甲醇期货及期权周报：缺乏利好驱动 甲醇低位震荡

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 缺乏利好驱动甲醇低位震荡 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年6月9日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 甲醇期货呈现低位震荡走势，重心基本在2000-2100区间内运行，走势略显僵持。期货徘徊整理，市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛略显一般，主流价格继续松动为主，低价货源充斥市场，报价跌破2000元/吨的区域增加。虽然甲醇现货市场依旧处于升水状态，但基差较前期已明显收敛。上游煤炭市场价格小幅反弹，多数煤矿保持稳定生产，随着气温升高及港口价格上涨，煤矿销售略好转。沿海电厂煤炭日耗提升，但由于煤炭库存充足，阶段性刚需采购结束后，对价格上涨存在抵触情绪。下游用煤需求无明显改善，煤价上涨难以持续。成本端窄幅抬升，而甲醇价格弱势调整，企业面临生产压力增加。西北主产区企业库存压力尚可，而接单情况一般，出货为主，报价继续走低，内蒙古北线地区商谈参考1780-1860元/吨，南线地 区商谈参考1800元/吨。甲醇货源供应相对稳定，今年装置春季检修接近尾声，后期企业检修计明显减少。受到西北以及华北地区装置运行负荷提升的影响，甲醇行业开工继续上涨，回升至65.88%，较去年同期下跌7.88个百分点，西北地区开工率为71.99%，较去年同期下跌14.34个百分点。六月份，企业检修计划寥寥无几，同时重启装置数量较多，甲醇开工率后期将继续走高。下游需求跟进不足，支撑乏力。当前下游工厂维持按需采购，商谈气氛冷清，偏高报价向下传导不畅，小单放量为主，商谈存在一定空间。沿海地区个别MTO负荷略下降，受到宁夏和陕西CTO装置重启恢复的提振，妹煤制烯烃开工回升较为明显，增加至77.18%。传统需求行业弱稳运行，开工表现不一，多数小幅回落，对甲醇需求难有起色。随着高温雨季来临，下游传统需求行业开工仍会受到一定限制。海外货源供应增加，报价松动，甲醇进口量预期大幅增加。沿海地区库存低位回升，增加至87.4万吨，仍低于去年同期水平18.89%。后期到港货源增加，加之国内供应预期提升，而下游需求难以发力，甲醇市场缺乏利好驱动，期价低位震荡整理运行，下方支撑关注2000 关口，短期重心盘整为主，可暂时观望，等待趋势明朗。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪3 四、装置运行负荷4 五、下游市场需求5 六、价差基差走势6 七、仓单信息6 八、行业相关股票7 九、后期走势预测8 十、甲醇期权市场8 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2020-03-09 2020-06-09 2020-09-09 2020-12-09 2021-03-09 2021-06-09 2021-09-09 2021-12-09 2022-03-09 2022-06-09 2022-09-09 2022-12-09 2023-03-09 2023-06-09 2020-03-09 2020-06-09 2020-09-09 2020-12-09 2021-03-09 2021-06-09 2021-09-09 2021-12-09 2022-03-09 2022-06-09 2022-09-09 2022-12-09 2023-03-09 2023-06-09 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2131 05合约2072 09合约2043 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 212021702095-1.07352419 206321182049-1.6119053 203421002006-2.208138831 成交量变化持仓量持仓量变化 -259224399152366 3287115903743 -29178091746563-154093 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货呈现低位震荡走势，重心基本在2000-2100区间内运行，走势略显僵持，重心向上反复测试 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 100 1000 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 2100关口压力位后承压走低，回落至2000整数大关附近，周度跌幅为2.20%，波动幅度有所收窄。二、现货市场动态 2020-03-08 2020-06-08 2020-09-08 2020-12-08 2021-03-08 2021-06-08 2021-09-08 2021-12-08 2022-03-08 2022-06-08 2022-09-08 2022-12-08 2023-03-08 2023-06-08 2019-03-09 2019-06-09 2019-09-09 2019-12-09 2020-03-09 2020-06-09 2020-09-09 2020-12-09 2021-03-09 2021-06-09 2021-09-09 2021-12-09 2022-03-09 2022-06-09 2022-09-09 2022-12-09 2023-03-09 2023-06-09 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 国内甲醇现货市场气氛一般，价格继续松动。