工业硅月报：生产受限 消费低迷 硅价大幅波动

期货研究报告|工业硅月报2022-09-05 生产受限消费低迷硅价大幅波动 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 付志文 020-83901026 fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 工业硅品种：供应方面，8月份主产区新疆受疫情影响，四川地区受干旱限电影响，生产受到一定影响。9月份，疫情及限电影响减弱，预计供应将增加较多，但云南地区水电供应保障问题近期引发关注，虽然短期内还未对工业硅生产造成实质性影响，但需要持续关注。消费端，8月下游有机硅与铝合金领域消费依旧低迷，多晶硅除了四川地区生产受影响外，其他地区生产正常，综合来看8月工业硅消费有所减少。预计9月份随着多晶硅恢复生产，有机硅下游也会有一定好转，国内工业硅需求将逐步向好。综合来看，9月供应及需求均会增加，但供应增加较多，且行业库存较高，如果云南地区生产未受实质影响，9月工业硅价格可能继续下跌，但近期受对云南地区水电供应保障担忧情绪影响，预计价格小幅震荡为主。 核心观点 ■2022年8月产业链各环节情况梳理 原料端：8月间，原料硅石价格维稳，还原剂石油焦价格小幅上涨，部分地区硅煤价格小幅上涨，8月生产成本有所增加，9月生产成本主要看硅煤价格走势，如果疫情影响硅煤运输，价格上涨可能性较大。 生产端：8月间，新疆地区受疫情影响，部分硅厂停产或减产，四川地区受干旱限电影响，多数工业硅生产企业停炉，对工业硅生产造成了一定影响，供应端有所减少，根据百川盈孚统计数据，8月中国工业硅产量27.24万吨，同比增加7.85%，环比减少 1.56万吨，环比减少5.42%。 消费端：8月四川地区多晶硅生产受到一定影响，预计产量约为6.17万吨，与7月相比小幅增长。本月有机硅终端行情仍然较差，新疆部分厂家受疫情影响生产受限，目前多数有机硅生产厂家亏损生产，在工业硅价格上涨后，生产积极性进一步降低，8月有机硅消费工业硅与7月相比无明显变化。受疫情影响汽车及房地产终端需求不振， 铝型材、铝合金等版块需求表现低迷，行业新增订单较少，预计8月国内工业硅下游消费合计消费量约19.5万吨。9月预计多晶硅增产较多，对工业硅消费将增加，有机硅需要看疫情影响及终端复苏情况，预计增长有限，铝合金难有明显改善。 库存：据SMM数据，截止8月31日，国内工业硅社会库存10.9万吨，较上月底增 0.3万吨，据百川盈孚数据，截止8月31日，工业硅厂家库存7.26万吨，较上月减少 0.07万吨。本月生产与消费端均受到影响，生产端影响更大，库存有所减少。 价格：8月间，工业硅价格大涨大跌。8月初，新疆部分地区受疫情影响，导致局部地 区硅厂生产受限，价格开始小幅探长，8月中旬，四川地区限电加剧，当地绝大多数工业硅停炉或减产，价格大幅上涨。下游有机硅与铝合金利润有限，部分企业亏损生产，对价格上涨承受能力有限，同时行业库存处于高位，因此从月下旬开始，四川地区限电影响减弱，生产逐步恢复，价格开始大幅回落，月底开始企稳。9月生产端增加较多，但消费端除多晶硅外，其他领域无显著增长，如果云南地区生产不受影响，预计价格将继续走弱，但近期受市场对云南地区电力供应担忧情绪影响，预计9月价格以小幅震荡为主。 ■策略 中性 ■风险 1、疫情影响 2、主产区电力供应影响 3、消费端增长不及预期 目录 策略摘要1 核心观点1 8月价格综述5 9月市场展望5 供应端情况6 新疆疫情四川限电工业硅生产受阻6 中国工业硅生产成本及利润8 �口端10 消费端11 有机硅传统领域消费低迷新领域持续发力11 多晶硅生产受影响8月增量有限9月产量将大幅增加14 铝合金开工低位增量有限17 库存21 8月生产影响较大，行业库存小幅减少9月库存或明显增加21 图表 图1:华东553#均价及涨跌幅丨单位：元/吨5 图2:华东421#均价及涨跌幅丨单位：元/吨5 图3:其他型号价格走势丨单位：元/吨6 图4:工业硅FOB(黄埔冈)价格丨单位：美元/吨6 图5:全球工业硅产能分布丨单位：%8 图6:中国工业硅产能分布丨单位：%8 图7:中国工业硅月度产量丨单位：万吨8 图8:8月主要省份月度产量丨单位：%8 图9:主要产区电价走势丨单位：元/度9 图10:硅石价格走势丨单位：元/吨9 图11:木炭价格走势丨单位：元/吨9 图12:石油焦价格走势丨单位：元/吨9 图13:硅煤价格走势丨单位：元/吨10 图14:阳极价格丨单位：元/吨10 图15:各地区生产成本与利润丨单位元/吨10 图16:各地区生产成本组成丨单位：元/吨10 图17:工业硅月度�口量丨单位：万吨11 图18:中国工业硅�口情况丨单位：吨美元/吨11 图19:中国有机硅单体月度产量丨单位：万吨12 图20:中国有机硅消费领域占比丨单位：/%12 图21:中国有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨12 图22:中国有机硅107胶价格走势丨单位：元/吨12 图23:中国110生胶价格走势丨单位：元/吨13 图24:中国二甲基硅油价格走势丨单位：元/吨13 图25:中国初级形态聚硅氧烷月度进口量丨单位：吨14 图26:中国7有机硅进口地区占比丨单位：/%14 图27:中国初级形态聚硅氧烷月度�口量丨单位：吨14 图28:中国7有机硅�口地区占比丨单位：/%14 图29:中国多晶硅价格走势丨单位：千克/元15 图30:中国单晶硅片价格走势丨单位：元/片15 图31:中国PERC电池片价格走势丨单位：元/瓦15 图32:中国PERC电池组件价格走势丨单位：元/瓦15 图33:中国多晶硅月度产量丨单位：万吨16 图34:中国多晶硅月度进�口量丨单位：吨16 图35:中国光伏组件月度进�口额丨单位：百万元16 图36:中国单晶硅片月度进�口量丨单位：吨16 图37:中国多晶硅片月度进�口量丨单位：吨16 