医药生物行业周报：2023ASCO召开，关注相关创新药企

行业研究 2023年06月05日 行业周报 超配2023ASCO召开，关注相关创新药企 ——医药生物行业周报（2023/05/29-2023/06/04） 证券分析师 杜永宏S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 医药生物 伍可心S0630522120001 wkx@longone.com.cn 证券分析师 陈成S0630522080001 chencheng@longone.com.cn 投资要点： 市场表现： 上周（5月29日至6月2日）医药生物板块整体下跌2.07%，在申万31个行业中排第30位，跑输沪深300指数2.35个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌1.48%，在申万31个行业中排第17位，跑输沪深300指数1.23个百分点。当前，医药生物板块PE估值为 26.4倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为137%。子板块中，仅医疗服 务板块上涨，涨幅为1.47%，其余子板块均下跌，跌幅前三的是化学制药、医疗器械和中 药，跌幅分别为3.69%、2.80%和2.47%。个股方面，上周上涨的个股为126只（占比 26.9%），涨幅前五的个股分别为创新医疗（52.8%），三博脑科（38.1%），爱朋医疗 （24.8%），华大智造（13.9%），冠昊生物（13.5%）。 相关研究 1.饮片联采降价温和，中药行业利好频出——医药生物行业周报 （2023/05/22-2023/05/28） 2.医用耗材支付管理升级，关注相关投资机会——医药生物行业周报 （2023/05/15-2023/05/21） 3.DRG付费带量采购联动，关注相关机会——医药生物行业周报 （2023/05/08-2023/05/14） 市值方面，A股申万医药生物板块总市值为7.33万亿，在全部A股市值占比为7.81%成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3138亿元，占全部A股成交额的7.11%，板块单周成交额环比下降2.67%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为96.47亿元；净流出前五个股为博济医药、丽珠集团、创新医疗、步长制药、阳普医疗。 行业要闻： 美国临床肿瘤学会（ASCO）大会即将于6月2日-6月6日在芝加哥召开。ASCO年会主要致力于癌症的预防、治疗和改善对患者护理，以展示肿瘤的基础研究和临床最新研究为特点，讨论当前国际先进的治疗方法。作为肿瘤领域最具权威性的年度盛会，ASCO每年都会以“重磅研究摘要”的形式公布癌症领域的前沿重磅研究。本年度ASCO年会的主题为“与患者合作：癌症治疗与研究的基石”。会议将围绕医患关系变化以及改善医患关系的主题进行深入讨论。 美国临床肿瘤学会（ASCO）作为全球三大癌症学会之一，汇聚了全球临床肿瘤学前沿的研究观点以及先进的治疗方法。会议研究摘要陆续公布，众多全球创新药企均在会议中展示最新的研发进展及关键临床数据。此次国内多家药企的研究成果成功入选值得关注，包括百济神州泽尼达妥单抗的关键性2b期研究成果，恒瑞医药卡瑞利珠单抗与阿帕替尼的联合疗法的一项单臂2期试验，君实生物抗PD-1单抗特瑞普利单抗的多项临床研究等。建议重点关注研发管线丰富、商业化能力强、国际化进展顺利的相关创新企业。 投资建议： 上周，大盘呈震荡走势，医药生物指数跑输大盘。近期受港股部分上市企业的影响国内创新药企业市场表现亦欠佳，近期ASCO大会召开，国内多家药企研究成果成功入选，充分证明国内创新药企依然充满活力，研发进展持续推进，我们认为创新药板块整体持续低迷一年多时间，板块利空基本出清，未来板块有望逐步企稳向好。建议重点关注基本面稳健向好，估值相对合理，市场前景广阔，政策支持友好的相关细分板块及个股。建议关注创新药、血制品、连锁药店、二类疫苗、医疗服务、特色器械、品牌中药等。 个股推荐组合：贝达药业、益丰药房、华兰生物、丽珠集团、康泰生物； 个股关注组合：开立医疗、华厦眼科、荣昌生物、老百姓、华润三九等。 风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 正文目录 1.市场表现5 2.行业要闻10 3.投资建议12 4.风险提示12 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅5 图2上周医药生物子板块涨跌幅5 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅6 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅6 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）7 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）7 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）8 图8近一年医药生物板块总市值变化情况9 图9近一年医药生物板块成交额变化情况9 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元）10 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况8 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股10 1.市场表现 上周（5月29日至6月2日）医药生物板块整体下跌2.07%，在申万31个行业中排第30位，跑输沪深300指数2.35个百分点。子板块中，仅医疗服务板块上涨，涨幅为1.47%，其余子板块均下跌，跌幅前三的是化学制药、医疗器械和中药，跌幅分别为3.69%、2.80%和2.47%。 图1上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌1.48%，在申万31个行业中排第17位，跑输沪深 300指数1.23个百分点。