南华橡胶产业链数据周报
南华橡胶产业链数据周报 戴一帆从业资格证号：F3046357 投资咨询证号：Z0015428 目录 Contents 一、宏观环境二、期货盘面三、价差数据四、供给数据五、需求数据六、进出口数据七、库存数据八、合成胶数据 01 橡胶周度综述 成本观察 国外原料 国内原料 泰国胶水价格低位，杯胶价格中性，胶水-杯胶价差略扩。 国内海南产区原料向全乳分流，制浓乳-制全乳价差为0；云南产区逐渐上量，土壤水分不足问题仍存，原料价格略涨。 本周总结 RU&NR 全球新一季的产出逐渐上量。国内云南产区土壤仍然偏干，产胶量逐渐增加，海南产区气候适宜，上周日产4000吨左右，属于正常水 供应平，预计今年原料分流全乳更多。泰国产区近期降水减少，处于新一季开割初期，目前原料产出较少，原料产出较去年延迟两周左右， 预计六月上旬能够上量。越南全面开割，老挝、缅甸地区原料预计六月中下旬上量。 据隆众资讯统计，截至2023年5月28日，中国天然橡胶社会库存162.8万吨，较上期下降0.3万吨，降幅0.19%。深色胶社会总库存为112.3 库存万吨，较上期增幅0.81%。其中青岛现货库存环比增幅1.7%；云南库存下降4.55%；越南10#下降7%；NR库存小计增加1.39%。浅色胶社会总库存为50.5万吨，较上期下降2.34%。其中老全乳胶环比下降0.78%，3L环比下降10.9%。 轮胎厂：全钢胎开工率较往年同期偏低，开工率整体六成多；半钢胎开工率基本持平，整体七成左右。半钢胎样本企业平均库存周转天数在36.18天，环比上周-0.78天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在40.31天，环比上周+0.05天。周内新月交替，月底部分企业集中发货，部分下游等待6月政策延后进货计划，听闻个别企业有价格政策下调计划。预计下周期轮胎样本企业开工率稳中偏弱，月初多数企业内外销订单排产稳定，开工率将维持高位，期间可能有部分轮胎厂为了控制库存，降低开工率。 需求制品厂：其他橡胶制品生产企业整体原料储备充足，市场处于观望状态。温州发泡工厂开工率三至四成，原料库存可维持一个月左右， 现货进出口 观点 策略风险 成品依旧存在累库压力。目前季节性淡季，叠加需求相对饱和，短期内没有新的增长点，部分加工厂可能停产。气球工厂开工率五成左右，消化成品库存为主，原料随采随用，近期人民币贬值，出口略有好转。天然胶乳手套医疗手套开工延续低位，目前仍以消化库存为主，整体订单情况表现较差，后续订单亦偏弱，部分工厂因成品累库高位停产，原料刚需补库。丁腈胶乳手套原料价格走弱，胶乳企业维持前期订单出货，下游手套企业刚需补仓，实单议价成交为主。 进口胶市场美金胶持货商出货情绪不高，交易氛围偏低压；人民币胶贸易商轮仓换月及平仓出货，卖盘多于买盘，月间差扩大，工厂观望情绪不减，实单维持刚需。 国内现货市场成交价格下跌，贸易商出货积极性尚可，越南3L部分套利盘平仓出货，买盘部分低价接货，下游工厂采购意愿不足。 预计2023年5月天然橡胶进口量将呈下降趋势。5月天胶进口量处于年内季节性低位，国内外产区正逐渐开割，缓慢提量，而4月国内外产区均收到干旱天气影响，产量均有所下降，故5月进口量或继续减少。 近期RU主力在11800-12000附近震荡时间较长，后半周受到宏观情绪提振，商品整体氛围较好，RU先跌后跟涨能化板块，RU-NR价差现已基本回归，但RU9-1合约价差仍维持在1300附近，说明轮储对盘面的影响依旧存在，只有消息落地9-1价差才能给出明确方向。从基本面来看，近一周国内外产区干旱情况有所缓解，新一季的原料供给将在六月陆续上量，预计今年整体产量不会减少。下游轮胎和其他橡胶制品需求依然疲软，国内外经济复苏乏力难以提振终端需求。橡胶仍然维持着供需双弱的局面，上周五收盘RU主力维持在12000以上，就基本面而言仍有下行空间，不过需要警惕轮储对盘面的影响。 建议逢高布局空单 关注轮储消息，全球宏观经济风险，国内外产区物候情况，国内物流、汽车、房地产、基建实际需求情况 一、宏观环境 03 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2023 2022 2021 2020 2019 2018 挖掘机销量（万辆） 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 制造业投资完成额：累计同比 房地产开发投资完成额：累计同比 基建投资完成额：累计同比 固定资产投资（%） 关注国内经济复苏情况 04 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 关注国外经济情况 美国制造业PMI 美国制造业PMI：新订单 美国制造业PMI 50分水线 80 70 60 50 40 30 20 10 0 欧盟经济情况 欧盟经济景气指数 欧盟消费者信心指数 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 05 南华能化强弱指数 南华能化指数 南华黑色指数 南华天胶指数 4,000 350 300 250 200 150 100 0 2019-02 50 0 2020-02 2021-02 2022-02 2023-02 上周南华能化指数、黑色指数、天胶指数均走弱 3,5003,0002,5002,0001,5001,000 500 06 二、期货盘面 07 持仓量减少，RU主力在11800-12000区间波动为主 