北交所行业月度动态报告：直联审核增强板块吸引力，括容提速将推升市场活跃

直联审核增强板块吸引力，括容提速将推升市场活跃 北证A股 ——行业月度动态报告 核心观点：核心观点： 北交所新三板挂牌上市直联审核推出，挂牌上市效率提升，北证板块吸引力增加。为提升企业挂牌上市审核效率，增强对优质企业的吸引力，北交所和全国股转公司近日研究推出挂牌上市直联审核监管机制。 直联机制的主要做法是，北交所和全国股转公司内部对直联企业全链条审核、监管、服务工作进行集中归口管理，实现各业务环节的无缝对 分析师 范想想 ：010-80927663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 接，支持直联企业挂牌满一年后迅速完成发行上市流程。通过直联机 制，预计优质企业可实现常态化挂牌满一年后1至2个月内在北交所上市。为充分体现服务国家战略、支持科技创新的导向，机制将优先支持新一代信息技术、高端装备制造、新材料、新能源、节能环保等战略 新兴产业领域的企业适用直联机制。瑞能半导和万达轴承两家企业率 先尝试。通过直联机制，企业将在挂牌的12个月内获得监管持续指导，进而助力企业进一步规范发展，更早上市融资。直联机制为优质中小企业打造了一条更快速、更明确、更顺畅的挂牌上市路径。 12月北交所扩容再提速，当月新增上市家数达32家。2022年，北交所上市公司数量增长近一倍，资本活水不断涌入创新型中小企业，与此同时，北交所的特色制度不断健全，北证指数落地，两融交易进展迅 速。一年来，北交所逐步探索出支持中小企业创新发展的有效路径。北交所上市发行兼具速度与质量，上市从受理到注册平均用时145天， 最短的仅72天；2022年上市的北交所企业中有35家被评为国家级专精特新小巨人企业，占比达46%。北交所已初步聚集一批创新型中小企业，随着优质挂牌上市企业的增加，以及机构投资者参与市场的积极性的提升，北交所未来建设蓝图已经绘就。一方面，实施企业强市、产品多元、投融平衡、市场对接、服务兴市、治理提升六大创新发展战略；另一方面，有计划、有步骤、有重点地推进改革创新，推动北交所市场规模、结构、功能等各方面建设不断迈上新台阶。 12月份北交所整体交易活跃度有所下滑，估值水平平稳波动。12月，受全国各地疫情波峰到来等因素影响，北交所整体交易活跃度有所下滑。12月北交所日均成交金额约6.06亿元，整体日均换手率约在0.86% 左右，均较11月有所下滑。截至12月30日，北交所上市公司市盈率约为17，略有下滑，但整体估值水平呈现出平稳、区间波动的态势。在直联审核、融资融券等制度不断优化落地，上市公司扩容提速的背景下，市场对北交所的关注度将只增不减，投资热情将日渐增长，因此我们预计2023年北交所关注热度、交易活跃度将稳步向好。 投资建议：长期仍建议关注：①政策支持的专精特新，专注于细分赛道龙头优质中小公司；②长周期战略下的高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等，关注其上下游产业链的相关标的。 风险提示：政策支持力度低于预期的风险，技术迭代较快的风险，市场竞争加剧的风险。 北交所重要数据（2022.12.30） 上市公司家数 162 12月新增家数 32 总股本（亿股） 213.54 流通股本（亿股） 110.99 总市值（亿元） 2110.29 流通市值（亿元） 1148.06 成交金额（万元） 46370.59 成交数量（万股） 5050.44 资料来源：北京证券交易所，中国银河证券研究院 行业动态报告●北交所 2023年01月04日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一、北交所要闻2 二、北交所月度综述4 （一）行情回顾4 （二）北证特征简述7 三、业绩分析&经营发展情况9 （一）估值变化及比较9 （二）营收规模&盈利情况10 （三）成长性及研发情况12 四、北交所发展面临的问题的分析与建议13 （一）现存问题14 （二）分析与思考15 （三）建议与对策16 �、新股概览及项目动态18 （一）北交所新股概览18 （二）北交所项目动态19 六、北交所公司重点公告19 七、风险提示20 一、北交所要闻 ①2022.12.23北交所新三板推出挂牌上市直联审核监管机制：提升企业挂牌上市审核效率增强对优质企业吸引力 为提升企业挂牌上市审核效率，增强对优质企业的吸引力，北交所和全国股转公司近日研究推出挂牌上市直联审核监管机制。