黑色产业链研究周报：需求预期改善，钢价震荡反弹

需求预期改善，钢价震荡反弹 ——黑色产业链研究周报（20220913-20220916） 投研中心（长沙）：黄科 从业资格证号：F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409197 E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述： 钢材：本周钢联周度数据显示，螺纹产量环比基本持平，当前钢厂利润薄弱，部分钢厂检修增多；需求方面，本周表需环比大幅下降至289万吨，原因可能跟中秋节放假以及“梅花”台风影响有关；由于需求降幅较大，本周螺纹库存结束连续3个月的去库，转为累库；近期政策端释放利好，郑州实施“保交楼”行动以及国常会要求盘活专项债结存资金等政策的落地，终端需求预期有所改善，但地产下行压力仍然较大，保交楼更多改善的还是竣工等后端数据，居民对于房企信誉缺失，房屋销售没有明显起色的情况下房企资金紧张问题短期难以解决，市场围绕旺季需求仍存在分歧，本周美国通胀数据超预期后，美联储加息预期强化，使得大宗商品价格承压，短期内螺纹多空因素交织，价格维持区间震荡走势。 铁矿石：上周澳巴19港铁矿发运总量2374.1万吨，环比降226.0万吨。澳洲发运量1742.1万吨，环比增加49.5万吨，其中澳洲发往中国的量1529.6万吨，环比增加55.7万吨，非主流矿发运维持高位，国产矿供应小幅回落；本周铁水产量继续回升，钢厂利润水平较低，钢厂以按需补库为主，厂内库存处于低位；全球经济陷入衰退风险，并且欧洲能源供应紧张，导致海外钢厂减产，海外铁矿石需求下滑，海外矿山提升发往国内的比例，铁矿石中长期供给过剩较为确定；短期来看，市场多空因素交织，一方面本周美国8月通胀数据超预期，美联储加息预期强化，美元指数反弹，另一方面，国内铁水产量持续反弹，终端需求预期改善，铁矿石价格呈现宽幅震荡，密切关注美联储后续加息进展和终端需求和钢厂利润情况。 双焦：钢厂方面虽有意提降焦炭现货价格，但当前铁水产量较高，第二轮提降近期或难达成；蒙煤进口持续增长本应对焦煤价格有所压制，但近期口岸动力煤拉运积极推高运费，焦煤价格亦比较坚挺，而且随着“二十大”临近召开，加上近期煤矿事故较多，重大会议召开前后的减产预期提振盘面表现。8月美国通胀数据高于预期导致美元指数再次走高，且因需求持续不佳本周成材开始累库，成材价格反弹乏力。双焦短期技术面虽偏强，但成材需求不佳以及焦煤供应短紧长松，上升空间有限。 动力煤：产地供应整体持稳，下游民用、冶金化工等需求支撑价格偏强运行；日耗自高位回落，但仍在历史同期高位；受台风影响，港口库存环节回升，预计随着需求进一步回落，库存有望就此止跌；港口市场价格近期较明显上涨，政策调控再度加码，价格上行空间受压制。当前动力煤期货基本没有流动性，加上保证金水平较高，建议回避。 品种评估： 品种 供应 需求 库存 基差 利润 周度评级 螺纹 基本持稳 环比大降 社厂同增 小幅走扩 环比走弱 震荡反弹 热卷 小幅增加 环比下滑 社厂同增 小幅走扩 环比走弱 震荡反弹 铁矿 发运环比下降 环比回升 小幅累库 小幅收缩 环比走弱 震荡反弹 焦炭 小幅回升 小幅回升 钢厂适当补库 明显收缩 稳中趋弱 震荡 焦煤 蒙煤通关高位 小幅回升 下游适当补库 明显收缩 稳中偏强 震荡 动力煤 平稳 日耗高位回落 港存短暂反弹 高位波动 稳中偏强 震荡 周度策略 成材暂时观望；铁矿石逢高试空；双焦观望为主，关注成材需求及焦炭现货提降情况。 产业纵观——期现数据： 现货市场 期现 品种价格 一周涨跌 折交割品 主力收盘价 主力基差 一周涨跌 基差率 华东螺纹3950 -60 4072 3686 264 55 6.68% 华北螺纹4060 30 4266 3686 374 135 9.21% 华南螺纹4220 -30 4220 3686 534 75 12.65% 华东热轧3900 -40 3900 3758 142 40 3.64% 华北热轧3950 -30 3950 3758 192 70 4.86% 华南热轧3900 -30 3900 3758 142 50 3.64% 青岛港PB粉757 0 853 #N/A #N/A #N/A #N/A 青岛港金布巴731 7 814 #N/A #N/A #N/A #N/A 普氏铁矿62（美金）0.00 -104 33 #N/A #N/A #N/A #N/A CCI进口低硫2209 119 2209 2013.0 196 -22 8.87% 天津港准一级焦2710 0 2675 2622.0 88 -74 3.25% 秦港5500现货价格1408 63 1412 #N/A #N/A #N/A #N/A 其他品种价格 一周涨跌 现货价差 价格 一周涨跌 上海冷轧4350 -10 上海（热轧-螺纹) 50 -20 唐山带钢3920 -50 上海（冷轧-热轧） 450 30 唐山钢坯3710 10 RB主力-唐山钢坯 -24 -115 张家港废钢2730 20 上海螺纹-张家港废钢 1220 -80 唐山铁精粉750 20 青岛港PB粉-超特粉 112 -5 日照港准一级焦2710 0 CCI5500-5000 #N/A #N/A 一周要闻概览 本周，全国47个港口进口铁矿石库存总量14425.92万吨，环比累库67.94万吨，47港日均疏港量288.68万吨，环比降14.47万吨。 本周，钢材总库存量1606.14万吨，环比增21.85万吨。其中，钢厂库存量498.96万吨，环比增2.60万吨；社会 库存量1107.18万吨，环比增19.25万吨。 近日天津市，河北省秦皇岛市、唐山市、沧州市，辽宁省锦州市等多地发改委对港口煤炭企业开展专项调查，相 关企业已就严格执行有关政策、在价格合理区间内销售煤炭等作出了承诺。 据中指研究院报告，2022年中秋假期市场情绪仍较低，购房者置业信心不足。重点监测城市新建商品住宅成交面积较去年中秋假期下降31.6%。 