黑色产业链研究周报：宏观环境转暖，黑色板块震荡反弹

宏观环境转暖，黑色板块震荡反弹 ——黑色产业链研究周报（20230710-20230714） 投研中心（长沙）：黄科、宋天豪 从业资格证号：F3067764、F3038749投资咨询证号：Z0014875、Z0017964Tel:0731-84409197 E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述： 钢材：受南方雨季和高温天气影响，下游需求持续低迷，上周表需小幅走弱，需求处于历史低位，季节性特征明显；受江苏产量平控以及唐山地区环保限产影响，上周供给小幅下降，上周钢厂利润虽有回落，但钢厂仍维持小幅盈利，因此生产意愿尚可，螺纹库存连续三周累库，宏观方面，美通胀数据超预期回落，美元指数大幅走弱，全球风险资产价格抬升，钢价震荡反弹。短期钢价在强预期支撑下有望维持高位震荡走势。 铁矿石：上周海外发运量环比大幅减少665.3万吨，其中澳洲发往中国的量1404.2万吨，环比减少328万吨，随着海外矿山季末冲量结束，海外铁矿石发运量明显回落。需求方面，国内钢厂维持小幅盈利导致钢厂生产意愿尚可，铁水产量继续维持高位，铁矿石需求旺盛，铁矿短期下方支撑较强，短期有望维持高位震荡走势。 双焦：蒙古那达慕对三大口岸通关无影响，288口岸蒙煤日均通关数量维持在1000车以上，受焦炭提涨落地影响，蒙煤价格跟进反弹。铁水产量持续高位，加上港口贸易商投机需求有所释放，现货首轮提涨落地后，河北焦企发起第二轮提涨，下游钢厂暂未接受。当前国内外宏观对黑色系价格有较强支撑，加上焦炭现货提涨刺激，盘面站稳60日线上方，但双焦现货价格继续上行空间存疑，双焦期货升水后上方空间或有限。 动力煤：产地供应整体稳定，下游采购情绪降温，产地价格小幅回落；电厂日耗持续走高，同比处于高位，水电输出情况不佳；港口库存止跌，且港存及电厂库存仍在高位，港口市场价格稳中趋弱。当前动力煤期货无流动性，加上保证金水平较高，建议观望。 品种评估： 品种 供应 需求 库存 基差 利润 周度评级 螺纹 小幅减少 小幅下降 继续累库 基差环比大幅走弱 环比回落 震荡反弹 热卷 环比小降 环比小增 环比累库 基差环比走弱 利润环比走强 震荡反弹 铁矿 海外发运大幅下滑 铁水产量小幅回落 环比小幅下降 低品基差走强，中品基差走弱 进口利润小幅收窄 震荡反弹 焦炭 持稳 维持高位 厂库继续下降 盘面小幅升水 小幅亏损 震荡反弹 焦煤 稳中有增 维持高位 下游有所补库 盘面小幅升水 小幅反弹 震荡反弹 动力煤 持稳 持续抬升 港库厂库高位 稳中小降 震荡 周度策略 铁矿逢高布局空单；双焦短期震荡为主，区间操作。 产业纵观——期现数据 现货市场期现 品种 价格 一周涨跌 折交割品 主力收盘价 主力基差 一周涨跌 基差率 华东螺纹 3560 10 3560 3774 -214 -93 -6.01% 华北螺纹 3860 60 3940 3774 166 -123 4.21% 华南螺纹 4460 -10 4460 3774 686 -93 15.38% 华东热轧 3900 70 3900 3874 26 -38 0.67% 华北热轧 3860 40 3860 3874 -14 -68 -0.36% 华南热轧 3860 70 3860 3874 -14 -38 -0.36% 青岛港PB粉 883 25 946 879.0 67 22 7.06% 青岛港金布巴 815 15 978 879.0 99 11 10.14% 普氏铁矿62（美金） 115.80 6 967 879.0 87.6 36.6 9.06% CCI进口低硫 1385 100 1385 1425.5 -40.5 -15 -2.92% 天津港准一级焦 1990 0 2115 2219.0 -104 -150 -4.93% 秦港5500现货价格 #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 其他品种 价格 一周涨跌 现货价差 价格 一周涨跌 上海冷轧 2550 -20 上海（热轧-螺纹) -80 -120 唐山带钢 1990 0 上海（冷轧-热轧） 600 -80 唐山钢坯 116 6.35 RB主力-唐山钢坯 214 93 张家港废钢 2550 -20 上海螺纹-张家港废钢 1180 20 唐山铁精粉 824 9 青岛港PB粉-超特粉 68 10 日照港准一级焦 0 0 CCI5500-5000 101 4 一周要闻概览 本周，钢材总库存量1618.98万吨，环比增17.82万吨。其中，钢厂库存量460.98万吨，环比增12.96万吨；社会库 存量1158万吨，环比增4.86万吨，连续三周增加。 6月中国进口铁矿砂及其精矿9551.8万吨，较上月减少65.7万吨，环比下降0.7%；1-6月累计进口铁矿砂及其精矿57613.5万吨，同比增长7.7%。进口煤及褐煤3987.1万吨，较上月增加28.7万吨，环比增长0.7%；1-6月累计进口煤及褐煤22193.0万吨，同比增长93.0%。 6月中国出口钢材750.8万吨，较上月减少84.8万吨，环比下降10.1%；1-6月累计出口钢材4358.3万吨，同比增长 31.3%。 近日，小松官网公布了2023年6月小松挖掘机开工小时数数据。数据显示，2023年6月，中国小松挖掘机开工小时数为90.8小时，同比下降3.1%，环比下降9.3%。中国小松挖掘机开工小时数已连续三个月同比下滑。 7月12日，从水利部了解到，今年上半年，全国新开工水利项目1.76万个、投资规模7208亿元，较去年同期多3707个、投资规模多1113亿元。其中，投资规模超过1亿元的项目有1095个，特别是新开工重大水利工程为历史同期最多。 中汽协：6月汽车销量环比增长10.1%，同比增4.8%，我国汽车市场在经历过一季度促销政策切换和市场价格波动带来的影响后，叠加车企半年度节点冲量和4、5月同期基数相对偏低，市场需求逐步恢复，上半年累计实现较高增长。 7月3日-7月9日，8个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计187.65万平方米，周环比降40.2%。