招期有色金属锂周报：政策预期支撑，多方博弈趋缓

期货研究报告|商品研究 招期有色金属锂周报： 政策预期支撑，多方博弈趋缓 （2022年05月29日-2022年06月02日） •研究员-颜正野 •yanzhengye@cmschina.com.cn •联系电话：0755-82763240 •执业资格号：Z0018271 2023年06月04日 01周度回顾 产品 单位 2023-06-02 2023-05-26 周度涨跌幅 碳酸锂（电池级） 元/吨 300500 295000 1.86% 碳酸锂（工业级） 元/吨 282500 273500 3.29% 氢氧化锂（电池级） 元/吨 290000 282500 2.65% 氢氧化锂（工业级） 元/吨 266500 257500 3.50% 金属锂 元/吨 1650000 1570000 5.10% 六氟磷酸锂 元/吨 157500 150000 5.00% 锂辉石精矿（6%，CIF中国） 美元/吨 4085 4120 -0.85% 1、6月初，多家车企公布5月新能源车销量；比亚迪汽车销量为240220辆，同比增长98%；广汽埃安销量45003辆，同比增长114%；理想汽车交付新车28277辆，同比增长146%；哪吒汽车全系交付13029台，同比增长18%；零跑汽车交付12058台，环比增长超38%；极氪汽车交付汽车共8678辆，同比增长约100%；小鹏汽车交付7506辆，环比增长6%；长安深蓝SL03交付量7021台；蔚来汽车交付量为6155辆，环比下降7.6%；AITO问界系列交付5629辆，环比增长23%；岚图汽车交付新车3003台，同比增长231%。根据乘联会的预测，5月中国新能源零售销量预计58.0万辆，环比增长10.5%，同比增长60.9%，渗透率33.5%。 2、据SMM，5月31日青海某盐湖企业放货3000吨准电碳和工碳，采用一口价定价模式定价30万元/吨。市场传言称，该批货物已被材料厂及贸易商全数接手。 3、据SMM，5月31日新疆有色金属工业集团举行的3%品位锂辉石原矿拍卖已落下帷幕，拍卖总数量为1000吨，起拍价为10000元/ 吨，最终成交价对应冶炼碳酸锂总成本约32+万元/吨。 4、6月2日，国常会研究促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施。会议指出，新能源汽车是汽车产业转型升级的主要方向，发展空间十分广阔。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，进一步优化产业布局，加强动力电池系统、新型底盘架构、智能驾驶体系等重点领域关键核心技术攻关，要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系，进一步稳定市场预期、优化消费环境，更大释放新能源汽车消费潜力。 3 价格:碳酸锂99.5%电:国产 价格:氢氧化锂56.5%:国产 600000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 2022-01-042022-06-042022-11-042023-04-04 523方形三元电芯(周）-平均价元/Wh 523软包三元电芯(周）-平均价元/Wh 方形磷酸铁锂电芯(周)-平均价元/Wh 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 2021-06-042021-12-042022-06-042022-12-04 500000 三元材料622-平均价元/吨 磷酸铁锂(动力型)-平均价元/吨 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2021-09-172022-03-172022-09-172023-03-17 钴酸锂电芯(周）-平均价元/Ah 12 11 10 9 8 7 6 2021-06-042021-12-042022-06-042022-12-04 4 02下周观点 下周观点 供应及变化 需求及变化 库存变化 标的估值 交易逻辑 策略 周度关注 风险提示 锂 短期锂云母减产持续，盐湖产量不及预期。但Q2末-Q4，海外优质矿山加速放量，锂盐产能继续不构成供给瓶颈 动力电池排产环比小幅回升，储能电池大幅增长，消费电池相对平稳 高位去库，向下游转移 偏高 宏观政策偏多，微观中性 中性偏多 乘联会、中期协口径5月新能源车产、销与出口， 购置税减免政策落地 需求端超预期刺激、部分西澳与非洲绿地矿项目推迟投产 整体逻辑：短期锂精矿、锂盐供给处于相对较低的阶段，5-6月需求端动力电池排产有所修复，电化学储能招标、中标、产量均有明显回升。下游材料厂观望情绪逆转，厂商持续补库，电芯厂前期去库相对顺利，终端需求回升也有效转导至锂盐环节，上周锂产品价格大多上涨，现货交易趋于活跃。 推荐策略：上周五国常会提出“要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系”的表述，政策落地的预期预计将提振国内电动车终端需求。产业链围绕30万元/吨价格的反复博弈预计将有所缓解，优质矿端产能的释放主要集中于Q3-Q4，而需求作为短期的“快变量”预计周内将主导锂价，预计电碳现货震荡偏强。 