一周集萃-玻璃与纯碱：涨跌有限，等待新一轮供需矛盾刺激

涨跌有限，等待新一轮供需矛盾刺激 一周集萃-玻璃与纯碱 研究中心 2023年6月11日 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 玻璃：涨跌有限，等待新一轮供需矛盾积累 行情回顾 截止6月9日，玻璃主力合约收盘价为1571·元/吨，周环比上涨0.96%。 逻辑观点 宏观上，外围美联储加息预期仍有分歧，美元指数大跌，国内5月进出口表现不佳，出口同比下跌7.5%，大幅低于预期，市场对经济衰退风险有所担忧，期待有进一步增量刺激政策出台。基本面上，周内供给较上周小幅增加，库存基本持平，需求较上周回暖，下游库存不高维持刚需补库，但整体来看存量博弈居多，后续复产产线增加，需求增量有限。短期来看，基本面情绪逐步进入平淡期，等待新一轮供需矛盾积累。 行情展望及操作建议 当前市场来看缺乏强驱动力，从供需来看，6月复产增量较多，下游需求好转但增量不足，淡季下供需较为平淡。政策上，海外加息预期尚未落地，国内政策向好处于预期阶段，其强度和增量情况尚未证实。现货端，各地产销较前一周有所好转，下游加工厂适量维持刚需补库，原片厂保价刺激贸易商拿货，期现和贸易商以价换量主动去库，短期现货价格还有下跌空间，但产销好转。预计短期市场维持小幅震荡。盘面上，09合约窄幅震 荡，市场进入盘整期。后市持续关注下周1）美联储加息会议结果和地产销售竣工情况；2）各地区产销持续性。主力参考价格区间（1500， 1650）。 风险提示 地产政策不及预期，浮法玻璃产线点火延期等 纯碱：产销好转，市场进入震荡整理期 行情回顾 截止6月9日，纯碱主力合约收盘价为1665元/吨，周下跌2.69%。 逻辑观点 供应方面，本周江苏实联和五彩碱业恢复，金山设备问题降负荷，整体开工率有增。预计下周金山恢复，开工回到90%左右。周内纯碱产量60.25万吨，环比-0.36万吨，-0.06%。库存方面，本周国内纯碱厂家总库存47.01万吨，环比-5.15万吨，跌幅10.05%，6月连续两周去库，库存偏低。需求方面，产销较上月出现好转，周末碱厂出货情况较好，重碱下游保持刚需但复产较多有增量，轻碱需求好转。现货市场情绪改善，挺价意愿强烈。整体来看，供需转强，但短期下游在未发生库存不足且近期扩产背景下难以大量补货。 行情展望及操作建议 本周前底后高主要是受到政策情绪上的反复，当前前一轮扩产负反馈情绪在盘面交易较为充分，周内市场情绪回暖，产销好转，不同区域现货价格高位补跌，低位稳价，碱厂挺价意愿明显。但检修上在扩产确定和利润尚可情况下，碱厂处于盈利考虑，前期6月计划检修可能延期到7月。整体来看，6月在保持高开工的基础上，下游需求有所回暖，供需维持紧平衡。盘面上，09合约窄幅震荡，短期上下均无强驱动，预计市场以震荡为主。参考区间（1600，1750）。 风险提示 装置检修超预期，浮法需求超预期，进出口超预期等 目录 01行情回顾 02玻璃基本面 03纯碱基本面 第一部分行情回顾 玻璃行情回顾 元/吨 1,720 玻璃主力合约走势玻璃现货价格走势 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 200,000 150,000 100,000 50,000 0 -50,000 -100,000 -150,000 -200,000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2032 23-06-02 23-05-02 23-04-02 23-03-02 23-02-02 23-01-02 22-12-02 22-11-02 22-10-02 22-09-02 22-08-02 22-07-02 22-06-02 22-05-02 22-04-02 22-03-02 22-02-02 22-01-02 21-12-02 21-11-02 21-10-02 21-09-02 21-08-02 21-07-02 21-06-02 21-05-02 21-04-02 21-03-02 6/5 5/5 4/5 3/5 2/5 1/5 12/5 11/5 10/5 9/5 8/5 7/5 6/5 5/5 4/5 3/5 2/5 1/5 12/5 11/5 10/5 9/5 8/5 7/5 6/5 5/5 4/5 3/5 0-250,000 浮法玻璃：5mm：大板：市场价：沙河（日）浮法玻璃：5mm：市场价：华北地区（日） 净多单玻璃主力收盘价 浮法玻璃：5mm：市场主流价：中国（日） 数据来源：Wind广州期货研究中心 周内期价呈深V型走势，近期全国各城市需求侧的宽松政策持续出台：6月2日青岛发布楼市新政放松限售、降首付比例、试点房票制等，以维持房地产市场稳定发展，多家券商机构对下半年地产需求的预期转强。 现货方面，各区域价格逐步短期止跌。受短期保价和以涨促销策略影响，叠加前期加工厂库存余量不多，期现商补货，沙河市场中下游采购情绪有短暂好转，但梅雨季下游整体采购情绪不佳，主要为刚需采购。全国均价运行区间在1800-2100元/吨。 