半导体行业(美股)周报：美债务危机缓解，AI市场热度依旧

周报 美债务危机缓解，AI市场热度依旧 半导体行业（美股） 2023-06-06星期二 证券研究报告 行情回顾 上周（2023年05月30日-2023年06月02日），美股市场持续调整，市场整体平稳上升。道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为2.18%、1.83%、1.72%，费城半导体指数周涨幅-1.35%。芝加哥期权交易所波动指数（VIX）下降16.38%，美国散户投资人看空指数(AAIIBearish)为36.8%，较上周下降2.9%。 新闻摘要 台积电拟明年1月起逆势上调先进制程报价，幅度达3%~6%：台积电2023年上半年产能利用率也大幅下滑，但市场传出消息称台积电仍已筹划2024年上调先进制程报价，且已与多家大客户陆续完成协商沟通，涨价几率相当高。 郭明錤：投资者更感兴趣的是苹果何时推出ChatGPT竞品，而不是AR 头显 非农数据强劲，美联储短期料难转向宽松 美国通胀 黄仁勋：AI引爆点已到来 投资建议 当前半导体板快正在经历周期性调整。美国债务上限谈判基本完成对市场产生影响，芝加哥期权交易所波动指数（VIX）下降16.38%，美国散户投资人看空指数(AAIIBearish)为36.8%，较上周下降2.9%。 研究部 姓名：徐晨 SFC：BTK332 电话：0755-21516076 Email:xuchen@gyzq.com.hk 上周半导体股票整体平稳，AI概念热度拉动英伟达(NVDA.O)、超威半导体 （AMD.O）领跑数据中心行业板块。英伟达的目前依靠CUDA软件系统深耕数据中心业务，打造AI行业龙头，同时游戏端的消费级GPU伴随AI概念需求有所提升，未来笔记本电脑具备中低端的AI功能已是大势所趋，游戏端营收增长的潜力巨大。超威半导体也在积极追赶，准备推出MI300芯片对标英伟达的H100。软件方面目前超威半导体还是要依赖CUDA系统，但也在积极布局自己的系统。建议关注：英伟达(NVDA.O)、超威半导体(AMD.O)、阿斯麦(ASML.O)、英特尔(INTC.O)、台积电(TSM.N)、德州仪器(TXN.O)、新思科技(SNPS.O)、拉姆研究(LRCX.O)。 请务必阅读免责条款 1.行情回顾 1.1板块表现 上周（2023年05月30日-2023年06月02日），美股市场持续调整，市场整体平稳上升。道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为2.18%、1.83%、1.72%，费城半导体指数周涨幅-1.35%。 图1：费城半导体指数（右轴）VS标准普尔500指数图2：费城半导体指数VS纳斯达克指数 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 图3：费城半导体指数（右轴）VS道琼斯工业指数图4：十年期美债收益率VSVIX恐慌指数（右轴） 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 1.2个股表现 上周美股半导体市场，在我们重点跟踪的股票池中：台积电（-2.98%）、英特尔(4.40%)、超威半导体(-5.92%)、博通(1.08%)、德州仪器(-0.75%)、高通(-0.33%)、美光科技(-3.52%)、英伟达(-1.95%)、安森美半导体(3.41%)、微芯科技(0.46%)、恩智浦半导体(-0.26%)、意法半导体(3.62%)、亚德诺(1.34%)、新思科技(-3.33%)、应用材料(-1.42%)、拉姆研究(-2.59%)、KALTURA(-2.94%)、迈威尔科技(-5.08%)。 