股指期货日报：衰退预期升温，美股承压下跌

期货研究报告|股指期货日报2023-04-13 衰退预期升温，美股承压下跌 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 国内经济温和复苏，信贷结构改善，政策力度持续推动的情况下，预计经济和金融数据将继续回升。当前处在A股一季度业绩预告披露窗口，整体营收情况较好，电力设备、医药生物、机械设备行业净利润同比增速较高。美国整体通胀降温，预计未来加息节奏放缓，但核心通胀顽固，货币政策转向的可能性较小，同时联储官员认为，银行业危机可能导致美国经济在今年晚些时候进入轻度衰退，美股收跌。国内延续复苏进程，A股市场活跃度提升，股指谨慎偏多。行业关注政策导向方面，即数字经济、国防军工、农林牧渔、公共事业板块。 核心观点 ■市场分析 股指期货：A股主要指数走势分化，两市超3600只个股上涨。截至收盘，上证指数涨 0.41%报3327.18点，深证成指涨0.05%报11883.51点，创业板指跌0.41%报2429.29 点；两市成交额维持万亿级别，为11321亿元；当日北向资金净卖�42.08亿元。盘面上，传媒、通信、计算机、电子板块领涨，食品饮料、美容护理、电力设备、农林牧渔板块跌幅居前。港股全天震荡走弱，恒生指数收跌0.86%报20309.86点，恒生科技指数跌1.92%。美国三大股指全线收跌，道指跌0.11%报33646.5点，道指终结四连阳走势，标普500指数跌0.41%报4091.95点，纳指跌0.85%报11929.34点。 A股活跃度提升。近期A股两市成交量维持在万亿级别，融资余额快速提升，市场活跃度明显提升。3月以来新基金发行回暖，多只新基金进入快速建仓阶段，公募基金股票投资仓位上升，表明机构对未来一段时间A股市场的信心充足。 关注A股业绩预告。当前进入A股公司2023年一季度业绩披露窗口，截至4月12 日，共有178家公司公布业绩预告。从业绩预告类型来看，业绩预喜的公司约为83%，包含预增、略增、续盈、扭亏，净利润同比增速下限超100%的公司占比达23%，整体营收情况较好。行业方面，业绩增速较高的行业为电力设备、医药生物、机械设备。当前关注业绩主线。 加息节奏放缓。美国3月CPI同比上升5%，低于预期的5.2%，创2021年5月以来最低，为连续第9个月升幅放缓；环比升幅为0.1%，低于预期0.2%。不过，3月核心CPI同比升幅由2月份的5.5%升至5.6%。由于整体通胀降温，联储掉期工具显示，5月加 息25bp的概率小幅下降，但核心通胀顽固，就业市场仍然紧张，美联储短期内降息的可能性较小。3月会议纪要显示，联储官员认为银行业危机的影响可能使美国经济陷入 轻度衰退。 长期关注政策导向板块，即数字经济、国防军工、农林牧渔、公共事业板块。政策支持的行业往往具有长期上涨动能，国资委党委召开扩大会议强调，以更大力度鼓励支持中央军工企业做强做优做大，指导中央企业立足自身所能积极支持国防军队建设，助力实现国家战略能力最大化，利好国防军工板块；《求是》杂志发表总书记重要文 章《加快建设农业强国推进农业农村现代化》，文章指🎧，保障粮食和重要农产品稳定安全供给始终是建设农业强国的头等大事，要依靠科技和改革双轮驱动加快建设农业强国，利好农林牧渔和机械设备板块。两会政府工作报告指🎧，坚持稳字当头、稳中求进，提到产业政策有，加快建设现代化产业体系，加快传统产业和中小企业数字化转型，大力发展数字经济，支持平台经济发展，有利于数字经济发展；推动发展方式绿色转型，深入推进环境污染防治，加快建设新型能源体系，完善支持绿色发展的政策，推动重点领域节能降碳，同时保障基本民生和发展社会事业，提振公共事业板块。 总的来说，国内经济温和复苏，信贷结构改善，政策力度持续推动的情况下，预计经济和金融数据将继续回升。当前处在A股一季度业绩预告披露窗口，整体营收情况较好，电力设备、医药生物、机械设备行业净利润同比增速较高。美国整体通胀降温，预计未来加息节奏放缓，但核心通胀顽固，货币政策转向的可能性较小，同时联储官员认为，银行业危机可能导致美国经济在今年晚些时候进入轻度衰退，美股收跌。国内延续复苏进程，A股市场活跃度提升，股指谨慎偏多。行业关注政策导向方面，即数字经济、国防军工、农林牧渔、公共事业板块。 ■策略 买入套保IM2304、IC2304、IF2304、IH2304 ■风险 若硅谷银行事件造成更大流动性危机、中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻4 宏观经济图表5 股指跟踪图表5 期指跟踪图表7 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米5 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨5 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤5 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无5 图5:沪深300丨单位：点，亿股5 图6:上证50丨单位：点，亿股5 图7:中证500丨单位：点，亿股6 图8:中证1000丨单位：点，亿股6 图9:PE丨单位：倍6 图10:PB丨单位：倍6 图11:换手率丨单位：%6 图12:两融余额丨单位：亿元6 图13:IF活跃合约走势丨单位：点7 图14:IH活跃合约走势丨单位：点7 图15:IC活跃合约走势丨单位：点7 图16:IM活跃合约走势丨单位：点7 图17:IF合约成交持仓量丨单位：手7 图18:IH合约成交持仓量丨单位：手7 图19:IC合约成交持仓量丨单位：手8 图20:IM合约成交持仓量丨单位：手8 图21:IF（期货-现货）丨单位：点8 图22:IF跨期价差丨单位：点8 图23:IH（期货-现货）丨单位：点8 图24:IH跨期价差丨单位：点8 图25:IC（期货-现货）丨单位：点9 图26:IC跨期价差丨单位：点9 图27:IM（期货-现货）丨单位：点9 图28:IM跨期价差丨单位：点9 要闻 1.IF2304收盘跌0.03%报4097.20，成交量40891手，较前一交易日减少7305手， 持仓60086手，减少4802手。IH2304收盘跌0.49%报2666.60，成交量25552 手，较前一交易日减少5920手，持仓44842手，减少3982手。IC2304收盘涨 0.37%报6436.20，成交量29838手，较前一交易日减少2729手，持仓64560手，减少2181手。IM2304收盘涨0.51%报7002.20，成交量23347手，较前一交易日减少1468手，持仓36965手，减少1771手。 2.银保监会：要聚焦防范化解金融风险、服务实体经济、推进机构改革、提升监管能力等重点问题，集中解决一批金融监管领域突�问题；要加快推进中小金融机构改革化险，有效防范重点领域金融风险，积极引导金融服务业支持经济高质量发展。 3.据深圳住建局，截至4月10日，全市第二季度计划入市的商品房项目共31个，预计供应房源15521套，其中，住宅13024套。数据还显示，深圳3月新房网签3199套，二手住宅网签5000套左右。 4.广东韶关：首套住房申请公积金贷款最高贷款额度为60万元，二套房最高可贷 50万元；多孩家庭购首套房公积金贷款最高可贷80万元。 5.国家能源局印发《2023年能源工作指导意见》提🎧，全年风电、光伏装机增加 1.6亿千瓦左右；力争未来5年非化石能源消费比重年均增长1个百分点，到2035年新增电量80%来自非化石能源发电。国家能源局预计，今年全国最大电力负荷可能超过13.6亿千瓦，较去年有较大的增长。 6.七国集团(G7)公报：各国央行仍然坚定地致力于实现价格稳定；重申金融系统具有韧性、重申维护经济和金融稳定的决心；将继续密切关注金融行业发展情况，随时准备采取适当措施维护稳定。 7.欧洲央行管委霍尔茨曼：欧洲央行应该在5月份加息50个基点，赞成从7月起加快量化紧缩步伐。 8.美国环境保护署发布史上最严排放标准，计划到2032年乘用车和轻型卡车碳排放减少56%，新销售的汽车和卡车中电动汽车覆盖率将达到67%。 9.日本3月份PPI同比增7.2%，预期增7.1%，前值增8.2%；环比持平，预期持平，前值降0.4%。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/052021/102022/032022/082023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 成交量:中证1000指数（右）中证1000指数400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 0.5 10 00.0