电子行业周报：Ai芯片需求强劲，台积电宣布紧急增加CoWoS产能

电子周观点： Ai芯片需求强劲，台积电宣布紧急增加CoWoS产能。随着Ai+应用落地，推动了对Ai芯片的强劲需求，如NVIDIAGPU、 GoogleTPU及AMDGPU等，台积电先进制程持续接到大单，5nm、7nm等先进制程产能利用率提升明显，但是CoWoS封装产能受限导致订单外溢日月光、矽品与Amkor等。6月6日，台积电在召开股常会时表示，去年起，台积电CoWoS产能需求几乎是双倍增长，明年需求持续强劲，目前优先规划把先进封装龙潭AP3厂部分InFO制程转至南科厂，空出来的龙潭厂大力扩充CoWoS产能，竹南AP6厂也将加入支援，扩充先进封装制程进度越快越好。台积电总裁魏哲家指出，最近因为AIGC需求突然增加，公司接到很多订单，这些皆需要台积电的先进封装，市场需求远大于目前产能，现在首要任务是增加先进封装产能。台积电宣布竹南先进封测六厂（AP6）已正式启用，成为台积电第一座实现3DFabric封装技术，整合前段至后段制程以及测试服务的自动化先进封装测试厂，能够灵活分配产能，用于TSMC3DFabric先进封装和硅堆叠技术，如SoIC、InFO、CoWoS和先进测试，提高生产良率和效率。台积电表示，工厂投产后，预计每年可使用3DFabric封装技术封装上百万片12英寸晶圆，此外每年可提供超过1000万小时的测试服务。整体来看，我们认为电子板块业绩有望逐季改善，看好Ai驱动、自主可控及需求反转受益产业链。 细分赛道：1)半导体代工：2023年一季度制造端稼动率探底，中芯国际二季度稼动率触底反弹。中芯国际预计其产 能利用率将在二季度回升，全年维持之前指引，华虹总体产能利用率保持高位运行。中芯国际表示在不同领域察觉到了中国客户信心的回升，晶圆大厂既有的扩产计划仍然不变。2)半导体设备：北方华创2023年1-5月设备订单增长30%，下游晶圆厂稼动率有望回升，日本半导体设备管制落地，设备国产化率持续提升。3）半导体材料：看好稼动率回升后材料边际好转。4）工业、汽车、安防、消费电子：6月6日苹果发布其XR产品——VisionPro。售价3499美元、预计于2024年初上市发货。售价高于此前预期、上市时间晚于此前预期。5）PCB：从台系PCB产业链4月月度营收可以看到，当前PCB产业链同比仍然处于下滑趋势，可见景气度仍然承压，且环比订单下滑态势明显，但若从纵向的角度来观察整个产业链上下游的话，我们发现上游承压要高于中下游，也就是说现在已经进入我们之前反复提到的“上游价格松动解放供需对峙”的阶段，这是行业进入正反馈的积极信号，我们观点仍为不需要太过悲观。6）元件：LED显示需求复苏，MiniLED加速渗透。需求端当前海外需求景气度较高，国内订单持续回暖；价格端LED产业链近期均有上调产品价格，涨价后预计下半年利润率将有所改善，预计随着需求稳步恢复LED产业链有望迎来持续复苏。看好MiniLED渗透机会，随着COB封装技术改进、直通良率提升，MiniLED成本快速下降，渗透率有望快速提升。被动元件仍处于弱复苏的状态，景气度仍然承压。以目前的终端各应用领域需求跟踪情况来看，需求未出现大幅度修复，但是基本面压力减少，被动元件厂商收入端订单增长，利润端因产能利用率提升、规模效应提升带动盈利能力修复，库存端压力减少，需求短期内较难出现大幅度修复，但是预计将保持逐季改善的趋势。7）IC设计：各存储大厂持续加快调整，以求遏制存储器下滑趋势，维持本轮存储周期在今年二三季度迎来止跌预期。 投资建议： 整体来看，我们认为Ai需求拉动GPU芯片超预期，电子板块业绩有望逐季改善，看好Ai驱动、自主可控及需求反转受益产业链。重点受益公司：重点受益公司：中际旭创、沪电股份、唯捷创芯、伟测科技、精测电子。 风险提示 需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。 内容目录 一、细分板块观点3 1.1工业、汽车、消费电子：需求平淡，MR、华为链值得期待3 1.2PCB：景气度同比仍承压但无需过于悲观，关注AI行情持续度3 1.3元件：LED显示需求复苏，MiniLED加速渗透5 1.4IC设计：持续看好顺周期的存储器与数字类Soc5 1.5半导体代工、设备、材料、零部件观点：产业链逆全球化，自主可控逻辑加强6 二、重点公司6 三、板块行情回顾9 四、重要公告和板块新闻11 4.1重要公告11 4.2板块新闻11 五、风险提示12 图表目录 图表1：台系PCB月度营收同比增速3 图表2：台系PCB月度营收环比增速3 图表3：台系CCL月度营收同比增速4 图表4：台系CCL月度营收环比增速4 图表5：台系铜箔月度营收同比增速4 图表6：台系铜箔月度营收环比增速4 图表7：台系玻纤布月度营收同比增速4 图表8：台系玻纤布月度营收环比增速4 图表9：台系PCB产业链月度营收增速纵向对比5 图表10：台积电营收月度数据6 图表11：联电营收月度数据6 图表12：板块周涨跌幅排序（%）（2023.6.05-2023.6.09）10 图表13：申万二级电子细分板块周涨跌幅（%）（2023.6.05-2023.6.09）10 图表14：申万三级电子细分板块周涨跌幅（%）（2023.6.05-2023.6.09）10 图表15：电子板块个股周涨跌幅（%）（2023.6.05-2023.6.09）11 一、细分板块观点 1.1工业、汽车、消费电子：需求平淡，MR、华为链值得期待 1）消费电子：6月6日苹果发布其XR产品——VisionPro。售价3499美元、预计于2024年初上市发货。售价高于此前预期、上市时间晚于此前预期。①硬件：该产品独特的双芯设计，M2+R1芯片，M2提供非凡计算性能，R1芯片、处理12个摄像头、5个传感器、6个麦克风采集的数据，降低传感器和显示屏之间的延迟，12毫秒内新图像就能传到显示屏、快达眨眼速度的8倍。