油料周报：6月关注会否炒作天气 豆粕或宽幅震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员邓丹 电话：0769-22110802 从业资格号：F0300922 投资咨询从业证书号：Z0011401 油料周报 6月关注会否炒作天气豆粕或宽幅震荡 2023-06-04星期日 一、主要观点： 近期美豆天气良好，美豆播种工作继续快速推进，USDA作物生长报告显示当前美豆播种率高达83%，远高于市场预期。未来一周美国主产区气温或将上升，种植条件有望继续改善。大豆的快速播种有利于美豆获得高单产，利空美豆和豆粕价格。但目前要重点关注6月主产区的降雨情况，目前的天气预报显示6月没什么强降雨，16日之前主产区暂时看不到高温，后期将继续跟进。短期预计豆粕或继续宽幅震荡。 二、操作建议： 操作上建议豆粕09压力位参考3650。 三、重点关注及风险因素： 南美豆主产区天气、进口大豆到港量四、基本面分析 1、价格/价差 本周国内各区域豆粕价格继续下跌，沿海区域油厂主流价格在3650-3770元/吨，较上 周跌幅220-300元/吨。 图1：广东地区油厂豆粕主流价格走势图 数据来源：我的农产品网、华联研究所 2、供应 （1）国外部分 美国：美国中西部农产区气温高于常值，但干旱不会蔓延到太多地区。【西部】截至周日有零星阵雨。截至周六，气温高于至远高于正常水平。周日气温高于正常水平。【东部】截至周日有零星阵雨，降雨主要集中在西部。截至周六，气温高于至远高于正常水平。周日气温接近至高于正常水平。6-10日展望：下周一和周二有零星阵雨。周三和周四天气大体干燥。下周五有分散性阵雨。下周一和周二气温接近至高于正常水平，下周三到周五气温接近至正常水平。作物影响(大豆/玉米/冬小麦)：全周气温继续高于正常水平，降雨的概率相当有限。本周，没有干旱的地区，可能会出现干旱或旱情加剧，尤其是东部地区。有些人担心幼嫩的植物，但干旱并不严重，预计也不会蔓延到太多地区。 USDA5月供需报告：美豆2023/2024年度预期产量为45.1亿蒲，分析师预期44.94亿蒲。美豆2023/2024年度期末库存调至3.35亿蒲，分析师预期2.93亿蒲，单产52蒲/亩， 市场预期51.8蒲/亩。超市场预期调增，数据利空。巴西新豆预期产量为1.55亿吨，分析 师预期1.5486亿吨，4月为1.54亿吨，数据小幅利空。阿根廷新豆预期产量2700万吨，分析师预期2436万吨，4月为2700万吨，意外维持不变，数据高于市场预期。2023/24年度全球大豆期末库存：1.225亿吨，分析师预期1.0807亿吨，库存高于分析师预期，数据利空。 （2）国内部分 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第22周（5月27日至6月2日） 111家油厂大豆实际压榨量为196.9万吨，开机率为66.17%；较预估高2.66万吨。 预计第23周（6月3日至6月9日）国内油厂开机率相对稳定，油厂大豆压榨量预计 195.85万吨，开机率为65.82%。 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图 全国港口大豆库存统计图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 3、需求 第21周国内（截止到5月31日）豆粕市场成交惨淡，周内共成交20.14万吨，较上 周成交减少25.04万吨，日均成交4.028万吨，较上周日均减少5.008万吨，减幅为55.42%， 其中现货成交18.42万吨，远月基差成交1.72万吨。本周豆粕提货总量为87.11万吨，较 前一周增加5.015万吨，日均提货17.422万吨，较上周日均增加1.003万吨，增幅为6.11%。国内方面，海关检疫政策影响外溢仍存在，但本周国内大豆、豆粕库存继续回升，国内开工率继续回升，中下游饲料企业看空心态浓厚，整体观望为主，随着巴西大豆大量上市，集中到港，国内大豆供应情况或将转为宽松，基差或将维持偏弱格局。与此同时，本周中下游日均提货量继续上调，主要因前期中下游企业整体建库情况一般，随着油厂开机回升，中下游建立安全库存。预计随着气温回升，豆粕成交或将好转，但提货或将保持一般。 本周生猪出栏均价在14.39元/公斤，较上周上涨0.21元/公斤，环比上涨1.48%，同比下跌8.29%。本周猪价涨后回落，期间涨跌震荡幅度不大，周度重心略有上移。供应方面来看，月末企业出栏基本完成，阶段性流通偏少，社会场出栏预期仍在观望中，当前猪源暂未增量，不过市场存量有余，供应仍有释放压力。需求方面来看，天气转热夏季深入，市场淡季消费延续，且冻品库存仍偏高位，需求暂无明显利好支撑。整体来看，市场猪源仍有存量，月初出栏相对偏缓，而消费暂无强力支撑，后市行情仍将承压，短期猪价窄幅震荡为主。 据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截止到2023年5 月26日当周（第21周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为6.38天，较5 月19日增加1天，增幅15.67%。 全国外三元生猪出栏均价周度走势图 国内主要油厂豆粕周度成交量走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 4、库存 全国主要油厂豆粕库存走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 根据我的农产品网的数据，截至5月26日，豆粕库存为26.8万吨，较上周增加6.08万吨，增幅29.34%，同比去年减少62.8万吨，减幅70.09%；样本点调整后豆粕库存为27.5万吨，较上周增加6.48万吨，增幅30.83%。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/