山西省应急管理厅，山西省地方煤矿安全监督管理局发布关于责令山西汾西矿业（集团）有限责任公司曙光煤矿停产整顿的通知。9月11日，山西汾西矿业（集团）有限责任公司曙光煤矿发生一起死亡1人的安全事故。 宝武和力拓签约，合作开发宝瑞吉西坡项目，项目投资额20亿美元（力拓投资13亿美元）。西坡项目的铁矿年产能达2500万吨，项目将于2023年初开工，并于2025年投产。 住建部：从增量看，应当说中国还处于城镇化快速发展的时期；从存量来看，中国的城市已经进入城市更新的重 要时期。已会同有关部门出台了专门措施，目前保交楼专项工作正在紧张有序的进行当中。 一、钢材 元元元元////吨吨吨吨 钢厂开工率小幅增加，铁水产量环比增加 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日2月14日3月29日5月10日6月21日8月2日9月13日11月2日12月25日 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 % 全国高炉开工率82.41%,周环比+0.42% 247家钢厂铁水产量238.02万吨,周环比+2.47万吨 万吨 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 260 250 240 230 220 210 200 190 180 1月1日2月14日3月29日5月10日6月21日8月2日9月13日11月2日12月25 日 高炉产能利用率88.32%,周环比+0.76%(剔除淘汰产能） %2018年2019年2020年2021年2022年 100 95 90 85 80 75 70 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 铁废价差小幅收窄；电炉钢厂开工率环比小降，废钢资源紧张 唐山高炉检修数量55个,周环比-1个 立方米 唐山:高炉检修容积 唐山:高炉检修数 个 80,000 90 70,000 80 60,000 70 50,000 6050 40,000 40 30,000 30 20,000 20 10,000 10 0 0 频率 2022-06-10 2022-02-25 2021-11-12 电炉开工率62.5%,周环比-1.04% % 2020 2021年 2022年 8070605040302010 0 1月7日 3月4日 4月23日 6月17日 7月29日9月2日 10月16日12月10日 600 500 400 300 200 100 0 2022年 2021年 2020年 万吨 钢厂废钢库存178.58万吨,周环比-0.12万吨 唐山废钢与铁水价差-122.22元/吨,周环比+3.33元/吨 元/吨 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 废钢-生铁（唐山） 粗钢产量环比回升，螺纹产量基本持稳 全国日均粗钢产量279.01万吨,旬环比+5.01万吨 万吨 2018 2019 2020 20212022 340320300280260240220200 1月10日 2月29日 4月30日 6月30日 8月31日 10月31日12月31日 Mysteel螺纹钢产量307.08万吨,周环比-0.55万吨 万吨 2018年2019年 2020年 2021年2022年<2018/4/27 450400350300250200 (空白) 2月21日4月15日5月28日 7月9日 8月20日10月4日11月26日 万吨 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 Mysteel线材产量139.11万吨,周环比-0.9万吨 2018年2019年2020年2021年2022年<2018/4/27 Mysteel热轧产量309.16万吨,周环比+1.91万吨 Mysteel冷轧产量79.19万吨,周环比+0.28万吨 吨 2018年2019年2020年2021年2022年<2018/4/27 万吨 2018年2019年2020年2021年2022年<2018/4/27 0 90 0 085 0 080 0 075 0 0 70 0 0 65 (空白)2月21日4月15日5月28日7月9日8月20日10月4日11月26日 60 (空白)2月21日4月15日5月28日7月9日8月20日10月4日11月26日 (空白)2月21日4月15日5月28日7月9日8月20日10月4日11月26日 Mysteel中厚板产量142.45万吨,周环比+3.95万吨 万吨 2018年2019年2020年2021年2022年<2018/4/27 160 150 140 130 120 110 100 90 (空白)2月21日4月15日5月28日7月9日8月20日10月4日11月26日 Mysteel冷轧表观消费81.95万吨,周环比+2.28万吨 建材成交（5日均值）15.59万吨,周环比-1.77万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年 万吨 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 35 30 25 20 15 10 5 2月22日4月16日6月7日7月30日 9月20日11月29日 0 1月2日2月1日3月3日4月2日5月4日6月3日7月3日8月2日9月1日10月811月712月7 日日日 中秋假期加上台风天气影响，表观需求环比大幅下降 Mysteel螺纹表观消费289.08万吨,周环比-32.24万吨 万吨201820192020 2021 2022年 600500400300200100 0 1月1日2月22日4月16日6月7日7月27日9月7日 10月26 12月18 日 日 Mysteel热轧表观消费305.21万吨,周环比-13.77万吨 Mysteel中厚板表观消费1