北交所月度动态报告：直联审核机制压缩时间成本，吸引优质企业高质量扩容

直联审核机制压缩时间成本，吸引优质企业高质量扩容 北证A股 ——北交所月度动态报告 核心观点： 积极推进北交所改革和发展工作，常态化推进北交所市场高质量扩容。中国证监会非上市公众公司监管部主任鲁颂宾近期表示，北交所开市一年多来，市场建设取得积极成效，未来将进一步优化市场发展生态。 一是稳步推进高质量扩容，北交所市场初具规模。二是着力建设市场功能，市场活力初步显现。开市以来，北交所股票公开发行融资超400 分析师 范想想 ：010-80927663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 亿元。三是多方汇聚发展合力，市场向好发展势头增强。北交所合格投 资者已有544万户，公募、私募、保险资金等踊跃参与市场交易，全市场已有北交所主题基金11只。目前，全国申报北交所辅导备案企业近400家。此外，北交所还以政府债为突破口，启动国债和地方政府债券 发行，目前已累计发行超2.14万亿元，金融服务能力进一步提升。当 前北交所正处于高质量建设关键时期，将稳中求进，持续巩固市场向好趋势，未来也应按照坚守定位、发挥特色、错位发展的要求，为广大创新型中小企业发展做好服务，促进北交所高质量发展。 北交所直联企业再添两家，优质上市资源储备提速。5月30日，恒茂高科和爱联科技，两家公司计划于挂牌后18个月内提交北交所发行上市申报文件。自2022年11月份北交所直联机制推出以来，截至2023 年5月末，已有72家企业意向申报，15家企业已申报，10家企业已经审结，6家企业已挂牌。通过直联审核机制，优质企业可在全国股转公司实现常态化挂牌满一年后1至2个月内在北交所上市。直联审核机制缩短了符合条件的新三板挂牌企业到北交所的上市时间，大幅提升北交所对优质上市企业的吸引力。开市以来，北交所发行审核效率较高，新股从受理到上市平均所需天数为219天，月度平均上市公司 家数约7家。未来，在直联机制的相关规则持续完善后，存量挂牌公司或将有望纳入直联审核，进而推动整个市场的高质量发展。 5月整体交易活跃度大幅提升。近一周（5月22日-26日）市场整体成交额达108.06亿元，环比提升17.34%；成交量为7.36亿股，环比提升22.61%。近期，一方面北交所跟随沪深股市，人工智能、数字经济等上 市公司成为交易热门，另一方面，北交所新股质量较高、存量企业基本面整体向好也是北交所市场活跃度提升的重要推手。 市盈率水平约为20倍左右。截至5月末，北证A股的市盈率为20，主板公司市盈率最低仅为15倍，科创板公司和创业板公司市盈率更 高，分别为74倍和49倍，投资者相对更愿意为科创属性公司付出一定溢价。 投资建议：长期仍建议关注：①政策支持的专精特新，专注于细分赛道龙头优质中小公司；②长周期战略下的高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等，关注其上下游产业链的相关标的。 风险提示：政策支持力度低于预期的风险，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。 北交所重要数据（2023.05.31） 上市公司家数198 1月新增家数7 总股本（亿股）275.82 流通股本（亿股）141.40 总市值（亿元）2679.23 流通市值（亿元）1399.16 成交金额（万元）215092.21 成交数量（万股）11915.19 资料来源：北京证券交易所，中国银河证券研究院 北交所动态报告●北交所 2023年06月05日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、北交所要闻2 二、北交所月度综述2 （一）行情回顾4 （二）北证特征简述7 三、业绩分析&经营发展情况9 （一）估值变化及比较11 （二）营收规模&盈利情况9 （三）成长性及研发情况11 四、北交所发展面临的问题的分析与建议14 （一）现存问题15 （二）分析与思考15 （三）建议与对策17 �、新股概览及项目动态19 （一）北交所新股概览19 （二）北交所项目动态19 六、北交所公司重点公告19 七、风险提示19 一、北交所要闻 ①2023.05.26北交所总经理隋强：多措并举提升北交所市场交投活跃度 北交所总经理隋强在5月26日的2023中国创投大会上表示，好的一级市场一定要有好的二级市场支撑，合理的估值、流动性水平是市场融资功能发挥的基础。