生猪周报：上行难以兑现 下探空间不足期现偏弱企稳

上行难以兑现 下探空间不足期现偏弱企稳 美尔雅期货生猪周报2023-05-22 美尔雅期货研究院-农产品研究小组 内容要点 基本面：4月全国能繁母猪存栏4284万头，环比下降0.5%，同比增加2.6%；生猪出栏环比增加3.1%，同比增加6.7%。目前生猪产能基础相对充裕，且出栏均重较常年水平偏高，供给充足稳定。 现货：现货下行空间有限但上行缺乏持续驱动，近期情绪强但实际需求无法跟进。消费小幅下降但仍高于前期水平。价格上行空间有限，谨防集中出栏导致再度下行。 策略：前期母猪、仔猪状况显示产能整体充裕，且目前现货价格起色不足上行趋势较弱；建议暂时观望，可考虑等待过热预期后高位进场。 C 目录 ONTENTS 1生猪基本面分析 2投资策略分述 生猪基本面分析 1.1生猪现货价格变化 30000 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 行业连续半年亏损，目前看涨情绪较强但基本面改善状况有限。4月全国能繁母猪存栏4284万头，环比下降0.5%，同比增加2.6%；生猪出栏环比增加3.1%，同比增加6.7%。目前生猪产能基础相对充裕 ，且出栏均重较常年水平偏高，短期内大猪出清前维持现状。猪价有托底但难以上行，现货维持偏弱调整状态。 出场价:生猪(外三元):辽宁出场价:生猪(外三元):河南出场价:生猪(外三元):四川出场价:生猪(外三元):湖南出场价:生猪(外三元):广东出场价:生猪(外三元):河北出场价:生猪(外三元):山东出场价:生猪(外三元):江苏 数据来源：国家粮食信息中心 生猪基本面分析 1.2母猪和仔猪价格 25005000 对于下半年预期尚可，仔猪目前尚有盈利。15kg仔猪全国均价630元/头，50kg二元母猪价格1600元/头 ，整体维持稳定。母猪后续价格下行空间有限，但现实消费需求不济养殖户相对谨慎，母猪仔猪价格下行空间有限但难有上行驱动。 2000 1500 1000 500 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 202101 202104 202107 202110 202113 202116 202119 202122 202125 202128 202131 202134 202137 202140 202143 202146 202149 202201 202204 202207 202210 202213 202216 202219 202222 202225 202228 202231 202234 202237 202240 202243 202246 202249 202302 202307 202310 202313 202316 202319 1000 左：全国15kg仔猪均价（元/头）右：全国50kg母猪均价（元/头） 数据来源：涌益咨询 生猪基本面分析 1.3屠宰开工状况 单位：头日 / 300000 样本内企业日屠宰量 250000 200000 150000 100000 猪价持续磨底，屠宰量稳步增加。节庆后屠宰量小幅回落但仍高于前期水平。供给充裕导致猪价肉价持续低迷，虽然走货量增加明显，但行业盈利状况并无有效改善。 50000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020202120222023 数据来源：涌益咨询 生猪基本面分析 1.4出栏体重 140 135 130 近期生猪出栏均重稳中缓增，前期 压力逐步出清。今年出栏均重下降幅度相对较慢，存栏偏高大猪出栏意愿逐渐增强。对后期涨价预期强但现货状况较差，均重难以回到前期低位。 125 120 115 110 105 100 1月2日 1月10日 1月20日 1月31日 2月10日 2月20日 2月28日 3月9日 3月17日 3月25日 4月2日 4月11日 4月20日 4月29日 5月7日 5月16日 5月27日 6月6日 6月17日 6月27日 7月8日 7月18日 7月28日 8月5日 8月13日 8月22日 8月30日 9月8日 9月16日 9月24日 10月7日 10月15日 10月24日 11月1日 11月10日 11月18日 11月26日 12月5日 数据来源：涌益咨询 12月13日 12月22日 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 12月30日 生猪基本面分析 1.5冷库库容率 50.00% 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 东北华北华东华中西南全国1-未计算华南数据华南华南 单位：元千克 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 肋排鲜-冻2号肉鲜-冻 202101 202104 202107 202110 202113 202116 202119 202122 202125 202128 202131 202134 202137 202140 202143 202146 202149 202201 202204 202207 202210 202213 202216 202219 202222 202225 202101 202106 202111 202116 202121 202126 202131 202136 202141 202146 202151 202205 202210 202215 202220 202225 202230 202235 202240 202245 202250 202306 202311 202316 0.00% / 数据来源：涌益咨询 202228 202231 202234 202237 202240 202243 202246 202249 202301 202306 202309 202312 202315 202318 猪价持续低位，北方地区库存持续积累。近期压力释放中消费跟进有限，鲜冻差低且入库积极。冻品入库主要针 对生猪价格起到保障作用；后期高位库存下冻品价格可能对鲜品和活猪上限产生一定牵制，跟随消费恢复牵制逐渐增强。 投资策略分述 27,000 8,000 25,000 6,000 23,000 4,000 21,000 2,000 19,000 17,000 15,000 13,000 0 -2,000 -4,000 2022-11-10 2022-11-16 2022-11-22 2022-11-28 2022-12-02 2022-12-08 2022-12-14 2022-12-20 2022-12-26 2022-12-30 2023-01-06 2023-01-12 2023-01-18 2023-01-31 2023-02-06 2023-02-10 2023-02-16 2023-02-22 2023-02-28 2023-03-06 2023-03-10 2023-03-16 2023-03-22 2023-03-28 2023-04-03 2023-04-10 2023-04-14 2023-04-20 2023-04-26 2023-05-05 2023-05-11 -6,000 右：生猪2307基差 左：生猪2307 左：出场价:生猪(外三元):河南 31,000 29,000 27,000 25,000 23,000 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 7-9价差 7-11价差 9-11价差 2022-08-03 2022-08-11 2022-08-19 2022-08-29 2022-09-06 2022-09-15 2022-09-23 2022-10-10 2022-10-18 2022-10-26 2022-11-03 2022-11-11 2022-11-21 2022-11-29 2022-12-07 2022-12-15 2022-12-23 2023-01-03 2023-01-11 2023-01-19 2023-02-03 2023-02-13 2023-02-21 2023-03-01 2023-03-09 2023-03-17 2023-03-27 2023-04-04 2023-04-13 2023-04-21 2023-05-04 2023-05-12 右：生猪2309基差左：生猪2309左：出场价:生猪(外三元):河南 数据来源：国家粮油信息中心、大连商品期货交易所 4月全国能繁母猪存栏4284万头，环比下降0.5%，同比增加2.6%；生猪出栏环比增加3.1%，同比增加6.7%。目前生猪产能基础相对充裕，且出栏均重较常年水平偏高，短期内大猪出清维持现状。短时市场分歧较大建议暂时观望，目前出售仔猪从报价看尚有盈利，但交易量相对有限。现货价格持续偏弱震荡上行驱动无力；养殖利润预期持续调减，盘面暂时不建议目前追空操作，可考虑等待过热预期后高位进场。。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为美尔雅期货投资咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号meyqhyjy