石化周报：石油央企Q3业绩稳健，关注下周美国大选

石油央企Q3业绩稳健，关注下周美国大选。由于以伊冲突并未对原油供给造成实质性影响，周初油价回吐部分地缘溢价；并在美国商业原油、成品油去库的影响下，油价后续出现小幅回升。11月1日，美国10月非农新增就业人数降至1.2万人，远低于9月的22.3万人，但由于该水平受到飓风海伦和米尔顿、以及波音公司罢工的影响，因此数据虽低于预期，但并未对油价造成过大扰动。 目前油市依然以供需状态主导，同时需关注下周11月5日美国的正式大选日。 此外，原油标的均已发布2024年三季报，央企公司业绩稳健，中国石油Q3归母净利润环比正增，中国海油Q3业绩环比变化受油价影响符合我们预期、且同比在产量驱动下同比稳步增长，因此，我们依然坚定看好石油央企的长期价值。 美元指数下降；油价下跌；东北亚LNG到岸价格下跌。截至11月1日，美元指数收于104.30，周环比下降0.02个百分点。1）原油：截至11月1日，布伦特原油期货结算价为73.10美元/桶，周环比下跌3.88%；WTI期货结算价为69.49美元/桶，周环比下跌3.19%。2）天然气：截至11月1日，NYMEX天然气期货收盘价为2.65美元/百万英热单位，周环比上涨4.91%；东北亚LNG到岸价格为12.88美元/百万英热，周环比下跌9.08%。 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量下降。截至10月25日，美国原油产量1350万桶/日，周环比持平；美国炼油厂日加工量为1605万桶/日，周环比下降3万桶/日；汽油产量为970万桶/日，周环比下降26万桶/日；航空煤油产量为173万桶/日，周环比下降4万桶/日；馏分燃料油产量为486万桶/日，周环比下降15万桶/日。 美国原油库存上升，汽油库存下降。1）原油：截至10月25日，美国战略原油储备为38583万桶，周环比上升119万桶；商业原油库存为42551万桶，周环比下降52万桶。2）成品油：车用汽油库存为21087万桶，周环比下降271万桶；航空煤油库存为4315万桶，周环比下降32万桶；馏分燃料油库存为11286万桶，周环比下降98万桶。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石化、中国石油、中国海油、中曼石油；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气；3）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 石油央企Q3业绩稳健，关注下周美国大选。由于以伊冲突并未对原油供给造成实质性影响，周初油价回吐部分地缘溢价；并在美国商业原油、成品油去库的影响下，油价后续出现小幅回升。11月1日，美国10月非农新增就业人数降至1.2万人，远低于9月的22.3万人，但由于该水平受到飓风海伦和米尔顿、以及波音公司罢工的影响，因此数据虽低于预期，但并未对油价造成过大扰动。目前油市依然以供需状态主导，同时需关注下周11月5日美国的正式大选日。此外，原油标的均已发布2024年三季报，央企公司业绩稳健，中国石油Q3归母净利润环比正增，中国海油Q3业绩环比变化受油价影响符合我们预期、且同比在产量驱动下同比稳步增长，因此，我们依然坚定看好石油央企的长期价值。 美元指数下降；油价下跌；东北亚LNG到岸价格下跌。截至11月1日，美元指数收于104.30，周环比下降0.02个百分点。1）原油方面，截至11月1日，布伦特原油期货结算价为73.10美元/桶，周环比下跌3.88%；WTI期货结算价为69.49美元/桶，周环比下跌3.19%。2）天然气方面，截至11月1日，NYMEX天然气期货收盘价为2.65美元/百万英热单位，周环比上涨4.91%；东北亚LNG到岸价格为12.88美元/百万英热，周环比下跌9.08%。 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量下降。1）原油方面，截至10月25日，美国原油产量1350万桶/日，周环比持平。2）成品油方面，截至10月25日，美国炼油厂日加工量为1605万桶/日，周环比下降3万桶/日；汽油产量为970万桶/日，周环比下降26万桶/日；航空煤油产量为173万桶/日，周环比下降4万桶/日；馏分燃料油产量为486万桶/日，周环比下降15万桶/日。 美国原油库存上升，汽油库存下降。1）原油方面，截至10月25日，美国战略原油储备为38583万桶，周环比上升119万桶；商业原油库存为42551万桶，周环比下降52万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为21087万桶，周环比下降271万桶；航空煤油库存为4315万桶，周环比下降32万桶；馏分燃料油库存为11286万桶，周环比下降98万桶。 欧盟储气率微降。截至10月31日，欧盟储气率为95.15%，较上周下降0.07个百分点。 烯烃价差扩大。1）炼油板块，截至11月1日，NYMEX汽油和取暖油期货结算价分别为1.97/2.23美元/加仑，周环比分别变化-3.46%/-0.85%，和WTI期货结算价差为13.10/24.17美元/桶，周环比变化-4.87%/+6.56%。2）化工板块，截至11月1日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为170/205/49美元/吨，较上周变化+17.40%/+10.94%/+29.90%；FDY/POY/DTY价差为1908/1308/2958元/吨，变化-1.70%/-9.23%/-1.10%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石化、中国石油、中国海油、中曼石油；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气；3）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至11月1日，本周中信石油石化板块下跌1.7%，沪深300下跌1.7%，上证综指下跌0.8%，深证成指下跌1.5%。 