北交所将多措并举提升市场交投活跃度。 对于促进北交所高质量发展，完善投资交易机制，改善估值流动性，隋强提出了三点思路。一是推进交易制度创新，进一步完善北交所做市交易和融资融券交易；二是统筹优化发行承销制度，坚持市场化方向，完善发行定价制度，改进新股发行配售机制；三是持续壮大投资者队伍，加强精准服务，提高投资者参与度，引导公募基金加大北交所投资力度，大力引进社保基金、保险资金、企业年金等中长期资金。 此外，下一步北交所将在企业培育、市场建设、市场投资等方面加强与私募创投基金的合作对接，共同营造“投早、投小、投科技”的良好生态，促进“科技-产业-金融”的良性循环。隋强说，希望私募创投机构把握当前重要窗口期，推动更多优质创新型中小企业到北交所上市，与北交所同发展、共成长。 https://news.cnstock.com/news,yw-202305-5067497.htm ②2023.05.25募集规模超10亿元、第二批北证50成份指数基金成立 5月24日，博时基金发布公告称，博时北证50成份指数发起式基金于5月23日成立， 首募规模约3亿元。至此，第二批四只北证50成份指数基金全部成立。整体来看，这四只北 证50成份指数基金募集总规模约10.96亿元。 5月以来，北证50指数逐步回升。从成交量来看，5月24日，北交所总成交金额超过20 亿元。数据显示，自4月24日以来，北交所日成交金额已经连续一个月超过10亿元。由于发行在市场相对高位，北交所主题基金自成立以来的整体业绩并不理想。但今年以来，不少北交所主题基金收益开始回升。截至5月23日，共有10只基金今年以来实现正收益。其中，Wind数据显示，华夏北交所创新中小企业精选两年定开的区间回报率最高，为21.42%；其次是万家北交所慧选两年定开A，区间回报率约为12.60%。 此外，业内人士认为，在制度不断完善，上市公司数量和质量稳步提升，投资者数量增加、结构持续优化，股票全面纳入跨市场指数体系等多重利好因素下，北交所服务创新型中小企业效能有望提升，增量资金可期，市场流动性、活跃度或进一步增强，北交所上市公司有望迎来估值修复。 https://www.cs.com.cn/tzjj/jjdt/202305/t20230525_6346388.html ③2023.05.24深圳证监局：扩大北交所上市及新三板挂牌项目申报储备规模 近日，深圳证监局联合北交所华南基地共同召开推动北交所高质量发展证券公司座谈会， 11家证券公司投行部门负责人参会。深圳证监局有关负责人要求各证券公司，加大市场开发力度，深入挖掘深圳符合北交所定位的中小企业资源，扩大北交所上市、新三板挂牌项目申报和储备规模。 会上，11家公司逐一介绍了深圳辖区北交所上市项目储备情况，当前面临的主要问题和困难，并在地方政府服务、北交所改革和派出机构监管等3个方面提出20余条意见建议。北交所华南基地负责人对相关问题予以回应。深圳证监局有关负责人表示，下一步，将强化与地方政府沟通协调，进一步理顺推动北交所上市培育工作机制，加强企业走访，精准推动相关企业的北交所上市、新三板挂牌工作。 此外，深圳证监局要求，各证券公司发挥中介服务优势，充分宣传北交所错位发展的市场定位和发展优势；加快在手项目北交所申报、新三板挂牌推进速度，着力推动具有代表性的专精特新企业适用直联机制，形成共促北交所高质量发展合力。 