新能源汽车景气度跟踪：M5W3订单重回上升通道，交付持续提速

数据研究·专题证券研究报告 2023年05月25日 新能源汽车景气度跟踪：M5W3订单重回上升通道，交付持续提速 1.2023年5月新能源车订单跟踪 5月周订单跟踪：5月第3周（5.15-5.21）9家车企新增订单9.0-1.0万辆，新增订单较M4W3同比+2%至+7%，5家车企新增订单的同比增速高于整体水 作者 孙谦分析师 SAC执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 于特分析师 SAC执业证书编号：S1110521050003 yute@tfzq.com 平，其中部分头部自主品牌、造车新势力增长较好。 5月前3周订单跟踪：5月前3周（5.1-5.21）9家车企新增订单29-30万辆，新增订单较4月同期+26%至+31%，3家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 5月订单预测：预计9家车企5月新增订单有望在41.0-42.0万辆之间，环比 4月+13%至+18%。 2.2023年5月新能源车销量跟踪 5月周交付跟踪：5月第3周（5.15-5.21）9家车企共计交付8.0-9.0万辆，交付量较4月同期+34%至+39%，3家车企新增交付的同比增速高于整体水平。 5月前3周交付跟踪：5月前3周（5.1-5.21）9家车企共计交付21.0-22.0万辆，交付量较4月同期+14%至+19%，4家车企新增交付的同比增速高于整体水平。 5月交付预测：预计9家车企5月交付量有望达38-39万辆，环比4月+20%至+25%。 3.投资建议 5月第3周整体订单较M5W2有两位数回升，其中自主品牌较M5W2增长同样超过两位数。我们认为，“五一”小长假的透支影响已基本消退。进入到第三周，随着新车型持续爬坡，需求稳步修复，回归正轨。5月前三周，订单合计29-30万台，相较上月同期有大幅提升。结合5月前三周订单数据以 及近期新车型需求变化情况，我们预计本月订单完成情况较4月进一步改善，终端需求和行业景气度有望在新车型陆续发布的刺激下，以及“新能源汽车下乡”政策扶持下稳步修复。 交付方面，自5月以来，交付量周度持续提速，3月集中降价累计的在手订单+新车型订单增量+五一假期消费回暖带动车企的在手订单增长。本月车企交付量有望周度持续改善，全月交付有望较上月提升近两成。5月终端需求及交付量较上月有望明显改善，行业景气度稳步回升。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】；建议关注 【蔚来汽车】。 风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。 相关报告 1《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M5W2“五一”部分透支需求，交付提速》2023-05-22 2《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M5W1假期+新车爬坡，需求明显回升》2023-05-15 3《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M4新车型贡献订单新增量，4月订单稳步提升》2023-05-08 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.2023年5月新能源汽车订单跟踪与回顾3 1.1.周度订单跟踪：假期透支影响基本消退，需求重回上升通道3 1.2.5月订单预测：新增订单有望达41.0-42.0万辆，环比4月+13%至+18%4 2.2023年5月新能源车销量前瞻预测6 2.1.周度交付量跟踪：节后交付持续提速，本周交付同环比均提升6 2.2.5月交付预测：交付量有望达38-39万辆，环比4月+20%至+25%7 3.数据回顾及投资建议8 3.1.5月第3周订单、交付跟踪及前瞻8 3.2.投资建议9 4.附录：市场数据、主流品牌年度销量完成情况梳理10 图表目录 图1：2023年5月第3周9家车企周订单及变动情况（单位：辆，%）3 图2：2023年5月前三周9家车企周订单及变动情况（单位：辆，%）4 图3：2023年5月9家车企月订单预测及环比情况（单位：辆，%）4 图4：2023年5月第3周9家车企周交付及变动情况（单位：辆，%）6 图5：2023年5月前三周9家车企周交付及变动情况（单位：辆，%）7 图6：2023年5月9家车企月交付量预测及环比情况（单位：辆，%）7 表1：2023年5月第3周9家车企订单跟踪与月订单预测5 表2：2023年5月第3周9家车企周交付跟踪与月交付预测8 表3：部分主流车企最新累计销量梳理11 1.2023年5月新能源汽车订单跟踪与回顾 1.1.周度订单跟踪：假期透支影响基本消退，需求重回上升通道 天风数据团队访问60位汽车从业人员，在5月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性 的考虑共收集72份样本进行系统梳理。本周问卷调查中共访问9家车企，根据我们进行 的调查问卷数据得： 2023年5月第3周（5.15-5.21）周订单跟踪：9家车企新增订单9.0-10.0万辆，新增订单较M4W3同比+2%至+7%，5家车企新增订单的同比增速高于整体水平，其中部分头部自主品牌、造车新势力增长较好。 造车新势力（调研合计3家）：第3周新增订单0.5-1.0万辆，相比4月同期+10%至+20%。 自主品牌（调研合计5家）：第3周新增订单8.0-9.0万辆，相比4月同期+0%至 +10%。 合资品牌（调研合计1家）：第3周新增订单0-0.5万辆，相比4月同期-45%至-35%。 