内地甲醇市场价格下跌为主，供需面未有好转，西北地区部分停车装置陆续恢复，而传统下游近期延续疲态，个别MTO装置推迟重启降低需求好转的预期。甲醇供需延续弱势，下游买盘维持看弱情绪，生产企业和中间商为促进出货陆续降价滑。沿海甲醇市场延续调 整，跌势略有放缓。沿海地区下游需求整体清淡，部分行业提前进入淡季，终端消费有待提振，商家报盘维持低位，下游采购递盘积极性一般，刚需接货为主，成交重心窄幅下移。 内蒙古地区：报价持平，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，北线地区商谈参考1780-1860 元/吨，南线地区商谈参考1800元/吨。 陕西地区：报价整理运行，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，关中地区报价1920-2030元/吨， 陕北商谈1770元/吨。 山西地区：报价下跌30元/吨，需求缺乏支撑，部分零售商谈重心窄幅松动，波动有限，货成交价格 在1880-1970元/吨。 鲁南地区：价格延续弱势，周边氛围偏弱，市场需求量减少，区域内下游刚需为主，商谈暂参考2000-2030元/吨。 河南地区：报价下跌20元/吨，下游买盘气氛仍偏弱，逢低采购，市场商谈重心延续下跌，主流成交 暂参考1980-2020元/吨。 江苏地区：偏弱整理，商谈气氛一般，下游表示按需采买，主流商谈意向在2100-2350元/吨。 华南地区：波动有限，商谈平稳，下游表示按需接货，主流商谈意向在2070-2090元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-06-08 252.48 242.50 254.00 297.50 2023-06-01 265.85 247.50 261.00 307.50 周度变化 -13 -5 -7 -10 资料来源：Wind，方正中期研究院 供需偏弱，全球甲醇市场延续下滑。中国甲醇美金价格难以止跌，价格延续回撤。供应充足，亚洲市场弱势回调：韩国缺乏实盘成交听闻；东南亚近期仍有中国货物转口到东南亚，前期停车检修的甲醇装置计划下周重启恢复，预期供应增多，当地价格弱势回调；印度供应充足，当地价格延续下滑。欧美甲醇市场弱势下挫，目前欧洲库存偏高，关注后期欧美装置运行和物流波动情况。 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 2019-09-08 2019-12-08 2020-03-08 2020-06-08 2020-09-08 2020-12-08 2021-03-08 2021-06-08 2021-09-08 2021-12-08 2022-03-08 2022-06-08 2022-09-08 2022-12-08 2023-03-08 2023-06-08 2019-09-08 2019-12-08 2020-03-08 2020-06-08 2020-09-08 2020-12-08 2021-03-08 2021-06-08 2021-09-08 2021-12-08 2022-03-08 2022-06-08 2022-09-08 2022-12-08 2023-03-08 2023-06-08 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2023-06-08 44.10 14.60 19.20 8.20 1.30 87.40 2023-06-01 35.80 11.90 20.60 9.30 1.80 79.40 周度变化 8.30 2.70 -1.40 -1.10 -0.50 8.00 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至6月8日，江苏甲醇库存为44.1万吨，环比上涨8.3万吨，同比下跌28.64%。进口船舶集中卸货 入库，江苏库存涨幅明显，可流通货源在9.7万吨附近。浙江甲醇库存为14.6万吨，环比增加2.7万吨，同比下降34.23%。近期进口船货陆续到港卸货，整体库存上涨，可流通货源在0.6万吨附近。广东地区甲醇库存为19.2万吨，减少1.4万吨，较去年同期上涨44.91%，可流通甲醇货源在13.3万吨附近。福建地 区甲醇库存在8.2万吨附近，环比减少1.1万吨，较去年同比减少3.53%，可流通货源在5万吨。广西地区 库存为1.30万吨，环比略降0.50万吨，略低于去年同期水平。 沿海地区库存低位回升，增加至87.4万吨，环比上涨8万吨，仍低于去年同期水平18.89%，整体可流 通货源预估29.4万吨附近。据不完全统计，预计6月中旬至下旬进口船货到港量在83.93-84万吨，预估 内地仍有6-7万吨进口船货到港。中下旬华东部分公共仓储到港量增多，甲醇库存延续增加态势。 90 80 80 70 70 60 60 50 50 西北开工率 全国开工率 4040 四、装置运行负荷 2019-03-08 2019-06-08 2019-09-08 2019-12-08 2020-03-08 2020-06-08 2020-09-08 2020-12-08 2021-03-08 2021-06-08 2021-09-08 2021-12-08 2022-03-08 2022-06-08 2022-09-08 2022-12-08 2023-03-08 2023-06-08 2019-03-08 2019-06-08 2019-09-08 2019-12-08 2020-03-08 2020-06-08 2020-09-08 2020-12-08 2021-03-08 2021-06-08 2021-09-08 2021-12-08 2022-03-08 2022-06-08 2022-09-08 2022-12-08