黑色产业链研究周报：需求预期好转，钢价反弹

需求预期好转，钢价反弹 ——黑色产业链研究周报（20220801-20220805） 投研中心（长沙）：黄科 从业资格证号：F3067764投资咨询证号：Z0014875Tel:0731-84409197 E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述： 钢材：本周钢联周度数据显示螺纹产量明显回升，随着利润改善，前期检修高炉开始复产，本周电炉钢开工率回升较为明显，而表观消费环比略有增加，淡季高温天气持续压制需求，库存去化速度放缓，总库存降至近年低位；房企资金紧张问题短期难解，但政策端释放利好信号，专项债资金逐渐到位，基建用钢需求或将改善，整体来看，在国内外宏观氛围偏乐观，需求预期好转下，钢价短期呈现反弹。 铁矿：上周海外发运总量环比略有下降，澳洲发运持续走低，巴西发运环比小增，非主流发运回落，内矿供应环比小增；到港量环比增加，根据发运测算，8月份进口矿到港量仍有提升空间；铁水产量随着钢厂复产开始回升，但回升幅度较为有限，部分钢厂因为利润改善开始计划补库，短期来看，在需求回暖以及钢厂补库预期下矿价有所反弹，但中长期供需宽松格局不变。 双焦：钢厂利润有所恢复，双焦现货下跌压力减轻，流焦企发起现货提涨200元/吨，但焦钢博弈之下现货市场走势尚不明朗；蒙煤通关数量处于历史同期高位；国内焦煤市场情绪好转，部分地区矿上价格止跌反弹，但须注意澳煤恢复进口预期以及政策对焦煤打压的利空影响。当前国内外宏观政策氛围偏乐观，地缘政治紧张扰动基本结束，黑色系短期或延续震荡反弹，双焦为产业链中相对偏弱环节，短期内或震荡运行。 动力煤：产地供应平稳，电厂采购需求较差，非电需求尚可，产地价格整体平稳，地区间有所分化；旺季到来，电厂日耗升至历史同期高位，电厂拉运释放，港口库存高位转降，但政策压力仍在，下游对高价接受程度不高，港口市场价格偏弱运行。当前动力煤因限仓政策严格、保证金水平高导致盘面流动性严重缺失，建议保持观望。 品种评估： 品种 供应 需求 库存 基差 利润 周度评级 螺纹 环比回升 环比略增 社库同降，降速放缓 环比走强 环比修复 震荡 热卷 环比小降 环比走弱 社库同降 环比走强 环比修复 震荡 铁矿 发运基本持稳，到港环比小增 铁水产量环比小增 继续累库，但增速放缓 环比大幅走强 进口利润增加 震荡 焦炭 继续收缩 小幅反弹 厂库转降 小幅走强 焦企亏损缩小 震荡偏弱 焦煤 蒙煤进口维持高位 继续走弱 矿库增下游去库 大幅走强 走低 震荡偏弱 动力煤 平稳 日耗高位 港存下滑 小幅走强 平稳 震荡 周度策略 钢矿短期以观望为主，短期以观望为主，关注现货跟涨情况及成材反弹持续性。 产业纵观——期现数据： 现货市场期现 品种 价格 一周涨跌 折交割品 主力收盘价 主力基差 一周涨跌 基差率 华东螺纹4140华北螺纹4100华南螺纹4320华东热轧3990华北热轧3980华南热轧3990 青岛港PB粉753 青岛港金布巴718 普氏铁矿62（美金）106.95 CCI进口低硫2186 90 4268 43074320 399039803990 848800848 2186 403610440366440362844005-154005-254005-15 723.030723.0-5723.0124.9 2088.0982814.5-404.5 845.0290 30 2.51%1.56%6.57% -0.38%-0.63%-0.38% 3.98% -0.70% 14.74% 4.48% -16.78% 25.55% 70 30 60 20 40 4 10 54-26 10-37 52554.9188 84 -20-7142 天津港准一级焦 2410 0 2375 秦港5500现货价格 1135 -10 1139 其他品种 价格 一周涨跌 现货价差 价格 一周涨跌 上海冷轧唐山带钢唐山钢坯张家港废钢唐山铁精粉 日照港准一级焦 4440405037102490#N/A2410 407080 130#N/A0 上海（热轧-螺纹) 150 50 上海（冷轧-热轧） 450 0 RB主力-唐山钢坯 326 -40 上海螺纹-张家港废钢 1650 -40 青岛港PB粉-超特粉 108 -12 CCI5500-5000 #N/A #N/A 一周要闻概览 河北、山东地区部分焦化企业计划于8月5日凌晨起提涨湿熄焦炭现货价格200元/吨。据市场消息称，因当前铁水产量低位，终端需求不佳，钢厂面临亏损现状尚未得到改善，经山西、山东、河北、天津等地钢企沟通达成一致意见，针对个别焦化提出涨价不予接受。 据中钢协数据显示，2022年7月下旬，重点钢企粗钢日均产量189.02万吨，环比下降7.25%；钢材库存量1659.66万吨，比上一旬减少243.47万吨，降低12.79%。 乘联会：初步统计，7月1-31日，乘用车市场零售176.8万辆，同比去年增长17%，环比上月下降9%；全国乘用车厂商批发 211.9万辆，同比去年增长40%，环比上月下降3%。 据中国驻澳大利亚大使馆网站消息，8月4日，中国驻澳大利亚大使肖千在使馆官邸会见澳大利亚矿业理事会(MCA)首席执行官康斯特布尔(TaniaConstable)。双方就中澳能矿合作等议题进行了交流。肖大使表示，中澳能矿合作是两国经贸务实合作的重要组成部分，力拓、必和必拓、FMG等知名矿企与中国伙伴建立了长期稳定的合作关系。康斯特布尔表示，MCA将继续加强澳中经贸务实合作，助推两国关系重回正轨。今年是澳中建交50周年，MCA愿积极参加相关庆祝活动。 2022年7月18日，市场监管总局对某企业焦煤价格行为进行检查。经查，当事人自2021年4月份以来，在焦煤成本未出现明显上涨的情况下，大幅度提高焦煤销售价格，推高了焦煤涨价预期。焦煤销售均价由2021年3月676元/吨，提高至2021年10月2167元/吨，涨幅高达221%；2022年3月，在焦煤成本同比下降的情况下，焦煤销售均价为2230元/吨，同比涨幅230%。