红枣期货2023年6月月报：红枣：弱现实强预期再现 远月合约轻仓偏多

红枣期货月报JujubeFuturesMonthlyReport 研究院生鲜软商品研究中心作者：红枣研究团队王骏王一博 执业编号：F0243443(从业)Z0002612(投资咨询)联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年6月4日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 红枣：弱现实强预期再现远月合约轻仓偏多 ——方正中期期货红枣期货2023年6月月报 摘要： 5月红枣价格大幅收跌6.25%或665元/吨至9980元/吨。从产区枣树生长情况来看，和田和阿克苏部分地区存在死树现象，部分枣园受冻害影响发芽较晚，新季红枣有一定减产预期。5月份随着温度回升，部分发芽晚的枣树开始恢复，目前已进入花期，长势正常。从现货供需来看，现货商库存同比增加明显，批发市场到货量持续处于高位，而五月中旬开始批发市场红枣走货量持续转慢，端午节消费提振较为有限且不及市场此前预期，5月下旬红枣现货价格震荡下行。期货仓单持续处于历史高位也对9月合约产生一定实盘压力，期价同步偏弱运行。 目前时令水果大量上市，干果及滋补品消费相对疲弱，端午节备货过后红枣消费将再次转淡。现货市场供给宽松，走货趋缓的背景夏价格或延续偏弱运行。产区天气方面，目前枣树处于花期，枣树是无限花序，且产区暂无极端不利天气，红枣期价预计延续震荡筑底走势，09合约下方支撑关注9800元/吨附近。后期重点关注枣树坐果情况，今年枣树花期较往年推迟10-15天，枣树坐果期与季节性高温期重合，据国家气象中心预测，今年夏季新疆高温（日最高气温≥35℃）日数较常年同期偏多，可能出现阶段性高温热浪。枣树坐果期如温度较高，浇水不足不利于坐果可能导致减产，后续重点关注枣农田间管理及新季红枣坐果情况，远月合约逢低轻仓试多，逢高做空9/1价差。 目录 第一部分2023年5月份行情总结3 一、现货市场5月份走势分析3 二、期货市场5月份走势分析4 第二部分生产供应及进出口情况4 一、红枣生产情况分析5 二、红枣进出口情况分析7 第三部分加工及消费需求情况9 第四部分政策对红枣影响分析13 第五部分红枣供需平衡表预测及解读13 第六部分季节性分析与技术分析14 一、红枣季节性分析14 二、红枣期价走势技术分析15 第七部分价差及套利分析16 第八部分全文总结及行情展望17 第九部分相关股票价格及涨跌幅统计表17 第一部分2023年5月份行情总结 一、现货市场5月份走势分析 产区市场：枣农原料枣货源早已基本出清，货源转移至加工厂手中，5月份产区原料枣价格波动不大，小幅震荡运行。 图1-1：新疆主产区统货价格走势（单位：元/公斤）数据源：钢联方正中期期货研究院 销区市场：5月份销区红枣价格先扬后抑，和田及阿克苏枣树有死树现象使得新季红枣有减产预期，终端积极提前端午备货，4月下旬至5月上旬市场走货良好，红枣价格偏强运行。但终端需求表现较为一般，五月下旬开始市场走货明显趋缓，叠加批发市场到货量较高，现货市场供给宽松，目前持货商利润尚可，有一定降价促销意愿，五月下旬枣价持续偏弱运行。C类仓单参考8.6-8.8元/公斤，较月中旬高点下降0.3-0.5元/公斤。现货价格特级 9.8-10.2元/公斤，一级主流价格8.5-8.8元/公斤。 图1-2：河北一级红枣价格走势图（单位：元/吨）数据源：钢联方正中期期货研究院 二、期货市场5月份走势分析 5月红枣价格大幅收跌6.25%或665元/吨至9980元/吨。从产区枣树生长情况来看，和田和阿克苏部分地区存在死树现象，部分枣园受冻害影响发芽较晚，新季红枣有一定减产预期。5月份随着温度回升，部分发芽晚的枣树开始恢复，目前已进入花期，长势正常，花期较往年推迟10-15天。