每日晨讯

每日大市点评政策更新香港财库局局长：未来内地投资者有望通过港股通用人民币买港股易纲：预计二季度GDP同比增速会比较高CPI下半年有望逐步回升方星海：中国不会脱钩，中国的态度是主动挂钩行业动态【家用电器】四部门：扎实推进绿色智能家电下乡进一步挖掘农村市场消费潜力【新能源汽车】李书福：呼吁中国汽车行业依法合规，公平透明地展开竞争【宏观策略】国家统计局：5月猪肉价格同比下降3.2%，环比下降2.0%IPO日志珍酒李渡（6979HK）新股报告：（评分：64；评级：中性）卫龙美味（9985HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）近期研报分享证券行业5月月报：板块低位震荡调整，估值吸引度上升2023-06-05策略研究：隧道尽头的曙光2023-06-05小米集团-W（1810HK）更新报告：降本增效已有成效，短期仍受宏观影响（评级：买入；目标价：14.40港元）2023-05-30银河娱乐集团有限公司(27HK)更新报告：中场与零售业务助力盈利快速恢复（评级：买入；目标价：66.20港元）2023-05-29永利澳门有限公司(1128HK)更新报告：高端零售带动业务增长（评级：买入；目标价：10.09港元）2023-05-29澳门博彩控股有限公司(880HK)更新报告：自营娱乐场恢复良好，但复苏动能仍落后同业(评级：增持；目标价：HK$3.92）2023-05-29石药集团（1093HK）:一季度业绩实现正增长，未来关注肿瘤药新产品（评级：买入，目标价：10.82港元）2023-05-29 每日大市点评 港股上周延续超跌后的修复，恒生指数全周上升1.84%，收报19,389点。恒生科指全周上升1.83%，收报3,934点。大市日均成交金额仅920亿港元左右，而港股通日均净流入亦减少至11.6亿港元，市场交投淡静，观望气氛浓厚。我们预计在中国公布一系列5月宏观数据及美联储的FOMC前，市场的投资情绪仍然偏淡。上周公布的通胀及出口数据显示中国内、外部需求面临挑战，市场对针对房地产的政策面出台的预期再度升温，带动金融、地产及可选消费成为上周领涨的板块。经历一周多的反弹，恒生指数的预测PE已回升至9.56倍，而风险溢价七年分位数处于62.3%的位置，估值已从极端低估回升至相对低估。尽管美元指数有筑顶回落的趋势，纾缓港股流动性压力，但由于港股的盈利预测继续被下修，导致上行空间不多。除非出台更积极的政策，否则预计恒生指数短期会在17,500-20,000点区间波动。港股要打开长期上行的空间需要等待中国经济内生动力增加，以及盈利预期重新上修。 中国5月CPI同比+0.2%，符合预期；PPI同比-4.6%，逊预期的-4.3%。中国通胀持续低迷，显示下游总需求复苏动能较弱，导致上游工业厂家需要主动降价去库存，使PPI-CPI负剪刀差扩大至4.8%，这与5月官方制造业PMI细分指针的运行趋势一致。总体上，中国通缩风险仍高，政策有进一步出台的必要性。当前通胀数据难以对货币政策带来约束，考虑到大型银行相继降低存款利率，释放强烈的政策信号。尽管中国的货币传导机制不畅通，而当前一周Shibor及DR007亦表明中国经济及银行体系的流动性很宽松，并没有降息的急切性，但是央行可能会适度下调MLF利率以提振市场信心，象征意义巨大。 离岸人民币近期大幅贬值至约7.15的水平，主要是4月以来中国一系列经济数据显示复苏动能放缓，叠加市场对美联储 加息预期重新修正，经济基本面对人民币的支撑走弱。短期看，人民币已回到2022年10月的水平，说明已充分计价经济弱复苏的预期，进一步贬值的空间不大。往前看，随着美联储结束加息周期，降低了对人民币的外部影响。中国经济复苏动能放缓将倒迫政策出台，改善市场情绪，料人民币于三季度大概率在6.9-7.0水平波动。长线而言，随着中国政策面持续发力，居民信心恢复，工业进入新一轮库存周期，预计人民币将逐步摆脱“七算”。 