【国君基化】轮胎行业更新：继续推荐轮胎板块

【国君基化】轮胎行业更新：继续推荐轮胎板块-20230609产销及出口改善明显。 根据国家统计局最新数据，4月份，橡胶轮胎外胎产量为8526.9万条，同比增长31.3%；1～4月累计产量为3.05亿条，同比增长12.3% 【国君基化】轮胎行业更新：继续推荐轮胎板块-20230609产销及出口改善明显。 根据国家统计局最新数据，4月份，橡胶轮胎外胎产量为8526.9万条，同比增长31.3%；1～4月累计产量为3.05亿条，同比增长12.3%。根据海关数据，3月/4月橡胶轮胎出口76/73万吨，同比+18.75%/+14.06%，出口金额18.61/17.77亿美元，同比+17.35%/13.04%。近期，玲珑轮胎公布的4月份产销数据（产销量632.33/581.53万条，同比+17.34%/+31.36%）。 森麒麟互动平台透露公司5月份青岛及泰国工厂持续满产满销，总销量约260万条，再创历史新高。 。 成本端边际变化。 截至6月8日，波罗的海运费指数已较最高点回调-83.80%，出口集装箱运价指数SCFI高点回落-79.81%，海运费回到正常水平。 截至6月8日，天然橡胶价上涨，市场日均价在11958元/吨，周涨幅+2.35%，月涨幅为+3.24%，年涨幅-8.37%；炭黑现价上涨，价格为 8354元/吨，周涨幅+3.51%，月涨幅+7.19%，年涨幅-16.17%。 产能释放保证成长，相关公司利润中枢有望上移 赛轮轮胎：2023年，公司越南三期300万条半钢、100万条全钢项目、柬埔寨900万条半钢及165万条全钢项目将贡献增量。 董家口3000万套高性能子午线轮胎、15万吨非公路轮胎及50万吨功能化新材料（液体黄金材料相关）项目，青岛非公路胎技改项目有序推进。玲珑轮胎：公司7+5战略有序建设，23年塞尔维亚工厂160万套全钢，1200万套半钢将投产放量。 安徽1400万套高性能子午线轮胎和3万吨废旧轮胎再生项目也在稳步推进。 森麒麟：“833plus”战略规划步伐稳健，泰国二期600万条半钢及200万条全钢胎已建成投产，23年实现放量。募资加码摩洛哥、西班牙项目，全球化布局持续推进。 投资建议：持续推荐赛轮轮胎、森麒麟和玲珑轮胎。 随着相关公司产能释放，产销转暖，公司利润中枢有望上移。 预计23-25年，赛轮轮胎归母净利润为18.39/21.10/24.68亿元，对应PE为17.1/14.9/12.8；玲珑轮胎归母净利润为10.04/15.58/18.34亿元，对应PE为31.9/20.5/17.4；森麒麟归母净利润为13.20/16.13/20.88亿元，对应PE为14.2/11.6/9.0。