工业硅月报：消费回暖，高库存抑制硅价

期货研究报告|工业硅月报2023-06-04 消费回暖，高库存抑制硅价 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 付志文 020-83901026 fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 工业硅品种：5月供应方面，受成本压力，供应端减少。6月份，丰水期成本回落，西南开工增加，供应预计增加。消费端，5月下游多晶硅与有机硅产量增加、铝合金持平，整体来看，工业硅消费保持小幅增长。预计6月份多晶硅与有机硅小幅增加，铝合金相对持稳，整体对工业硅消费保持小幅增加。综合来看，6月供应增加，消费增量放缓，总库存较高，去库压力较大。 5月现货回落后企稳，期货盘面回落较多，月末有所反弹，现货价格逐渐企稳，但期货合约较远，可能会受交割等影响，预计盘面宽幅震荡。 核心观点 ■2022年5月产业链各环节情况梳理 原料端：5月间，西南电价回调，硅煤与电价价格下跌，整体生产成本降低，预计6月生产成本继续回落。 生产端：5月间，整体开炉数量降低，产量有所降低。根据百川盈孚统计数据，5月中国工业硅产量26.48万吨，同比降低0.24%，环比降低3.4%。6月预计云南四川继续复产，总体产量预计有所增加。 消费端：5月份几大下游消费领域产量增加。4月多晶硅产量约为11.56万吨，保持增长。有机硅开工提升，5月单体产量约29.8万吨。铝合金开工提升。5月国内工业硅下游消费合计消费量约28.51万吨（含再生硅），�口约4.6万吨。6月预计多晶硅继续增产，对工业硅消费将增加，有机硅环比有望提升，与铝合金开工预计持稳。 库存：截止5月底，中国工业硅行业库存合计约24.65万吨，较4月底增加。其中社 会库存12.80万吨，黄埔港4.0万吨，昆明港5.20万吨，天津港3.60万吨，厂库11.85万吨。5月生产端小幅降低，消费端小幅增加，行业整体库存有所降低，但受隐性库存释放影响，导致统计库存变化不明显。6月丰水期西南复产，预计总库存持平。 价格：5月份，工业硅价格回落后持稳，截止月底华东通氧553均价13550元/吨，华 东421均价14700元/吨。现货价格跌破部分高成本企业生产成本，西北地区停炉增加，但由于丰水期成本回落，西南开炉增加，导致现货价格承压，后续需要看西南复产及其他地区减产情况，同时需要看消费端回暖情况。 策略 期货盘面大幅回调后有所反弹，但现货价格仍有一定压力，预计盘面仍会宽幅震荡， 对于421生产企业，可在13500元/吨进行卖�套保，消费企业可在12500元/吨以内进行买入套保。 ■风险 1、下游工厂开工及订单情况影响消费 2、多晶硅投产及终端光伏装机情况影响消费预期 3、主产区电力供应情况影响供应 4、西南地区复产情况 目录 策略摘要1 核心观点1 5月价格综述5 6月市场展望5 供应端情况6 中国工业硅生产成本及利润7 �口端9 消费端9 有机硅消费端或好转，开工或提升10 多晶硅价格持续回落产量增幅放缓12 铝合金开工增加消费增长15 库存18 成本压力导致停炉增加库存开始降低18 图表 图1:华东553#均价及涨跌幅丨单位：元/吨5 图2:华东421#均价及涨跌幅丨单位：元/吨5 图3:其他型号价格走势丨单位：元/吨5 图4:工业硅FOB(黄埔冈)价格丨单位：美元/吨5 图5:中国工业硅月度产量丨单位：万吨7 图6:5月主要省份月度产量丨单位：%7 图7:主要产区电价走势丨单位：元/度8 图8:硅石价格走势丨单位：元/吨8 图9:木炭价格走势丨单位：元/吨8 图10:石油焦价格走势丨单位：元/吨8 图11:硅煤价格走势丨单位：元/吨8 图12:电极价格丨单位：元/吨8 图13:各地区生产成本与利润丨单位元/吨9 图14:各地区生产成本组成丨单位：元/吨9 图15:工业硅月度�口量丨单位：万吨9 图16:中国工业硅�口情况丨单位：吨美元/吨9 图17:中国有机硅单体月度产量丨单位：万吨10 图18:中国有机硅消费领域占比丨单位：/%10 图19:中国有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨11 图20:中国有机硅107胶价格走势丨单位：元/吨11 图21:中国110生胶价格走势丨单位：元/吨11 图22:中国二甲基硅油价格走势丨单位：元/吨11 图23:中国初级形态聚硅氧烷月度进口量丨单位：吨12 图24:中国有机硅进口地区占比丨单位：/%12 图25:中国初级形态聚硅氧烷月度�口量丨单位：吨12 图26:中国有机硅�口地区占比丨单位：/%12 图27:中国多晶硅价格走势丨单位：千克/元13 图28:中国单晶硅片价格走势丨单位：元/片13 图29:中国PERC电池片价格走势丨单位：元/瓦13 图30:中国PERC电池组件价格走势丨单位：元/瓦13 图31:中国多晶硅月度产量丨单位：万吨14 图32:中国多晶硅月度进�口量丨单位：吨14 图33:中国光伏组件月度进�口额丨单位：百万元14 图34:中国单晶硅片月度进�口量丨单位：吨14 图35:中国多晶硅片月度进�口量丨单位：吨14 图36:中国光伏组件�口地区丨单位：%14 图37:中国铝合金月度产量丨单位：万吨15 图38:中国铝材月度产量丨单位：万吨15 图39:中国A356铝合金开工率丨单位：/%15 图40:中国原生铝合金开工率丨单位：/%15 图41:铝合金价格与工业硅价格走势丨单位：元/吨15 图42:中国铝合金价格走势丨单位：元/吨15 图43:房地产新开工面积丨单位：万平方米16 图44:房地产竣工面积丨单位：万平方米16 图45:太阳能电池产量丨单位：万千瓦16 