子板块中，仅中药（14.68%）、化学制药（1.68%）实现上涨，其余均下跌，跌幅最大的为医疗服务（-13.13%）。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 截止2023年6月2日，医药生物板块PE估值为26.4倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为137%。医药生物子板块中，医疗服务、化学制药、中药、医疗器械、生物制品和医药商业的PE估值分别为30.6倍、30.3倍、28.9倍、24.0倍、22.8倍和17.6倍。 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为126只（占比26.9%），下跌的个股334只（占比71.2%）。涨幅前五的个股分别为创新医疗（52.8%），三博脑科（38.1%），爱朋医疗（24.8%），华大智造（13.9%），冠昊生物（13.5%）；跌幅前五的个股分别为退市辅仁(-23.8%)，*ST紫鑫(-21.6%)，贝达药业(-20.1%)，百利天恒-U(-13.6%)，怡和嘉业(-11.8%)。 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况 周涨跌幅前十周涨跌幅后十 证券代码 公司名称 涨跌幅 所属申万三级 证券代码 公司名称 涨跌幅 所属申万三级 002173.SZ 创新医疗 52.8% 医院 600781.SH 退市辅仁 -23.8% 化学制剂 301293.SZ 三博脑科 38.1% 医院 002118.SZ *ST紫鑫 -21.6% 中药Ⅲ 300753.SZ 爱朋医疗 24.8% 医疗设备 300558.SZ 贝达药业 -20.1% 化学制剂 688114.SH 华大智造 13.9% 医疗设备 688506.SH 百利天恒-U -13.6% 化学制剂 300238.SZ 冠昊生物 13.5% 医疗耗材 301367.SZ 怡和嘉业 -11.8% 医疗设备 688301.SH 奕瑞科技 12.3% 医疗设备 002433.SZ *ST太安 -10.2% 中药Ⅲ 688222.SH 成都先导 9.3% 医疗研发外包 301089.SZ 拓新药业 -9.9% 原料药 002219.SZ 新里程 9.3% 医院 688176.SH 亚虹医药-U -9.8% 化学制剂 603880.SH ST南卫 8.3% 医疗耗材 300298.SZ 三诺生物 -9.5% 医疗设备 600568.SH ST中珠 8.2% 医院 688180.SH 君实生物-U -9.5% 其他生物制品 资料来源：Wind，东海证券研究所 6月2日，A股申万医药生物板块总市值为7.33万亿，在全部A股市值占比为7.81%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3138亿元，占全部A股成交额的7.11%，板块单周成交额环比下降2.67%。 图8近一年医药生物板块总市值变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 图9近一年医药生物板块成交额变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为96.47亿元，在申万一级行业中排名第30位。个股方面，主力净流入的前五为博济医药、丽珠集团、创新医疗、步长制药、阳普医疗；净流出前五为恒瑞医药、众生药业、爱尔眼科、以岭药业、翰宇药业。 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股 主力净流入前十 主力净流出前十 证券代码 公司名称 净流入额 （万元） 所属申万三级 证券代码 公司名称 净流出额 （万元） 所属申万三级 300404.SZ博济医药7538医疗研发外包600276.SH恒瑞医药-67049化学制剂 000513.SZ丽珠集团7328原料药002317.SZ众生药业-41897中药Ⅲ 002173.SZ创新医疗6576医院300015.SZ爱尔眼科-36926医院 603858.SH步长制药5538中药Ⅲ002603.SZ以岭药业-29431中药Ⅲ 300030.SZ阳普医疗5103医疗设备300199.SZ翰宇药业-27198化学制剂 600572.SH康恩贝4689中药Ⅲ300122.SZ智飞生物-22608疫苗 603896.SH寿仙谷4666中药Ⅲ301089.SZ拓新药业-21414原料药 688222.SH成都先导4434医疗研发外包000963.SZ华东医药-20620化学制剂 600833.SH第一医药3796线下药店000661.SZ长春高新-19924其他生物制品 688050.SH爱博医疗3672医疗耗材002728.SZ特一药业-18483中药Ⅲ 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.行业要闻 国家医保局办公室教育部办公厅关于做好大学生参加基本医疗保险相关工作的通知 5月29日，为进一步保障大学生基本医疗需求，提高大学生健康水平，国家医保局联合教育部印发《国家医保局办公室教育部办公厅关于做好大学生参加基本医疗保险相关工作的通知》，以进一步提高大学生参保水平。通知更加注重有效扩面，要求各级医疗保障、教育部门要加强动员，统筹兼顾，鼓励各类全日制普通高等学校(包括民办高校)中全日制本专科生、全日制研究生参加高校所在地基本医疗保险，提高基本医疗保险覆盖面。贯彻落实通知需要把握的重点工作：把握时间节点、做好家庭经济困难学生资助、加强部门协同合作。 （资料来源：国家医保局） 关于开展全面提升医疗质量行动（2023-2025年）的通知 5月29日，为深入推进健康中国建设，进一步深化医药卫生体制改革，全面提升医疗质量安全水平，建设中国特色优质高效的医疗卫生服务体系，医政司印发《全面提升医疗质量行动计划（2023-2025年）》。本次行动以从基础质量安全管理、关键环节和行为管理、质量安全管理体系建设等维度提出了28项具体措施和5个专项行动。主要内容包括3大方 面：一是加强基础质量安全管理，夯实结构质量。二是强化关键环节和行为管理，提高过程质量。三是织密质量管理网络，完善工作机制。（资料来源：国家医政司） 国家药监局关于发布《已上