股指周报：地缘局势降温后风险偏好回升逢低做多

2025-06-28 蒋文斌五矿期货 Andy Yang 杨敏

重大宏观事件：中东地缘危机降温，市场风险偏好回升；中美贸易局势缓和；央行等六部门发布支持居民消费和财富管理的19项举措；美联储或7月降息；国泰君安国际获香港虚拟资产服务牌照；商务部确认中美经贸会谈框架细节。
经济与企业盈利：5月社融增量2.29万亿元，同比多增2247亿元；CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%；出口同比增长4.8%；规模以上工业增加值同比增长5.8%；社会消费品零售总额同比增长6.4%。
利率与信用环境：10年期国债利率下降，信用债利率下降，信用利差回升；DR007利率下行，流动性宽松。
资金面：偏股型基金发行量边际增加；ETF基金净申购量增加；融资余额大幅增加；重要股东二级市场罕见净增持；IPO批文数量减少一家。
小结：中东地缘危机和中美贸易局势情绪性冲击减弱，国内经济数据平稳，政策托底，股债收益比较高，建议逢低做多IH、IF股指期货，或择机做多IC、IM期货。
基本面评估：多空评分+1+1-10+2-2，贴水偏大，估值偏低，经济高频数据偏弱，社融增速稳定，资金面中性偏多。
交易策略建议：单边持有少量IM多单（推荐等级★★★★★，首次提出2022.7.23）；单边IH多单持有（推荐等级★★★★☆，首次提出2024.12.12）。

现货周度行情：上证综指上涨1.91%，深证成指上涨3.73%，科创50上涨3.17%，创业板指上涨5.69%，沪深300上涨1.95%，上证50上涨1.27%，中证500上涨3.98%，中证1000上涨4.62%，恒生指数上涨3.38%。
期货周度行情：IF当月合约上涨2.34%，IH当月合约上涨1.89%，IC当月合约上涨4.24%，IM当月合约上涨4.86%。
期现成交对比：各合约基差贴水，期限结构呈正常形态，成交量持仓量均有所增加。

经济数据：2025年一季度GDP实际增速5.4%，5月制造业PMI为49.5%，消费增速6.4%，出口增速4.8%，投资增速3.7%，其中制造业投资增长8.5%，基建投资增长5.6%，房地产开发投资同比下降12%。
企业盈利：2025年一季度营业收入增速小幅回落但仍高于去年三季度，经营净现金流同比增加，主因存货减少。