从现货供需来看，现货商库存同比增加明显，批发市场到货量持续处于高位，而五月中旬开始批发市场红枣走货量持续转慢，端午节消费提振较为有限且不及市场此前预期，5月下旬红枣现货价格震荡下行。期货仓单持续处于历史高位也对9月合约产生一定实盘压力，期价同步偏弱运行。 图1-3：红枣2309合约期价走势 数据源：文华财经方正中期期货研究院 第二部分生产供应及进出口情况 红枣的生产分布情况可以概括为“世界红枣在中国,中国红枣在新疆”。我国枣种植面积及产量居世界第一,占世界枣种植面积及产量的98%以上。 一、红枣生产情况分析 枣树兼具经济价值和环保价值，2007年起得益于国家对农业产业政策的大幅扶持和枣产品价格提高为枣农带来财富，新疆红枣种植面积快速增长，枣树种植成为我国经济林发展的热点。但随着枣树逐步步入盛果期红枣供应开始出现过剩，红枣统货收购价格在2011年开始见顶大幅回落，2016年起枣农收益已较为微薄，部分非优势产区或租地枣农开始出现亏损。枣树前期投入成本较高，枣树种植后需3-4年才可以大量收获红枣，因此2016年起虽种植收益低迷，但砍树现象并不普遍。枣树种植面积减少较为明显是在枣农连续亏损3年后，即2019年起，此外近两年部分区域为提升红枣品质，在陆续践行疏密间伐，新疆矮化密植一味追求产量的粗放式发展模式将逐步成为过去，红枣产业处于过剩产能逐步出清阶段。 2021年枣树在花期阶段雨水偏多，枣树开花和坐果普遍出现延迟，延迟后坐果期正好与7月初新疆季节性高温期重合，枣树在坐果期持续高温或低温都会导致红枣出现落果现象。叠加2021年塔里木河水资源使用管控较为严格，农户由于红枣近几年价格较为低迷，从种植收益角度考虑优先保障棉花用水，导致枣园较少较少。以上原因共振导致枣树落果数量多余常年，出现大幅减产，据卓创数据，2021年整体减产率在40%左右，加上近几年来新疆红枣产能过剩，供大于求，价格逐渐跌至历史低位，种植收益低甚至负收益，部分枣园弃种、改种，留存枣园中也有部分疏于管理，估测整体产量同比减少50%左右。由于落果后单果所获养分较高，商品率较历年同期偏高，整体预估在85-95%。 2022年红枣供应情况可以概括为期初库存同比大幅减少且成本增加、种植成本增加、产量出现恢复性增长。2022年红枣种植成本再度上涨，其中地租成本上涨约200元/亩，肥料投入成本上涨15-20%，由于去年多数枣园减产严重，新季果树涨势较旺，抹芽工作压力较大，人工成本再次增加，新疆红枣种植成本预估由2000-3300元/亩上涨至2400-3400元/亩。新疆红枣种植成本抬升将增加枣农低价的惜售心理。2022年红枣产量预估较2021年大幅减产年份有所恢复，较2020年丰产年份仍有减产。关于坐果情况预估方面，钢联预估2022年度新疆红枣产量较2021年度增加31.32%，较2020年度减少22.95%。卓创预估2022年红枣单产同比增加32.61%，较2020年减少26.95%。 2022/23年度产区原料枣价格呈现高开低走后小幅翘尾的运行态势。受新冠病毒影响，红枣下树前期产区看货物流不通畅且纸箱等物料供给紧张，产区红枣有效供给数量受到一定程 度限制，原料枣价格震荡走高，高点出现在2022年11月中旬，主产区均价在7.15元/公斤。在疫情管控措施放开后，产区物流恢复，大量原料枣集中供应市场，且年前旺季销售时间窗口已经较短，客商压价意愿强烈，部分农户年前有还贷需求，多采取顺价销售，12月中下旬产区原料枣价格大幅走低至3.5-4.5元/公斤。价格大幅走低后加工厂采购原料枣安全边际增 加，采购意愿增强。原料枣销售末期，价格小幅翘尾，钢联预估2022/23年度主流成交价格在 5-5.5元/公斤。 表2-1：近三年红枣单产情况预估 数据来源：钢联方正中期期货 图2-1：全国红枣产量 数据源：钢联方正中期期货研究院 2023年阿克苏及和田地区因低温冻害及枣农管理不善综合影响部分枣树生长不佳，部分地区存在死树情况，部分枣园发芽较晚，芽长较短，5月份随着温度回升，部分发芽晚的枣树开始恢复，目前已进入花期，长势正常，花期较往年推迟10-15天。