本周全球市场风险偏好均有回升，国内外的交易逻辑都在周五发生了变化。海外市场方面，美国债务上限谈判获得通过，市场避险交易情绪回落。美股、美债、黄金等主要资产均有明显反弹。本周美股三大股指涨幅明显，道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数分别上涨2.02%、1.83%和2.04%。黄金（伦敦金现）上涨1.88%。10年期美债利率下行11个BP。欧洲经济分化，衰退预期与加息预期共存，长端利率下行。欧洲经济放缓迹象明显，但核心通胀依旧顽固。衰退预期之下，10年期英债、德债、法债收益率分别下行19.2BP、19.6BP和25.4BP。欧元区通胀数据公布后，核心通胀仍处高位，欧央行行长承诺继续加息，周五前欧元对美元震荡升值。欧洲三大股指数分化，德国DAX指数上涨0.41%；法国巴黎CAC40、伦敦FT100指数分别下跌0.66% 和0.26%。国内方面，政策博弈预期放大市场波动。经济基本面偏弱，市场情绪低迷，周一到周四10年前国债收益率下行3.8BP。周五“稳增长”预期再次升温，10年期国债收益率单日上行1.3BP，不过本周整周下行了2.5BP。股市延续前几周的板块轮动行情。受海外AI热潮映射、马斯克访华等因素带动，本周传媒板块上涨9.7%，通信、计算机等涨幅也在6%以上。周五“稳增长”预期再次升温后，地产、金融等板块大幅拉升，本周涨幅都在2%以上。在主题行情与政策预期的拉动下，本周上证指数上涨0.55%。商品方面，海外定价商品随风险偏好而回升，国内定价商品随着地产放松预期而较快上涨。美国债务上限谈判完成，全球风险偏好回升。受经济悲观预期影响，国内商品整体呈现跌势。商品波动高于股市和债市，本周主要国内定价商品涨幅几乎全部由周五一天贡献。受青岛放松地产调控带动，地产政策调整预期升温，黑色系表现强势，本周上海螺纹钢上涨2.46%。铜
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