https://www.cs.com.cn/xwzx/hg/202305/t20230524_6346123.html ④2023.05.19证监会：持续丰富北交所产品体系 中国证监会非上市公众公司监管部主任鲁颂宾5月19日在“2023金融街论坛系列活动— —第�届西城区企业上市主题交流活动”上表示，高质量建设北交所，是党中央、国务院交给中国证监会的光荣使命，也是资本市场支持创新型中小企业发展的“关键一招”。 鲁颂宾表示将紧紧围绕服务创新型中小企业这个主题，极推进北交所改革和发展工作。一是加快高质量上市公司供给按照质优、量适、步稳的要求，常态化推进北交所市场高质量扩容；二是稳步提升市场交易活跃程度，做好精准服务，继续努力扩大投资者队伍，提高投资者参与度，引导公募基金扩大北交所市场投资；持续丰富北交所产品体系，完善指数体系；三是优化市场发展生态，持续优化发行承销机制安排，完善发行定价制度，改进新股发行配售制度。 北交所市场建设是一项长期工程，需要各方秉持耐心和信心，更需要大家共同支持、集思广益，积极到北交所投资展业，与北交所共同成长。 https://www.cs.com.cn/xwzx/hg/202305/t20230519_6345362.html ⑤2023.05.19证监会：北交所上市公司已近200家、合格投资者已达544万户 中国证监会非上市公众公司监管部主任鲁颂宾5月19日在“2023金融街论坛系列活动— —第�届西城区企业上市主题交流活动”上表示，开市一年多来，北交所市场建设取得积极成效，北交所上升公司已近200家，合格投资者已有544万户。 鲁颂宾介绍，截至目前，北交所上市公司已近200家，是开市时的两倍多。北交所上市公司中，省级专精特新企业占比八成以上，国家级专精特新“小巨人”企业占比超四成，高新技术企业占比超九成。北交所上市公司已涵盖国民经济34个行业大类，企业主要集中在计算机、通信和其他电子设备制造业等领域，切实体现了制造业强国、创新驱动发展等国家战略发展方向。北交所合格投资者已有544万户，公募基金、私募基金、保险资金等踊跃参与市场交易。 全国拟申报北交所的辅导备案企业近400家，基本覆盖所有省区市，市场影响力稳步提升。 此外，北交所还以政府债为突破口，启动国债和地方政府债券发行，目前已累计发行超 2.14万亿元，金融服务能力进一步提升。 https://www.cs.com.cn/sylm/tj/202305/t20230519_6345353.html 二、北交所月度综述 图1：北交所上市公司数量行业分布（截至2023.05.31/暂无行业分类的新股未纳入统计） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （一）行情回顾 5月份北交所整体交易活跃度持续提升。近一周（5月22日-26日）市场整体成交额达 108.06亿元，环比提升17.34%；成交量为7.36亿股，环比提升22.61%。近期，一方面北交所跟随沪深股市，人工智能、数字经济等上市公司成为交易热门，另一方面，北交所新股质量较高、存量企业基本面整体向好也是北交所市场活跃度提升的重要推手。 根据北交所的数据显示，截至5月31日，北交所上市公司总数为197家，总股本为275.82 亿股，其中流通股本为141.40亿股，流通股本较上月末增加约10.76亿股；总市值为2679.23 亿元，其中流通市值为1399.16亿元；当日成交金额为21.51亿元，当日成交数量为1.19亿股。 经济数据方面，5月制造业PMI为48.8%，比4月进一步回落0.4个百分点，且低于去年同期水平49.6%，制造业整体景气水平小幅回落。5月新订单指数回落0.5个百分点至48.3%、新出口订单回落0.4个百分点至47.2%，指向内需和外需的拖累均有所加大。整体来看，5月北交所日均成交金额约22.50亿元左右，较4月的日均成交额8.5亿余元有所提升；而5月整体日均换手率约在2.33%左右，也较4月增长。 图2：北交所成交金额及换手率（流通市值加权平均/截至2023.05.31）