枣树为无线花序，短 期产区暂无极端不利天气。后续枣树坐果情况需重点关注，今年花期推迟，可能使得枣树坐果与季节性高温期重合，据国家气象中心预测，今年夏季新疆高温（日最高气温≥35℃）日数较常年同期偏多，可能出现阶段性高温热浪。枣树坐果期如温度较高，浇水不足不利于坐果可能导致减产，后续重点关注枣农田间管理及新季红枣坐果情况。 二、红枣进出口情况分析 我国红枣消费以国内生产红枣为主，进口量占比极少，进口枣主要是原产西亚和北非的椰枣，主要贸易伙伴为伊朗和吉尔吉斯斯坦。受一带一路贸易增加以及人们对于枣类品种多元化需求影响，2020年至2021年我国红枣进口数量呈明显增加态势。2020年我国红枣进口量同比激增3348%至517吨，2021年我国红枣进口量继续同比增加139.21%至1236.11吨。2022年受公共卫生事件影响，国内红枣消费较为疲弱，红枣进口数量同比大幅减少。2022年我国累计进口红枣145.815吨，同比减少88.2%。2023年疫情对非必须消费品消费产生的不利影响逐步消退，我国红枣进口量也出现增加，2023年4月红枣进口量21.5吨，环比减少50.02%，同比减少82.99%，2023年1-4月份我国累计进口红枣610.239吨，同比增加388.96%。我国红枣产量全球占比98%以上，可进口数量也相对有限。我国红枣进口量占总供给量比例远低于1%，因此进口红枣对于国内红枣价格影响极小。 图2-2：我国红枣月度进口量数据源：海关方正中期期货研究院 我国红枣主要是自产自销，出口占比较少，但是呈现逐年递增态势。从出口的地域分布来看，我国出口范围涵盖五大洲的30多个国家，由于不同国家和民族饮食消费习惯，我们国 家枣主要在东南亚市场销售，包括新加坡、马来西亚、日本、韩国，购买的主要对象是外籍华人，其次为英国、美国、加拿大等。海关数据显示，2016年红枣出口首次突破10000吨，2022年红枣出口量达到2.22万吨，2010-2022年年均复合增长率为9.34%。2023年4月份我国红枣出口量2571.24吨，环比减少11.81%，同比增加26.9%。2023年1-4月份我国累计红枣出口量9829.139吨，同比增加50.39%，较近五年均值增加88.27%。红枣出口数量逐年稳步增加对红枣消费产生一定提振作用。但我国红枣出口量占比仍较小，提振效果相对有限。 图2-3：我国红枣年度出口量数据源：海关方正中期期货研究院 图2-4：我国红枣月度出口量数据源：海关方正中期期货研究院 第三部分加工及消费需求情况 红枣食用历史悠久，且在传统医学里，红枣具有健脾、养胃、补血等多种良好的养生保健功能，随着消费升级和对健康的重视，红枣市场有望继续快速扩容。自2012年以来，我国食品行业产业结构升级和食品加工技术精进，促使红枣产业也开始从粗加工不断地向深加工发展。国内以好想你为代表的枣产品生产企业，以红枣为中心，从纵向（由原枣向红枣深加工产品延伸）和横向（红枣与坚果、五谷杂粮等产品跨界组合）两个维度逐步延伸产品品 类，一方面从原来的滋补礼品向健康休闲零食大品类迈进，另一方面深入大健康领域，开发出诸如红枣原浆、红枣酵素等高端保健品。 目前，我国枣产品市场产品结构基本保持稳定，原枣是最大份额的品类。我国红枣产出有几大重要的地区，其中包括山东、山西、陕西、河南、新疆等地，我国产出了全球97%以上红枣。中国红枣市场以亚洲为主，主要面对华人市场。红枣的国内市场占红枣总销售量的90%以上，销售旺季为春节前和端午节前。国内红枣消费区域主要集中在经济条件相对发达的省份和城市，如浙江、江苏、上海、广东、福建等，广大的农村市场和小城市需求潜力大。从中国消费者购买行为上看，市场上消费者数量众多，区域分布分散，成交次数频繁，交易品种零星，大部分产品都通过渠道商销售，能够方便消费者购买和降低成本。 国内红枣的加工产能主要集中在北方，截至2017年的数据，河北崔尔庄的加工量约占全国总加工量的70%，河南新郑孟庄镇的加工量占比