图1：2023年5月第3周9家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 企业A企业B企业I企业C企业D企业E企业F企业G企业H2023.5.15-5.21订单（辆）较4月同期（%） 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 2023年5月前3周（5.1-5.21）周订单跟踪：9家车企新增订单29-30万辆，新增订单较4月同期+26%至+31%，3家车企新增订单的同比增速高于整体水平。 造车新势力（调研合计3家）：前3周新增订单2.0-3.0万辆，相比4月同期+20%至+30%。 自主品牌（调研合计5家）：前3周新增订单27.0-28.0万辆，相比4月同期+25%至+35%。 合资品牌（调研合计1家）：前3周新增订单0-0.5万辆，相比4月同期持平。 图2：2023年5月前三周9家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 250000 200000 150000 100000 50000 0 企业A企业B企业I企业C企业D企业E企业F企业G企业H2022.5.1-5.21订单（辆）较4月同期（%） 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 1.2.5月订单预测：新增订单有望达41.0-42.0万辆，环比4月+13%至 +18% 2023年5月订单预测：根据5月前3周订单表现，预计9家车企5月新增订单有望在 41.0-42.0万辆之间，环比4月+13%至+18%。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计3家）：5月订单预计4.0-5.0万辆，较4月+40%至+50%。 自主品牌（调研合计5家）：5月订单预计37.0-38.0万辆，较4月+10%至+20%。 合资品牌（调研合计1家）：5月订单预计0.5-1.0万辆，较4月+15%至+25%。 5月第3周整体订单较M5W2有两位数回升，其中自主品牌较M5W2增长同样超过两位数。具体来看，M5W3订单相较上周M5W2上升10%至15%，较4月同期M4W3上升2%至7%。我们认为，“五一”小长假的透支影响已基本消退，进入到第三周，随着新车型持续爬坡，需求稳步修复回归正轨。5月前三周，订单合计29-30万台，相较上月同期大幅提升。 结合5月前三周订单数据以及近期新车型需求变化情况，我们预计本月订单完成情况较4月进一步改善，终端需求和行业景气度有望在新车型陆续发布的刺激下，以及“新能源汽车下乡”政策扶持下稳步修复，9家车企5月新增订单有望在41.0-42.0万辆，环比4月+13%至+18%。 图3：2023年5月9家车企月订单预测及环比情况（单位：辆，%） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 企业A企业B企业I企业C企业D企业E企业F企业G企业H2023年5月订单预测（辆）较4月同期（%） 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 表1：2023年5月第3周9家车企订单跟踪与月订单预测 企业名称2023.5.15-5.21较4月同期2023.5.1-5.21较4月同期2023年5月订单预测较4月同期订单（辆）（%）订单（辆）（%）（辆）（%）造车新势力企业A 0-5000 10%至20% 5000-10000 10%至20% 10000-20000 50%至60% 企业B 0-5000 30%至40% 10000-20000 65%至75% 10000-20000 40%至50% 企业I 0-5000 -30%至-20% 0-5000 -25%至-15% 10000-20000 20%至30% 合计 5000-10000 10%至20% 20000-30000 20%至30% 30000-40000 40%至50% 自主品牌企业C 10000-20000 10%至20% 30000-40000 10%至20% 50000-60000 10%至20% 企业D 60000-70000 -5%至5% 200000-210000 30%至40% 280000-290000 10%至20% 企业E 5000-10000 0%至10% 10000-20000 85%至95% 10000-20000 -35%至-25% 企业F 0-5000 40%至50% 10000-20000 20%至30% 10000-20000 10%至20% 企业G 0-5000 "-30%至-20%" 5000-10000 40%至50% 5000-10000 0%至10% 合计 80000-90000 0%至10% 270000-280000 25%至35% 370000-380000 10%至20% 合资品牌企业H 0-5000 -45%至-35% 0-5000 持平 5000-10000 15%至25% 总合计 90000-100000 2%至7% 290000-300000 26%至31% 410000-420000 13%至18% 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 2.2023年5月新能源车销量前瞻预测 2.1.周度交付量跟踪：节后交付持续提速，本周交付同环比均提升 2023年5月第3周（5.15-5.21）交付量跟踪：9家车企共计交付8.0-9.0万辆，交付量较4月同期同比+34%至+39%，3家车企新增交付的同比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计3家）：第3周交付量为0.5-1.0万辆，相比4月同期+15%至+25%。 自主品牌（调研合计5家）：第3周交付量为7.0-8.0万辆，相比4月同期+35%至 +45%。 合资品牌（调研合计1家）：第3周交付量为0-0.5万辆，相比4月同期-5%至+5%。 图4：2023年5月第3周9家车企周交付及变动情况（单位：辆，%） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 企业A企业B企业I企业C企