新能源汽车行业景气度跟踪：5月订单回升超预期，交付持续提速

数据研究·专题证券研究报告 2023年06月06日 新能源汽车景气度跟踪：5月订单回升超预期，交付持续提速 1.2023年5月新能源车订单跟踪 5月周订单跟踪：5月第4周（5.22-5.28）9家车企新增订单9.0-10.0万辆，新增订单较M4W4同比+0%至+5%，3家车企新增订单的同比增速高于整体水 作者 孙谦分析师 SAC执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 于特分析师 SAC执业证书编号：S1110521050003 yute@tfzq.com 平，其中部分头部自主品牌、造车新势力增长较好。 5月订单回顾：5月（5.1-5.31）9家车企新增订单43-44万辆，新增订单较 4月同期+17%至+22%，4家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 2.2023年5月新能源车销量跟踪 5月周交付跟踪：5月第4周（5.22-5.28）9家车企共计交付9.0-10.0万辆，交付量较4月同期+3%至+8%，5家车企新增交付的同比增速高于整体水平。 5月交付回顾：5月（5.1-5.31）9家车企共计交付34-35万辆，新增订单较 4月+10%至+15%，4家车企交付量的环比增速高于整体水平。 3.投资建议 我们认为，5月第4周订单较4月同期M4W4小幅增长，环比M5W3基本持平，全月订单完成度超预期。其中，自主品牌整体维稳，新车继续爬坡中，部分新势力受到优惠政策影响M5W4同/环比增长，需求仍维持在历史高位区间。近期出台1）新能源汽车下乡2）新能源汽车购置税减免延续两项利好政策，有助于国内新能源消费潜力进一步释放，提升新能源汽车整体渗透率，支撑新能源汽车产销继续稳健增长。 交付方面，5月第4周，交付节奏较上周M5W3和上月同期M4W4均有增长，全月交付量较上月提升10-15%，得益于3月集中降价累计的在手订单+新车型订单增量+五一假期消费回暖带动订单增长，本月交付节奏提速。受益于5月订单的累积、新车型产能持续爬坡，以及相关优惠政策，后续月份的交付量有望伴随订单累计有进一步上升的空间。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】；建议关注 【蔚来汽车】。 风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。 相关报告 1《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M5W3订单重回上升通道，交付持续提速》2023-05-25 2《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M5W2“五一”部分透支需求，交付提速》2023-05-22 3《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M5W1假期+新车爬坡，需求明显回升》2023-05-15 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.2023年5月新能源汽车订单跟踪与回顾3 1.1.周度订单跟踪：最后一周订单维持高位，全月完成超预期3 2.2023年5月新能源车销量前瞻预测5 2.1.周度交付量跟踪：交付周度提速，全月交付环比提升显著5 3.数据回顾及投资建议8 3.1.5月第4周订单及交付跟踪8 3.2.投资建议8 4.附录：市场数据、主流品牌年度销量完成情况梳理9 图表目录 图1：2023年5月第4周9家车企周订单及变动情况（单位：辆，%）3 图2：2023年5月前四周9家车企周订单及变动情况（单位：辆，%）4 图3：2023年5月全月9家车企订单及环比情况（单位：辆，%）4 图4：2023年5月第4周9家车企周交付及变动情况（单位：辆，%）6 图5：2023年5月前四周9家车企周交付及变动情况（单位：辆，%）6 图6：2023年5月全月9家车企月交付及环比情况（单位：辆，%）7 表1：2023年5月9家车企订单跟踪5 表2：2023年5月9家车企交付跟踪7 表3：部分主流车企最新累计销量梳理10 1.2023年5月新能源汽车订单跟踪与回顾 1.1.周度订单跟踪：最后一周订单维持高位，全月完成超预期 天风数据团队访问60位汽车从业人员，在5月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性 的考虑共收集73份样本进行系统梳理。本周问卷调查中共访问9家车企，根据我们进行 的调查问卷数据得： 2023年5月第4周（5.22-5.28）周订单跟踪：9家车企新增订单9.0-10.0万辆，新增订单较M4W4同比+0%至+5%，3家车企新增订单的同比增速高于整体水平，其中部分头部自主品牌、造车新势力增长较好。 造车新势力（调研合计3家）：第4周新增订单0.5-1.0万辆，相比4月同期+15%至+25%。 自主品牌（调研合计5家）：第4周新增订单8.0-9.0万辆，相比4月同期+0%至 +10%。 合资品牌（调研合计1家）：第4周新增订单0-0.5万辆，相比4月同期-30%至-20%。 图1：2023年5月第4周9家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 70000 50% 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 企业A企业B企业I企业C企业D企业E企业F企业G企业H 2023.5.22-5.28订单（辆）较4月同期（%） 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 2023年5月前4周（5.1-5.28）周订单跟踪：9家车企新增订单39-40万辆，新增订单较4月同期+18%至+23%，4家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 造车新势力（调研合计3家）：前4周新增订单3.0-4.0万辆，相比4月同期+20%至+30%。 