有色金属衍生品晨报

有色金属衍生品晨报 研究员：王颖颖铜 银河有色 有色研发报告 有色金属晨报 2023年6月6日星期二 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 昨日伦铜价格上涨，宏观方面，供应管理协会(ISM)表示，美国非制造业采购经理人指数(PMI)从4月份的51.9降至上月的50.3，服务业增长疲软强化了对美联储下周维持利 率不变的押注。基本面方面，LME铜库存增加275吨至9.89万吨，注销仓单比例上升至27.67%，主要是在釜山仓库，LME亚洲仓库交仓接近尾声，未来LME亚洲仓库的铜会运到国内。国内现货仍然很紧张，5月SMM中国电解铜产量为95.88万吨，环比减少1.12万吨，降幅为1.2%，同比增加17%；预计6月国内电解铜产量为93.19万吨，环比下降2.69万吨，降幅2.81%，同比上升8.7%。5-6月份精铜增幅下降的原因在于冶炼厂检修的增多以及废铜的减少，废铜货源出现紧缩，阳极铜供应量减少，因此冶炼厂检修影响量变大，而且下游拿货需求比较强，现货升水维持在高位，不过66000以上废铜货源有所增加。价格方面来看，美联储加息预期缓解，宏观风险情绪增加。现货方面，LME亚洲仓库交仓接近尾声，国内加快去库，现货高升水，不过铜价在66000以上废铜集中抛出对现货的压力比较大，现货可能由强转弱。图形上来看伦铜仍然在反弹通道中，关注外盘8450的阻力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 昨日铝价冲高回落，夜盘窄幅震荡，AL2307合约较昨日收盘价反弹60元至18140元/吨，社会库存去库的大幅放缓和云南地区复产的“小作文”对铝价市场抑制较大；宏观市场近期整体较为平稳，海外近期公布经济数据好坏参半，但是并不支持6月份进一 步加息；而产业方面，煤炭价格止跌企稳，现货市场抛空的头寸回补，预焙阳极6月 下跌300元/吨；而供应方面，预计云南地区在6月中旬开始复产，预计在7月前尚不 能形成实际上的压力，周一社会库存减少0.9万吨至54.4万吨，铝棒库存增加至15万 吨，铝锭出库数据下滑至13.7万吨，上周价格上涨抑制了铝锭需求；现货市场目前维持弱势，成交氛围较差；交易策略方面，后市供需层面转弱，成本下移，预计铝价震 荡偏弱，空单继续持有（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 昨夜沪锌价格小幅走高，部分收复日内跌势，ZN2307合约较昨日收盘价涨230元至 19275元/吨，欧洲天然气价格的大幅上涨抑制欧洲精炼锌复产的进度；近期宏观市场 较为平稳，海外经济数据并不支持6月份进一步加息；供应方面，产业链利润被大幅压缩后，目前有计划外检修意愿的企业仍旧较少，尤其是进口矿窗口持续开启，进口冶炼例利润维持较好的情况下，目前多数企业仍维持原生产节奏，截至本周一（6月5 日），SMM七地锌锭库存总量为10.54万吨，较上周五（6月2日）增加0.25万吨；现货市场目前保持疲软，下游市场按需采购为主；交易策略方面，目前宏观氛围保持企稳，而供需目前尚未有较好的改善，锌价跌至当前价格后，产业链利润被大幅压缩，但仍未有效的刺激企业减产增加计划外检修的迹象，预计锌价短期震荡整理，中期仍旧偏弱（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 沪铅维持震荡，PB2307合约跌10元至15055元/吨，铅价连续大跌后，近期在15050附近震荡企稳，下游投机性补库在刚跌至万五关口时略有投机补库，但近期再度走软，而再生铅厂因亏损扩大而转向惜售，市场成交有限；近期铅价持续疲软，主要在于再生铅供应端的快速增加，需求表现乏力，原生铅厂厂库大幅增加，交割月前惯例的入库打压等共振导致铅价下挫；废旧电瓶整体维持偏紧，价格下跌幅度有限，再生铅中小企业综合盈利至周五平困亏损近百元/吨，惜售情绪抬升；而下游需求整体乏力，产成品库存高企，电池开工率逐步下调，对铅价抑制明显，铅价整体仍然呈现弱势下行为主（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 镍价近期在16万附近震荡。宏观方面美元指数近期围绕104震荡，市场等待15日美联储利率决议。中国市场则等待救市政策出台，至少释放流动性对冲年中资金紧张。产业方面，6月纯镍爬产叠加俄镍进口，供应增速高于需求增速，国内已经开始累库，月差有进一步下降的空间。现货市场金川镍消费偏刚性，稳中有升，俄镍后市预计仍有到港，且可用电积镍替代，二者升水有分化，整体成交尚可。俄镍进口对国内库存的影响 初显，但短期宏观预期变化较快，盘面可能呈现宽幅震荡，操作需要更加谨慎，中长期仍在空头趋势。 不锈钢表现更积极，走势偏强。宏观方面黑色系商品整体受乐观情绪提振，风险偏好上升，反映市场对于救市政策的期待。产业方面，不锈钢终端需求改善不明显，但钢厂生产有利润，排产也偏高，压力累积到厂库环节。最新华南钢厂NPI采购价为1100元/镍点，其他钢厂采购行为较少，供应端又不断有货到，原料端逐渐开始承压。现货市场走势较为僵持，涨跌互现，成交下滑。昨日晚间消息，某钢厂减停冷轧线，可能对盘面和现货有一定提振作用，但钢价能否继续上行还要看宏观和终端的支持。短期宏观不确定性较强，建议观望为主，暂时以宽幅震荡思路对待。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 锡 昨日沪锡价格震荡走势，宏观方面，供应管理协会(ISM)表示，美国非制造业采购经理人指数(PMI)从4月份的51.9降至上月的50.3，服务业增长疲软强化了对美联储下周维 持利率不变的押注。基本面方面，上周锡锭社会库存大幅累库728吨，至11430吨；昨日LME锡库存下降20吨。根据SMM统计，1-5月精锡产量同比减少2.6%，6月份产量同比增加32.69%，锡矿紧张对精锡产量的影响尚未体现出来。上周锡价上涨以后，精锡消费低迷，电子消费依然没有起色。价格方面，目前市场锡矿供应紧缺，但是锡锭产量尚未进入拐点，下游消费疲软，社会库存大幅垒库，目前锡还处于震荡筑底的状态。未来锡价走势还取决于冶炼厂产量拐点，以及电子消费何时能起来。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799