RU主力合约收盘价（元/吨） 7000006000005000004000003000002000001000000 2019 RU持仓量 20202021 2022 2019 2020 2021 2022 2023 1800016000140001200010000 8000600040002000 0 RU期货库存（吨） RU成交量 2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023 500000 2500000 450000400000 2000000 350000300000 1500000 250000200000 1000000 150000100000 500000 500000 0 08 9-1价差持稳，轮储影响仍存 800 600 400 200 0 -200 -400 1-5价差（元/吨） 20192020202120222023 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 5-9价差（元/吨） 20192020202120222023 9月1日10月1日11月1日12月1日 9-1价差（元/吨） 1月1日2月1日3月1日4月1日 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400 -1600 20192020202120222023 4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日 09 全乳上海-RU价差（元/吨） RSS3上海-RU价差（元/吨） 2018-19 2019-202020-212021-22 2022-23 2018-19 2019-202020-212021-22 500 8000 0 70006000 -500 5000 -1000 40003000 -1500 2000 -2000 10000 -2500 -1000 越南3L上海-RU价差（元/吨） 泰混人民币-RU价差（元/吨） 2018-19 2019-202020-212021-22 2022-23 2018-19 2019-202020-212021-22 2022-23 1000 1000 5000 5000-500 -500 -1000 --- 100015002000 -1500-2000 --- 250030003500 -2500 - 4000 上周现货价格较稳，非标基差略扩 010 011 NR库存增加，国内深色胶持续累库 NR主力合约收盘价（元/吨） NR虚实盘比 2020202120222023 2020 20212022 2023 14000 45 1200010000 403530 8000 25 6000 20 40002000 1510 5 0 0 NR库存（吨） NR成交量 2020202120222023 2020 20212022 2023 120000 90000 100000 8000070000 80000 60000 60000 5000040000 40000 30000 20000 2000010000 0 0 近期海外产区干旱问题尚未解决，NR远月贴水近月 NR近月 2020202120222023 14000120001000080006000400020000 NR近月-连三 2020202120222023 120010008006004002000-200-400-600-800-1000 012 泰标cif青岛-NR（元/吨） 800600400200 0 -200-400-600-8001000 印尼标胶cif青岛-NR（元/吨） 2019202020212022 5~8月,数据缺失 2023 2019 2020 2021 2022 2023 1000 8006004002000 -200-400-600-800 -1000 - 泰混cif青岛-NR（元/吨） 马来标胶cif青岛-NR（元/吨） 2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023 1000 800 800 600 600 400 400 200 200 0 0 -200 -200 -400 -400 -600 -600 -800 -800 - 1000 013 NR盘面后半周走强，基差略有回落 轮储炒作热度下降，RU-NR价差回归持稳 RU-NR价差（元/吨） 2019 2020 2021 2022 20 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 014 国内深色胶库存过高，NR-新胶价差低位 RU-新胶价差（元/吨）RU-日胶价差（元/吨） 2019202020212022202019202020212022 6000 3000 5000 25002000 4000 15001000 3000 500 2000 0-500 1000 -1000 0 -1500 150010005000-500-1000-1500 2 NR 019 -新胶 2 价差 020 2 （元 021 /吨） 2 022 2 023 0-1000-2000-3000-4000-5000-6000-7000 NR-日胶价差（元/吨） 2019202020212022 -2000 20 2023 015 三