自主品牌（调研合计5家）：前4周新增订单35.0-36.0万辆，相比4月同期+20%至+30%。 合资品牌（调研合计1家）：前4周新增订单0-0.5万辆，相比4月同期-10%至 +0%。 图2：2023年5月前四周9家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 企业A企业B企业I企业C企业D企业E企业F企业G企业H2023.5.1-5.28订单（辆）较4月同期（%） 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 2023年5月订单回顾：9家车企新增订单43-44万辆，新增订单较4月同期+17%至 +22%，4家车企新增订单的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计3家）：5月新增订单3.0-4.0万辆，较4月+20%至+30%。 自主品牌（调研合计5家）：5月新增订单39.0-40.0万辆，较4月+15%至+25%。 合资品牌（调研合计1家）：5月新增订单0-0.5万辆，较4月+10%至+20%。 图3：2023年5月全月9家车企订单及环比情况（单位：辆，%） 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 企业A企业B企业I企业C企业D企业E企业F企业G企业H2023.5.1-5.31订单（辆）较4月同期（%） 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 5月第4周订单较4月同期M4W4小幅增长，环比M5W3基本持平。具体来看，M5W4订单相较M4W4上升0%至5%。我们认为，M5W4订单需求较M5W3仍有增长，需求并未回落，其中自主品牌整体维稳，新车继续爬坡中，部分新势力受到优惠政策影响M5W4同/环比增长。5月全月，9家车企订单合计完成43-44万台，环比4月增长17%-22%，高于此前预期值。 近期出台多项政策助力国内新能源汽车市场：1）5月5日国常会审议通过了新一轮新能源汽车下乡实施意见，“新能源汽车下乡”正式迈入第四个年头，在政策的支持下，有望带动三四线及下属乡镇新能源汽车终端需求的进一步向上，新能源汽车的销量及渗透率有望进一步提升。2）6月2日，国务院常务会议从提出要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策。两项政策的出台，有助于国内新能源消费潜力进一步释放，提升渗透率，支撑新能源汽车产销继续稳健增长。 表1：2023年5月9家车企订单跟踪 企业名称 2023.5.22-5.28 订单（辆） 较4月同期（%） 2023.5.1-5.31 订单（辆） 较4月同期（%） 造车新势力企业A 0-5000 30%至40% 10000-20000 15%至25% 企业B 0-5000 10%至20% 10000-20000 50%至60% 企业I 0-5000 -15%至-5% 5000-10000 -25%至-15% 合计 5000-10000 15%至25% 30000-40000 20%至30% 自主品牌企业C 10000-20000 持平 40000-50000 10%至20% 企业D 60000-70000 0%至10% 280000-290000 20%至30% 企业E 5000-10000 -10%至0% 20000-30000 -5%至5% 企业F 0-5000 5%至15% 20000-30000 20%至30% 企业G 0-5000 -15%至-5% 10000-20000 30%至40% 合计 80000-90000 0%至10% 390000-400000 15%至25% 合资品牌企业H 0-5000 -30%至-20% 0-5000 10%至20% 总合计 90000-100000 0%至5% 430000-440000 17%至22% 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 2.2023年5月新能源车销量前瞻预测 2.1.周度交付量跟踪：交付周度提速，全月交付环比提升显著 2023年5月第4周（5.22-5.28）交付量跟踪：9家车企共计交付9.0-10.0万辆，交付量较4月同期同比+3%至+8%，5家车企新增交付的同比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计3家）：第4周交付量为0.5-1.0万辆，相比4月同期+5%至 +15%。 自主品牌（调研合计5家）：第4周交付量为8.0-9.0万辆，相比4月同期+0%至 +10%。 合资品牌（调研合计1家）：第4周交付量为0-0.5万辆，相比4月同期-15%至-5%。 图4：2023年5月第4周9家车企周交付及变动情况（单位：辆，%） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 企业A企业B企业I企业C企业D企业E企业F企业G企业H2023.5.22-5.28交付（辆）较4月同期（%） 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 2023年5月前四周（5.1-5.28）交付量跟踪：9家车企共计交付31.0-32.0万辆，交付量较4月同期+11%至+16%，4家车企新增交付的同比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数： 造车新势力（调研合计3家）：前4周交付量为2.0-3.0万辆，相比4月同期+10%至+20%。 自主品牌（调研合计5家）：前4周交付量为28.0-29.0万辆，相比4月同期+10%至+20%。 合资品牌（调研合计1家）：前4周交付量为0-0.5万辆，相比4月同期-35%至-25%。 图5：2023年5月前四周9家车企周交付及变动情况（单位：辆，%） 250000 200000 150000 100000 50000 0 企业A企业B企业I企业C企业D企业E企业F企业G企业H2023.5.1-5.28交付（