有色金属衍生品日报

有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：铜 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年6月5日星期一 Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 今日沪铜价格下跌，宏观方面，目前市场还在消化美国非农数据超预期的影响，美元指数继续上涨。产业方面，最近现货升水维持在高位，上个月下游订单旺盛，超卖了很多，目前还在补库中，最近废铜货源也有所减少，多家冶炼厂检修开始影响产量，不过价格在66000以上，废铜货源开始抛储，边际方面有所改善。价格方面来看，美国非农数据向好，美元指数反弹，对铜价构成压制。现货端来看，最近国内出现高升水的情况，主要是废铜减少和进口铜少的原因，随着铜价反弹至66000附近，废铜抛储也会对现货构成压力。目前铜价遇到阻力位，上方存在压力，有回落的风险。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 今日铝价大幅下跌，AL2307合约较昨日收盘价跌400元至18080元/吨，今日社会库存去库的大幅放缓和云南地区复产的“小作文”对铝价市场抑制较大，此外有色金属普 跌，美国就业数据超预期，美联储加息预期提升抑制金属价格，以及周五市场交易的政策刺激并未出现，情绪略有回落；OPEC+公布的减产计划延长到2024，沙特宣布额外减产石油100万桶/日，原油价格反弹；产业方面，煤炭价格加速下跌，5500卡跌至760元/吨，预焙阳极6月下跌300元/吨；而供应方面，预计云南地区在6月中旬开始 复产，但是投产前期供应仍旧偏紧，铝供应端的修复预计在7月前尚不能形成实际上的压力，截至5月底，铝水转化率仍然维持高位约74%，社会仓库入库数据维持低迷，库存维持去化，对现货流通标的减少的担忧提振了多头情绪；现货市场目前维持弱势，价格反弹后基差大幅收敛，现货需求受到抑制；交易策略方面，价格再度反弹至此前震荡区间中枢的位置，后市供需层面转弱，成本下移，空单继续持有（以上观 点仅供参考，不做为入市依据） 锌 沪锌价格高开低走，ZN2307合约较昨日收盘价跌265元至19045元/吨，近期锌价主 力合约在万九附近呈现震荡修复走势；宏观方面，美国5月非农就业人口增加33.9万人，预期为19.5万人，加息的概率提升；但是OPEC+公布的减产计划延长到2024，沙特宣布额外减产石油100万桶/日，原油价格反弹；供应方面，产业链利润被大幅压缩后，目前有检修意愿的企业仍旧较少，目前多数企业仍维持原生产节奏；现货市场目前保持疲软，价格反弹后下游保持观望；交易策略方面，宏观大趋势仍旧偏空，但是中短期的干扰会对价格产生影响，目前对于美国衰退的担忧以及对中国政策刺激的期待会反复交易，而供需目前尚未有较好的改善，锌价跌至当前价格后，产业链利润被大幅压缩，但仍未有效的刺激企业减产检修，预计锌价短期震荡整理，中期仍旧偏弱 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅维持震荡，PB2307合约价格反弹5元至15055元/吨，铅价连续大跌后，下游投机性补库氛围略有好转，但是再生铅厂因亏损扩大而转向惜售；近期铅价持续疲软，主要在于再生铅供应端的快速增加，需求表现乏力，原生铅厂厂库大幅增加，交割月前惯例的入库打压等共振导致铅价下挫；虽然废旧电瓶整体维持偏紧，价格下跌幅度有限；现货成交方面，伴随周五现货价格跌至14900元/吨，下游采购氛围略有好转，再生铅中小企业综合盈利至周五平困亏损近百元/吨，惜售情绪抬升；而下游需求整体乏力，产成品库存高企，电池开工率逐步下调，铅价整体仍然呈现弱势下行为主（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 镍价近期在16万附近震荡。宏观方面美国债务上限谈判达成，且美国非农就业超预期，美元出现反弹。中国经济数据弱于预期，市场等待救市政策出台。产业方面，需求端原生镍消费整体稳中有升。其中电镀合金消费平稳增长，提振金川镍的消费；不锈钢6月排产计划保持高位；三元材料受小动力和容量电池拉动回暖，高镍三元占比收缩，硫酸镍需求缓慢企稳。供应端，6月原生镍仍有新产能建成投产，原生镍过剩进一步扩大；特别是纯镍爬产叠加俄镍进口，供应增速高于需求增速，国内已经开始累 库，月差有进一步下降的空间。现货市场金川镍消费偏刚性，稳中有升，俄镍后市预计仍有到港，且可用电积镍替代，二者升水有分化，整体成交尚可。短期宏观预期变化较快，可能呈现宽幅震荡，操作需要更加谨慎，中长期仍在空头趋势。 不锈钢小幅回调，收在5日线上方。宏观方面整体商品市场情绪有明显好转，风险偏好上升。产业方面，不锈钢终端需求改善不明显，但钢厂生产有利润，排产也偏高，原料短期难以下跌，压力累积到厂库环节。现货市场走势较为僵持，涨跌互现，成交下滑。中期宏观政策不确定性较强，建议暂时以宽幅震荡思路对待。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日沪锡价格下跌，宏观方面，目前市场还在消化美国非农数据超预期的影响，美元指数继续上涨。产业方面，上周锡锭社会库存大幅累库728吨，至11430吨；LME锡库存周内增加45吨，至1970吨。根据SMM统计，1-5月精锡产量同比减少2.6%，6月份产量同比增加32.69%，锡矿紧张对精锡产量的影响尚未体现出来。上周锡价上涨以后，精锡消费低迷，电子消费依然没有起色。价格方面，目前市场锡矿供应紧缺，但是锡锭产量尚未进入拐点，下游消费疲软，社会库存大幅垒库，目前锡还处于震荡筑底的状态。未来锡价走势还取决于冶炼厂产量拐点，以及电子消费何时能起来。