石化周报：悲观预期反复致油价震荡，石油央企主线将持续发力

悲观预期反复，油价震荡。尽管美国提高债务上限的法案得到通过，但需求疲软的悲观预期仍然驱动油价在前半周下跌；后半周油价开始回调，一方面是路透数据表明OPEC 5月产量出现下滑，另一方面，油价的下跌缺少基本面支撑，从而超跌后回归理性。目前市场的关注度在于OPEC的6月会议是否会有减产，但后续的走势支撑情绪比较分化，对OPEC是否减产有多种解读。目前来看，我们认为相对比较有确定性的是支撑较强的底部油价，建议关注产业链完善、盈利能力较强且油价上升时具备一定弹性、高分红高股息的央企石油企业。 美元指数下降；油价微跌；气价下跌。截至6月1日，美元指数收于103.55，周环比下降0.64个百分点。原油：截至6月2日，布伦特原油期货结算价为76.13美元/桶，周环比下跌1.07%；现货价格为76.20美元/桶，周环比下跌0.55%。天然气：截至6月2日，NYMEX天然气期货收盘价为2.18美元/百万英热单位，周环比下跌0.96%；IPE天然气期货结算价为54.95便士/色姆，周环比下跌4.20%。 美国原油产量下降，炼油厂日加工量上升。1）原油：截至5月26日，美国原油产量为1220万桶/日，周环比下降10万桶/日。2）成品油：同期，美国炼油厂日加工量为1617万桶/日，周环比上升10万桶/日；汽油、航空煤油、馏分燃料油产量分别为997、168、504万桶/日，周环比分别变化-34、+5、+17万桶/日。 美国原油库存上升，成品油库存下降；欧盟储气率上升。石油：截至5月26日，美国战略原油储备为3.55亿桶，周环比下降251万桶；商业原油库存为4.60亿桶，周环比上升449万桶。车用汽油、航空煤油、馏分燃料油库存分别为21607、4144、10666万桶，周环比分别变化-21、-114、+99万桶。天然气：截至6月1日，欧盟储气率为69.12%，较上周上升2.18个百分点。 成品油价差收窄；烯烃价差扩大。1）炼油：截至6月2日，美国汽柴煤油现货价格分别为3.68、3.86、2.11美元/加仑，较上周分别变化+0.93%、-0.64%、-4.09%，和布伦特原油现货价差分别为78.11、85.29、12.00美元/桶，较上周变化+0.93%、-2.02%、-27.23%。2）化工：截至6月1日，乙烯、丙烯、甲苯和石脑油价差分别为257、223、287美元/吨，较上周分别变化+8.79%、+0.34、+9.01%；截至6月2日，FDY/POY/DTY的价差分别为1816/1141/2591元/吨，较上周分别变化-1.84%/-0.79%/+3.64%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价易涨难跌，且国央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国际天然气供需偏紧，且国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的蓝焰控股、新天然气。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球经济衰退导致需求下行的风险；油气价格大幅波动的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 悲观预期反复，油价震荡。尽管美国提高债务上限的法案得到通过，但需求疲软的悲观预期仍然驱动油价在前半周下跌；后半周油价开始回调，一方面是路透数据表明OPEC 5月产量出现下滑，另一方面，油价的下跌缺少基本面支撑，从而超跌后回归理性。目前市场的关注度在于OPEC的6月会议是否会有减产，但后续的走势支撑情绪比较分化，对OPEC是否减产有多种解读。目前来看，我们认为相对比较有确定性的是支撑较强的底部油价，建议关注产业链完善、盈利能力较强且油价上升时具备一定弹性、高分红高股息的央企石油企业。 美元指数下降；油价微跌；气价下跌。截至6月1日，美元指数收于103.55，周环比下降0.64个百分点。1）原油方面，截至6月2日，布伦特原油期货结算价为76.13美元/桶，周环比下跌1.07%；现货价格为76.20美元/桶，周环比下跌0.55%。