纯碱行情回顾 3,500 200,000 3,300 150,000 4,000 3,1002,9002,700 100,00050,0000 3,5003,0002,500 纯碱主力合约走势重碱价格 元 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 -50,000 -100,000 -150,000 -200,000 6/5 5/5 4/5 3/5 2/5 1/5 12/5 11/5 10/5 9/5 8/5 7/5 6/5 5/5 4/5 3/5 2/5 1/5 12/5 11/5 10/5 9/5 8/5 7/5 6/5 5/5 4/5 3/5 -250,000 2,000 1,500 1,000 500 12/27 12/12 11/27 11/12 10/28 10/13 9/28 9/13 8/29 8/14 7/30 7/15 6/30 6/15 5/31 5/16 5/1 4/16 4/1 3/17 3/2 2/15 1/31 1/16 1/1 0 净多单收盘价2020202120222023 数据来源：Wind广州期货研究中心 本周盘面前底后高，窄幅震荡。结构上呈现近强远弱，远月深贴水格局。 现货价格方面，下游需求平稳，重碱维持刚需采购，但由于近期点火复产较多，刚需量增加；轻碱需求回暖，碱厂挺价意愿强烈，重碱主流成交价在1750-21元/吨之间，轻碱主流成交价在1650-2100元/吨之间。 第二部分玻璃基本面 基差&合约价差 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1,000.00 元/吨 2020 2021 2022 2023 玻璃基差（沙河均价-活跃合约）5-9合约价差 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 元/吨 12/27 12/12 11/27 11/12 10/28 10/13 9/28 9/13 8/29 8/14 7/30 7/15 6/30 6/15 5/31 5/16 5/1 4/16 4/1 3/17 3/2 2/15 1/31 1/16 1/1 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 7/30 8/14 8/29 9/13 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 202120222023 800.00 600.00 元/吨 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 2020 2021 2022 2023 类型 类型 2023/6/8 2023/6/1 环比 同比 基 基差 165.00 272.00 -107.00 450.00 差&价差 5-9合约 -192.00 -133.00 -59.00 -235.00 9-1合约 155.00 129.00 26.00 184.00 华东-华北 290.00 290.00 0.00 50.00 华中-华北 140.00 180.00 -40.00 80.00 华南-华北 380.00 390.00 -10.00 180.00 东北-华北 70.00 70.00 0.00 80.00 西南-华北 330.00 400.00 -70.00 200.00 西北-华北 65.00 80.00 -15.00 45.00 9-1合约价差 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 7/30 8/14 8/29 9/13 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 数据来源：Wind、隆众资讯、广州期货研究中 现货价格：价格逐渐稳定，华南和西部地区补跌 玻璃区域价格 元/吨 2023/6/9 2023/6/2 2023/5/12 周涨跌 周涨跌幅 月涨跌 月涨跌幅 华北 1850 1850 2100 0 0.00% (250) -11.90% 华东 2140 2140 2300 0 0.00% (160) -6.96% 华南 2230 2230 2510 0 0.00% (280) -11.16% 华中 1990 2020 2230 (30) -1.49% (240) -10.76% 西南 2180 2250 2380 (70) -3.11% (200) -8.40% 东北 1920 1920 2080 0 0.00% (160) -7.69% 西北 1915 1930 2010 (15) -0.78% (95) -4.73% 数据来源：隆众资讯、广州期货研究中心 1/1 1/16 1/31 2/15 2020 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 1/1 元/吨 1/16 元/吨 1/31 2/15 分区价差 3/2 2020 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 西北-华北 元/吨 12/27 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 2020 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 东北-华北 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 元/吨 12/27 1/1 华中-华北 元/吨 1/16 1/31 2/15 2020 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 华东-华北 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200