南华生猪周报20241229：逢高沽空

供应端方面，10月农业农村部能繁母猪环比上升，涌益能繁母猪数据也环比增加；上半年规模企业出栏量保持稳定；仔猪价格高位徘徊，但购买仔猪及妊娠母猪的情绪依然活跃；标肥价差出现倒挂。需求端，屠宰企业有压价动作，下游走货仍然较弱。利润及饲料成本方面，豆粕与玉米价格继续下跌，养殖利润空间有所拉大。

核心观点认为，前期大猪超卖情况在本周得到兑现，现货市场出现惜售压栏甚至部分二育现象，猪价出现情绪性反弹。但从标肥价差及规模场的体重来看，标猪年前基本不缺，因此短期反弹只是大猪带动标猪价格的情绪性表现。建议关注逢高布空机会，其余机会可参考年度策略报告。

策略建议逢低多单注意止损，长期策略保持不变。风险提示包括猪病与二育对节奏的变化。

关键数据和研究结论包括：

• 10月能繁母猪环比上升，涌益数据也显示增加。
• 上半年规模企业出栏量稳定。
• 仔猪价格高位徘徊，购买情绪活跃。
• 标肥价差倒挂。
• 屠宰企业压价，下游走货较弱。
• 豆粕与玉米价格下跌，养殖利润空间拉大。
• 短期猪价反弹为情绪性，标猪年前不缺。
• 建议逢高布空，逢低多单注意止损。
• 风险关注猪病与二育变化。