2）天然气方面，截至6月2日，NYMEX天然气期货收盘价为2.18美元/百万英热单位，周环比下跌0.96%；IPE天然气期货结算价为54.95便士/色姆，周环比下跌4.20%。 美国原油产量下降，炼油厂日加工量上升。1）原油方面，截至5月26日，美国原油产量为1220万桶/日，周环比下降10万桶/日。2）成品油方面，截至5月26日，美国炼油厂日加工量为1617万桶/日，周环比上升10万桶/日；汽油产量为997万桶/日，周环比下降34万桶/日；航空煤油产量为168万桶/日，周环比上升5万桶/日；馏分燃料油产量为504万桶/日，周环比上升17万桶/日。 美国原油库存上升，成品油库存下降。1）原油方面，截至5月26日，美国战略原油储备为3.55亿桶，周环比下降251万桶；商业原油库存为4.60亿桶，周环比上升449万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为21607万桶，周环比下降21万桶；航空煤油库存为4144万桶，周环比下降114万桶；馏分燃料油库存为10666万桶，周环比上升99万桶。 欧盟储气率上升。截至6月1日，欧盟储气率为69.12%，较上周上升2.18个百分点。其中，德国储气率为75.26%，较上周上升2.23个百分点；意大利储气率为74.68%，较上周上升2.12个百分点。 成品油价差收窄；烯烃价差扩大。1）炼油板块，截至6月2日，美国汽柴煤油现货价格分别为3.68、3.86、2.11美元/加仑，较上周分别变化+0.93%、-0.64%、-4.09%，和布伦特原油现货价差分别为78.11、85.29、12.00美元/桶，较上周变化+0.93%、-2.02%、-27.23%。2）化工板块，截至6月1日，乙烯、丙烯、甲苯和石脑油价差分别为257、223、287美元/吨，较上周分别变化+8.79%、+0.34、+9.01%；截至6月2日，FDY/POY/DTY的价差分别为1816/1141/2591元/吨，较上周分别变化-1.84%/-0.79%/+3.64%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价易涨难跌，且国央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国际天然气供需偏紧，且国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的蓝焰控股、新天然气。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至6月2日，本周中信石油石化板块跑赢沪深300指数，涨幅为2.7%，同期沪深300涨幅为0.3%、上证综指涨幅为0.5%，深证成指涨幅为0.8%。 图1：本周石油石化板块跑赢沪深300指数（%） 截至6月2日，本周沪深300涨幅为0.28%，中信石油石化板块周涨幅为2.68%。各子板块中，炼油子板块周涨幅最大，为4.70%；油品销售及仓储子板块周涨幅最小，为0.68%。 图2：本周油品销售及仓储子板块周涨幅最大（%） 2.2上市公司表现 本周宝利国际涨幅最大。截至6月2日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：宝利国际上涨10.42%，新凤鸣上涨8.50%，中国石油上涨7.59%，齐翔腾达上涨5.72%，ST实华上涨5.38%。 本周新奥股份跌幅最大。截至6月2日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：新奥股份下跌4.84%，广汇能源下跌2.74%，胜通能源下跌2.18%，东华能源下跌2.08%，ST洲际下跌2.06%。 图3：本周宝利国际涨幅最大（%） 图4：本周新奥股份跌幅最大（%） 3本周行业动态 5月29日 5月29日，中国石化新闻网报道，5月27日，中国石化洛阳百万吨乙烯项目暨绿色石化先进材料产业基地开工动员大会在河南洛阳举行。洛阳百万吨乙烯项目是中国石化与河南省落实黄河流域生态保护和高质量发展国家战略而共同谋划的重点项目，也是推动洛阳石化转型升级实现高质量发展的重大举措。