政策更新 香港财库局局长：未来内地投资者有望通过港股通用人民币买港股 在第十四届陆家嘴论坛上，香港特别行政区政府财经事务及库务局局长许正宇表示，美元利息急速往上，导致汇率影响。包括 亚洲在内不同地区正在积极考虑在资产配置方面更加多元化，人民币是自然的选择。今年6月19日，港股市场将推出人民币柜台，除了以港币交易，也可以以人民币交易。下一步我们会把人民币柜台连到港股通，让广大内地投资者通过港股通可以直接用人民币买港股。 易纲：预计二季度GDP同比增速会比较高CPI下半年有望逐步回升 央行行长易纲强调，实体经济生产、分配、流通、消费是一个循环过程，我们要系统、辩证地看待分析。随着消费场景恢复， 居民消费逐步提升，1-4月社会消费品零售总额累计增长8.5%，比上年全年加快8.7个百分点。居民消费支出扩大将转化为企业和劳动者收入，进而又会带动更多的消费。预计二季度GDP同比增速会比较高(主要是基数效应)，CPI下半年有望逐步回升，到12月CPI同比将在1%以上。我们有信心、有能力、有条件实现今年“两会”确定的预期增长等目标。 方星海：中国不会脱钩，中国的态度是主动挂钩 在第十四届陆家嘴论坛上，证监会副主席方星海对于金融“脱钩论”回应称，确实世界上有些人是想跟中国脱钩的，这个要实 事求是，但是中国是不会跟外面脱钩的，我们也不愿意跟外面脱钩，我们的态度是主动挂钩。“比如，中美审计监管合作，我们把这个问题解决了，现在中国在美国的上市公司退市的风险大幅减少。我们还鼓励企业到欧洲发GDR，我们也鼓励企业到香港上市。如果国际投资者与中国香港不脱钩，其实就与中国不脱钩。”关键在于做好自己的事，中国资本市场容量大，资本最终是追求回报，如果中国能提供这样的回报，哪怕某些政客想脱钩，企业也是不愿意的。 行业动态 【家用电器】四部门：扎实推进绿色智能家电下乡进一步挖掘农村市场消费潜力 商务部等四部门发布关于做好2023年促进绿色智能家电消费工作的通知，其中提出，扎实推进绿色智能家电下乡。支持家电 生产企业针对农村市场特点和消费需求，加快研发推广性价比高、操作简便、质量优良的热水器、油烟机、微波炉等绿色智能家电产品。强化家电营销网络建设，引导家电生产、销售、维修、回收企业及电商平台下沉渠道，在县乡两级设立直营店、体验店、服务网点、回收站点、前置仓，推动绿色智能家电下乡，进一步挖掘农村市场消费潜力。 #家用电器 【新能源汽车】李书福：呼吁中国汽车行业依法合规，公平透明地展开竞争 吉利控股集团董事长李书福6月9日在中国汽车重庆论坛上表示，全行业进入了产业链调整、生态圈重构的窗口期，一场残酷 的淘汰赛已经开始。中国汽车工业历经70年耕耘，经历了从无到有、从小到大的艰难过程，今天中国汽车工业正在面临从大到强的历史性考验，我们一定要齐心协力，依法合规，公平透明地展开竞争，把中国几代汽车人的智慧和心血发扬、传承下去。在新发展阶段，我们更要以创新为驱动，以用户体验为中心，只有高水平竞争，才能促进产业高质量发展。 【宏观策略】国家统计局：5月猪肉价格同比下降3.2%，环比下降2.0% 国家统计局：5月份，食品烟酒类价格同比上涨1.2%，影响CPI(居民消费价格指数)上涨约0.34个百分点。食品中，鲜果价格 上涨3.4%，影响CPI上涨约0.07个百分点；粮食价格上涨0.5%，影响CPI上涨约0.01个百分点；鲜菜价格下降1.7%，影响CPI下降约0.03个百分点；蛋类价格下降1.5%，影响CPI下降约0.01个百分点；畜肉类价格下降1.0%，影响CPI下降约0.03个百分点，其中猪肉价格下降3.2%，影响CPI下降约0.04个百分点。 近期研报摘要分享 【中泰国际】证券行业5月月报：板块低位震荡调整，估值吸引度上升 恒指5月重挫8.3%，达年内新低 恒生指数5月收报18,234点，较前月收盘跌1660点或-8.3%，基本创下去年11月底以来的新低；恒生科指收报3,627点，月跌7.0%；恒生国企指数收报6,163点，月跌8.0%。