表1：本周美股半导体重点公司表现 序号 证券代码 证券简称 收盘价周二 收盘价周五 市值(亿美元) 周涨幅 与SOX指数对比 60日涨幅(%) 年初至今(%) 1 TSM.N 台积电 101.98 98.94 4801.27 -2.98% -1.63% 5.92 24.84 2 INTC.O 英特尔 29.99 31.31 1248.38 4.40% 5.75% (1.23) 5.39 3 AMD.O 超威半导体 125.27 117.86 1704.08 -5.92% -4.56% 19.85 53.09 4 AVGO.O 博通 803.34 812 2844.46 1.08% 2.43% 170.46 258.71 5 TXN.O 德州仪器 176.55 175.23 1544.01 -0.75% 0.60% (9.43) 12.62 6 QCOM.O 高通 116 115.62 1179.28 -0.33% 1.02% (11.16) 7.19 7 MU.O 美光科技 71.69 69.17 746.05 -3.52% -2.16% 8.97 19.33 8 NVDA.O 英伟达 401.11 393.27 7722.21 -1.95% -0.60% 115.50 247.20 9 ON.O 安森美半导体 83.97 86.83 364.33 3.41% 4.76% 4.51 24.46 10 MCHP.O 微芯科技 76.85 77.2 424.75 0.46% 1.81% (6.20) 7.66 11 NXPI.O 恩智浦半导体 182.07 181.6 454.45 -0.26% 1.09% (4.88) 24.63 12 STM.N 意法半导体 43.34 44.91 406.27 3.62% 4.97% (8.58) 9.40 13 ADI.O 亚德诺 177.43 179.8 955.35 1.34% 2.69% (16.56) 17.47 14 SNPS.O 新思科技 464.83 449.36 621.57 -3.33% -1.98% 63.11 130.07 15 AMAT.O 应用材料 136.57 134.63 1066.06 -1.42% -0.07% 12.15 37.91 16 LRCX.O 拉姆研究 629.96 613.67 791.08 -2.59% -1.23% 83.55 195.60 17 KLTR.O KALTURA 1.7 1.65 2.54 -2.94% -1.59% (0.27) -0.07 18 MRVL.O 迈威尔科技 63.4 60.18 390.96 -5.08% -3.73% 16.97 23.33 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 2.新闻摘要 台积电拟明年1月起逆势上调先进制程报价，幅度达3%~6% 台湾电子时报报道，尽管全球半导体市场低迷，台积电2023年上半年 产能利用率也大幅下滑，但市场传出消息称台积电仍已筹划2024年上调先进制程报价，且已与多家大客户陆续完成协商沟通，涨价几率相当高。 IC设计业者表示，自2024年1月起，台积电计划将先进制程报价上调3%~6%，根据制程、订单规模和合作紧密程度，不同厂商涨幅不一。消息源还透露，目前台积电已陆续与苹果、联发科、AMD、英伟达、高通与博通等多家客户进行沟通。 郭明錤：投资者更感兴趣的是苹果何时推出ChatGPT竞品，而不是 AR头显 新浪报道，知名苹果分析师郭明錤发文称，投资者更关注的是苹果的人工智能（AI）相关业务。若苹果AR/MR头戴装置发布成功，将对3D交互设计与3D电脑图像带来巨大影响(犹如ChatGPT对AI/AIGC)。长期而言，苹果AR/MR头戴装置的成功关键因素在于能否与AI/AIGC高度整合。如果苹果在WWDC上宣布推出AI或AIGC服务，将有助于延续当前的AI投资热情。如果苹果对AIGC有更高的硬件规格要求，也可能带动硬件更换需求的增长。 非农数据强劲，美联储短期料难转向宽松 当地时间6月2日，美国劳工部公布数据显示，美国5月季调后非农就 业人口增长33.9万人，远超市场预期的19万人。 市场人士表示，强劲的非农就业数据可能将使美联储降息时间表继续延后。