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黑色建材(动力煤)周报:供需持续宽松,煤价承压运行

2023-06-11俞尘泯、唐运中信期货有***
黑色建材(动力煤)周报:供需持续宽松,煤价承压运行

供需持续宽松,煤价承压运行——黑色建材(动力煤)周报20230611投资咨询业务资格:证监许可【2012】669号重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容,旨在对期货市场及其相关性进行比较论证,列举解释期货品种相关特性及潜在风险,不涉及对其行业或上市公司的相关推荐,不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见,不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下,任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为,中信期货不承担任何责任。研究员俞尘泯从业资格号 F03093484投资咨询号 Z0017179研究员唐运从业资格号 F3069311投资咨询号 Z0015916 1资料来源:Wind Bloomberg 中信期货研究所动力煤:供需持续宽松,煤价承压运行品种周观点展望动力煤1、行情回顾:(1)国内——供需持续宽松,煤价承压运行:前半周,煤价逐步靠近长协价,进口煤价优势收缩明显发运减少导致港口库存下降,沿海日耗快速回升,以及前期交易风险快速释放,部分补空单需求释放,港口情绪出现好转,煤价小幅探涨。后半周,供需宽松格局未改,买方对价格接受意愿下降,市场交投氛围明显转弱,煤价再次回落。(2)海外——印尼煤价底部震荡:进口煤价优势收缩明显,终端询货积极性不高,随着国内煤价止跌企稳,印尼煤价底部震荡。2、未来展望:1)国内——供需宽松格局未改,库存高企压制,预计煤价震荡偏弱。关注迎峰度夏日耗增长以及后期水电改善情况。高库存高进口的情况下,煤价上方压力持续存在。2)海外——中印需求引领亚太市场,关注国内压力向外传导。操作建议:观望为主风险因素:极端天气、保供不及预期(上行风险);需求不及预期(下行风险)区间震荡 2动力煤:供需持续宽松,煤价承压运行坑口动力煤价格主产地外购价港口动力煤(Q5500)供需持续宽松,煤价承压运行:前半周,煤价逐步靠近长协价,进口煤价优势收缩明显,发运减少导致港口库存下降,沿海日耗快速回升,以及前期交易风险快速释放,部分补空单需求释放,港口情绪出现好转,煤价小幅探涨。后半周 ,供需宽松格局未改,买方对价格接受意愿下降,市场交投氛围明显转弱,煤价再次回落。神华采购价格下降:6月10日当周,外购神优以及委托采购价格不同程度下降。环渤海港口市场煤价格跌幅扩大:6月9日,曹妃甸港动力煤(Q5500)平仓价780元/吨(较上周+10)。0500100015002000250030002013/42015/42017/42019/42021/42023/4元/吨曹妃甸动力煤(Q5500)广州港山西优混(Q5500)60070080090010001100120013001400150016002022/22022/52022/82022/112023/22023/5元/吨朝源煤矿 Q5800杭来湾Q6000新窑煤矿Q6200胜利煤矿Q550040060080010001200140016002021/122022/32022/62022/92022/122023/3元/吨外购神优1外购神优2外购神优3 3动力煤:1-4月原煤产量同比+5.5%,5月煤炭进口维持高位全国原煤生产全国煤炭产量主要省份原煤日产量中国煤及褐煤进口量1-4月原煤产量同比+4.8%:4月份,生产原煤3.8亿吨, 同比增长4.5%,日均产量1272万吨。1-4月份, 生产原煤15.3亿吨,同比增长4.8%。5月煤炭进口维持高位:5月我国进口煤炭3958.4万吨, 较去年同期的2054.9万吨增加1903.4万吨, 增长93 %。1-5月份我国累计进口煤炭1.82亿吨,增加89 .6%,平均每吨为877元, 下跌14.9%。资料来源:Wind CCTD 中信期货研究所-20-1001020304050600500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002008/012010/082013/032015/102018/052020/12%万吨全国:累计值全国:原煤生产累计同比5.8%5.8%4.3%4.5%42,585 30,838 41,722 38,145 0%5%10%15%20%25%30%010000200003000040000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2023同比2019年2020年2021年2022年2023年30%160%151%73%93%0%50%100%150%200%250%300%0100020003000400050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2023同比2019年2020年2021年2022年2023年4.6%2.5%1.6%25.1%-3.8%2.3%-3.4%5.6%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%0100200300400500山西 内蒙古 陕西 新疆 贵州 安徽 山东 河南万吨2021年日产量2022年日产量2023年1-4月日产量日产量目标产量同比(右) 4动力煤:大秦线运量小幅回落,呼铁局发运锐减大秦线周均发运量呼铁局周均发运量大秦线发运小幅回落:6月8日当周,大秦线日均发运量113.58万吨(较上周-6.3)。煤价急降促使煤炭贸易积极性降低,呼局发运量锐减:6月6日当周,呼局日均发运量25.4万吨(-11.54),日均到港量24.0万吨(-2.89)。