图46:家用冰箱产量丨单位：万台16 图47:空调产量丨单位：万台17 图48:洗衣机产量丨单位：万台17 图49:彩色电视产量丨单位：万台17 图50:集成电路产量丨单位：亿块17 图51:手机产量丨单位：万台17 图52:锂离子电池产量丨单位：万只17 图53:电子计算机产量丨单位：万台18 图54:汽车产量丨单位：万台18 图55:新能源汽车产量丨单位：万台18 图56:纺织服装�口丨单位：亿美元18 图57:中国工业硅市场库存丨单位：万吨19 图58:中国工业硅厂库及周度产量丨单位：万吨19 图59:行业总体供需变化情况丨单位：万吨19 图60:行业总库存及库消比变化丨单位：万吨19 表1:中国工业硅开炉情况丨单位：台6 5月价格综述 5月份，工业硅价格回落后持稳，截止月底华东通氧553均价13550元/吨，华东421 均价14700元/吨。现货价格跌破部分高成本企业生产成本，西北地区停炉增加，但由于丰水期成本回落，西南开炉增加，导致现货价格承压，后续需要看西南复产及其他地区减产情况，同时需要看消费端回暖情况。。 6月市场展望 进入6月，预计需求小幅回暖，生产预计增加。生产端，6月西南地区预计会继续复产，但北方部分高成本预计会继续停炉，整体供应增有所增加。消费端，6月多晶硅产量预计比5月环比小幅增加。有机硅方面，6月开工预计能有一定提升，开工主要看终端消费市场订单情况。铝合金方面，5月整体开工情况较好，预计6月会有一定降低。整体来看6月生产端增加，消费端保持增长，但由于丰水期西南增加较多，去库压力仍较大，6月整体价格预计弱稳为主，主要看开工情况及终端消费复苏情况。 图1:华东553#均价及涨跌幅丨单位：元/吨图2:华东421#均价及涨跌幅丨单位：元/吨 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴）421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 24000 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2022-01-052022-05-052022-09-052023-01-052022-01-052022-06-052022-11-052023-04-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:其他型号价格走势丨单位：元/吨图4:工业硅FOB(黄埔冈)价格丨单位：美元/吨 不通氧553#硅FOB441#硅FOB421#硅FOB 35000 30000 25000 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东) 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 6500 5500 4500 3500 3303#硅FOB2202#硅FOB 200002500 15000 2022-01-022022-05-022022-09-022023-01-02 1500 2022-01-022022-05-022022-09-022023-01-02 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 供应端情况 据百川，截至2023年5月，中国工业硅有效产能635.0万吨，目前工业硅总炉数718 台，5月开炉数量较4月相比减少10台，4月底中国工业硅开工炉数288台，整体开炉率40.11%。 5月受价格持续回落后成本压力影响，整体开炉数量减少，西南地区有所复产，开炉数量增加，其他地区停炉增加，新疆与内蒙部分高成本企业停炉，但部分龙头企业开工仍维持高位，部分新增产能也贡献产量，整体产量降低较少。 从产量方面来看，据百川统计，2023年5月中国工业硅产量26.48万吨，同比降低0.24%，环比降低3.4%。6月预计北方高成本企业继续停炉，但西南电价回调后，有部分企业开炉，整体产量预计较5月增加。 表1:中国工业硅开炉情况丨单位：台 地区 总炉数 5月开炉数量 4月开炉数量 变化量 新疆 212 136 147 -11 云南 136 36 36 0 四川 113 33 20 13 福建 35 5 8 -3 内蒙 40 19 24 -5 湖南 25 2 4 -2 黑龙江 22 15 15 0 重庆 20 8 6 2 广西 17 2 4 -2 青海 17 3 3 0 甘肃 13 12 12 0 贵州 15 2 3 -1 陕西 13 6 6 0 其他 40 9 10 -1 合计 718 288 298 -10 资料来源：百川盈孚华泰期货研究院 图5:中国工业硅月度产量丨单位：万吨图6:5月主要省份月度产量丨单位：% 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 16 14.18 2.97 2.61 1.72 1.38 1.41 1.47 0.49 0.25 14 12 10 8 6 4 2 0 新疆云南四川内蒙黑龙江甘肃福建贵州其他 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 中国工业硅生产成本及利润 5月间，中国工业硅生产成本回落，主要是西南地区电价回调及电极与硅煤价格降低所 致。预计6月成本继续走低。 电极方面：据百川，5月中国炭电极价格较前一月下调1000元/吨。截止4月底主流成 交价格在14500-16500元/吨，整体供应及成交均较稳，预计6月价格也将弱稳为主。 碳质还原剂：据百川，5月石油焦价格小幅