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 6月5日 6月2日 6月1日 5月31日 5月30日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 350 330 320 265 375 135 85 天津现货升贴水(元/吨） 150 140 150 150 170 70 0 广东现货升贴水（元/吨） 290 310 210 165 160 85 125 沪铜当月-3个月（元/吨） -160 350 380 370 410 -550 -530 精废价差（元/吨） 1458 1458 1642 1430 960 367 498 上海仓单（美元/吨） 49.50 47.50 45.50 42.50 42.50 12.00 7.00 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -3.50 -3.50 -19.00 -20.00 -29.00 44.25 16.50 沪伦比值 8.08 8.06 8.08 8.08 8.06 0.05 0.00 进口现货盈亏（元/吨） -152.59 -207.46 -2.12 -12.92 175.54 -178.14 -139.66 进口期货盈亏（元/吨） -284.63 -197.45 -139.15 -157.67 -128.43 73.79 -126.96 LME铜库存（吨） 98675 98675 99525 99150 99700 950.00 -475.00 COMEX铜库存（短吨） 27702 27702 27702 27702 27709 -7.00 0.00 上期所仓单（吨） / 40494 42055 42404 42028 / / 铝 6月5日 6月2日 6月1日 5月31日 5月30日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18400 18560 18400 18290 18340 240 110 对当月升贴水 -10 10 40 60 80 -130 -70 月差（当月-3个月，10：15分） 645 580 630 705 615 45 -60 电解铝利润（山东自备电估算） 4651.02 4811.02 4609.14 4263.88 4118.16 1015.14 387.14 内外比值 LMECash-3M -29.29 -29.29 31.75 40.50 27.51 -37.29 -69.79 沪伦比值 7.88 7.88 7.89 7.92 7.90 0.03 -0.04 进口现货盈亏（元/吨） -503.37 -1011.42 -1011.92 -759.07 -610.05 286.35 255.70 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 765 765 771 786 820 -105 -21 国产氧化铝指数 2844 2844 2848 2851 2852 -17 -7 澳洲氧化铝FOB 335 335 335 340 340 -5 -5 预焙阳极山东价格 4225 4225 4225 4525 4525 -300.0 -300.0 佛山型材白料废铝 16000 16000 15900 15900 15900 300 100 精废价差 2400 2560 2500 2390 2440 -60 10 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 230 200 270 220 240 -100 10 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 58.3 59.5 59.5 62.1 62.1 -7.4 -3.8 SMM铝棒社会库存（万吨） 14.13 13.51 13.51 13.59 13.59 0 0.54 LME铝库存（吨） 579025 579025 420275 579525 586525 -750 -500 上期所仓单 / 68354 68902 71627 73157 / / 锌 6月5日 6月2日 6月1日 5月31日 5月30日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 19440 19450 19480 19430 19670 140 10 广州现货价格#0 19460 19500 19550 19510 19770 80 -50 天津现货价格#0 19390 19390 19420 19370 19600 180 20 上海基差（对当月） 145 155 155 160 165 -45 -15 期货月差（当月-三个月） 430 405 445 440 370 70 -10 上海premium（美元/吨） 140 80 80 80 80 60 60 LME升贴水(C-3M) -5.50 -5.50 -16.75 -18.75 -14.73 8.75 13.25 沪伦比值 8.50 8.52 8.53 8.50 8.44 0.03 0.00 进口现货盈亏（元/吨） -226.17 -55.36 -50.28 -153.14 -203.37 -46.29 -73.03 国产矿TC（元/金属吨） 4850 4850 4850 4850 4850 0 0 进口TC（美元/干吨） 195 195 195 195 195 0 0 国产锌精矿冶炼利润（元/吨） 161.60 161.60 167.60 160.10 205.67 11.43 1.50 进口锌精矿冶炼利润（元/吨） 1312.77 1312.77 1547.46 1817.53 1406.01 224.08 -504.76 国内三地库存 9.12 9.20 9.48 9.48 9.48 -0.10 -0.36 LME锌库存（吨） 87450 87450 87450 87500 74325 12900 -50 上期所仓单 / 3183 3283 3483 3783 / / 镍 6月5日 6月2日 6月1日 5月31日 5月30日 较上周末 较上月末 镍现货价（元/吨） 166650 170600 166750 169900 179050 -8750 -3250 俄镍升贴水 4900 5150 5250 850 6150 -2000 4050 金川镍升贴水 12650 12250 12500 8500 8250 2600 4150