油料周报：天气炒作基本结束 豆粕或高位震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员邓丹 电话：0769-22110802 从业资格号：F0300922 投资咨询从业证书号：Z0011401 油料周报 天气炒作基本结束豆粕或高位震荡 2023-08-06星期日 一、主要观点： 天气预报显示美豆主产区8月上半月降雨情况较好，有助于缓解7月下半月的干旱形，同时温度有所下降，持续性高温天气不再出现。没有高温的配合，即使预报的雨势不足，市场往往也很难形成较强烈的看涨忧虑情绪。天气炒作或暂告一段落，而近期期货近月合约强势的原因是国内海关严查进口大豆，导致国内油厂缺豆，但这仅影响短期的进口大豆的供应，长期来看还是不缺豆。预计8月USDA报告前豆粕或高位震荡为主，建议持有豆粕多单的投资者可逐步减仓离场。 二、操作建议： 操作上建议豆粕11压力位参考4300；期权方面，豆粕看涨期权买方可平仓。 三、重点关注及风险因素： 美豆主产区天气、进口大豆到港量四、基本面分析 1、价格/价差 本周国内各区域豆粕价格涨跌互现，沿海区域油厂主流价格在4400-4580元/吨，较上 周涨跌幅为负10-70元/吨。 图1：广东地区油厂豆粕主流价格走势图 数据来源：我的农产品网、华联研究所 2、供应 （1）国外部分 美国：未来一周中西部主要产区的雨势比昨日预报增强，是普遍良好的，第二周后，主要是从8月13日起，在经历了第一周的良好降雨后雨势减弱。不过后期主产区除密苏里、 堪萨斯州外，多数没什么高温，温度适宜，未来一周的良好降雨足够应付后期10天到半个月的正常生长。 7月USDA报告：报告将新豆产量下调至43亿蒲，期末库存调低至3亿蒲，单产52蒲/英亩，单产超预期未调低，库存量大幅高于预期，产量高于预期，压榨量和出口量下调，数据对市场产生利空影响。 （2）国内部分 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第31周（7月29日至8月4日） 111家油厂大豆实际压榨量为176.77万吨，开机率为59.4%；较预估低14.06万吨。 预计第30周（7月22日至7月28日）国内油厂开机率小幅上升，油厂大豆压榨量预 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图 全国港口大豆库存统计图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 计199.06万吨，开机率为66.90%。预计第32周（8月5日至8月11日）国内油厂开机率大幅上升，油厂大豆压榨量预计195.38万吨，开机率为65.66%。 3、需求 第30周国内（截止到8月2日）豆粕市场成交尚可，周内共成交180.44万吨，较上 周成交增加27.03万吨，日均成交36.088万吨，较上周日均增加5.406万吨，增幅为17.62%， 其中现货成交89.19万吨，远月基差成交91.25万吨。本周豆粕提货总量为82.3万吨，较 前一周减少6.876万吨，日均提货16.46万吨，较上周日均减少1.38万吨，减幅为7.71%。国内方面，本周油厂开机压榨小幅下调，国内油厂胀库与断豆停机的现象并存，整体豆粕库存继续缓慢累库中，8月整体油厂供应仍将维持宽松格局。但目前大豆进口成交较高叠加巴西港口运输压力仍未解决，豆粕基差高企，连粕走势依旧强劲。目前下游生猪存栏量 同比上调，整体豆粕需求较好，预计下周豆粕现货成交和提货亦将不错。 本周生猪出栏均价在16.49元/公斤，较上周上涨1.87元/公斤，环比上涨12.79%，同比下跌22.65%。本周猪价涨势明显，今日开始有所回调，周度重心上涨明显。供应方面来看，企业出栏节奏正常，本月计划大多尚未完成，养户走货也多惜售观望，市场供应释放尚未集中增量。需求方面来看，高温天气持续下，需求恢复近况仍较一般，不过8月份升学宴等利好即将来临，市场预期或有支撑。整体来看，市场猪源暂未集中释放，供应端虽有所后移，但企业计划增幅有限，需求近况延续淡季表现，但消费预期有所向好，猪价近期回调后仍有支撑，预计猪价走势区间震荡。 据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截止到2023年7 月28日当周（第30周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为8.65天，较7 月21日继续增加0.18天，增幅2.13%。 全国外三元生猪出栏均价周度走势图 国内主要油厂豆粕周度成交量走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 4、库存 全国主要油厂豆粕库存走势图 根据我的农产品网的数据，截至7月28日，全国主要油厂豆粕库存为75.42万吨，较上周增加15.31万吨，增幅25.47%，同比去年减少17.74万吨，减幅19.04%。 数据来源：我的农产品网华联研究所 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/