图1：本周石油石化板块跑赢沪深300指数（%） 截至11月1日，沪深300周下跌1.68%，中信石油石化板块周下跌1.66%。各子板块中，油品销售及仓储子板块周涨幅最大，为3.53%；其他石化子板块周跌幅最大，为2.62%。 图2：本周油品销售及仓储子板块周涨幅最大（%） 2.2上市公司表现 本周国际实业涨幅最大。截至11月1日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：国际实业上涨21.17%，宝利国际上涨16.57%，洪田股份上涨13.75%，中曼石油9.23%，蒙泰高新上涨8.10%。 本周博汇股份跌幅最大。截至11月1日，石油石化行业中，岳阳兴长下跌6.43%，泰和新材下跌6.83%，东方盛虹下跌6.92%，宇新股份下跌7.70%，博汇股份下跌8.02%。 图3：本周国际实业涨幅最大（%） 图4：本周博汇股份跌幅最大（%） 3本周行业动态 10月28日 10月28日，金十数据报道，花旗将Q4布伦特原油价格预测从74美元/桶下调至70美元/桶。 10月28日，金十数据报道，巴拉特石油公司高管：预计印度2025财年汽油需求同比增长6%，柴油需求同比增长1.5%。 10月28日，金十数据报道，韩国总统办公室：如果全球石油市场出现严重波动，韩国可能会考虑进一步下调燃油税。 10月29日 10月29日，金十数据报道，沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼：我们致力于保持1230万桶的原油产能。 10月29日，金十数据报道，英国石油公司首席执行官：由于中国的影响，2024年和2025年全球石油需求增长将略低于平均水平。 10月29日，金十数据报道，美国计划从2025年4月至2025年5月购买300万桶石油用于回填战略石油储备（SPR）。 10月29日，中国煤炭资源网报道，今年前三季度山西省煤层气总产量达到102.7亿立方米，创历史新高，已接近去年全年产量，约占全国同期煤层气产量的81.4%。 10月30日 10月30日，金十数据报道，印度九月份天然气产量同比下降1.3%，石油炼制产品产量同比增长5.8%。 10月30日，金十数据报道，哈萨克斯坦能源部长：哈萨克斯坦将把2024年石油产量目标从当前的9030万吨下调。 10月30日，金十数据报道，沙特阿美首席执行官：预计明年原油产量将达到1.06亿桶，今年为1.045亿桶。目前油市处于平衡状态。 10月31日 10月31日，金十数据报道，据国际文传电讯社：哈萨克斯坦预计到2025年将向德国出口120万吨石油。 10月31日，金十数据报道，据塔斯社：壳牌在2024年1月至9月间的液化天然气生产同比增长4%，达到2203万吨。 10月31日，金十数据报道，据国际文传电讯社：哈萨克斯坦能源部长表示，哈萨克斯坦今年原油产量将超过8800万吨石油，但低于计划的9050万吨。 11月1日 11月1日，金十数据报道，哈萨克斯坦总统：预计到2024年底，石油产量将超过8800万吨。未来哈萨克斯坦计划每年生产1亿吨石油。 11月1日，金十数据报道，伊拉克石油部签署合同，开发曼苏里亚气田，产能为3亿标准立方英尺。 11月1日，金十数据报道，EIA天然气报告：截至10月25日当周，美国天然气库存较此前一周增加780亿立方英尺。 11月1日，金十数据报道，俄罗斯天然气工业股份公司：将继续通过乌克兰向欧洲输送天然气，周五输送量为4240万立方米。 11月1日，金十数据报道，雪佛龙：预计到2026年，美国墨西哥湾的日产量将达到30万桶油当量。 4本周公司动态 10月28日 中国海油：10月28日，中国海洋石油有限公司发布2024年第三季度报告。 报告显示：2024年第三季度公司营业收入9.93亿元，同比下降13.50%；归母净利润为3.69亿元，同比上升9.00%；扣非归母净利润为3.67亿元，同比上升9.90%。前三季度公司营业收入为32.60亿元，同比上升6.30%；归母净利润为11.67亿元，同比上升19.50%；扣非归母净利润为11.59亿元，同比上升21.10%。 中国石油：10月28日，中国石油化工股份有限公司发布2024年第三季度报告。报告显示：2024年第三季度公司营业收入79.04亿元，同比下降9.8%； 归母净利润为0.85亿元，同比下降52.10%；扣非归母净利润为0.84亿元，同比下降49.60%。前三季度公司营业收入为236.65亿元，同比下降4.2%；归母净利润为4.42亿元，同比下降16.50%；扣非归母净利润为4.40亿元，同比下降12.60%。 惠博普：10月28日，华油惠博普科技股份有限公司发布2024年第三季度报告。报告显示：2024年第三季度公司营业收入3.38亿元，同比下降76.48%； 归母净利润为-1.07亿元，同比下降322.78%；扣非归母净利润为-1.08亿元，同比下降326.84%。前三季度公司营业收入为16.11亿元，同比下降32.08%；归母净利润为0.77亿元，同比下降171.95%；扣非归母净利润为-0.88亿元，同比下降185.62%。 海油发展：10月28日，中海油能源发展股份有限公司发布2024年第三季度报告。报告显示：2024年第三季度公司营业收入120.42亿元，同比上升10.16%； 归母净利润为10.72亿元，同比上升32.62%；扣非归母净利润为9.73亿元，同比上升28.48%。前三季度公司营业收入为336.74亿元，同比上升6.59%；归母净利润为26.88亿元，同比上升25.31%；扣非归母净利润为24.97亿元，同比上升26.47%。 新凤鸣：10月28日，新凤鸣集团股份有限公司发布2024年第三季度报告。 报告显示：2024年第三季度公司营业收入179.24亿元，同比上升11.91%；归母净利润为1.41亿元，同比下降65.41%；扣非归母净利润为0.9