同期，8个重点城市二手房成交（签约）面积总计136.1万平方米，周环比降10.2%。 央行：2023年上半年，个人住房贷款累计发放3.5万亿元，较去年同期多发放超过5100亿元，对住房销售支持力度 明显加大。上半年新发放住房贷款加权平均利率4.18%，比上年同期低107个基点。 一、钢材 受江苏产量平控以及唐山限产影响，高炉开工率和铁水产量有所下滑 唐山高炉开工率56.35%,周环比0% 全国高炉开工率84.33%,周环比-0.15% 元元元元////吨吨吨吨 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 % %2023年2022年2021年2020年2019年 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月14日3月27日5月8日6月19日8月5日9月25日11月18日 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日2月14日3月27日5月8日6月19日8月5日9月25日11月18日 247家钢厂铁水产量244.38万吨,周环比-2.44万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 高炉产能利用率91.2%,周环比-0.91%(剔除淘汰产能） % 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 100 95 90 85 80 75 70 1月1日2月14日3月27日5月8日6月19日8月5日9月25日11月18 日 260 250 240 230 220 210 200 190 180 1月1日2月14日3月27日5月8日6月19日8月5日9月25日11月18日 电炉开工环比小增，铁废价差环比扩大，因原料价格企稳反弹 600 500 400 300 200 100 0 2023年 2022年 2021年 2020年 万吨 钢厂废钢库存188.13万吨,周环比-1.19万吨 0 0 10 10,000 20 20,000 30 30,000 50 40 40,000 60 50,000 个 70 唐山:高炉检修数 唐山:高炉检修容积 立方米 60,000 唐山高炉检修数量55个,周环比0个 电炉开工率65.63%,周环比+2.09% % 2021年 2022年 2023年 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月6日3月3日4月22日6月2日7月9日8月27日10月28日12月17日 唐山废钢与铁水价差-81.33元/吨,周环比-32.44元/吨 元/吨 废钢-生铁（唐山） 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 螺纹热轧产量环比小降，中厚板产量连续增加位于历史高位 全国日均粗钢产量293.12万吨,旬环比-0.56万吨 Mysteel线材产量112.56万吨,周环比-0.32万吨 万吨 340 320 300 280 260 240 220 200 20192020202120222023年 万吨 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 2019年2020年2021年2022年2023年 Mysteel螺纹钢产量276.06万吨,周环比-1.14万吨 万吨 2019年 2020年2021年2022年2023年 450400350300250200 1月1日 2月22日4月5日 5月17日6月28日8月14日10月7日11月27日 1月10日2月29日4月30日6月30日8月31日10月31日12月31日1月1日2月22日4月5日5月17日6月28日8月14日10月7日11月27日 Mysteel热轧产量303.51万吨,周环比-1.98万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 1月1日2月22日4月5日5月17日6月28日8月14日10月7日11月27日 Mysteel冷轧产量81.66万吨,周环比-1.6万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 90 85 80 75 70 65 60 1月1日2月22日4月5日5月17日6月28日8月14日10月7日11月27日 Mysteel中厚板产量158.79万吨,周环比+0.9万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 170 160 150 140 130 120 110 100 90 1月1日2月22日4月5日5月17日6月28日8月14日10月7日11月27日 受南方雨季与高温天气影响，终端需求弱势运行，中厚板需求高位回落 Mysteel螺纹表观消费266.13万吨,周环比-3.2万吨 Mysteel热轧表观消费297.42万吨,周环比+2.02万吨Mysteel中厚板表观消费143.35万吨,周环比-12.38万吨 万吨2019202020212022年2023年 600 500 400 300 200 100 0 -100 万吨2019202020212022年2023年380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 万吨 180 160 140 120 100 80 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月24日4月16日6月3日7月15日9月4日10月28 日 12月18 日 1月1日2月24日4月16日6月3日7月15日9月4日10月28日12月18日 60 Mysteel冷轧表观消费79.55万吨,周环比-3.49万吨 建材成交（5日均值）15.54万吨,周环比+2.14万吨 万吨 2019年