石化周报：石油央企Q3业绩稳健，关注下周美国大选

核心观点与市场分析

• 石油央企Q3业绩稳健：中国石油、中国海油等央企三季度业绩表现稳定，中国石油Q3归母净利润环比正增，中国海油受油价影响业绩符合预期且同比稳步增长。
• 油市供需主导，关注美国大选：以伊冲突未实质性影响原油供给，油价回吐部分地缘溢价，美国商业原油和成品油去库推动油价小幅回升。美国10月非农就业数据低于预期但未对油价造成过大扰动，油市仍以供需状态主导，需关注11月5日美国大选。
• 美元指数下降，油价下跌：截至11月1日，美元指数收于104.30，周环比下降；布伦特原油期货结算价为73.10美元/桶，周环比下跌3.88%；WTI期货结算价为69.49美元/桶，周环比下跌3.19%。
• 天然气市场：NYMEX天然气期货收盘价为2.65美元/百万英热单位，周环比上涨4.91%；东北亚LNG到岸价格为12.88美元/百万英热，周环比下跌9.08%。

美国油市数据

• 产量稳定，炼油厂加工量下降：美国原油产量1350万桶/日，周环比持平；炼油厂日加工量1605万桶/日，周环比下降3万桶/日；汽油、航空煤油、馏分燃料油产量均环比下降。
• 库存变化：美国商业原油库存42551万桶，周环比下降52万桶；汽油库存21087万桶，周环比下降271万桶；航空煤油库存4315万桶，周环比下降32万桶；馏分燃料油库存11286万桶，周环比下降98万桶。

欧盟与炼化市场

• 欧盟储气率微降：截至10月31日，欧盟储气率为95.15%，较上周下降0.07个百分点。
• 烯烃价差扩大：炼油板块汽油和取暖油期货与WTI期货价差扩大；化工板块乙烯/丙烯/甲苯与石脑油价差扩大，FDY/POY/DTY价差收窄。

投资建议

• 石油央企：建议关注中国石化、中国石油、中国海油、中曼石油，受益于油价中枢提高、国企改革及高分红。
• 天然气：建议关注产量处于成长期的新天然气，受益于国内天然气市场化改革加速。
• 油气上产服务：建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。

风险提示

• 地缘政治风险
• 伊核协议达成引发的供需失衡风险
• 全球需求不及预期的风险