申万港股证券II板块中，整体板块平均下跌5.4%，仅中信建投证券（6066.HK）、申万宏源（6806.HK）录得升幅，海通证券（6837.HK）和海通国际（665.HK）收平。西证国际证券（812.HK）以月跌16.7%为板块跌势最大的个股。龙头券商中金公司（3908.HK）、中信证券（6030.HK）也分别以下跌12.8%及12.4%，成为跌势第二及第三的个股。 5月港股IPO仍延续淡静 5月港股迎来5家IPO，较上月减少1家。5家IPO首发募集金额约29.8亿港元，环比下降51.6%，设备运营龙头宏信建发 （9930.HK）首发募集16.5亿港元，成为今年以来首发募资额第二大新股。上市首日表现来看，5月港股新股破发率100%，体现市场赚钱效应仍较差。2023年前5月，港股共有28家新股上市，相比去年同期21家新股上市，数量上有所回温。但是从募资额上看，今 年前5月新股首发募资总额为158.0亿港元，同比下降7.3%，今年以来港股仍缺乏大型新股提振市场氛围。破发率情况同比也更为严峻，今年前5月新股破发率约为59.3%，去年同期约为55%。尽管特专科技18C制度已经上线，年内GEM改革或很快迎来细则讨论，但是港股市场环境仍偏冷，流动性问题仍存，企业盈利修复在二季度也有波折，在“内忧外患”的背景下，下半年港股IPO市场的回暖备受挑战。 港交所动态跟踪 【香港交易所拟于6月19日推出「港币-人民币双柜台模式」】5月19日，香港交易所宣布拟于2023年6月19日市场准备就绪时在香港证券市场推出「港币-人民币双柜台模式」（双柜台模式）及双柜台庄家机制，将有助推动人民币计价证券在香港的交易及结算。 行业要闻 【香港证监会：就虚拟资产交易平台的监管发表咨询总结】5月24日，香港证监会发表《有关适用于获证券及期货事务监察委员会发牌的虚拟资产交易平台营运者的建议监管规定的咨询总结》。《适用于虚拟资产交易平台营运者的指引》将于2023年6月1日生效，该指引订明多项适用于持牌交易平台的标准和规定，其中包括稳妥保管资产、分隔客户资产、避免利益冲突及网络保安。香港证监会将就新监管规定提供额外指引、其他实施细节（包括牌照申请程序），以及过渡安排的详情。 重点公司动态跟踪 【中金公司】5月7日，中金公司（3908.HK）证券发布关于持股5%以上股东减持股份计划的公告，海尔集团（青岛）金盈控股有限公司因自身发展需要，通过大宗交易方式减持不超过9,655万股份公司A股份，占不超过公司总股本的2%，减持价格根据市场价格确定。截至公告日期，海尔金盈持有中金公司3.05亿股A股股份，占公司总股本的6.32%。 证券行业跟踪及投资建议 5月券商板块持续处于回调气氛，主要受中特估热度回落的影响，叠加近期人民币汇率走弱、地方债务风险升温、宏观数据显示复苏疲软等原因。5月中资券商指数月跌3.3%。我们追踪的21家重点公司5月平均下跌4.5%，基本跌完上月受一季度业绩盈喜带来的涨幅。其中，H股中资券商平均下跌4.6%；中资券商在港上市子公司平均下跌1.2%。5月A股未能延续4月超一万亿的流动性景气度，股票发行数和募集资金环比也小幅下降，6月可能仍是观察窗口。但是若6月数据仍然疲软，预计围绕稳信心、稳增长的政策组合拳或加速出台，催化市场情绪回暖。估值方面，目前申万港股证券II板块的PB约为0.6倍，仍处于较低水平。我们强调板块的几个主线： （1）中特估仍是证券板块的有力支撑；（2）受益于全面注册制的投行业务是确定性较高的主线；（3）依赖于权益市场恢复的财富管理和资产管理业务景气度上升空间较大。 风险提示：1、宏观经济下行；2、资本市场改革效果不及预期；3、行业监管政策收紧 【中泰国际】策略研究：隧道尽头的曙光 市场悲观情绪持续高涨，交易值博机会日渐增加 港股面对盈利、资金、风险偏好共同走弱的困境如期调整。恒生指数5月下跌8.3%，当中盈利预测下跌0.9