黑色产业链研究周报：预期炒作，板块延续反弹

预期炒作，板块延续反弹 ——黑色产业链研究周报（20230605-20230609） 投研中心（长沙）：黄科、宋天豪 从业资格证号：F3067764、F3038749投资咨询证号：Z0014875、Z0017964Tel:0731-84409197 E-mail:huangke@dayouf.com 产业纵观——期现数据 现货市场期现 品种 价格 一周涨跌 折交割品 主力收盘价 主力基差 一周涨跌 基差率 华东螺纹 3720 40 3720 3645 75 -46 2.02% 华北螺纹 3730 20 3810 3645 165 -46 4.33% 华南螺纹 3840 -10 3840 3645 195 -76 5.08% 华东热轧 3890 50 3890 3722 168 -30 4.32% 华北热轧 3750 50 3750 3722 28 -40 0.75% 华南热轧 3890 50 3890 3722 168 -30 4.32% 青岛港PB粉 793 30 847 736.0 111 -6 13.09% 青岛港金布巴 740 25 897 736.0 161 -12 17.91% 普氏铁矿62（美金） 108.40 5 895 736.0 159.1 13.7 17.78% CCI进口低硫 1421 20 1421 1345.0 76.0 27 5.35% 天津港准一级焦 2040 -50 2167 2156.0 11 -65 0.52% 秦港5500现货价格 965 -10 969 #N/A #N/A #N/A #N/A 其他品种 价格 一周涨跌 现货价差 价格 一周涨跌 上海冷轧 4460 0 上海（热轧-螺纹) -170 -10 唐山带钢 3700 40 上海（冷轧-热轧） 570 -50 唐山钢坯 3460 30 RB主力-唐山钢坯 185 36 张家港废钢 2450 20 上海螺纹-张家港废钢 1270 20 唐山铁精粉 762 5 青岛港PB粉-超特粉 53 8 日照港准一级焦2040 -50 CCI5500-5000#N/A#N/A 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 一周要闻概览 本周，钢材总库存量1616.04万吨，环比降63.13万吨，连续5周环比下降。其中，钢厂库存量454.08万吨，环比降30.88万吨；社会库存量1161.96万吨，环比降32.25万吨。 国家铁路集团：1-5月，全国铁路完成固定资产投资2061亿元，比上年同期增长7%。今年以来，特别是二季度以来，国铁集团推动一批重点项目建设取得新进展。 乘联会数据显示，2023年5月广义乘用车市场零售达到176.2万辆，同比增长28.2%，环比增长7.3%。中钢协：5月中旬，重点钢企粗钢 日产224.55万吨，环比下降0.24%；钢材库存量1626.46万吨，比上一旬下降7.65%，比上月同旬下降12.28%。 5月中国出口钢材835.6万吨，较上月增加42.4万吨，环比增长5.3%；1-5月累计出口钢材3636.9万吨，同比增长40.9%。进口铁矿砂及其精矿9617.5万吨，较上月增加573.3万吨，环比增长6.3%；1-5月累计进口铁矿砂及其精矿48074.8万吨，同比增长7.7%。进口煤及褐煤3958.4万吨，较上月减少109.2万吨，环比下降2.7%；1-5月累计进口煤及褐煤18205.9万吨，同比增长89.6%。 5月29日-6月4日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计313.35万平方米，周环比增8.8%。同期，10个重点城市二手房成交 （签约）面积总计188.25万平方米，止升转降，周环比降9.5%。 6月8日~9日，加快国内重点铁矿项目开发建设调研座谈会在鞍山召开。会议以“推动铁矿项目建设增强铁矿资源保障”为主题，总结了一年多来国内铁矿项目建设取得的积极进展，针对目前铁矿开发项目存在的难点和堵点问题提出了意见建议，就下一步加快推动一批优质铁矿项目建设工作进行了动员部署。 6月8日，大商所发布公告，经研究决定，将焦煤期货河北省邢台、邯郸的指定交割仓库升贴水设置为70元/吨。上述调整自JM2406合约起实施。自JM2405合约最后交割日后第4个交易日起，大商所将按照调整后的规定办理标准仓单注册。 资料来源：大有期货投研中心，Mysteel 总体概述： 钢材：近期国内宏观方面利好消息频出，市场预期在此影响下有所改善，市场悲观情绪有所消退，而从产业数据来看，本周表观消费环比小幅下降，或受本周高考影响，部分下游工地短暂停工，需求整体维持低位运行，供给方面环比小降，因电炉方面持续亏损，产能利 用率有所下滑，钢厂即时利润维持小幅盈利，供给释放潜力较大。整体来看，短期市场预期受宏观利好消息刺激有所加强，同时周末唐山地区实施环保限产的消息也对钢价有所提振，但基本面弱势未改，不管是供给的持续释放还是需求的疲软都将继续施压钢价。 铁矿：近期海外矿山铁矿发运环比出现较大回升，目前整处于海外矿山发运冲量的阶段，加上澳洲和巴西天气的好转，预计未来一段时间发运都将维持高位。随着钢厂利润的修复，叠加钢厂原料库存偏低，矿石需求较好，疏港量维持高位运行，港口库存环比小幅下降。短期来看，铁矿石基本面在产业链中较为健康，在宏观刺激下，铁矿石价格表现偏强，但从中长期来看，铁矿石供需宽松格局预期不改。 双焦：288口岸蒙煤通关数量再度回升至1000车左右，由于利润倒挂，口岸观望情绪浓厚，价格阴跌不止带动仓单成持续下移。由于终端采购需求并不迫切，港口动力煤价格反弹乏力再度转跌。焦炭现货十轮提降后现货市场暂稳，由于铁水产量仍在高位，加上焦炭库存低位，预计现货市场继续下探动力走弱。近期国内宏观利多政策出台预期较强，对黑色系价格有所支撑，但双焦现货市场并无明显改观，当前盘面已经升水，预计双焦以跟随钢材为主，关注月线附近多空博弈情况。 动力煤：产地供应整体稳定，终端采购需求较差，价格反弹乏力；电厂日耗由弱转强，当前日耗同比偏高，但短期难见爆发式增长；港口库存转降但高库压力仍在，加上进口煤冲击，港口市场看涨情绪较弱，现货价格先涨后跌。