02行业分析：锂 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020碳酸锂产量（实物吨）202120222023 18000 2020碳酸锂-锂辉石原料产量（实物吨）2021 2022 2023 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 01-0303-0305-0307-0309-0311-03 2020碳酸锂-锂云母原料-产量（实物吨）2021 2022 2023 25000 20000 15000 10000 5000 11000 9000 7000 5000 3000 123456789101112 0 123456789101112 1000 2020碳酸锂-盐湖原料-产量（实物吨） 2021 2022 2023 123456789101112 20000 15000 7000 2020碳酸锂-青海产量（实物吨） 2021 2022 2023 5000 10000 5000 3000 0 10000 8000 2020碳酸锂-江西产量（实物吨） 2021 2022 2023 123456789101112 1000 2020碳酸锂-四川产量（实物吨） 2021 2022 2023 5000 4000 123456789101112 6000 3000 2020碳酸锂-江苏产量（实物吨） 2021 2022 2023 2000 4000 2000 123456789101112 1000 0 123456789101112 9 2021年氢氧化锂产量（吨） 20222023 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 2021氢氧化锂-江西产量（吨）20222023 123456789101112 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2021氢氧化锂-四川产量（吨）20222023 1 1200 2021氢氧化锂-广西产量（吨） 2022 2023 1000 800 600 400 200 0 123456789101112 123456789101112 0 60000 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 2020中国碳酸锂产能202120222023 2020中国氢氧化锂产能 2021 2022 2023 40000 35000 30000 25000 20000 15000 123456789101112 123456789101112 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020碳酸锂开工率 2021 2022 2023 123456789101112 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020氢氧化锂开工率 2021 2022 2023 123456789101112 11 900 2021氯化锂产量（吨）20222023 2021氯化锂开工率 2022 2023 110% 800 100% 700 90% 600 80% 500 70% 40060% 300 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 氯化锂月度进口量吨 200 700 600 50% 123456789101112 500 400 300 200 100 0 2017-01-01 2018-07-01 2020-01-012021-07-01 2023-01-01 12 澳大利亚精矿 尼日利亚 6% 巴西 尼日利亚其他国家 巴西 4% 其他国家 0% 澳大利亚精矿 90% 2020中国锂精矿进口（吨） 2021 20222023 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 123456789101112 其他国家 1% 阿根廷碳酸锂 9% 韩国 1% 智利 89% 30000 2020碳酸锂进口（吨） 2021 20222023 25000 20000 15000 10000 5000 0 123456789101112 智利锂盐出口实物吨 智利锂盐出口：中国实物吨 15757 黑德兰港锂精矿出口万实物吨黑德兰港锂精矿出口：中国万实物吨 5.27 3000014 2500012 10 20000 8 15000 6 100004 5000 0 2022-01-01 2022-05-01 2022-09-01 2023-01-01 2 0 2022-02-01 2022-05-01 2022-08-012022-11-01 2023-02-01 140000 120000 120 废旧磷酸铁锂极片折扣系数-平均价% 废旧磷酸铁锂黑粉折扣系数-平均价% 100 废旧磷酸铁锂极片-平均价元/吨废旧磷酸铁锂黑粉-平均价元/吨 100000 80 80000 6000060 40000 20000 0 2022-05-162022-08-162022-11-162023-02-16 锂电月度回收总量吨 废旧锂电回收量：环比% 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2022-01-012022-06-012022-11-012023-04-01 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 40 20 2022-05-162022-08-162022-11-162023-02-16 磷酸铁锂废料总量吨三元废料总量吨 钴酸锂废料总量吨 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2022-01-012022-05-012022-09-012023-01-012023-05-0 15 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 120 100 80 123456789101112 100000 2020磷酸铁锂月度产量（吨） 2021 2022 2023 80000 60000 40000 20000 0 2020三元材料月度产量（吨） 2021 2022 2023 123456789101112 2020磷酸铁锂月度开工率（%）2021 202