资料来源:Wind CCTD 钢联 中信期货研究所0204060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年0501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2019年2020年2021年2022年2023年 5动力煤:环渤海港口调入回落明显环渤海港口调入量环渤海港口吞吐量秦皇岛港口调入量秦皇岛港口吞吐量港口库存压力向上传导,以及发运价格倒挂,调入量回落明显,下游采购拉运小幅回升,港口去库。截至6月8日,环渤海港口调入量周均173.3万吨( 较上周-19.9),吞吐量周均189.2万吨(较上周+11.0)。资料来源:Wind CCTD 中信期货研究所1001201401601802002202402601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月万吨2020年2021年2022年2023年102030405060701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月万吨2020年2021年2022年2023年501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月万吨2020年2021年2022年2023年 6动力煤:沿海运价底部震荡港口船舶量环渤海港口供需盈余(周平均)国内港口沿海运费BDI指数需求实际改善相对有限,锚地船数量底部震荡。截至6月9日,北港锚地船67艘(较上周+1)。煤价止跌企稳,刺激部分需求释放, 沿海运价底部震荡。6月9日,秦广线6-7万DWT运费27.2元/吨(+1.6),秦张线4-5万DWT运费19.5元/吨(+2.2)。资料来源:Wind CCTD 中信期货研究所0501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年艘0204060801002020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/04元/吨CBCFI:秦皇岛-广州(6-7万DWT)CBCFI:秦皇岛-张家港(4-5万DWT)0100020003000400050006000波罗的海干散货指数(BDI)-200-150-100-500501001502002021/012021/062021/112022/042022/092023/02万吨环渤海港口供需盈余 7动力煤:北港库存回落,沿海电厂库存回落明显鄂尔多斯地区样本站台库存环渤海港口总库存沿海八省电厂库存内陆十七省电厂库存长江港口库存二十五省电厂库存合计1000150020002500300035001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年020040060080010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2019年2020年2021年2022年2023年1500200025003000350040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年30004000500060007000800090001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年6000700080009000100001100012000130001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2020年2021年2022年2023年0501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨2019年2020年2021年2022年2023年 8动力煤:4月用电量同比+8.5%,二产用电同比+7.8%全社会用电量第一产业用电量第三产业用电量城乡居民用电量第二产业用电量分行业用电结构-5%11%6%8.5%-10%-5%0%5%10%15%02000400060008000100001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年4%10%17%13%0%5%10%15%20%0204060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年-10%20%7%7.8%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%010002000300040005000600070001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年-4%4%14%18%-10%-5%0%5%10%15%20%05001000150020001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年15%-9%-6%1%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%05001000150020001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年0204060801000510152025302016-12017-12018-12019-12020-12021-12022-12023-1%第一产业第三产业城乡居民生活第二产业(右)% 9动力煤:4月火电发电量同比+11.5%,水电发电量同比-25.9%全社会发电量火电发电量核电发电量风力发电量水电发电量光伏发电量1% 1%5.1%6.1%0%10%20%30%40%02000400060008000100001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2022年2023年-2% -2%9.1%11.5%-10%0%10%20%30%40%010002000300040005000600070001月3月5月7月9月11月亿千瓦时2023同比2019年2020年2021年2