显示模组采用Microoled，为每只眼睛提供比4K电视更多的像素；光学模组采用2片3Ppancake。安全方面采用OpticID虹膜辨识解锁。②软件：发布专属visionOS，visionOS建立在macOS、iOS和iPadOS的基础上，使用者可实现裸手操作。并且VisionPro可直接兼容数十万个iPhone和iPad的app。③应用亮点：沉浸式效果更佳（可调整画面大小、屏幕尺寸可达100英尺宽，自动调暗周围光线，适合观影体验）；首台3D摄像机，通过3D镜头捕捉画面，再以3D方式重温立体影像；工业教育方面可实现3D展示、教学。④建议积极关注设备供应商（荣旗科技、智立方、华兴源创、杰普特、科瑞技术、赛腾股份），零部件供应商（兆威机电、高伟电子、立讯精密、长盈精密等果链公司）。 根据中国证券报，华为上调2023年手机出货量目标至4000万部。建议积极关注华为供应链企业。 2）汽车：关注电动化+智能化。①根据乘联会，预计5月新能源乘用车批发量达67万辆，同增59%，环增11%。②建议积极关注智能化（电连技术、京东方精电、舜宇光学科技、宇瞳光学、联创电子）、电动化（瑞可达、永贵电器、维峰电子、法拉电子、中熔电气）等标的。 3）工业：关注国产化率较低的环节。1~4月，规模以上工业企业利润同比下滑21%，降幅缓慢改善。工业需求整体较为平淡。建议积极关注国产化率较低的光刻机光学（茂莱光学、腾景科技、福晶科技）、工业连接器（维峰电子）。 1.2PCB：景气度同比仍承压但无需过于悲观，关注AI行情持续度 从台系PCB产业链4月月度营收可以看到，当前PCB产业链同比仍然处于下滑趋势，可见景气度仍然承压，并且环比订单下滑态势明显，但如若我们从纵向的角度来观察整个产业链上下游的话，我们发现上游承压要高于中下游，也就是说现在已经进入我们之前反复提到的“上游价格松动解放供需对峙”的阶段，这是行业进入正反馈的积极信号，我们观点仍未不需要太过悲观。从标的选择上来看，现在PCB行情是来源于估值拔升，跟基本面关系不大，反映的是对成长的预期，这样的阶段，对股价的判断主要在于对AI行情强度的判断。根据我们的研究，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即。以DGXA100为例，15321元单机价值量中7670元来自载板、7651元来自PCB板，因此我们应当关注在载板和服务器PCB上具有较好格局的厂商。 图表1：台系PCB月度营收同比增速图表2：台系PCB月度营收环比增速 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 台系PCB-月度营收-YoY台系PCB-月度营收-MoM 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表3：台系CCL月度营收同比增速图表4：台系CCL月度营收环比增速 0% -5% 台系CCL-月度营收-YoY 台系CCL-月度营收-MoM 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表5：台系铜箔月度营收同比增速图表6：台系铜箔月度营收环比增速 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% -50% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 台系铜箔-月度营收-YoY台系铜箔-月度营收-MoM 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表7：台系玻纤布月度营收同比增速图表8：台系玻纤布月度营收环比增速 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 台系玻纤布-月度营收-YoY台系玻纤布-月度营收-MoM 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表9：台系PCB产业链月度营收增速纵向对比 PCB CCL 铜箔 玻纤布 -5% -8% -9% -8% -13% -17% -23% -28% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 月度营收-YoY月度营收-MoM 来源：Wind，国金证券研究所 1.3元件：LED显示需求复苏，MiniLED加速渗透 1）LED显示需求复苏，MiniLED加速渗透。需求端，当前海外需求景气度较高，国内订单持续回暖，1-5月订单已验证；价格端，LED产业链近期均有上调产品价格，涨价后预计下半年利润率将有所改善，下半年预计随着需求稳步恢复LED产业链有望迎来持续复苏。同时看好MiniLED渗透机会，随着COB封装技术改进、直通良率提升，加速新技术应用，MiniLED成本快速下降，市场开始放量，MiniLED渗透率有望快速提升。 2）面板厂商维持控产，预计面板价格将持续稳定回升，盈利能力有望改善。供给端，海外产能退出，三大厂商持续控产，供给下降带动价格企稳回升；需求端，大尺寸需求复苏，智能手机需求较弱，综合来看，考虑厂商控产、上游材料涨价，面板价格上涨或带动提前备货，预计后续三季度面板价格将持续稳定回升，大尺寸增长动能更强，厂商盈利能力有望改善。 3）从台系被动元件厂商4月月度营收可以看到，环比略有下滑，同比降幅收窄，仍处于弱复苏的状态，景气度仍然承压。以目前的终端各应用领域需求跟踪情况来看，需求未出现大幅度修复，但是基本面压力减少，被动元件厂商收入端订单增长，利润端因产能利用率提升、规模效应提升带动盈利能力修复，库存端压力减少，虽需求短期内较难出现大幅度修复，但是预计将保持逐季改善的趋势。 1.4IC设计：持续看好顺周期的存储器与数字类Soc持续看好顺周期的存储器与数字类So