轮胎板块近况更新及推荐–20230715

行业基本面的更新，为什么会出现公司的二季度的盈利比较好，盈利的可持续性能否可持续，行业的近况更新，轮胎最近的一些行业进展和变化，以及各个公司的一些基本情况部分的轮胎企业也是相继公告了整个上半年的一个业绩预告情况，部分的表现超预期。 赛伦二季度，柬埔寨的工厂一直维持在70万条以上的计划，开工率达到了90%以上。越南工厂在四五月份单月的产量为60~70万条，在6月份提升到80万条。 行业基本面的更新，为什么会出现公司的二季度的盈利比较好，盈利的可持续性能否可持续，行业的近况更新，轮胎最近的一些行业进展和变化，以及各个公司的一些基本情况部分的轮胎企业也是相继公告了整个上半年的一个业绩预告情况，部分的表现超预期。 赛伦二季度，柬埔寨的工厂一直维持在70万条以上的计划，开工率达到了90%以上。越南工厂在四五月份单月的产量为60~70万条，在6月份提升到80万条。全钢这还在去库的一个阶段，但是从整个二季度环比一季度的表现来看，整个开工率也是有比较明显的提升。此外公司在今年获得了海外另外一个新的经销商的客户，目前整个订单大概新增或在100~300万条之间，所以有希望让越南工厂在下半年可以达到接近开满的一个状态。国内这边无论是全钢还是半钢都基本上恢复到了正盈利，几个要点，一方面公司相对的非公路的快速崛起，第二泰国的税率有相对明显的边际改善，但越南这大概率税率还是会维持水平。柬埔寨目前仍旧是零关税，所以税率影响对于价格不是特别明显。第三是液体黄金。全钢关注整个高端整车的配套，包括物流车队的配套，已经进入的物流车队，包括占需求量的30%左右，高端整车这边目前合作的像31魔塔，大概整个整车的一个售价是在100大几十万。 半钢来看，目前分为三类的推广思路。第一类在终端门店销售，对于盈利的改善还有明显的一个驱动。第二类包括一些营运的车辆，这一部分整体盈利处于不亏钱的状态。第三类是用于前期的一些研发测试，这部分会逐步向前面提到的第一类去进行转化。长期来看，这类产品具备一定竞争力。 森麒麟 公司整个二季度环比基本上10%以上的增长。海外工厂，4~6月份整个泰国工厂的发货有提升，月度的半钢的发货有提升。预计8月份泰国二期的半钢会打满，单月的量会再提升到130万条。全钢因为受制于海外去库，单月维持在五六万条的销量水平。全钢预计要到明年可能200万条的产能才能接近于打满，青岛基本上维持接近满产，整个青岛工厂维持了比较好的一个开工。整个税率变动是比较关键的一点。摩洛哥和西班牙目前的进度，摩洛哥这预计最晚会在8月份开工，西班牙会接在摩洛哥后面。增量更多来自于内销的部分。公司的内销半钢部分预计已经恢复到了正盈利全钢开工的话还是在80%左右，相对还是没有达到正常的一个水平。 塞尔维亚投产进度 二季度全钢已经是相继的投产，半钢预计会在下半年进行逐步的试产。体量上相当于泰国工厂。贵州轮胎 在近两年实现了海外建厂的突破。有希望实现4-5亿利润越南一期 去年整个越南是亏损的状态，今年预计整个的盈利贡献基本上是1.5个亿以上。二季度越南4月份达到了满产，泰国工厂可以贡献5，000万左右盈利。国内，非公路维持开工率持续比较满的状态，全钢相对去年同比有一个明显的改善，基本上维持在85%左右。整个公司全钢相对来说产品力还是比较强的，整个盈利基本上维持比较稳定的一个水平。 三角轮胎 今年公司整体业绩表现超预期，4个生产基地，全部都在山东威海，总产能2，400万条。其中商用车胎收入占比大概一半。乘用车大概收入占比在33%，工程胎收入占比在17%。公司整个的优势品种是全钢。另外公司的出口比较均衡，整个外贸目前是占比60%，不太会受单一市场去库的的影响。去年三季度以来其实是收获了比较不错的盈利。目前外贸占比比较高的，包括像独联体、中东、非美洲等等，基本上独联体大概是占到了25%左右，中东非预计可能在20%左右。剩余的像美洲，包括像澳大利亚，其他的这种欧洲等等，可能分别在百分之十几左右的占比，海外这一块公司抓住了一些机会。值得关注的几点，一方面是没有海外工厂，但是从整个历史的利润率来看，整体凸显了公司一个管理效率和成本管控的能力。然后公司整体的目前的账上现金比较多，包括像货币资金以及大额存单合计会有接近100个亿左右的1个体量。公司还是在逐步的寻找海外的潜在的可以布局的一些市场。 通用股份 海外双基地的布局，太湖工厂正常情况下，基本上全年贡献2.5个亿以上的盈利。柬埔寨这边规划500万条的半钢和90万条的全钢，预计到年底，整个的产能可以发挥到40%多，然后全年大概20~30%的一个产能释放的平均水平。国内这边，公司的产能依旧是300万条的半钢和400万条的全钢。公司在建了300万条的半钢胎的项目。去年和今年一季度亏损，二季度的内销的半钢已经实现了正盈利，今年整体国内还是比较有希望恢复到整体的一个正贡献。国内半钢基本上是开满以后贡献了正的盈利，然后全钢大概目前的开工基本上在7成左右，但是环比是在减亏的一个情况。泰国仍然维持比较不错的一个水平。 增量的点，一方面是海外双基地的布局，整个在海外出口的渠道优势，公司也在包头这边规划了130万条的工程台，这一块填补了公司目前持有半钢全钢的一个产能的一个业务的空缺。