核心观点与关键数据
铜
- 市场观点：中美休战提振市场，铜价偏强运行。
- 宏观方面：美联储副主席杰弗逊表示关税政策可能推高通胀，美联储准备在必要时做出反应。中国4月社融增量超预期，政府债券规模扩大拉动社融增长。
- 产业方面：美国废铜开始步入去库，2024年美国出口中国废铜量达44万吨。
- 基本面上：海外主要矿山中断持续，全球精铜显性库存偏低，洋山铜美金溢价高企，国内下游消费稳步恢复，对铜价形成较强支撑。
- 研究结论：短期铜价将维持偏强运行。
铝
- 市场观点：宏观及基本面配合，沪铝突破阻力均价20210元/吨。
- 宏观方面：商务部暂停28家美国实体列入出口管制管控名单90天，撤销对中国商品加征的91%的关税。
- 基本面：铝棒库存减少，供需表现尚可。
- 研究结论：铝价看好偏强运行。
氧化铝
- 市场观点：氛围改善，氧化铝震荡偏好。
- 基本面：供应端开工产能变化频繁，供应整体处于理论短缺状态，海外氧化铝价格同步反弹。
- 研究结论：短期氧化铝将保持低位震荡走势。
锌
- 市场观点：宏观利好锌反弹，上方空间受限。
- 宏观方面：美国大幅削减小额包裹关税税率，市场情绪修复。
- 基本面：沪伦比价回落，前期进口锁单较多，内需边际转弱，库存拐点或临近。
- 研究结论：短期宏观利好锌价反弹，但基本面走弱预期不改，反弹空间有限。
铅
- 市场观点：有色板块普涨，铅价突破万七压力。
- 基本面：废旧电瓶报价涨势放缓，再生铅炼厂减复产并存，供应压力总体偏弱。
- 研究结论：短期供需矛盾未变，关注40日均线压力。
锡
- 市场观点：持仓缩量，锡价涨势放缓。
- 基本面：基本面变化有限，延续供需双弱。
- 研究结论：短期锡价走势依旧锚定宏观，价格重心延续上抬，但持续性或不足，继续测试40日均线阻力。
工业硅
- 市场观点：市场情绪改善，工业硅低位反弹。
- 基本面：新疆地区开工率继续回落，西南开工率保持低位运行，内蒙和甘肃产量小幅回升，供应端整体承压回落；需求侧光伏电池终端需求萎缩，组件分布式和集中式倒挂现象持续。
- 研究结论：短期将保持低位震荡走势。
碳酸锂
- 市场观点：反弹高度有限，观望为宜。
- 基本面：电池产能持续投放，产业链产能重心持续向下倾斜，库存依然处于高位，下游仍持观望态度。
- 研究结论：当前现货已至贴水，基本面缺乏提振，锂价反弹高度有限，短期观望为宜。
镍
- 市场观点：需求略有改善，镍价延续震荡。
- 产业方面：Legacy Minerals已申请Nico Young镍-钴矿项目的勘探许可权。
- 宏观方面：美联储副主席表示通胀前景仍不明朗。
- 研究结论：短期价格震荡运行。
原油
- 市场观点：美伊和谈取得进展，油价高位止步。
- 基本面：欧佩克报告预计非欧佩克国家在2025年或增产原油80万桶/日。
- 研究结论：短期存回调预期。
螺卷
- 市场观点：供应小幅增加，期价震荡走势。
- 基本面：钢材需求偏弱，供应维持稳定，库存有所回升。
- 研究结论：预计钢价震荡走势。
铁矿
- 市场观点：现货成交回升，期价震荡反弹。
- 基本面：港口库存增加，铁水产量处于高位，但钢材需求季节性影响，预计高位回落。
- 研究结论：供需矛盾缓慢积累，情绪影响，铁矿震荡偏强走势。
豆菜粕
- 市场观点：油厂开机率回升，连粕或弱势震荡。
- 基本面：国内油厂开机率回升，供应增加趋势不改。
- 研究结论：连粕或弱势震荡运行。
棕榈油
- 市场观点：印尼上调出口专项税，棕榈油或震荡运行。
- 基本面：高频数据显示产地棕榈油产量增幅较大，出口需求表现一般，5月库存预计进一步增加。
- 研究结论：短期棕榈油或震荡运行。