图38:中国光伏组件�口地区丨单位：%16 图39:中国铝合金月度产量丨单位：万吨17 图40:中国铝材月度产量丨单位：万吨17 图41:中国A356铝合金开工率丨单位：/%18 图42:中国原生铝合金开工率丨单位：/%18 图43:铝合金价格与工业硅价格走势丨单位：元/吨18 图44:中国铝合金价格走势丨单位：元/吨18 图45:房地产新开工面积丨单位：万平方米18 图46:房地产竣工面积丨单位：万平方米18 图47:太阳能电池产量丨单位：万千瓦19 图48:家用冰箱产量丨单位：万台19 图49:空调产量丨单位：万台19 图50:洗衣机产量丨单位：万台19 图51:彩色电视产量丨单位：万台19 图52:集成电路产量丨单位：亿块19 图53:手机产量丨单位：万台20 图54:锂离子电池产量丨单位：万只20 图55:电子计算机产量丨单位：万台20 图56:汽车产量丨单位：万台20 图57:新能源汽车产量丨单位：万台20 图58:纺织服装�口丨单位：亿美元20 图59:中国工业硅市场库存丨单位：万吨21 图60:中国工业硅厂库及周度产量丨单位：吨21 表1:中国工业硅开炉情况丨单位：台7 8月价格综述 8月初，新疆部分地区受疫情影响，导致局部地区硅厂生产受限，价格开始小幅探涨，通氧553#价格从17500元/吨上涨至18200元/吨。8月中旬，四川地区限电加剧，当地绝大多数工业硅停炉或减产，价格大幅上涨，华东553#价格上涨至22150元/吨，涨幅达到26.57%。下游有机硅与铝合金利润有限，部分企业亏损生产，对价格上涨承受能力有限，同时行业库存处于高位，因此从月下旬开始，四川地区限电影响减弱，生产逐步恢复，价格开始大幅回落，截至8月31日，华东通氧553#价格回落至 20100元/吨，月底价格开始企稳。 9月市场展望 进入9月，供应需求均增长，供应增加多余消费增加。生产端，新疆疫情影响减弱， 四川限电情况减弱，前期停产与减产企业逐渐复产，供应量与8月比会有明显增加。消费端，9月多晶硅消费将有显著增长，8月由于限电生产受阻的企业将复产，新产能爬坡增量也较多，包括乐山协鑫、包头新特、包头通威、云南通威、内蒙古东立、青海丽豪等，预计对工业硅消费将有较大幅度增长。有机硅方面，9月无新增产能投产，目前国内疫情反复，多地�现运输受阻，对有机硅消费有一定影响，预计9月有机硅消费难有明显增长。铝合金方面，下游汽车、建筑等领域难有显著增长，预计消费工业硅与8月持平。整体来看9月生产端增加较多，消费端增长有限，预计库存将继续增加。如果云南地区生产不受影响，预计价格将继续走弱，但近期受市场对云南地区电力供应担忧情绪影响，预计9月价格以小幅震荡为主。 图1:华东553#均价及涨跌幅丨单位：元/吨图2:华东421#均价及涨跌幅丨单位：元/吨 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴）421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 24000 23000 22000 21000 20000 19000 18000 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 25000 23000 21000 19000 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 17000 -600 17000 -600 16000 -800 -800 15000 -1000 15000 -1000 2022-01-05 2022-03-05 2022-05-05 2022-07-05 2022-01-05 2022-03-05 2022-05-05 2022-07-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:其他型号价格走势丨单位：元/吨图4:工业硅FOB(黄埔冈)价格丨单位：美元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东) 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 3500030000 650055004500 25000 3500 20000 2500 15000 1500 2022-01-02 2022-03-02 2022-05-02 2022-07-02 2022-01-02 2022-03-02 2022-05-02 2022-07-02 不通氧553#硅FOB441#硅FOB421#硅FOB3303#硅FOB2202#硅FOB 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 供应端情况 新疆疫情四川限电工业硅生产受阻 据百川，截至2022年8月31日，中国工业硅有效产能564.4万吨，目前工业硅总炉 数679台，本月开炉数量与7月底相比减少53台，截至8月30日中国工业硅开工炉数319台，整体开炉率47.42%。 8月初，阿坝州、乐山市、凉山州、达州市等地铁合金和工业硅冶炼企业再次�现压负荷和停炉（初步统计约50%）的现象。乐山已开炉企业基本上都处于停炉50%以上，阿坝州各冶炼企业都处于2台炉停1台炉。8月中旬，新疆伊犁产区多家工业硅生产企业被划为疫情中高风险区，约有11.5万吨产能收到影响，约占全国产能的2.5%。8月中旬，四川省电力公司突发《关于扩大工业企业让电于民实施范围得紧急通知》，当地工业生产受到严重影响。四川地区是工业硅主产区，根据SMM调研了解，目前雅安、乐山及阿坝地区硅企已按照文件通知全部停产，单日停产时间在24小时，暂定停产周 期2022年8月15日00：00至20日24：00。月20日，四川省经济和信息化厅、国 网四川省电力公司再次公告称，因当前电力供需紧张形势进一步加剧