当事人涉嫌构成哄抬价格的违法行为，市场监管总局已依法立案调查。 一、钢材 元元元元////吨吨吨吨 钢厂利润修复，钢厂复产开工率环比回升，铁水产量触底回升 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日2月14日3月29日5月10日6月21日8月2日9月21日11月13日 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 % 全国高炉开工率72.7%,周环比+1.09% 唐山高炉开工率52.38%,周环比+2.38% % 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月14日3月29日5月10日6月21日8月2日9月21日11月13 日 247家钢厂铁水产量214.31万吨,周环比+0.73万吨 万吨 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 260 250 240 230 220 210 200 190 180 1月1日2月14日3月29日5月10日6月21日8月2日9月21日11月13 日 高炉产能利用率79.6%,周环比+0.3%(剔除淘汰产能） % 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 100 95 90 85 80 75 70 60 50 40 30 20 10 0 个 70 Custeel:高炉检修容积:唐山Custeel:高炉检修个数:唐山 立方米 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 唐山高炉检修数量45个,周环比-2个 2021-08-13 2021-08-28 2021-09-12 2021-09-27 2021-10-12 2021-10-27 2021-11-11 2021-11-26 2021-12-11 2021-12-26 2022-01-10 2022-01-25 2022-02-09 2022-02-24 2022-03-11 2022-03-26 2022-04-10 2022-04-25 2022-05-10 2022-05-25 2022-06-09 2022-06-24 2022-07-09 2022-07-24 铁废价差大幅收窄；废钢资源到货增加，电炉钢厂开工率持续回升 电炉开工率58.33%,周环比+4.16% % 2020 2021年 2022年 8070605040302010 0 1月7日 3月4日 4月23日 6月5日 7月10日8月21日 10月16日12月10日 钢厂废钢库存170.23万吨,周环比-17.85万吨 万吨 2019年 2020年 2021年 2022年 600500400300200100 0 唐山废钢与铁水价差-102.22元/吨,周环比+201.11元/吨 元/吨 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 废钢-生铁（唐山） 钢厂利润改善，短流程增量明显，螺纹钢产量明显增加 全国日均粗钢产量267.03万吨,旬环比-16.68万吨 万吨201820192020 2021 2022 340320300280260240220200 1月10日2月29日4月30日6月30日8月20日 10月20 12月20 日 日 万吨 450 400 350 300 250 200 Mysteel螺纹钢产量245.59万吨,周环比+13.22万吨 2018年2019年2020年2021年2022年 万吨 180 160 140 120 100 80 Mysteel线材产量126.35万吨,周环比+8.09万吨 2018年2019年2020年2021年2022年 1月1日2月22日4月9日5月21日7月2日8月14日10月5日11月27 Mysteel热轧产量299.96万吨,周环比-4.11万吨 Mysteel冷轧产量80.98万吨,周环比-3万吨 吨 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 0 90 085 080 75 0 70 0 65 0 1月1日2月22日4月9日5月21日7月2日8月14日10月5日11月27日 60 1月1日2月22日4月9日5月21日7月2日8月14日10月5日11月27 日 日 1月1日2月22日4月9日5月21日7月2日8月14日10月5日11月27 日 Mysteel中厚板产量144.25万吨,周环比-0.17万吨 万吨 2018年2019年2020年 2021年 2022年 160 150 140 130 120 110 100 90 1月1日2月22日4月9日5月21日7月2日8月14日10月5日11月27日 Mysteel中厚板表观消费142.44万吨,周环比-3.83万吨 万吨2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 160 140 120 100 80 60 Mysteel热轧表观消费304.71万吨,周环比-9.58万吨 万吨 2018 2019 2020 2021 2022年 380360340320300280260240220200 淡季高温天气限制，表观需求环比略有增加 Mysteel螺纹表观消费312.1万吨,周环比+1.18万吨 万吨20182019202020212022年 1000 0 1月1日2月22日4月16日6月7日7月19日9月4日10月2612月18 0 日 日 0 500 -50 -100 万吨 22年 Mysteel冷轧表观消费83.2100000000001万吨,周环比-0.93 建材成交（5