通过直联机制，预计优质企业可实现常态化挂牌满一年后1至2个月内在北交所上市。直联机制为优质中小企业打造了一条“更快速、更明确、更顺畅” 的挂牌上市路径。通过直联机制，企业将在挂牌的12个月内获得监管持续指导，进而助力企业进一步规范发展，更早上市融资。 直联机制不仅能大幅缩短企业北交所上市前期准备时间，而且提高了企业在北交所顺利上市的确定性。在新三板挂牌6个月后，北交所会有一次前置性审核，给企业更多时间和沟通机会做相应调整。 直联机制的主要做法是，北交所和全国股转公司内部对直联企业全链条审核、监管、服务工作进行集中归口管理，实现各业务环节的无缝对接，支持直联企业挂牌满一年后迅速完成发行上市流程。具体而言：一是打破条线分割，组建专职部门，切实提升审核效率；二是坚持公平透明，制定专门规程，切实明确市场预期；三是强化中介动员，组织市场培训，切实凝聚各方合力。 直联机制在企业客观条件、主观意愿以及中介机构执业质量三方面设置了入选标准。充分体现服务国家战略、支持科技创新的导向，优先支持新一代信息技术、高端装备制造、新材料、生物、新能源汽车、新能源、节能环保、数字创意、相关服务业等战略新兴产业领域的企业适用直联机制。 https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_20695986 ②2022.12.22北交所深圳服务基地及深证企服中心揭牌 12月21日APEC中小企业工商论坛之“培育专精特新企业推动先进制造业高地建设”平行论坛上，深圳证监局表示将优化企业培育服务机制，强化市场机构功能发挥，致力于打造具有深圳特色的中小企业资本市场全链条服务体系，加快培育壮大市场主体。此次论坛同时举行了全国股转系统、北交所深圳服务基地和深证中小企业服务中心揭牌仪式。 近期深圳证监局与深圳市工业和信息化局共同推动北京证券交易所、全国中小企业股份转让系统设立深圳服务基地。同时，深圳证监局在深圳市委市政府的大力支持下，指导深圳上市公司协会、深圳私募基金业协会、深圳市证券业协会、深圳市期货业协会，联合深圳企业服务平台“深i企”运营单位深圳市智慧企业服务有限公司共同发起设立深证中小企业服务中心，承接服务基地日常运营等工作。 北交所基地和企服中心成立后，将汇聚各方面资源，实现从早期培育、中期辅导至后期上市的服务贯通，为深圳创新型中小企业更好对接多层次资本市场注入新动能。企服中心将围绕“公司治理规范化、融资渠道多元化、股权管理专业化、产业发展集群化、政策支持精准化”职能定位，与北交所基地深度对接合作，结合深圳产业优势和特色，共同建立挂牌上市后备企业资源库，对创新型中小企业尤其是专精特新企业分类指导、梯度培育，推动企业在区域性股 权市场或新三板市场展示挂牌，在上海、深圳、北京证券交易所上市。 https://www.cs.com.cn/tj/02/01/202212/t20221222_6314775.html ③2022.12.08让优质企业更快上市北交所新股供给加速 北交所“企业强市战略”掷地有声，优质企业上市步伐加快。近期北交所新股发行呈现加速之势，12月以来，已有11只北交所新股完成申购或将申购提上日程，数量高于沪深市场。 12月以来（截至12月7日），北交所上市新股合计5只。11月下旬以来，北交所上市新 股合计12只，占同期A股市场上市新股的43%。截至12月7日，北交所上市企业数量达135 家，总市值超过2000亿元。 