占全年近六成，是大头是关键，要抢抓农时，高标准高质量完成夏播任务。二是政策落实要到位。及时足额拨付中央和地方配套补助，强化资金管理，确保发挥政策实效。三是指导服务要到位。聚焦关键要素、关键环节，适时开展巡回指导、蹲点指导、技术培训，提高关键技术到位率和覆盖面。四是田间管理要到位。聚焦品种选择、模式选配、农机配套、施肥化控等关键技术，加强田管、优化模式，全面提升规范化、标准化种植水平。五是防灾减灾要到位。针对今年可能出现的渍涝、干旱等自然灾害，要做好预案，提早准备，防患于未然，避免或减少灾害损失。六是示范引领要到位。打造高标准高质量示范样板，树立带状复合种植示范区标牌，发挥示范引领作用，做给农民看、带着农民干。七是宣传引导要到位。总结示范推广中的好经验、好做法、好成效，主动宣传、积极引导，营造良好氛围。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价14.34元/公斤，周环比下降0.31%，周内价格总体呈上涨趋势，截止本周五，全国外三元生猪均价为14.40元/公斤。从需求端来看，气温回升天气炎热，消费端持续低迷，消费端对猪价无支撑，端午节临近，但是目前来看节假日支撑作用并不明显。从供给端来看，一方面从能繁母猪存栏量数据推演，当前生猪供应依旧充裕，另一方面目前屠宰体重仍处于历史较高位置，市场猪肉供应充足。本周仔猪价格企稳，据搜猪网数据，本周仔猪价格为512.78元/头，周 环比价格+1.45%，截止本周五，仔猪价格为527.25元/头，相比 于6月初，仔猪利润空间大幅压缩。我们认为生猪价格持续处于亏损区间叠加仔猪利润空间大幅压缩，能繁母猪去化进程有望加速。展望后市，整体来看，目前猪价尚无有力支撑，我们判断猪 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 价将继续低位震荡。但生猪价格持续处于亏损区间叠加仔猪价格下降利润空间压缩，我们判断能繁母猪产能去化有望加速，利好未来生猪价格。从标的选择上来看，我们认为：（1）现金流充裕财务状况良好，（2）产能所处区域疫病发生情况较轻，（3）生猪出栏量同比有较大增长的公司将受益。具体标的选择方面，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份、新希望等都有望充分受益。 风险提示 动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 盈利预测与估值： 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600737.SH 中粮糖业 8.36 买入 0.35 0.88 - - 23.89 9.50 - - 002726.SZ 龙大美食 8.47 买入 0.07 0.11 0.17 0.26 121.00 77.00 49.82 32.58 601952.SH 苏垦农发 11.85 买入 0.60 - - - 19.75 - - - 002041.SZ 登海种业 15.64 买入 0.29 0.48 - - 53.93 32.58 - - 600313.SH 农发种业 9.00 买入 0.21 - - - 42.86 - - - 300087.SZ 荃银高科 10.72 买入 0.34 - - - 31.53 - - - 600371.SH 万向德农 11.73 买入 0.25 - - - 46.92 - - - 000998.SZ 隆平高科 15.49 买入 -0.67 0.46 - - -23.12 33.67 - - 002385.SZ 大北农 6.69 买入 0.01 0.46 - - 669.00 14.54 - - 600195.SH 中牧股份 12.19 买入 0.54 0.86 - - 22.57 14.17 - - 002688.SZ 金河生物 4.59 买入 0.10 0.23 0.30 0.37 45.90 19.96 15.30 12.41 600873.SH 梅花生物 8.93 买入 1.45 1.49 1.64 1.79 6.16 5.99 5.45 4.99 300498.SZ 温氏股份 17.17 买入 0.81 1.50 - - 21.20 11.45 - - 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2023年6月16日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的. 