当前动力煤期货无流动性，加上保证金水平较高，建议观望。 品种评估： 品种 供应 需求 库存 基差 利润 周度评级 螺纹 环比小降 环比小降 库存季节性去化 环比走强 小幅盈利 震荡反弹 热卷 环比小增 环比小降 社降厂增，总库存环比小幅去化 环比走弱 利润窄幅波动 震荡反弹 铁矿 发运环比回升 铁水产量环比微增 环比下降 环比走弱 落地利润环比回升 震荡反弹 焦炭 小增 仍在高位 厂库继续下降 盘面转升水 持稳 震荡反弹 焦煤 维持高位 持稳 焦钢厂继续去库 盘面转升水 稳中趋弱 震荡反弹 动力煤 持稳 由弱转强 高位转弱 下降 震荡 周度策略 钢矿谨慎追多，继续向上空间有限，谨防二次回落风险；煤焦观望为主，关注月线附近多空博弈情况。 一、钢材 钢厂盈利情况改善，开工率企稳，产能利用率和铁水产量环比微增 唐山高炉开工率57.14%,周环比0% 全国高炉开工率82.36%,周环比0% 元元元元////吨吨吨吨 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 % %2023年2022年2021年2020年2019年 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月14日3月27日5月8日6月21日8月13日10月4日11月26日 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日2月14日3月27日5月8日6月21日8月13日10月4日11月26日 247家钢厂铁水产量240.82万吨,周环比+0.01万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 高炉产能利用率89.67%,周环比+0.01%(剔除淘汰产能） % 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 100 95 90 85 80 75 70 1月1日2月14日3月27日5月8日6月21日8月13日10月4日11月26 日 260 250 240 230 220 210 200 190 180 1月1日2月14日3月27日5月8日6月21日8月13日10月4日11月26日 电炉开工环比持稳，铁废价差环比小幅走扩，因原料价格上涨 600 500 400 300 200 100 0 2023年 2022年 2021年 2020年 万吨 钢厂废钢库存193.61万吨,周环比-7.99万吨 0 0 10 10,000 20 20,000 30 30,000 50 40 40,000 60 50,000 个 70 唐山:高炉检修数 唐山:高炉检修容积 立方米 60,000 唐山高炉检修数量54个,周环比0个 电炉开工率60.42%,周环比0% % 2021年 2022年 2023年 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月6日3月3日4月15日5月20日7月2日8月26日10月22日12月16日 唐山废钢与铁水价差-24.89元/吨,周环比-36元/吨 元/吨 废钢-生铁（唐山） 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 -400 Mysteel螺纹钢产量269.47万吨,周环比-3.94万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 450400350300250200 1月1日 2月15日3月29日5月10日6月24日8月14日10月7日11月27日 粗钢产量环比小降，螺纹产量有所下滑，或受环保限产影响 全国日均粗钢产量279.83万吨,旬环比-10.81万吨 Mysteel线材产量102.94万吨,周环比-1.4万吨 万吨 340 320 300 280 260 240 220 Mysteel中厚板产量155.68万吨,周环比+0.36万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年<2019/1/18 160 150 140 130 120 110 100 90 (空白)2月14日3月27日5月8日6月21日8月13日10月4日11月26日 200 20192020202120222023年 万吨 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 2019年2020年2021年2022年2023年 1月10日2月29日4月30日6月20日8月20日10月20日12月20日 Mysteel热轧产量313.6万吨,周环比+3.54万吨 Mysteel冷轧产量83.57万吨,周环比+1.1万吨 1月1日2月15日3月29日5月10日6月24日8月14日10月7日11月27日 万吨2019年2020年2021年2022年2023年 万吨2019年2020年2021年2022年2023年 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 1月1日2月15日3月29日5月10日6月24日8月14日10月7日11月27日 90 85 80 75 70 65 60 1月1日2月15日3月29日5月10日6月24日8月14日10月7日11月27日 需求进入淡季，螺纹表需低位运行，中厚板需求环比出现较大跌幅 Mysteel螺纹表观消费305.54万吨,周环比-5.98万吨 Mysteel热轧表观消费316.26万吨,周环比-2.52万吨Mysteel中厚板表观消费135.85万吨,周环比-19.83万吨 万吨2019202020212022年2023年 600 500 400 300 200 100 0 -100 万吨2019202020212022年2023年380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 万吨 180 160 140