北交所董事长周贵华表示，建立挂牌、上市直联审核机制，实施挂牌培育、持续监管、上市辅导等一体化的监管服务，夯实公司规范基础，让优质企业挂牌满一年后可以迅速完成发行上市相关流程，打造一条“预期更明、效率更高、包容更强”的中小企业上市路径。 北交所新股延续“小而美”特点，成长性较高，“专精特新”成色足。北交所将深入推进“领航行动”，不断完善制度机制流程，改进服务，让优质企业更快上市、更好发展，努力打造一批在创新发展、公司治理、规范经营等方面具有引领性的标杆企业。 https://www.cs.com.cn/xwzx/hg/202212/t20221208_6312370.html ④2022.12.06首次全网测试完成北交所两融业务上线可期 北交所于12月3日完成了首次融资融券业务全网测试，第二次全网测试将在12月10日进行，预计两融业务有望在今年底或明年初正式上线。 验证拟开展北交所融资融券业务的会员技术系统能够正确进行前端控制并发送各类委托，接收北交所返回的回报和行情数据并进行实时处理，确认融资融券行情揭示正常；能够正确对客户的投资者适当性、交易权限进行管理；能够正确报送融资融券业务数据和违约数据，并接收信用违约资料汇总数据；能够正确接收中国结算发布的日终数据并完成清算交收。 推出两融制度，符合当前市场需要，对完善北交所交易机制、提升二级市场定价功能具有积极意义，也是北交所持续推进市场制度建设的重要举措。两融业务可以平抑市场波动，有助于公司内在价格的形成，但在实践中也可能会助涨助跌，应优选流动性较充裕、体量较大的一些上市公司进行试点，稳步推进。考虑到现阶段北交所的结构性特点和流动性水平，北交所将采取四项风险控制举措：一是执行“两步走”策略；二是审慎筛选两融标的；三是严格投资者适当性管理；四是对业务集中度进行总量控制和持续监测。 https://www.cs.com.cn/xwzx/hg/202212/t20221206_6311918.html 二、北交所月度综述 图1：北交所上市公司数量行业分布（截至2022.12.30/暂无行业分类的新股未纳入统计） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （一）行情回顾 12月份北交所整体交易活跃度略弱于上月，或受各地第一波疫情爆发高峰影响，未来将 逐步恢复。9月初，北交所发布北证指数编制方案，并广泛征求意见，11月21日“北证50” 指数正式落地。北交所上市公司扩容有序，上市公司数量破百，但是在北交所融资融券制度以及北交所指数落地后，或由于靴子落地，交易热度反而有所下滑。根据北交所的数据显示，截至12月30日，北交所上市公司总数为162家，总股本为213.54亿股，其中流通股本为110.99 亿股，流通股本较上月末增加约11.85亿股；总市值为2110.29亿元，其中流通市值为1148.06 亿元；当日成交金额为4.64亿元，当日成交数量为5050.44万股。 从交易活跃度来看，2022年12月北交所整体活跃度仍有回调。虽然北交所指数和交易制度的落地使得市场对北交所注入了乐观预期，上市公司扩容有序，标的数量的增加也增加的投资选择，但经济数据，如制造业PMI的下滑或使得市场对中小公司的交易偏好降低。12月北交所日均成交金额约6.06亿元，较11月的日均成交额8亿余元下滑；而12月整体日均换手 率约在0.86%左右，也较11月下滑。12月登陆北交所的上市公司高达32家，本月扩容进度提速，在可投资标的增加后我们预期北交所交易活跃度有望持续提升。 图2：北交所成交金额及换手率（流通市值加权平均/截至2022.12.28） 成交金额（亿元）换手率（右） 404.0 353.5 303.0 252.5 202.0 151.5 101.0 50.5 00.0 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 在北交所带动下，创新层的交易活跃度高于基础层。2022年以来，北交所成交数量及金额总体下跌幅度较大，随后有企稳