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周（6月12日-6月16日）农林牧渔行业涨幅排行第16位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62005-2023年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7本周玉米均价2773.33元/吨，周环比+0.10%8 图8本周国际玉米6.76美元/蒲式耳,周环比+1.08%8 图9本周小麦均价2763.78元/吨，周环比-0.48%9 图10国际小麦价格6.74元/蒲式耳，周环比+2.36%9 图112022年6月第3周早稻均价2656.00元/吨10 图12本周粳稻期货价2662.00元/吨，周环比持平10 图13本周大豆均价4774.21元/吨，周环比持平11 图14国际大豆价531.69美元/吨，周环比+2.90%11 图152021年1月新疆棉花均价12573.50元/吨12 图162023年5月全球棉花市场价93.88美分/磅12 图176月第2周生猪饲料均价3.42元/公斤13 图186月第2周育肥猪配合饲料价格3.84元/公斤13 图196月第2周肉鸡配合饲料3.93元/公斤13 图206月第2周蛋鸡配合饲料3.63元/公斤13 图21维生素E均价73.50元/千克，周环比持平14 图22维生素B6均价130.00元/千克，周环比持平14 图23维生素A均价87.50元/千克，周环比持平14 图24维生素B2均价122.50元/千克，周环比+28.27%14 图25本周生猪均价14.34元/公斤，周环比-0.31%15 图26生猪期货均价16238.00元/吨，周环比+1.74%15 图276月第1周生猪宰后均重91.68公斤15 图284月定点屠宰2863.00万头，月环比+7.27%15 图29本周仔猪均价512.78元/头，周环比+1.45%16 图30二元母猪均价2030.22元/头，周环比+2.19%16 图316月第2周商品代肉雏鸡均价3.36元/羽16 图32本周毛鸡均价4.48元/斤，周环比-4.14%16 图332021年4月第4周肉鸡出栏成本4.53元/斤17 图34本周毛鸡利润-0.79元/羽，周环比+8.14%17 图356月第2周鸡肉价格23.79元/公斤17 图366月第2周商品代蛋雏鸡价格3.80元/只17 图376月第2周鸡蛋价格11.15元/公斤18 图386月第2周主产省份鸡蛋价格9.98元/公斤18 图396月第2周牛肉价格84.38元/公斤18 图406月第2周羊肉价格79.76元/公斤18 图41本周海参均价130.00元/公斤，周环比持平19 图42本周鲍鱼均价120.00元/公斤，周环比持平19 图43本周扇贝均价10.00元/公斤，周环比持平19 图44本周草鱼均价14.50元/公斤，周环比持平19 图45本周鲤鱼均价13.50元/公斤，周环比持平20 图462020年6月第2周罗非鱼均价17.90元/公斤20 图47柳州糖现货价7290.00元/吨，周环比+0.28%20 图48国际原糖价25.14美分/磅，周环比-3.34%20 图49本周菌菇类价格指数151.39，周环比+2.20%21 图50本周叶菜类价格指数163.61，周环比-2.43%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：据农业农村部，近日，农业农村部在安徽省宿州市召开全国大豆玉米带状复合种植现场观摩交流会，观摩品种农机展示和夏播现场，开展关键技术培训，交流各地经验做法，部署夏播夏管重点工作，推动带状复合种植往深里走、往细里做。会议指出，推动带状复合种植示范推广是破解资源约束、促进大豆玉米相向发展协调发展、提升大豆产能的现实选择，各地务必提高认识，深刻理解示范推广大豆玉米带状复合种植的重要性，坚定信心，强化措施，千方百计落实夏播面积，全力以赴抓好夏季田管，确保取得实实在在成效。会议强调，各地要聚焦重点问题、紧抓关键环节，破解制约瓶颈，坚定“玉米基本不减产、增收一季豆”的目标不动摇，抓住播种保全苗这一关键环节，抓好封闭除草这一关键措施，打好全年丰产丰收基础。一是面积落实要到位。夏播带状复合种植面积占全年近六成，是大头是关键，要抢抓农时，高标准高质量完成夏播任务。二是政策落实要到位。及时足额拨付中央和地方配套补助，强化资金管理，确保发挥政策实效。三是指导服务要到位。聚焦关键要素、关键环节，适时开展巡回指导、蹲点指导、技术培训，提高关键技术到位率和覆盖面。四是田间管理要到位。聚焦品种选择、模式选配、农机配套、施肥化控等关键技术，加强田管、优化模式，全面提升规范化、标准化种植水平。五是防灾减灾要到位。针对今年可能出现的渍涝、干旱等自然灾害，要做好预案，提早准备，防患于未然，避免或减少灾害损失。六是示范引领要到位。打造高标准高质量示范样板，树立带状复合种植示范区标牌，发挥示范引领作用，做给农民看、带着农民干。七是宣传引导要到位。总结示范推广中的好经验、好做法、好成效，主动宣传、积极引导，营造良好氛围。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价14.34元/公斤，周环比下降0.31%，周内价格总体呈上涨趋势，截止本周五，全国外三元生猪均价为14.40元 /公斤。从需求端来看，气温回升天气炎热，消费端持续低迷，