目前各方都对下一步行动缺乏共识，观望情绪浓厚，美股投资者应保持相对谨慎。 就业数据超预期，美国劳工部6月2日公布数据显示，美国5月季调后 非农就业人口增长33.9万人，创1月以来最大月度增幅，远超市场预期的19万人。此外，美国5月失业率为3.7%，创半年新高，预期为3.5%，前值为3.4%。 实际上，美国就业回暖已有先兆。6月1日，有“小非农”之称的美国 5月ADP就业人数增加27.8万人，也远超预期的17万人。 瑞银财富管理表示，最新数据显示美国劳动力市场和通货膨胀降温等方面取得一些进展，但劳动力市场依然偏紧，且通胀具有黏性。而美联储相关人士最近的发言显示，在即将于6月13日至14日举行的议息会议上，各方对下一步行动缺乏共识。 FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正表示，美股主要指数在未来一至两周能否进一步延续上涨趋势，将取决于市场如何预估即将到来的6月美联储议息会议。美联储日前公布了最新的褐皮书，显示过去几周美国经济显现降温迹象，房地产市场也可能触底。从经济表现看，褐皮书明显并不支持6月再次进一步加息。不过该褐皮书并未考虑到最新公布的几项重要就业数据。 美国通胀 香港万得通讯社报道，6月1日，美联储哈克表示，预计今年通胀率将降至约3.5％，明年降至2.5％，并在2025年达到美联储的2％目标；预计2023年GDP增长率低于1%，失业率将上升至4.4%；通胀回落进程“令人失望地缓慢进行”，通胀仍“远高于”美联储的目标；评估最近事件对经济活动和通胀的影响需要一些时间。 黄仁勋：AI引爆点已到来 当地时间5月29日，COMPUTEX2023上，英伟达（NVDA）掌门人黄仁勋向传统CPU服务器集群发起“挑战”，“CPU扩展的时代已结 束，新计算时代引爆点已到来。”当日，黄仁勋在大会上宣布，“我们已到达生成式AI引爆点。从此，全世界的每个角落，都会有计算需求。” 如今英伟达掌握着全球多家科技公司“算力命脉”，而在这场大会上，黄仁勋激情演讲2个小时，甩出了多项重磅新发布，包括算力“杀器”DGXGH200超级计算机、针对游戏的ACE代工服务、MGX服务器规范等内容。 3.投资建议 当前半导体板快正在经历周期性调整。美国债务上限谈判基本完成对市场产生影响，芝加哥期权交易所波动指数（VIX）下降16.38%，美国散户投资人看空指数(AAIIBearish)为36.8%，较上周下降2.9%。 上周半导体股票整体平稳，AI概念热度拉动英伟达(NVDA.O)、超威半导体（AMD.O）领跑数据中心行业板块。英伟达的目前依靠CUDA软件系统深耕数据中心业务，打造AI行业龙头，同时游戏端的消费级GPU伴随AI概念需求有所提升，未来笔记本电脑具备中低端的AI功能已是大势所趋，游戏端营收增长的潜力巨大。超威半导体也在积极追赶，准备推出MI300芯片对标英伟达的H100。软件方面目前超威半导体还是要依赖CUDA系统，但也在积极布局自己的系统。建议关注：英伟达(NVDA.O)、超威半导体(AMD.O)、阿斯麦(ASML.O)、英特尔(INTC.O)、台积电(TSM.N)、德州仪器(TXN.O)、新思科技(SNPS.O)、拉姆研究(LRCX.O)。 表2：重点公司估值情况 序号 证券代码 证券简称 总市值(亿美元) PE(TTM) PB(MRQ) PS EV/EBITDA 1 TSM.N 台积电 5131.10 15.63 5.07 6.84 9.67 2 INTC.O 英特尔 1305.94 -45.71 1.33 2.31 8.34 3 AMD.O 超威半导体 1897.97 480.50 3.47 8.23 33.22 4 AVGO.O 博通 3385.42 24.96 15.38 9.66 19.22 5 TXN.O 德州仪器 1590.48 19.36 10.43 8.16 14.96 6 QCOM.O 高通 1288.01 12.22 6.54 3.14 8.43 7 MU.O 美光科技 756.99 46.99