项目秉承“技术先进，产品高端”的理念，按照延链、补链的思路规划下游化工产品链，在积极应用中国石化自主知识产权新工艺、国产化新技术的同时，部分装置选用国际先进、工艺成熟的技术，建成投产后将在构建中国石化“一基两翼三新”产业格局、补齐中西部地区石化产业链短板、打造河南省绿色石化先进材料产业基地等方面具有重要意义。 5月29日，国际石油网报道，中国石油东方物探在海外高端市场取得重大突破，成功包揽中东地区世界顶尖石油公司授出的5个大型陆海地震勘探合同，合同总金额创全球物探史新高。此次招投标历时一年多。中国石油东方物探密切跟进客户意向和技术需求，精细研判市场形势，精准制定投标策略，最终在与10余家国际知名油服企业的激烈竞争中脱颖而出。 5月29日，中国石化新闻网报道，路透社2023年5月25日报道，伊拉克石油部长哈扬·阿卜杜勒·加尼周四表示，沙特石油巨头沙特阿拉伯国家石油公司（沙特阿美）将在伊拉克开发一个天然气田，这个气田每天可生产超过4亿立方英尺的天然气。伊拉克石油部在一份声明中援引加尼的话说，沙特阿美将投资并开发位于伊拉克西部安巴尔省的阿卡斯气田。声明补充称，伊拉克石油部还与沙特阿拉伯达成了投资内布拉斯项目的初步协议，该项目是“伊拉克和该地区石化行业最具前景的战略项目之一”。 5月29日，中国石化新闻网报道，据钻机地带5月24日消息称，Chord能源公司以3.75亿美元的价格收购埃克森美孚公司拥有的威利斯顿盆地的油气开发区域。Chord在周一的新闻发布会上表示，双方达成的最终协议，将为Chord增加约62000英亩的净库存。转让的土地中约有77%尚未开发。交易预计将于6月完成，届时这家总部位于休斯敦的勘探和生产公司将拥有123个10000英尺的净区块。 5月30日 5月30日，中国石化新闻网报道，人民网记者从中国海油获悉，日前，渤海湾首个千亿立方米大气田渤中19-6凝析气田中心平台在青岛建造完成。项目年内投产后，可为京津冀及环渤海地区提供稳定可靠的清洁能源和化工产品。中国海油天津分公司工程建设中心项目负责人陈涛介绍，该中心平台设计油气年处理能力超500万吨，平台在陆地完成拖拉装船、固定、检验后，将于7月运往海上开展安装、连接、调试工作，预计年底投入试生产。 5月30日，中国石化新闻网报道，据钻机地带网站5月25日报道，国际货币基金组织（IMF）表示，从长远来看，稳定液化天然气价格需要建造更多的终端以实现市场一体化，尽管其警告称，扩大基础设施的成本构成了“主要障碍”。IMF坚持认为，扩大液化天然气出口能力有助于“创造跨地区平衡的真正全球天然气市场”，从而防范供应冲击。IMF称，到2025年，美国、非洲、中东和其他地区正在建设的大规模扩建项目可能会使全球液化天然气出口能力增加14%。其他计划中的项目可能使出口能力达到约1万亿立方米，大约是去年全球天然气消费量的四分之一。 5月30日，中国石化新闻网报道，据油价网2023年5月25日报道，美国康菲公司将以超过30亿美元的价格收购法国能源巨头道达尔能源公司在加拿大苏蒙特油砂田50%的股份，此举将阻止加拿大森科尔能源公司收购这个项目。康菲公司周五表示，该公司将以30亿美元的价格收购这些资产，并将支付高达3.25亿美元或有偿付款，这笔交易预计将在今年下半年完成。 5月30日，中国石化新闻网报道，据离岸能源报道，5月23日，艾奎诺公司（Equinor）在挪威北海的Johan Sverdrup油田进行了产能测试，确认该油田每天可生产75.5万桶石油。根据艾奎诺的数据，这一创纪录的日生产水平相当于欧洲每天石油消费量的6%—7%。Johan Sverdrup油田的资源量估计为27亿桶油当量，位于北海中部的Utsira高地，斯塔万格以西160公里，水深110—120米，是挪威大陆架上的第三大油田。该油田于2010年被发现，预计使用寿命为50年。 5月31日 5月31日，中研网报道，国家发展改革委发布消息，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2023年5月30日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别提高100元和95元。本次调价折合成升价，92#汽油每升上调0.08元