金融衍生品日报
研究员：孙锋期货从业证号： F0211891 投资咨询从业证号： 一、财经要闻 金融衍生品日报 金融衍生品日报 2023年06月06日 Z000567 ：021-65789277 ：sunfeng@chinastock.com.cn 研究员：彭烜期货从业证号：F3035416 投资咨询从业证号： Z0015142 ：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225 投资咨询资格编号： Z0015885 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 1.国务院新闻办召开政策吹风会，国家发改委、国家市场监管总局、商务部三部门相关负责人详细解读下一步推进全国统一大市场建设重点任务和政策举措。市场监管总局表示，下一步将加快推动《公平竞争审查条例》制定工作，组织开展妨碍全国统一大市场和公平竞争的政策措施专项清理，深入开展民生领域反垄断执法专项行动，持续开展竞争倡导，促进商品要素资源在更大范围内畅通流动，加快推进全国统一大市场建设。 2.多家国有大行近日将下调部分存款利率，涉及人民币、美元币种。其中，人民币活期存款利率调降5个基点，部分定期存款利率下调10个基点；美元定期存款根据不同期限和不同规模亦有调降，5万美元（含）以上的1年期定期美元存款利率不高于4.3%，此前有的大行该品种利率最高可达5%左右。 3.数据显示，北向资金小幅净卖出10.77亿元，其中沪股通净买入5.19亿元，深股通净卖出15.96亿元。 4.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月6日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日370亿元逆回购到期，因此单日净回笼350亿元。 5.根据美国监管机构拟定的新规，美国银行业将面临资本金上调最高20%的要求。知情人士称，以美联储为首的监管机构预计将在本月底公布拟议的政策方案。该提案预计将实施巴塞尔银行监管委员会制定的最后一批银行资本新规，这些规则将于2025年初生效。 6.澳洲联储将基准利率上调25个基点至4.10%，续刷2012年以来新高，市场预期维持利率不变。 二、投资逻辑 股指期货：周二市场反弹受阻，至收盘，上证50指数跌0.36%，沪深300指数跌0.94%，中证500指数跌1.86%，中证1000指数涨2.16%。沪深两市成交额9375亿元，北向资净卖出 10.77亿元。 周二早盘一度在港股带动下反弹，地产股纷纷冲高、中字头、元宇宙、液冷、文化传媒等板块纷纷走强，但冲高无力后指数震荡下行，人工智能、苹果概念跌幅居前，拖累中证500、中证1000指数大跌，成交也明显放大。 股指期货随现货调整，至收盘，主力成交合约IH2306跌0.59%，IF2306跌1.02%，IC2306跌1.99%，IM2306跌2.23%。各品种近月合约贴水明显扩大，季月合约表现分化。市场成交大幅增加，IM和IC成交分别增加87%和76%，IF和IH也分别增加51%和47%；各品种持 仓也增加5%以上。后市展望： 周一缩量之后周二市场出现了方向选择，显然反弹受阻于20日均线。从消息面看，苹果发布混合现实（MR）头戴式设备，高企的定价和未超预期的功能使A股相关板块大跌。苹果公司所有电脑产品转向自研芯片的消息，致海外芯片板块大跌，A股芯片板块也受到拖累。天孚通信受2亿美元订单的消息未被公司确认，CPO板块大幅冲高后回落。央企回报ETF周二上市，盘中保险等央企板块冲高后回落；科创50ETF期权周一上市，指数冲高后周二大跌。以上现象说明投资者期盼的中特估、科创板走强并没到来，失望之下反而出现了放量杀跌。 由于缺乏经济数据和政策利好的支撑，消息面总体偏空使得指数周二大跌，市场再度回到探底趋势之中，股指期货成交和持仓的放大值得投资关注，股指期货仍将震荡探底。 金融期权：今天市场普跌，全市场仅576只个股收涨。但从宽基指数表现上看，分化依然存在。大盘价值类的指数跌幅有限，上证50，沪深300等指数表现相对强势。北向资金净流出10.77亿元。 期权方面，多数期权标的今天跌破年内低点，隐波方面均录得不同程度的反弹，其中挂钩上证50和沪深300指数的期权品种隐波由于标的表现韧性较强，涨幅相对有限，期权市场隐波定价相对有效。从偏度上看，各个期权品种隐波微笑由于平移的效应虚值认沽一段涨幅有限，同时也表明虚值认沽期权主动买盘有限。 目前多个品种放量跌穿年内低位，标的实际波动上行，带动隐波大幅反弹。标的企稳反弹前预计隐波易涨难跌。目前应依旧以结构性的头寸为主，市场企稳后，卖方策略的盈利空间将会比较客观。 50ETF 300ETF 500ETF 创业板ETf 中证1000指数 深证100ETf 科创50ETf HV20 15.68% 13.07% 11.45% 16.39% 12.42% 15.32% 17.34% 当月平值隐波 19.17% 18.89% 20.53% 23.09% 17.41% 19.79% 29.27% 成交量 2,261,085 1,307,104 640,596 895,788 41,622 73,196 335,536 持仓量 2,717,700 1,564,200 751,200 1,292,734 96,034 122,169 185,200 国债期货：今日国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约涨0.19%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.07%。现券方面，银行间主要利率债收益率普遍下行，延续短券偏强长债持稳走势。银行间资金面，DR001加权利率1.2775%，+4.64bp；DR007加权利率1.7499%，-4.51bp。 今日市场资金面延续宽松，消息面上，国有大行下调部分存款利率也对债市情绪有所提振。随着权益市场再度冲高回落，各期限期债震荡上行，短期限品种表现更为强势。短期来看，当前市场对国内复苏斜率和信贷需求的担忧尚存，基本面及流动性现状对债市偏友好，“债牛”可能也将有所延续。不过，市场面临的潜在政策风险尚未完全消除，在此情况下，我们认为投资者仍需对政策面的边际变化保持谨慎。 交易策略：股指期货，震荡探底；国债期货，多单暂持有 风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 图1：IF成交和持仓变化图2：IH成交和持仓变化 数据来源：Wind、银河期货 图3：IC成交和持仓变化图4：IM成交和持仓变化 数据来源：Wind、银河期货 图5：IF基差变化图6：IH基差变化 数据来源：Wind、银河期货 图7：IC基差变化图8：IM基差变化 数据来源：Wind、银河期货 图9：北向资金变动情况图10：融资融券余额（截至上一易日） 数据来源：Wind、银河期货 图11：市盈率变化图12：市净率变化 图13：50、300及500ETF期权隐含波动率图14：创业板ETF、中证1000及科创50ETF隐含波动率 数据来源：Wind、银河期货 图15：两年期国债期货成交与持仓量图16：五年期国债期货成交与持仓量 数据来源：Wind、银河期货 图17：十年期国债期货成交与持仓量图18：两年期国债期货合约间价差 图19：五年期国债期货合约间价差图20：十年期国债期货合约间价差 数据来源：Wind、银河期货 图21：存款类机构质押式回购加权利率图22：银行间质押式回购成交量 数据来源：Wind、银河期货 图23：同业存单发行利率图24：国股银票转贴现利率曲线（估） 图25：国债到期收益率（中证）图26：国债期限利差（中证） 数据来源：Wind、银河期货 图27：美国10年期国债收益率图28：美国10年期国债实际收益率 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法 不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799
